ビットコインで住宅を購入する時代が到来したか？Coinbaseがファニーマエと提携し、暗号資産担保ローンを開始
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ビットコインで住宅を購入する時代が到来したか？Coinbaseがファニーマエと提携し、暗号資産担保ローンを開始
エッジからメインストリームへ：Coinbase とファニーマーが、ビットコインを担保とする住宅ローンを一般の米国購入者に提供
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：マイカ・ジマーマン
翻訳・編集：AididiaoJP、Foresight News
Coinbaseは、Better Home & Financeと提携し、ファニーメイ（米国住宅金融公社）が支援するビットコイン担保ローンを開始します。
今回の提携は、デジタル資産が従来の住宅金融システムへと徐々に統合されつつあることを示す重要な一歩です。CoinbaseとBetter Home & Financeは共同で、ファニーメイが支援する暗号資産担保ローンを立ち上げ、デジタル資産を住宅金融分野で活用する新たな道を開きます。
この革新的な商品では、条件を満たす借り手が、保有するビットコインまたはUSDCを頭金の担保として利用でき、その際、保有資産を売却する必要はありません。これにより、潜在的な譲渡益課税を回避できるだけでなく、借り手は資産に対する市場リスク（マーケット・エクスポージャー）を維持したままとなります。
本ローンは、規制に準拠した商品として設計されており、その基準および保護メカニズムは、従来のファニーメイ支援ローンと同等です。ローンの申込・実行および管理（サービシング）はBetter社が担当し、Coinbaseは担保として提供されるビットコインその他の暗号資産の信託保管（カストディ）および関連インフラを提供します。
本商品は、住宅市場において長年にわたり存在する大きな障壁——頭金調達という初期資金の確保——に対処することを目的としています。
Better社のデータによると、米国の約41％の世帯が、十分な流動性資金を有していないために住宅購入ができない状況にあります。ただし、これらの世帯は、現金以外の形態で富（ウェルス）を保有しているケースが多く見られます。
Better社のCEO、ヴィシャル・ガーグ氏は次のように述べています。「数十年にわたり、米国人が住宅購入という夢を実現する手段は、資産の売却、投資の現金化、あるいは退職貯蓄の取り崩しに限られてきました。今回の提携により、デジタル資産を保有する米国人数百万人にとって、まったく新しい道が開かれます。」
両社が発表したプレスリリースによると、米国内で暗号資産を保有した経験のある人は約5,200万人に上り、成人人口の約20％に相当します。
本商品は、借り手が現金の代わりに暗号資産を担保として提供できる仕組みを採用しており、借り手のバランスシート上の資産を活性化させ、住宅購入を容易にする狙いがあります。
ビットコイン担保ローン
従来の暗号資産担保ローンとは異なり、本商品は借り手が直面する価格変動リスク（ボラティリティ・リスク）を最小限に抑えるよう設計されています。本ローンには追加担保（マージンコール）や補充担保の要求は一切ありません。たとえビットコイン価格が下落しても、借り手は追加の担保を提供する必要はなく、単純な市場価格の変動のみでは担保資産の清算は発生しません。
担保資産が処分されるのは、借り手が住宅ローン返済を最低60日以上滞納した場合に限られます。これは、従来の住宅金融分野における標準的な差押え（フォレクロージャー）プロセスと一致しています。
暗号資産担保構造を採用する本ローンの金利は、標準的な30年固定金利住宅ローンに比べて、借り手の状況に応じて約0.5〜1.5パーセントポイント高くなる見込みです。Coinbaseは、資産を現金化したくない借り手にとっては、この金利差によるコスト増が十分に許容できる価値があると考えています。
Coinbaseの消費者・事業向け製品責任者、マックス・ブラントバーグ氏は次のように述べています。「デジタル財産を住宅購入力へと変換することは、画期的な進展です。トークン担保ローンは、若年層にとって住宅購入の道を開く第一歩となります。」
本商品は、特に米国の若年層を中心に進む資産保有形態の変化を反映しています。Coinbaseのデータによると、若年層投資家の45％が暗号資産を保有していますが、高齢層ではその割合はわずか18％にとどまります。これは、デジタル資産が次世代の主要な価値保存手段として定着しつつあることを示唆しています。
一方で、住宅の負担可能性（アフォーダビリティ）は引き続き悪化しています。住宅価格の上昇率は家計所得の伸びを上回っており、多くの潜在的購入者が「資産は豊富だが現金が不足」というジレンマに陥っています。トークン担保ローンは、暗号資産を投機的投資ではなく、実際に利用可能な担保として位置づけることで、こうしたギャップを埋めようとしています。
Better社は、代替担保スキームに関してすでに先行して取り組んでいます。2023年には、一部のアマゾン社員に対して、同社株式を頭金の担保として認めました。同社幹部は、ビットコインおよびその他の暗号資産の担保対象への追加が、ローン需要を大幅に拡大させると見込んでいます。ガーグ氏は、本商品をより早期に導入できたならば、同社の融資額は最大400億ドルもの損失を回避できた可能性があると推定しています。
本商品の構造には、デジタル資産ならではの新機能も盛り込まれています。USDCを担保とする借り手は、保有資産から得られる収益（例：ステーキング報酬など）を継続的に受け取ることができ、その収益を住宅ローンコストの一部に充当できます。また、Coinbaseの信託保管モデルでは、ユーザーは投資ポートフォリオ全体をロックするのではなく、特定の一部だけを担保として提供することが可能です。
両社は、今後、担保として認められる資産の種類を段階的に拡大していく予定であり、トークン化された株式、固定利回り商品、不動産資産なども将来的に検討されます。
暗号資産担保ローンは、これまで一部の富裕層向け資産運用チャネルにおいて限定的に存在していましたが、ファニーメイの関与は、こうした商品がより広範な市場へと浸透しつつあることを示す明確な兆候です。政府支援企業であるファニーメイは、米国住宅ローン市場の非常に大きな部分について、関連基準を策定しています。
ビットコインを担保とし、かつ規制に準拠したローン構造とを組み合わせることで、CoinbaseとBetter社の提携は、デジタル資産を独立した並列システムではなく、主流の金融インフラの一部として位置づけるものです。
Coinbaseは本商品を「アップルパイと同じくらいアメリカらしい（truly American）」と表現し、住宅金融のあり方を伝統から逸脱させるものではなく、あくまで進化の一環であると強調しています。
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