10年間のベテラン暗号資産、Zcashも中年危機を迎える
TechFlow厳選深潮セレクト
10年間のベテラン暗号資産、Zcashも中年危機を迎える
若いうちは我慢して規則に従い、中年になって金持ちになると離婚したくなる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：カリー、TechFlow
1月7日、Zcashのコア開発チームが集団で辞任した。
気まぐれで辞めたというわけではなく、Electric Coin Company（ECC）全体、約25人がCEOを先頭に一斉に去ったのだ。
ECCはZcashの背後で主要な開発を行う企業だ。つまり、コードを書いている連中が全員やめたということだ。
このニュースが流れると、ZECは20％急落した。
ちょっとした豆知識だが、Zcashはもうすぐ10歳になる。
2016年10月28日にリリースされたこのプロジェクトは、多くの人が暗号資産市場に入った時期よりも前から存在している。当時の売りは「プライバシートランザクション」だった。送信者、受信者、金額のすべてが暗号化され、ブロックチェーン上では何も見えない。
しかし現実は、9年経ってもZEC取引のうち実際にこの機能を使っているのは1％未満にとどまる。
残り99％のユーザーは、依然として情報が丸裸の状態で取引している。
9年間、製品は使われず、チームはただ耐えてきた。価格は2016年の上場直後の3000ドル超から、2024年7月には15ドルまで下落した。
ところが2025年末、ZECは突然上昇する。
年初にはまだ40ドル前後をうろついていたのが、11月7日には744ドルにまで跳ね上がり、時価総額は100億ドルを超え、再びトップ20入りを果たした。
長年沈黙していた「プライバシーcoin」というストーリーが、突如として注目され始めたのだ。
いいか、価格が800％近く上昇した直後に、「開発チームが逃げた」のである。
まるで中年男性の人生ドラマのようだ。ポルシェを買ったと思ったら離婚し、ボーナスが出たと思ったら会社が解散した。
お金がないときは仲間だったのに、お金ができると誰が指揮をとるかで争いが始まる。
何を争ったのか？ 名前は「Zashi」というウォレットだ。
ZashiはECCが2024年初めにリリースしたモバイルウォレットで、「デフォルトでプライバシー機能が有効」が売りだった。Zcashエコシステムにおいて最も重要なユーザーアクセスポイントである。
ECCチームはZashiを非公開化し、外部資金を導入して、迅速にイテレーションできるスタートアップ企業として育てたいと考えていた。
しかしECCは独立企業ではない。2020年に「Bootstrap」という非営利組織（米国501(c)(3)法人）に統合されたのだ。
要するに、これは慈善団体や公益組織専用の枠組みであり、税金がかからないというメリットがある一方で、利益をメンバーに分配できない。資産の処分については理事会の承認が必要となる。
かつては規制対応のため、SECの監視を避ける目的でこうした構造を選んだ。熊市時代には細かいことはどうでもよく、そもそも分配するお金もなかった。
だが今回、Bootstrapの理事会は「ノー」と言った。
その理由はこうだ。
「我々は非営利組織であり、寄付者の利益を守る法的義務がある。Zashiを私企業化すれば違法行為となり得る。訴訟や政治的攻撃のリスクがある。OpenAIが非営利から営利への転換を試みてどれほど批判されたかを見ればわかるだろう。」
元CEOのジョシュ・スウィハート（Josh Swihart）はこれに反論し、ツイッターで理事会の行動を「悪意のあるガバナンス行為」と呼び、「チームが効果的かつ尊厳を持って職務を遂行できなくなった」と述べた。
彼は「constructive discharge（実質的解雇）」という法的用語を使い、正式に解雇されていなくても働きづらい環境に追い込まれた結果、退職を余儀なくされたと説明した。
25人全員がそうやって追い出されたのだ。
同時にスウィハートは理事会の4人の名前を特定した：Zaki、Christina、Alan、Michelle。そして彼らの頭文字をつなげて「ZCAM」と呼んだ。
ZCAM。発音するとSCAM（詐欺）に聞こえる。意図的かどうかは不明だ。
この4人のなかで特に物議を醸しているのがZaki Manianだ。
彼はCosmosエコシステムの古株で、かつてTendermintの中心メンバーだった。2020年、創設者Jae Kwonと公開対立し辞任した。
2023年にはFBIから、自分が担当するプロジェクトに北朝鮮のスパイが2人含まれていることを知らされたが、それを16か月間隠蔽し、公表を遅らせた。2024年10月、Jae Kwonは彼を「重大な職務怠慢」「コミュニティの信頼の裏切り」と非難した。
そして今、彼はZcash理事会の一員となっている。
辞任の翌日、元ECCチームは新会社を設立し、コードネーム「CashZ」を発表した。
彼らはZashiのコードベースを使って新しいウォレットを開発し、数週間以内にリリースするという。既存のZashiユーザーはシームレスに移行可能だ。
「私たちは同じチーム、同じミッション——阻止不能のプライベートマネーを築く——を持ち続けている。」
新コインを発行せず、ゼロから作り直すのでもなく、単に外殻を変えただけで活動を継続する。
この出来事で最も皮肉なのはタイミングだ。
ZECが15ドルのとき、誰もウォレットの運営権なんて気にしなかった。それが500ドルになった瞬間、Zashiの価値は生死を分ける問題になる。
お金ができて初めて、誰が家族かがわかる。
同様に非営利組織と開発チームの対立という構図でも、OpenAIでは理事会が敗れ、Zcashでは開発チームが去った。
どちらが勝ったかはわからないが、この矛盾は暗号資産プロジェクトに普遍的に存在している。
SwihartはCashZの公式サイトで退任の理由をこう説明している。
「非営利財団モデルは、暗号業界のコンプライアンス時代に生まれた遺物だ。当時はプロジェクトが自分たちを守るために“コンプライアンス緩衝材”が必要だった。しかし、その緩衝材は官僚主義と方向性の分裂を生んだ。スタートアップなら急速に拡大できるが、非営利組織ではそれができない。」
さらに彼はこうも言う。「暗号業界で数年過ごしたことがある人なら誰もが知っている。非営利財団と技術系スタートアップのねじれ関係が、際限ないドラマの源であることを。」
本当に、際限ないドラマだ。
2023年、ZookoがCEOを辞任した際も、すでに彼とSwihartの間に確執があったという噂が流れた。2025年1月には、Zcash財団の理事であるPeter Van Valkenburghも辞任している。
10年続く老舗プロジェクトだが、去るべき人はほぼ去ってしまった。
誰かがツイッターで尋ねた。「Zcashは死ぬのか？」
チェーンはまだ走っている。コードも残っている。書き手が入れ替わっただけだ。
だがSwihartの言う通り、非営利組織とスタートアップの対立は、この業界の慢性疾患だ。Cosmosも揉めた。イーサリアム財団も揉めた。Solana財団も揉めた。
違うのは、その揉め方と激しさだけだ。
Zcashは最も潔い方法を選んだ。
解散。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
