Monero、Zcash、Canton Network――誰が真の「プライバシー王者」なのか？

2026.01.13

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

Monero、Zcash、Canton Network――誰が真の「プライバシー王者」なのか？

機関投資家が暗号資産分野で主導権を握るにつれ、プライバシーはブロックチェーンと現実世界のビジネスをつなぐキーテクノロジー特性となっている。

2026.01.13 - 02:37:21

Zcash隐私

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

執筆：Tiger Research

キーポイント

ブロックチェーンの核心的強みである透明性は、企業の商業的秘密や投資戦略を露呈し、実質的なリスクをもたらす可能性がある。
Moneroなどの完全匿名型プライバシーモデルはKYCやAMLに対応しないため、規制対象機関には適さない。
金融機関には、取引データを保護しつつ、規制コンプライアンスとも両立可能な選択的プライバシーが必要とされる。
金融機関は、成長を実現するために、どのようにオープンなWeb3市場と接続するかを明確にしなければならない。

1. なぜブロックチェーンのプライバシーが必要なのか？

ブロックチェーンの特徴の一つが透明性である。誰でもリアルタイムでオンチェーン取引を確認でき、誰が資金を送ったのか、誰宛てに送ったのか、いくら送ったのか、いつ送ったのかといった情報を把握できる。

しかし、機関の視点からは、この透明性が明確な問題を引き起こす。例えば、市場がNVIDIAがSamsung Electronicsにいくら送金したか、またはヘッジファンドが資本を正確にいつ投入したかを観察できる状況を想像してほしい。このような可視性は、競争力学を根本的に変えることになる。

個人が許容できる情報開示レベルと、企業および金融機関が受け入れられるレベルは異なる。企業の取引履歴や機関投資のタイミングは極めてセンシティブな情報となる。

したがって、すべての活動が完全に晒されるブロックチェーン上で機関が運営することを期待するのは現実的ではない。こうしたプレーヤーにとって、プライバシーのないシステムは実用的なインフラというより、応用が限られた抽象的理想にすぎない。

2. ブロックチェーン・プライバシーの形態

ブロックチェーンのプライバシーは通常、以下の二種類に分けられる：

完全匿名型プライバシー
選択的プライバシー

その鍵となる違いは、他者が検証を行う必要がある場合に、情報を開示できるかどうかにある。

2.1. 完全匿名型プライバシー

完全匿名型プライバシーとは、端的に言えばすべてを隠蔽することである。

送信者、受信者、取引金額のすべてが非表示になる。このモデルは、透明性をデフォルトで優先する従来のブロックチェーンと正反対の立場を取る。

完全匿名システムの主目的は、第三者による監視を防ぐことである。特定の相手にのみ情報を開示する「選択的開示」ではなく、外部の観測者が意味のある情報を抽出できないように完全に阻止することを目指している。

出典：Tiger Research

上図は、完全匿名型プライバシーの代表例であるMoneroの取引記録を示している。透明なブロックチェーンとは異なり、送金額や取引相手などの詳細は見えない。

このモデルが完全匿名と見なされる理由は、以下の二つの特性による：

出力合計：台帳には具体的な数値が表示されず、「秘匿」として値が表示される。取引自体は記録されるが、その内容は解読できない。
リング署名サイズ：実際には単一の送信者が取引を開始しているが、台帳上では複数のダミーと混ぜられており、あたかも複数の当事者が同時に資金を送っているように見える。

これらの仕組みにより、すべての外部観測者に対して取引データが不透明に保たれる。

2.2. 選択的プライバシー

選択的プライバシーは異なる前提に基づいて動作する。取引はデフォルトで公開されるが、ユーザーは指定されたプライバシー対応アドレスを使用することで、特定の取引を非公開にできる。

Zcashは明確な例を提供している。取引を開始する際、ユーザーは以下の二種類のアドレスから選択できる：

透明アドレス：ビットコインと同様に、すべての取引詳細が公開される。
遮蔽アドレス：取引詳細が暗号化され、非表示になる。

出典：Tiger Research

上図は、遮蔽アドレスを使用した場合にZcashが暗号化できる要素を示している。遮蔽アドレスへの送金はブロックチェーン上に記録されるが、その内容は暗号化された状態で保存される。

取引の存在は依然として可視だが、以下の情報は非表示になる：

アドレスタイプ：透明（T）アドレスではなく、遮蔽（Z）アドレスが使用される。
取引記録：台帳は取引の発生を確認する。
金額、送信者、受信者：すべて暗号化され、外部からはアクセス不能。
閲覧権限：閲覧キーを付与された当事者のみが取引詳細を確認できる。

これが選択的プライバシーの核となる。取引はチェーン上に残るが、誰がその内容を閲覧できるかはユーザーが制御する。必要に応じて、ユーザーは閲覧キーを共有し、特定の相手に取引内容を証明できるが、それ以外の第三者は引き続き情報にアクセスできない。

3. なぜ金融機関が選択的プライバシーを好むのか

多くの金融機関は、各取引に対して顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）の義務を負っている。彼らは取引データを内部に保持し、規制当局や監督機関からの要請に即座に対応しなければならない。

しかし、完全匿名型プライバシーに基づいて構築された環境では、すべての取引データが不可逆的に隠蔽される。情報がいかなる条件下でもアクセスまたは開示できないため、機関は構造的にコンプライアンス義務を果たせなくなる。

代表的な例がCanton Networkであり、これは米国証券代行清算機構（DTCC）によって採用されており、現在400以上の企業および機関が利用している。一方、Zcashも選択的プライバシーのプロジェクトではあるが、現実世界での機関採用は非常に限定的である。

この差異の原因は何だろうか？

出典：Tiger Research

Zcashは選択的プライバシーを提供するが、どの情報を開示するかを選択することはできない。代わりに、取引全体を開示するかどうかを決定しなければならない。

たとえば、「AがBに100ドルを送金する」取引において、Zcashでは金額だけを隠すことはできない。取引自体を完全に隠すか、完全に開示するかの二者択一となる。

機関間の取引では、関係する参加者ごとに必要な情報が異なる。すべての関係者が個別取引のすべてのデータにアクセスする必要はない。しかし、Zcashの構造は「完全開示」と「完全非開示」の二元的選択を強いるため、機関の取引ワークフローには不向きなのである。

一方、Cantonは取引情報を個別のコンポーネントに分割して管理できる。たとえば、規制当局がAとBの間の取引金額のみを要求した場合、Cantonは機関がその特定の情報だけを提供することを可能にする。この機能は、Canton Networkが採用するスマートコントラクト言語Damlによって実現されている。

Cantonの他の採用理由については、過去のCanton研究レポートでさらに詳しく紹介している。