金融化とギャンブル化はなぜ区別が難しいのか？

2025.12.08

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金融化とギャンブル化はなぜ区別が難しいのか？

市場は単に人間性の延長にすぎず、人間性には欠陥と利己心が満ちている。

2025.12.08 - 08:32:19

金融赌博

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市場は単に人間性の延長にすぎず、人間性には欠陥と利己心が満ちている。

執筆：@polarthedegen

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

高度金融化と市場

高度金融化とは、金融化の極端な段階であり、金融化自体は金融市場が経済において主導的役割を果たすプロセスを指す。高度金融化された経済では、投機取引などの金融活動が、社会への貢献度が高い生産的なサービスを覆い隠してしまう。同時に、家計の富や不平等の問題はますます資産価格に結びついていく。要するに、富はもはや勤勉な労働や生産手段とは直接関連しなくなっている。

その結果、より多くの資本が投機活動へと向かうようになる。ケインズの言葉を借りれば：

「ある国の資本発展が、賭博の副産物と化したとき、その仕事はおそらく台無しになるだろう。」――ジョン・メイナード・ケインズ

市場を理解することは重要である。我々は（ほとんどの場合）自由市場経済の中に生きている。そこでは、自発的に売り手と買い手が出会い、新たな情報に応じて価格が常に更新され、理論上は勝ち組のトレーダーが負け組を次々と置き換えていく。彼らの意思決定が市場における希少資源の配分を決め、配置効率を高める。理論的には市場はエリート主義的であり、これは合理的だ。トレーダーが希少資源の行方を決める以上、当然ながら彼らには資本配分の能力が求められる。

そのため、理想化された自由市場システムでは、優れたトレーダーが資本を社会が望む方向へと導き、さらに多くの資本を得る報酬を受け取る。一方で資本配分が不得意な者は資本を削減される。資本は自然と最も適した者へと流れていき、それは製造業やサービス業による実際の生産活動と並行して行われる。

しかし現在、市場はもはやこの理想を完全に実現できていない。かつて取引は排他的なものだった。19世紀から20世紀の長い間、市場取引は人脈を持つ富裕層のみが参加できるものであり、ニューヨーク証券取引所のような場所でライセンスを持つブローカーや会員に限られていたため、一般の人々が市場にアクセスするのはほとんど不可能だった。また、市場データの入手が困難であったため、情報の非対称性も非常に高かった。

デジタル化によってこれらすべてが変わった。電話や新技術の普及により、新しいアプリケーションが投資を大衆化し始め、今日ではRobinhoodのようなゼロ手数料で取引ができ、オプションや予測市場、暗号資産にも触れられるアプリまで登場している。こうした進展は投資をより身近で公平なものにしたものの、市場が私たちの日常生活においてますます重要な存在となっていることも事実である。

スーパーギャンブル ⬄ 高度金融化

20世紀末から21世紀初頭にかけての急速なデジタル化により、金融投機すなわち「スーパーギャンブル」は、かつてないほど低コストで誰でも参加可能となり、参加者数も過去最高を記録している。

当日満期オプション取引量：個人投資家のギャンブル行動の参考指標

ここで疑問が浮かぶかもしれない。このような高度金融化は悪いことなのだろうか？私はほぼ確信を持って「そうだ」と答える。高度金融化のもとでは、市場は本来の「資本の秤」という役割から逸脱し、単なる儲けの道具になってしまう。だが私が特に注目したいのは因果関係だ。我々は金融化とギャンブルの両方が顕著な社会に生きているが、どちらが原因でどちらが結果なのか、明確には区別しがたい。

Jezはスーパーギャンブルを「実質リターンが圧縮され、リスクがその補償として上昇する」プロセスと表現している。私はこれを高度金融化に対する二つの自然な反応の一つだと考える。もう一つの反応であるミレニアル世代の社会主義志向の高まりとは異なり、スーパーギャンブルは高度金融化を促進し、それがさらにスーパーギャンブルを加速させるという、まるで「ウロボロス」のような循環を生み出す。

高度金融化は構造的な変化であり、社会がますます市場に依存するようになることを意味する。一方でスーパーギャンブルは、努力と報酬の乖離に対する行動的反応である。スーパーギャンブル自体は新しい現象ではない。1999年の調査によると、米国家庭の年収が1万ドル未満の人は、その収入の3%を宝くじに費やしており、これは同年代と比べて低い所得地位を「是正」しようとする動機によるものと考えられている。しかし近年、社会がますます金融化（およびデジタル化）するにつれ、ギャンブルの風潮はますます強まっている。

社会主義という反応

ここで、私が述べた高度金融化に対する二つの自然な反応のうち、最初の一つについて考察してみたい。

ソーシャルメディアとデジタル化のおかげで、金融化は私たちの生活の隅々まで浸透している。生活はますます市場を中心に回るようになり、市場はかつてないほどの資本配分責任を負っている。その結果、若者が住宅購入の道に乗ることがほとんど不可能になっている。住宅所有者の中央年齢は56歳という過去最高を記録し、初めて住宅を購入する人の中央年齢も39歳と、これまた過去最高となっている。

資産価格と実質賃金の乖離は、インフレの一部の影響もあり、若者が資本を蓄積することを事実上難しくしている。ピーター・ティールはこれを社会主義の台頭の重要な理由と指摘している。

「学生ローンが多すぎて、あるいは住宅が高すぎて、長期間にわたり資本がマイナスの状態に置かれたら、不動産を通じて資本を築き始めるのは非常に難しくなる。もし人が資本主義体制の中で何の持ち株もないなら、その体制に反発する可能性が高くなる。」

資産インフレと高騰する住宅価格は、人々が感じる社会的流動性を低下させている。「社会契約はすでに破綻した」という感覚は、『ウォールストリートジャーナル』の最近の世論調査にも表れている。わずか31％の回答者しか「アメリカンドリーム」――真面目に働けば成功できるという信念を信じていない。さらに、多数のアメリカ人が金融化の傾向が2050年まで続くと予想しており、貧富の格差はますます拡大すると見ている。

こうした悲観的な気分は、「資産価格の上昇は資本を持たない人々を取り残すものであり、勤勉な労働ではそれを変えられない」という認識を強める。人々が努力しても生活が改善されないと信じなくなると、自分たちが「操作されている」と感じ、資産階級に有利な制度の中で必死に働くインセンティブは失われる。これが今日の社会主義の台頭を生み出している。これは、現代の世界における金融化の進行に対する構造的な反応であり、より公平な資産分配を通じて、再び努力と報酬のつながりを回復しようとする試みである。

社会主義は、資産階級とプロレタリアートの溝を埋めようとするイデオロギー的反応である。しかし2024年5月時点で、政府への信頼度はわずか22％にとどまっており、もう一つの自然な反応が現れている。つまり、ますます多くの人々が社会主義に頼って格差を縮小することを諦め、代わりに（スーパー）ギャンブルによって上層階級に仲間入りしようと試みているのだ。

循環

前述のように、ギャンブルで一攫千金を夢見る考えは新しいものではない。

しかしインターネットの進化により、ギャンブルの仕組みは根本から変わった。今日では、ほぼすべての年齢層の人が簡単にギャンブルに参加できる。かつて社会的に忌避されていた行為が、ソーシャルメディアの美化とハードルの低下によって、社会構造に深く根付いている。

前述した通り、ギャンブルの台頭はインターネット普及の結果である。今日、人々は実際のカジノに行かなくてもよい。どこにいてもギャンブルは可能だ。誰でもRobinhoodアカウントを開設して当日満期オプションを取引でき、暗号資産も簡単にアクセスできる。オンラインカジノの収益も過去最高に達している。

『ニューヨーク・タイムズ』が述べたように：

「今日のギャンブラーはカードテーブルの周りにいる退職老人ではなく、スマートフォンを持つ若い男性である。オンライン賭博業界の一連の準合法的な革新 덕분に、アメリカ人は今や投資口座を通じてほぼあらゆることに賭けることができるようになった。」

最近ではGoogleとPolymarketが提携し、検索結果に賭けのオッズを表示するようになった。『ウォールストリートジャーナル』はこう書いている。「サッカーの試合や選挙に賭けることが、試合を見るのと同じくらい日常的な生活の一部になりつつある。」これは大きく社会現象ではあるが、私はその主な原動力は依然として高度金融化にあると考えており、ソーシャルギャンブルでさえも、市場が私たちの生活にますます深く入り込んでいる結果だと捉えている。

家計の富がますます資産価格に結びつく一方で、賃金の伸びは停滞しており、真面目に働くことでステップアップできる道は狭くなっていくように思える。ここに一つの疑問が生じる。生活水準を向上できないなら、なぜ真面目に働く必要があるのか？最近の研究では、家庭が住宅購入を諦めたと感じると、消費を増やし、労働投入を減らし、よりハイリスクな投資を選ぶ傾向があることが分かっている。資産を持たない賃貸住民も同様である。こうした行動はライフサイクルを通じて蓄積され、所有者と非所有者の間の富の格差をさらに広げる。

このとき、「生存者バイアス」が働き始める。ソーシャルメディア上の一夜にして億万長者になる話、Instagramでの浪費的消費の誇示、デイトレーダーたちによる「仕事を辞めろ」という約束が、広範な投機マインドを助長している。韓国は典型的な例だ。社会的流動性の低下、所得格差の拡大、高い住宅価格により、普通の韓国人のギャンブル傾向が高まっている。『フィナンシャル・タイムズ』は「投機的な個人投資家が主力となり、韓国の2兆ドル規模の株式市場の日中取引額の半分以上を占めるようになった」と報じている。彼らは「三抛世代」と自称している。青年失業率の高さ、雇用の不安定、賃金の停滞、生活費の高騰、家計債務の重さ、教育および就職競争の激しさにより、恋愛、結婚、出産をあきらめた世代である。

この現象は韓国に限らない。日本の「悟り世代」や中国の「躺平世代（タピング世代）」も同様の傾向を持つ。

大西洋を越えたアメリカでは、18〜49歳の男性の半数がスポーツベッティング口座を持っており、42％のアメリカ人と46％のZ世代が「どれだけ一生懸命働いても、本当に欲しい家を買えることはない」という意見に同意している。たった数分の賭けで、1週間、1ヶ月、あるいは1年分の給料を稼げるかもしれないのに、最低賃金で嫌な仕事をする意味があるだろうか？ Thiccyが鋭く指摘するように：

「テクノロジーは投機をまったく努力なしに可能にし、ソーシャルメディアは一夜にして億万長者になる物語をすべて伝播することで、大衆を飛べない蛾のように、必ず負ける賭けに引き寄せてしまう。」

この背後にあるドーパミンの効果は軽視できない。長期的にはこれらのギャンブラーはお金を失うが、一度楽して儲けた経験をしたあと、どうやって朝から晩まで働く仕事に戻れるだろうか？人々はいつも思う。「もう一回だけ」「最後にもう一度運が良ければ、そこでやめて仕事を辞める」と。

「必要なのはたった1ドルと一つの夢だけ。」――ニューヨーク州宝くじの古典的なキャッチコピー

こうしてウロボロスの輪が回り始める。高度金融化が制度への虚無感を生み、それによってギャンブルが増え、それがさらに金融化を加速させる。より多くの生存者バイアスの物語がメディアに流され、より多くの人々がギャンブルを始め、そしてお金を失う。資源は生産的な活動から誤配分される。市場は社会に利益をもたらす企業を支えるのではなく、ギャンブルを助長する企業へと向かう。顕著な例として、HOOD（Robinhood）の株価は年内で184％上昇したが、一般の個人投資家が1回の取引あたりに費やす調査時間は平均約6分であり、しかも多くは取引直前に急いで調べている。

しかし私はこれを純粋な市場の失敗とは考えていない。市場は人間性の延長であり、人間性には欠陥と利己心が満ちている。そのため市場は社会にとって最も有益な結果ではなく、もっとも利益が出る結果を選ぶ。それが長期的に人類全体にとって有害であっても、市場の失敗だけに帰するべきではない。市場は道徳的な審判者ではない。

それでも、業界全体が人々のお金を騙し取ることに基づいて成り立っていることは悲しい。しかしミレイの言葉を借りれば、「カジノに行ってお金を失ったら、何を文句を言える？カジノの性質は知っていたはずだ。」あるいはもっと露骨に言えば、「カジノには涙はない」。私は確かに高度金融化が市場を歪めていると思う。市場は完璧ではないが、金融化によってますますカジノに似てきた。純粋にネガティブな結果さえも利益を生むようになれば、問題は明らかに市場の枠を超える。

道徳的かどうかに関わらず、これは高度金融化を加速させる。株価はさらに上昇し、失業率は上昇し、逃避主義が蔓延する。TikTok、Instagramのショート動画、メタバース……問題は、ギャンブルはゼロサムゲーム（厳密には手数料の存在で負和ゲーム）であるということだ。単純なゼロサムの視点から見ても、新たな富は創造されず、社会的利益ももたらさず、ただお金を再分配するだけである。イノベーションや発展、ポジティブサムの成果に向かう資本はますます減少していく。イーロン・マスクはかつて「文明の意味とは、消費よりも遥かに多くを創造することである」と言った。しかし高度金融化された社会では、それは達成が難しくなる。なぜなら我々は金融化のもう一つの結果――逃避主義とも向き合わなければならないからだ。

中産階級と上層階級の余暇活動の差はかつてなく小さくなっている。なぜなら人々がオンラインに費やす時間がますます増えているからだ。これに加え、社会的流動性の低下は、人々が真面目に働くインセンティブを弱めるだけでなく、素晴らしい新しいものを創造しようとする意欲も低下させる。

私が言いたいのはこれだ。高度金融化された社会では、個人は消費を上回る創造ができず、社会全体としてもポジティブサムを実現できない。

最後に、この技術資本主義的で高度金融化された社会についての描写で締めくくりたい。