ウォールストリートは、金融システム全体をブロックチェーン上に移行しようとしているのか？

2026.03.27

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ウォールストリートは、金融システム全体をブロックチェーン上に移行しようとしているのか？

ウォールストリートは全面的にブロックチェーン化が進んでおり、従来の金融史上で最大規模のインフラ革命が始まっているのでしょうか？

2026.03.27 - 08:50:23

华尔街金融

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ウォールストリートは全面的にブロックチェーン化が進んでおり、従来の金融史上で最大規模のインフラ革命が始まっているのでしょうか？

執筆：ジェイソン・ローゼンタール

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

ウォールストリートは、もはやブロックチェーンを象徴的に探求する段階を越え、本格的にその上へと移行しつつある。

長年にわたり様子を見守ってきた後、グローバル資本市場の基盤を支える各種機関——取引所、清算機関、電子取引プラットフォームなど——が、自社の業務をブロックチェーン上へと移行させ始めている。

今まさに進行しているのは、30年前の電子取引への移行以来、資本市場が経験した最大規模のインフラストラクチャアップグレードである。

しかし、この変化の全貌を多くの人々が認識するのは、その移行が完了してからになるだろう。

なぜ今なのか：スピードがすべてを変える

この方向へと進むすべての機関は、共通の信念を抱いている——ブロックチェーン上のインフラストラクチャは、資金の流通速度を劇的に向上させるという信念だ。歴史は、それがどのような結果をもたらすかを明確に示している。

1990年代の電子取引所がもたらした変革を振り返ろう。電子通信ネットワーク（ECN）およびオンライン証券会社が登場する前、1件の取引を執行するには数分を要し、売買価格差（スプレッド）は分数単位で表示され、市場参加は地理的制約と資金規模によって厳しく制限されていた。インフラストラクチャの改善に伴い、スプレッドは大幅に縮小し、手数料は150ドルから9.95ドルへ、さらにゼロへと下落。取引量は爆発的に増加し、個人投資家の参入度も著しく高まった。21世紀に入ると、市場の姿は1990年代とはまったく異なるものとなった——コストの大幅削減に加え、市場規模そのものが飛躍的に拡大したのだ。

トークン化は、この同じ論理を全世界の金融システム全体に適用する：24時間365日取引可能、即時決済、シームレスな国境を越えた資金移動、これまで6桁の資金が必要だった資産の細分化（フランクショニング）、担保品のリアルタイム流動化（従来は一晩中アイドリングしていた）を実現する。その結果として、資金の循環速度の向上、より広範な参加者層、そしてより大きな市場総規模が生まれる。

では、「トークン化」とは具体的に何を意味するのか？　トークン化資産とは、米国債、アップル社株式、不動産所有権証明書などの現実世界の資産を、ブロックチェーン上でプログラマブルなトークン形式でデジタル表現したものである。従来の方式——信託機関が単一のタイムゾーン内での営業時間中に中央集権型データベースで所有権を追跡する——とは異なり、トークン化資産はチェーン上に存在し、世界中のどこからでも、いつでも即時に譲渡・プログラム・決済が可能となる。

これはデリバティブではなく、より優れた基盤インフラストラクチャを備えた「本物の資産」そのものである。

機関はすでに行動を起こしている

2025年12月、米国証券預託決済公社（DTCC）は米国証券取引委員会（SEC）から「非アクションレター（不処分通知）」を取得し、承認済みブロックチェーン上で現実世界の資産をトークン化することを正式に許可された。DTCCは2024年に取り扱った取引総額が3.7兆ドルに達した。同社は2026年前半に、米国債を対象とした本番環境向けトークン化サービスを開始する予定である。

2026年1月19日、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、米国株式およびETFについて24時間365日のブロックチェーン上取引・決済を可能にする新プラットフォームを発表した。このプラットフォームは、マイクロロット取引、即時決済、ステーブルコインによるファイナンスをサポートし、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（BNY Mellon）およびシティグループとの提携により、インターナショナル・エクスチェンジ（ICE）傘下の清算機関に対してトークン化預金を提供する。世界で最も象徴的な証券取引所が、まさにブロックチェーンへと移行しつつあるのだ。

2025年8月、トレードウェブ（Tradeweb）は、米国債を対象とした、完全にブロックチェーン上で実行された初のリアルタイム取引を完了した。この取引はUSDCでファイナンスされ、土曜日に、従来の決済ウィンドウ外で実施された。参加機関には、バンク・オブ・アメリカ、キャッスル・セキュリティーズ、DTCC、ヴァーチュ・ファイナンシャルが含まれる。同社の事業範囲は四半期ごとに継続的に拡大しており、現在ではクロスボーダー決済および日内決済にも対応している。ナスダックも2025年9月に、米国証券取引委員会（SEC）に対して自社の規則変更提案を提出した。

こうした一連の動きは、孤立した実験的試みではなく、全体としての移行の流れをますます鮮明に示している。

既存システムにおける隠れたコスト

このプロセスを推進するもう一つの原動力は、既存市場の構造が「市場そのもの」ではなく、「仲介機関」を中心に設計されているという点にある。

典型的な証券取引を例に挙げよう。投資家はブローカーに対し、売買価格差（スプレッド）を支払う。機関投資家による取引では、プライムブローカーがファイナンス費用を請求する。取引所および名義書換代理機関（Transfer Agent）はそれぞれ別途手数料を課す。カストディアン（資産保管機関）は資産保管費を請求する。また、DTCCは清算・ネットティング・決済の各段階においてそれぞれ手数料を徴収する。米国は2024年にようやくT+1決済を実現したが（これには数十年を要した。それ以前は数日間の決済期間があった）、それでも資金は一晩中ロックされるため、すべての関係者にとって「構造的コスト」が発生し続ける。

スマートコントラクトおよびアトミック決済技術により、こうした多重のプロセスを圧縮することが可能になる。今日では、取引当事者はブロックチェーン上で即時に取引を完了し、最終的な決済までを実現できる。

既存システムにおける「レンタル（租税）の抽出」——つまりその利益余地——は消滅しない……代わりに、新規参入者の機会へと転化する。言い換えれば、既存機関の利益余地こそが、あなたが新たなインフラストラクチャを構築するためのチャンスなのである。

最後の鍵は、規制の明確性である——そしてこの条件が、ついに整いつつある。現状の勢いが続けば、伝統的金融に与える影響は、『CLARITY法案』が安定コインの採用・発展に与えた影響——すなわち『GENIUS法案』の効果——と同様のものになると見込まれる。

大手機関が待ち望んでいた制度的保証は、もはや目の前に迫っている。では、これが「ビルダー（建設者）」にとって何を意味するのか？

グローバル金融インフラストラクチャのブロックチェーンへの移行は、まったく新しいカテゴリーの製品・サービスに対する需要を生み出す。

いち早く行動を始めた伝統的機関は、あなたのライバルではなく、むしろあなたの顧客である。DTCCはミドルウェアを開発するつもりはないし、NYSEはコンプライアンスツールを構築するつもりもない。また、Tradewebもクロスボーダー配布レイヤーを自ら開発するつもりはない。

これらの機関は、規制対応済み・機関基準適合の基礎層（ベーシックレイヤー）を敷設している。そして創業者（ファウンダー）は、その上に構築されるあらゆるアプリケーションを開発する役割を担う。

これは1990年代の展開パターンとまったく同じである。取引所はETRADEを創設しなかったし、ブルームバーグを創設しなかったし、次世代を定義する注文管理システムやプライムブローカー向けプラットフォームを開発しなかった。これらすべては、将来の潮流を先取りした創業者たちによって実現されたのである。

より多くの参加者、より速い資金循環、より少ない取引摩擦。

より豊かな流動性、より広大な市場空間。

歴史は、このプロセスの最終的な行方をすでに明確に示している。

トークン化金融市場の基盤インフラストラクチャを構築するための「ウィンドウ・オブ・オポチュニティ（機会の窓）」は、今まさに開かれている。