対話 Shadow中国語プロモーション担当者：x(3,3) 流動性インセンティブを再構築、MEVがより強力なLP保護と手数料キャプチャを実現
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対話 Shadow中国語プロモーション担当者：x(3,3) 流動性インセンティブを再構築、MEVがより強力なLP保護と手数料キャプチャを実現
Shadow Exchangeのコアメカニズムへようこそ。ここでは、「LP保護の最大化＋より優れた手数料キャプチャ」のビジョンを実現しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
市場は厳しい状況にあり、多くの人が「取引すればするほど損失が増える」という不安に陥っている中、ある人々は気づいた。
Shadow Exchangeの$x33は毎週自動複利され、直近6週間の毎週の収益率が30% APRを超えていた。
同時に、高ボラティリティの時期において、Shadowの動的手数料はLPを巨大な無常損失からよりよく保護し、手数料および収益を全方位で捕捉できるため、ユーザーへの還元能力が高く、より高いプロトコル収益とトレーダー報酬を実現している。
これは多くの人々の関心を呼び、私たちがShadow Exchange中国語プロモーション担当者Dr. キャンガルーと深く対話する機会を生み出した。
Sonicエコシステム内で取引量・収益ともに第1位のDEXであるShadow Exchangeの最も重要な革新はx(3,3)モデルであり、ネイティブトークン$SHADOW、ガバナンストークン$xSHADOW、およびその流動性バージョンである$x33という3つのトークンから構成され、トレーダー、LP、トークン保有者の利益をよりよく調整し、DeFiにおける流動性インセンティブの基準を確立することを目指している。
$x33の基盤となる価値ロジックについて、Dr. キャンガルーは次のように述べた。
一方、ユーザーは$xSHADOWを1:1で使用して$x33を鋳造できる。Shadowではユーザーがいつでも$xSHADOWのロックを解除できるが、早期解除には最大50%の罰金が課される。この罰金はPVP Rebaseメカニズムを通じて100%保有者に還元されるため、$x33は最低価格の保証を持ち、その最低価格は常に$SHADOW価格の半分以下にならない。
他方、$x33は毎週1回自動的に再投資されるため、基盤資産である$xSHADOWの数量は増加する一方であり、これが$x33の内在的価値の基礎を形成している。全体的な投資価値上昇スピードが速いため、長期保有こそが複利収益を最大化する最適な戦略である。
SonicエコシステムのDeFiの顔として、現在の市場低迷やSonicエコシステム内の議論減少といった現実問題について話す際、Dr. キャンガルーは自信を見せた。
Sonicエコシステムのアクティブ度が低下すると、Shadowの収益もそれに応じて減少するのは避けられない現実である。しかし最近、Sonicでは人事異動や新プロジェクトFlying Tulip（FT）のローンチ、Sonic財団による新プロジェクトへの継続的支援など、動きが活発になっている。チェーン上で発生するあらゆる活動は、Shadowにとって前向きな影響をもたらすだろう。
Sonicエコシステムの支援に加え、Shadowチームは製品開発と技術革新を不断に推進しており、最近の動きとしてはCircle CCTPの接続、指値注文（Limit Order）、時間加重平均価格（TWAP）機能の導入などが挙げられる。今後の重点について、Dr. キャンガルーは次のように明かした。
チームは新たなMEVソリューションの開発に集中しており、Shadowユーザーにより豊かなプラットフォーム価値とより質の高い利用体験を提供することを目指している。こうした基盤的能力の向上が、ユーザーに長期的かつ持続可能な収益をもたらし、Shadowが土台を固め、将来の市場機会と挑戦にうまく対応できるようになると信じている。
今回の内容では、Dr. キャンガルーの共有に従い、Shadow Exchangeが「LP保護の最大化＋より優れた手数料捕獲」のビジョンを実践する中心メカニズムを探り、まもなく実装予定のMEVモジュールの多機能マトリックスを通じて、Shadow Exchangeの将来の競争戦略を理解しよう。
Sonicエコシステム最大のDeFiプロトコル：Shadowの核心的競争優位性へ
深潮 TechFlow：お時間をいただきありがとうございます。まず自己紹介をお願いできますか（学歴、Crypto業界に入ったきっかけ、Crypto業界での起業／職業経験など）。
Dr. キャンガルー：
こんにちは、私はShadow Exchangeの中国語プロモーション担当者Dr. キャンガルーです。皆様との交流を嬉しく思います。
私はコンピュータエンジニア出身で、専門はネットワークシステムです。時々大学に戻って講義を行うこともあります。現在は主に暗号資産業界に注力しています。
2025年にShadow Exchangeに参画し、当初は中国語によるコンテンツ制作、特に初心者向けチュートリアル情報の作成などを多く手がけました。Shadow Exchangeの中国語コミュニティが徐々に活性化し、Sonicが新たに開始したアジア太平洋地域向けプロモーションと連携する形で、正式にShadowの中国語プロモーションを担当するようになりました。
深潮 TechFlow：なぜあなたとあなたのチームはSonicエコシステムを選んだのですか？また、なぜSonic上にDEXを構築することを選んだのでしょうか？
Dr. キャンガルー：
Sonicブロックチェーンが持つサブセカンド級の最終性、低Gas手数料、FeeM還元特性が、ShadowがSonic上に構築することを選んだ主な理由です。サブセカンド級の最終性により取引が迅速に完了でき、低Gas手数料によりエコシステムユーザーが気軽に取引可能になります。また、SonicチェーンのFeeM還元はプロジェクトに追加のインセンティブを与え、プロジェクト側がより良い体験をユーザーに提供するためにさらに力を入れられるようにします。
深潮 TechFlow：市場にはDEXが不足していない上に、今年のDEX競争は特に激しいです。Sonicエコシステム最大のDEXプロトコルとして、Shadow Exchangeにはどのような重要な差別化された競争優位性がありますか？
Dr. キャンガルー：
チームはSolidly V1時代から（3,3）モデルの開発に注力しており、豊富な経験を積んできました。また、他の6つのブロックチェーン上でも複数のve(3,3)プロジェクトを継続的に運営しており、実践と認知の幅を広げています。
ve(3,3)経済モデルの進化を推進するため、Shadowチームは革新的にx(3,3)設計を提案し、Sonicチェーン上で成功裏に展開しました。SonicエコシステムにおいてリードするDEXになることができ、現在までの成果に満足しています。
同時に、Shadowチームはプロジェクトの深耕を継続しており、1月のローンチ以来、毎月新機能やコンテンツ更新を出し続け、製品体験の最適化とプロトコルの発展を推進しています。
全方位の価値捕獲＋最大限のLP保護
深潮 TechFlow：経済モデルはDeFiの生命線です。Shadow Exchangeのx(3,3)モデルはve(3,3)モデルのさらなる進化として、どのような突破的革新がありますか？$SHADOW、$xSHADOW、$x33という3大トークンが形成する価値循環は、どのようにしてトレーダー、LP、トークン保有者の間の利益均衡をより良く実現しているのですか？
Dr. キャンガルー：
x(3,3)モデルには以下の3つのトークンメカニズムが含まれます。
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SHADOW：Shadowエコシステムのネイティブトークンで、取引や流動性マイニングなどのユーティリティを持つ。初期供給量は300万、プロトコルは各サイクルの収益に基づきトークン排出量を調整し、最大供給量は1000万。ユーザーはSHADOWをステーキングすることで$xSHADOWを得られる。
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xSHADOW：Shadowエコシステムのガバナンストークン。ユーザーはxSHADOWを使って$x33を得られる。
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x33：xSHADOWの流動性バージョン。ユーザーは$xSHADOWを使って$x33を鋳造でき、ガバナンス権と収益を保持しつつ流動性を得られ、直接市場から購入することも可能。
x(3,3)モデルは、もともと売買不可だったガバナンストークンを、自由に取引可能なトークンとして再パッケージングしたものであり、それが$x33である。
$x33は毎週1回自動的に再投資され、基盤資産であるxSHADOWの数量は増加する一方であり、これが$x33の内在的価値の基礎を形成している。再投資頻度が高い（毎週1回）ため、全体的な投資価値上昇スピードが速く、長期保有こそが再投資収益を実現する最適な戦略である。
同時に、$x33はいつでも退出可能で、ユーザーは直接市場で売買できる。$x33自体の売り圧力は低い。なぜなら価格下限の保証があるためだ。ユーザーは$xSHADOWを1:1で使用して$x33を鋳造できるが、Shadowでは$xSHADOWのロックをいつでも解除できるものの、早期解除には最大50%の罰金が課され、この罰金はPVP Rebaseメカニズムを通じて100%保有者に還元されるため、$x33は最低価格の保証を持ち、その最低価格は常に$SHADOW価格の半分以下にならない。
Sonicチェーン上で取引量があれば、$x33の価値は継続的に成長する。取引量が乏しい場合でも、ShadowのRebaseメカニズムは依然として$x33保有者に収益を分配する。
深潮 TechFlow：x(3,3)モデルはShadow Exchangeに「エコシステム価値の捕獲＋還元」能力を大幅に強化しました。他のDeFiプロトコルと比較して、Shadowのこの強力な「エコシステム価値の捕獲＋還元」能力は具体的にどの点に現れていますか？
Dr. キャンガルー：
Shadowのローンチ以来、私たちは一貫してユーザーへの還元に努めてきました。例えば、Sonicネットワークから得られる手数料やGems報酬は100%すべてユーザーに返還しています。
Shadowは現在非常に高い「Bribe Efficiency」（賄賂効率）を備えており、例えばプロジェクト側がShadowに1ドル投資すると、約1.5ドルのリターンを得られる。さらに重要なのは、受け取ったすべての賄賂を100%ユーザーに分配している点です。ユーザー中心主義を貫くことが、Shadowを真に効果的かつ持続可能に大きくする核心だと信じています。
ローンチ以降、SHADOW独自のMEVロボットは複数の側面で価値の捕獲と逆捕獲を実現しています。例えば、Anti-JITシステムはリアルタイムで監視を行い、無効または悪意のあるウォレットを遮断し、その収益を自動的に$x33に移転します。$x33と$SHADOWの通常の換金価格帯（50%-100%）外では、ロボットが自動的に価格差益を捕獲し、同様にそれを$x33に注入します。
深潮 TechFlow：より強力な「エコシステム価値の捕獲＋還元」能力に関して、Shadow Exchangeが既に達成した主要データを共有いただけますか？
Dr. キャンガルー：
Shadow ExchangeのMEVモジュールから入り、現時点で達成した成果を具体的に紹介しましょう。
SonicエコシステムのDeFiプロトコルShadow Exchangeは最近、$x33 AMOおよびAnti-JIT保護機能をリリースした。これらはMEVモジュールの中核的構成要素であり、取引効率と公平性のさらなる向上を目的としている。
$x33 AMOシステムは、$x33が換金下限に達した際にシステムによる裁定取引を通じて参加者の価値を最大化し、投票者および$x33保有者に追加収益をもたらすとともに、LP保護を強化し、外部ロボットの干渉を減らし、価値漏れを防ぐ。現在この機能により$151,236.52以上の価値が捕獲され、100%ユーザーに還元されている。
Anti-JIT保護機能は、Just-In-Time（JIT）流動性操作を能動的に監視し、関連ポジションの報酬を自動的に$x33に移転する。JIT行為に関与するウォレットはシステムによって封鎖される。この機能の導入以来、Anti-JITメカニズムは$x33保有者に15.1万ドル以上の収益をもたらしている。ShadowがSonicチェーンから得たすべてのリターン（2回のGemsイベント報酬および全FeeMフィードバックを含む）と合わせると、現在の$x33の総合年率リターン（APR）は134%に達している。
深潮 TechFlow：最近Shadow Exchangeがリリースした$x33 AMO、Anti-JIT保護機能などが注目を集め、まもなく導入予定のリバウス裁定、遅延報酬機能などが広く議論されています。MEVモジュールの中核として、こうした一連の機能はどのようにしてさらにLP保護とより大きな手数料捕獲を実現し、ユーザーの権益をさらに保護・拡大するのでしょうか？
Dr. キャンガルー：
10月の暗号市場の激しい変動を覚えている方もいらっしゃるでしょう。その時、ShadowのパフォーマンスはLP（流動性提供者）保護能力を十分に示しました。
市場崩壊期間中、Shadowは迅速に保護メカニズムを起動し、ユーザー資金の安全を全力で確保しました。他のDEXが手数料を維持していた中、Shadowの流動性プールの動的手数料メカニズムは即座に引き上げられ、有害な取引を阻止し、変動期間中に$172,243の手数料収入を創出しました。
Shadowの動的料率アルゴリズムは市場変化にリアルタイムで応答でき、LPを深刻な無常損失から効果的に保護しつつ、手数料収益を最大化します。潜在的な有害な流動性を検知すると、システムは能動的に料率を引き上げて資金を保護します。同じ期間内に、Sonicエコシステム内の他の取引所はこれと同様の対応をしていませんでした。
同時に、Shadowアルゴリズムが$S / $USDC流動性を効果的に維持したおかげで、Silo FinanceやAaveなどの貸借プロトコルも清算プロセスを円滑に完了できた。
市場の急落によりSonic全体の流動性が急激に縮小したにもかかわらず、Shadowは豊富な流動性準備金により、クロスプラットフォーム取引の円滑な実行を保障した。この安定したパフォーマンスは、Shadowチームが事前に展開した戦略的流動性サポートとリアルタイムリスク管理アルゴリズムの協同防御によるものである。
同時に、Shadowは市場の極端な変動の中でBinanceと高度に同期し、強力な市場対応能力を示した。
さらに、まもなく導入予定のMEVロボットは、中央集権型および非中央集権型取引所のさまざまな取引プールでさらなる価値収益を捕獲し、すべての利益をShadowのトークン保有者に還元する。
深潮 TechFlow：現在のユーザーにとって、Shadow Exchangeに参加する最も効率的な方法は何ですか？
Dr. キャンガルー：
私のアドバイスはLPに参加し、$x33を購入して資産の自動複利成長を実現することです。
Shadowは依然としてSonicチェーン上で実質的な収益パフォーマンスが最も優れたプロジェクトの一つであり、最近の市場低迷にもかかわらず、単に$x33を保有するだけでも、過去6週間の毎週の収益率が30% APRを超えています。
次の段階の中核：MEVモジュール
深潮 TechFlow：Shadow ExchangeはSonicエコシステムと深く連携しており、一部のユーザーはこの深い連携が強力な相乗効果をもたらし共生発展を実現すると考える一方、他のユーザーは現在Sonicエコシステムの注目度が低下しており、Shadow ExchangeがSonicと深く連携することは発展に制限をもたらすと考えています。この分岐をどのように見ていますか？
Dr. キャンガルー：
Sonicエコシステムのアクティブ度が低下すると、Shadowの収益もそれに応じて減少するのは避けられない現実です。
しかし注目に値するのは、「DeFiの父」と称されるAndre Cronjeが依然としてSonicチェーンの中核デザイナーであり、彼の新プロジェクトFlying Tulipも市場から引き続き高い注目を集めている点です。チェーン上で発生するあらゆる活動は、Shadowにとって前向きな影響をもたらすでしょう。
さらに、Shadowチームは常に製品開発と技術革新を推進しています。例えば最近リリースされたcctp.toは、$USDC発行元Circleが開発したCCTPを接続し、ユーザーに完全無料のクロスチェーンサービスを提供しています。Sonicチェーン内での操作だけでなく、他のブロックチェーンの資産移転にも互換性があります。
深潮 TechFlow：以前、Shadow ExchangeはCircle Alliance Directoryに参加し、CCTPのv1およびv2バージョンを統合して、ユーザーにシームレスなクロスチェーン体験を提供しました。今後、Shadow Exchangeはマルチチェーン展開においてさらなる計画がありますか？
Dr. キャンガルー：
Shadowチームはプロジェクト自体とパブリックチェーンエコシステムの動向を常に注視しています。最近Sonicチェーンで人事異動があり、新プロジェクトFlying Tulip（FT）がローンチし、Sonic財団が新プロジェクトへの継続的支援を行っていることに注目しています。こうした一連の動きの中、Shadowは将来の発展に対して楽観的な姿勢を保っています。
深潮 TechFlow：今年のDEX競争がますます激しくなる背景にある核心的原因は何だと思いますか？また、次の段階でDEX競争は最終的にどのいくつかの重要な次元に収束すると考えますか？
Dr. キャンガルー：
各DEXには独自の理念とポジショニングがあり、健全な市場競争は業界全体の進歩と革新を促進する。このような競争はプロジェクトの不断の最適化を促し、ユーザーにより質の高いサービスと機能をもたらす。
Shadow自体が良い例であり、今年8月に指値注文（Limit Order）および時間加重平均価格（TWAP）機能を導入し、取引戦略をさらに豊かにし、ユーザー体験を向上させた。これらの新機能により、Shadowはより包括的で便利なワンストップDeFi取引プラットフォームへと徐々に発展している。
深潮 TechFlow：Shadow Exchangeの将来には、次の段階のDEX競争に更好地対応するためのどのような重要な取り組みがありますか？
Dr. キャンガルー：
チームは新たなMEVソリューションの開発に集中しており、Shadowユーザーにより豊かなプラットフォーム価値とより質の高い利用体験を提供することを目指している。こうした基盤的能力の向上が、ユーザーに長期的かつ持続可能な収益をもたらし、Shadowが土台を固め、将来の市場機会と挑戦にうまく対応できるようになると信じている。
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