ve(3,3) 制限の突破：Shadow Exchange の x(3,3) メカニズムと $x33 の革新的活用
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ve(3,3) 制限の突破：Shadow Exchange の x(3,3) メカニズムと $x33 の革新的活用
Shadow Exchangeはve(3,3)モデルを革新し、x(3,3)メカニズムを導入しました。そのトークン$x33は、ve(3,3)プロジェクトにおける新たなナビゲーション・スター（北極星）となりました。
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Vote Escrow（ve(3,3)）モデルはもはや珍しい存在ではない：ステーキング、投票、リワード受取、そして繰り返し。Shadow Exchangeはこのve(3,3)モデルを革新し、x(3,3)メカニズムを導入。そのトークンである$x33は、ve(3,3)プロジェクトにおける新たな指標的存在（ネオポラリス）となった。
VE(3,3)の基本構造
Shadowプラットフォームのネイティブトークン$Shadowをステーキングすることで、投票機能を持つxShadowを取得。xShadowを保有することで、毎週の投票報酬（Voting Rewards）とリベース報酬（Rebase）を受け取れる。投票報酬の原資はプラットフォーム手数料およびブライバリー（ bribes ）。リベース報酬の原資は、早期にxShadowを放棄したユーザーからのペナルティである。
VE(3,3)の課題点
旧来のシステムでは通常4年間のステーキングが求められ、途中での売却は不可。xShadowには即時退去（Instant Exit）と期間付き線形退去（Vested Exit）という二つの退出方法が内蔵されている。前者は1:0.5の比率で$Shadowへ換えることができ、後者は180日後に1:1で$Shadowを償還する。損失はあるものの、4年に比べればはるかに現実的といえる。
ユーザー体験、特にステーキングトークンxShadowの流動性をさらに向上させるため、Shadowは新たなx(3,3)モードを発表した。
$x33の流動性ステーキングトークン（LST）としての側面
$x33は、流動性プールで取引できないxShadowをラップして新たに発行される、流動性ステーキングトークン（LST）である。これによりxShadowは流動性を持ち、いつでも自由に市場で売買可能になる。$x33は自由に取引でき、その背後にあるxShadowは投票機能を維持しつつ、継続的に価値を増加させることができる。
$x33がLSTとして認められれば、貸借市場での担保資産として利用できるだけでなく、他のプロジェクトによる派生的な金融商品としても活用可能となる。Silo、Aave、Euler、Pendleなどが、$x33をLSTとして活用する代表的な事例である。
$x33の市場価値としての側面
$x33は自由市場で取引されるため、その市場価値は需要に応じて変動する。価格が上下することはあるが、注目すべき点は、xShadowの50%即時退去メカニズムが、$x33の価格下限（すなわち$Shadowの0.5倍）を理論上保証していること。一方の上限は、$x33とxShadowの交換レートによって決まる。
$x33のxShadowとしての側面
$x33自体は、そのまま投票可能なxShadowである。毎周期ごとに自動複利再投資（Compounding）が行われ、本体としてのxShadow数量は毎週増加し、内在価値もそれに伴って成長していく。つまり、毎周期更新される$x33 > xShadowの為替レート（Ratio）は、常に上昇方向にのみ向かう。
$x33の優れた点
x(3,3)モジュールによる流動性のラッピングと自動複利機能により、$x33は単なる流動性ステーキングトークン（LST）にとどまらず、資産流動性を備えつつ、基盤となるxShadowの価値が時間とともに増加する。さらにShadow以外のdAppでも利用可能。$x33/xShadowの為替レートは毎周期上昇するため、$x33/$Shadowの流動性提供者（LP）がポジションのレンジ設定を行う際にも有利となる。
$x33は、多面性・高い柔軟性・多用途性・価格保証という特徴を持ち、ve(3,3)業界において一際異彩を放つ存在となっている。その革新性は、業界全体に新たな方向性を示している。
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