ビットコインが再び下落、2026年が投資の好機となる可能性
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ビットコインが再び下落、2026年が投資の好機となる可能性
本稿では、今後の経済におけるビットコインとAIの役割およびリスク資産市場への影響について議論し、2026年の市場動向を予測している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jordi Visser
翻訳：LlamaC
ビットコインコミュニティが横ばいと株式に対する弱さに絶望しているとき、私は「ビットコインの静かなIPO」という記事を書きました。他の資産が回復しているときにビットコインが停滞するのは腹立たしいが、これは弱点ではなく、必要な分配フェーズであると主張しました。初期のホエールたちが遂に流動性イベントを迎え、ETFや企業の財務部門によって生み出された強固な機関需要に着実にポジションを譲渡しているのです。これは従来のIPOにおけるロックアップ期間の終了に似ており、過程は不快で辛抱を要しますが、長期的には健全な結果をもたらします。
現在、この横ばいのトレンドは終わりました。「静かなIPO」による分配はさらに深い調整を引き起こし、一方で小売投資家が集中するAI関連の投機株に牽引されて株式市場もようやく調整局面に入りました。私は先週末の週次動画でこの点を強調しました。この動きにより、ビットコインは年初来の上昇からわずかな下落に転じました。かつて暗号資産コミュニティを悩ませていた認知的不協和は、今や本格的な悲観論と疑念へと進化しています。「解放の日（Liberation Day）」の楽観論は遠い記憶のようになり、4年サイクルの終焉についての議論が高まっています。「ビットコインは上昇余地を失った」という声がXプラットフォームで響き渡り、「今回は違う」と信じていた人々も次々と降参しています。
今年の秋、CMC暗号資産恐怖・貪欲指数は「解放の日」付近と同じ15まで下落しました。すべての希望が絶たれたように見えます。それゆえ、『（第二部）』を発表する時です。私にとって、この物語の中心となる考え方は「解放の日」と同じです。あらゆる資産は人工知能の進歩によって駆動されており、私はこれからも、すべての投資家が数年以内に自分たちが一つの物語を見逃していたことに気づくだろうと主張し続けます。最も純粋なAIストーリーこそ、ビットコインなのです。
誕生日が近いという点――2008年にビットコインのホワイトペーパーが発表され、2009年のRaina–Madhavan–Ng論文がGPUがディープラーニングの速度を70倍以上向上させることを示した初めての影響力のある研究となり、現代のGPU主導の機械学習時代の火ぶたを切った――以外にも、両者は指数関数的な革新の一環であり、どちらも欠かせない存在です。
指数関数的な革新は、オフィスでの勤務や労働そのものの必要性を低下させます。また、富の不均衡を生み出し、各国政府が赤字を維持し続けることを余儀なくさせ、金融資産を国民的ベーシックインカム（UBI）の形で押し上げていきます。今日のUBIは政府からの小切手ではなく、ユニバーサル・ベータ収益（Universal Beta Income）です。つまり、あなたの資産が増えるのは、システムに他に選択肢がないからです。資産を持たない人々には、別の形のUBIとして移転支払いが行われます。これにより、誰もが耳にするK型経済が生まれ、雇用の減少による労働不安や賃金圧力、そして政府主導のUBIによるインフレが相まって、多くの人々が生活費の高騰に怒りを感じるようになります。ビットコインはこうした悪循環から恩恵を受けます。AIが資本主義や公開市場を飲み込む前に、リスク資産との相関を保ちます。ステーブルコインとAIエージェントの組み合わせは貨幣流通速度を高め、レバレッジの必要性を減らします。トークン化により、国債、不動産、私募債、私募株式、ベンチャーキャピタルなど、集中しており眠っていた資産が7日24時間自由に取引可能になり、価格維持のためのレバレッジも減少します。AIの進展とともに、その通貨緊縮的な圧力が現れ始めます。2026年までに、AIによる創薬、自動運転タクシー、AIエージェントが利益率の向上と商品化された知能による競争激化を通じて物価上昇に寄与するでしょう。
ここで状況が非常に興味深いものになります。以前、ビットコインが上昇中に株式に追随しなかったことに人々は不安を感じていましたが、今やそのパフォーマンスは完全に予想通りとなっています。株式市場、特にバブル化した小売向けAI人気株が調整に入ったことで、ビットコインも同様に下落しています。「沈黙のIPO」期に皆を困惑させた乖離は消え去りました。ビットコインは再びリスク資産として取引されており、成長期待と流動性環境に関連付けられています。私見では、これが新たな上昇トレンドを始動させるために必要な購買力とエネルギーを生み出すことになります。
つまり、2026年の景況感を展望するとき、私は再びそれを目にするのです。混乱の先にある光明です。4月の関税懸念が恐怖を貫いて購入機会を生んだように、今回のビットコインの調整――より広範なリスク資産の低迷と同期して――は、次の大きな上昇の土台を築いているのです。
ビットコインと株式が同時に上昇する理由が、なぜ逆に強気シグナルなのか
長く根強い誤解があります。ビットコインの取引は伝統的なリスク資産とは独立しているべきだというものです。ビットコインはデジタルゴールドであり、既存体制へのヘッジ手段であり、株式とは無相関であるという主張です。したがって、株価が下落するときにビットコインも下落すれば、何かが間違っているはずだとされます。
それは間違いです。ビットコインはリスク資産です。私はSubstackの記事『はい、ヴァージニア、ビットコインはリスク資産です』でこの点を書いています。
確かに、価値保存の属性を持っています。確かに、分散化されています。しかし、マーケット心理と資金の流れの観点から見れば、ビットコインはハイベータのリスク資産のように振る舞います。ETF投資家は株式と一緒にビットコインをポートフォリオに組み入れ、リスク回避を行う際には株式と共に売却されます。小口トレーダーは暗号通貨と株式の両方に同じ資金を使います。法定通貨の価値下落を恐れる人々さえも、経済が強く、キャッシュフローが健全な時期にはより積極的に買い増します。
したがって、ナスダック指数が下落すれば、ビットコインも下落します。AI株が打撃を受ければ、ビットコインも影響を受けます。これは欠陥ではなく、特徴です。その保有者ベースを考えれば、ビットコインのこの振る舞いは理にかなっています。
だからこそ強気なのです。ビットコインがリスク資産と連動して動くなら、その将来性はリスク資産の将来性と密接に関わっているということです。つまり、ビットコインの未来を理解するには、株式市場の将来を理解する必要があります。
私がなぜ2026年までのリスク資産の動向を極めて楽観視しているのか、お話ししましょう。
2026年の景況感：財政、金融、人工知能の融合
市場は不安の中を上昇します。今の不安の壁は、AIバブル、景気後退懸念、暗号資産への悲観論によって築かれています。しかし、2026年の展望は依然として魅力的です。
財政支援は継続中です。インフラ法案、《チップ法案》、《インフレ削減法案》は単なる紙上の話ではなく、何兆ドルもの支出計画であり、実際の経済活動と赤字を生み出しています。「大規模で美しい」一括法案は中間選挙前にすでに前倒しで導入されました。データセンターはかつてないスピードで建設され、半導体工場が立ち上がり、電力インフラも更新されています。
FRBには利下げの余地があります。現在、インフレは抑制されています。今年に入ってから、賃金、住宅、石油価格がいずれも下押しされており、関税の影響が出ても、労働市場の弱さに対してインフレはコントロール可能にとどまるでしょう。AIは通貨緊縮の力でもあり、労働力を弱める力でもあります。
AIのブレークスルーは目前です。過去1年間、AIの進展は驚異的なスピードでした。主流の注目を集める、具体的で現実世界での突破がまもなく訪れます。
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AIによる創薬：AIによって発見された最初の医薬品が臨床試験に近づいています。この分野で好材料が得られれば、医療と経済生産性への影響は驚くべきものになるでしょう。11月現在のパフォーマンスにおいて、製薬株は30年ぶりに最高の相対的パフォーマンスを記録しています。すべての製薬企業がAIをR＆Dに統合しようと競い合うでしょう。数十億ドルがAIヘルスケア分野に流入します。
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自動運転車：何年も「あと5年」の繰り返しでしたが、我々は転換点にいます。Waymoが拡大中です。テスラのFSDは継続的に改善されています。中国企業は無人タクシーを大規模に展開しています。2026年に自動運転車が主要都市で主流になれば、ヒューマノイドロボットに関する予測は爆発的に増えるでしょう。
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AIエージェントと生産性：複雑なタスクを自律的に実行できるAIエージェントが、企業ソフトウェア、カスタマーサービス、クリエイティブ業界などで至る所に登場し始めます。生産性への影響は巨大で、経済全体の利益幅を広げます。AIはあらゆる業界をより効率的、より生産的、より収益性高くします。
製造業は拡大しています。AIインフラの構築が米国の製造業復活を推進しています。長年の縮小後、製造業は回復の兆しを見せています。上記の触媒によって、2026年のPMI（購買担当者景気指数）は上昇すると私は信じています。歴史的に、PMIが上昇したとき、暗号資産、特にアルトコインは非常に優れたパフォーマンスを示してきました。
空売り派は「AIバブルだ！」と叫ぶでしょう。あるいはそうかもしれません。しかし、バブルは常に誰の予想よりも長く続き、より高い水準まで上昇します。インターネットバブルは1997年に評価額が初めて狂気じみた水準になった時点でピークを迎えたわけではなく、3年後の2000年3月に頂点を打ちました。1994年末から1999年末までに、QQQとして知られるナスダック100指数は800%上昇しました。一方、過去5年間のQQQの上昇は100%未満です。インターネットバブルと比べれば、これは到底バブルとは言えません。もし我々がAIバブルの中にいるとすれば、まだ初期から中期段階にすぎません。一般大衆はまだ完全に参入していません。親戚たちが感謝祭の食卓でAI株について尋ねるようになるのは、まだ先のことです。それはこれからであり、私は暗号資産を信じます。
そしてバブル崩壊には通常、景気後退時にFRBが急激な引き締めを行うという触媒が必要です。しかしFRBはすでに引き締めを終えています。2026年に利下げを開始する可能性はあっても、新たな引き締めサイクルを始動させるとは考えにくいです。したがって、典型的な触媒は存在しません。
ビットコインの2026年触媒
リスク資産が2026年に強気に転じれば、ハイベータのリスク資産として、ビットコインはマーケット平均を大幅に上回るパフォーマンスを発揮すべきです。しかし、ビットコインにはそれ以上の魅力を加える独自の触媒もあります。
《Clarity Act》：長年にわたり、規制の不透明さが暗号資産の発展を妨げてきました。《Clarity Act》は2025年末または2026年初頭に可決されると予想され、明確な規制枠組みを提供し、管轄権の明確化を図り、機関投資家を遠ざけてきた法的曖昧性を排除します。「規制の明確化を待っている」と公言してきた、最大手の資産運用会社や年金基金などのグループが、ようやく資産配分の許可を得ることになります。到来する資金の波に比べれば、現時点でのETF資金流入は微々たるものに過ぎません。
トークン化のスケーリング：大手金融機関が短期国債、不動産、商品、株式のトークン化を進めています。JPモルガン、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどがトークン化プラットフォームを構築しています。これは暗号インフラ全体の価値を検証し、ブロックチェーンがデジタルゴールド以上のものであることを証明します。トークン化が規模を拡大し、眠っていた資産がより低いレバレッジで24時間365日取引可能になるにつれ、ビットコインは中立的な決済資産――デジタル金融のTCP/IP――としての役割がますます重要になります。
ステーブルコインの加速的発展：これは最も過小評価されている強気要因です。ステーブルコインの採用は発展途上国を中心に世界的に爆発的に広がっています。TetherとUSDCは世界の大部分の経済圏におけるドル決済チャネルとなっています。ナイジェリアの人がナイラではなくUSDCで報酬を受け取り、アルゼンチンの企業がペソではなくドル建てのステーブルコインを保有し、クロスボーダー決済がエージェントバンクではなくステーブルコインで行われるとき、暗号インフラはグローバルビジネスに不可欠な一部となります。
ステーブルコインとビットコインは競合関係ではなく、二つの部分から成るシステムです。ステーブルコインはデジタル経済の交換媒体であり、ビットコインはその価値保存手段です。デジタル経済に流入する活動や資金が増えれば、自然とビットコインにも流れ込むシェアが増えます。ステーブルコインをデジタル世界のM2と考え、トークン化を伝統的法定資産をこのシステムに導入する橋と考えましょう。これにより強力なネットワーク効果が生まれます。ステーブルコインの普及は数百万の新ユーザーを暗号経済に引き込み、これらのユーザーはステーブルコインから抜け出した後に、長期的な価値保存先を求めるようになります。ビットコインがデフォルトの選択肢となるのです。ステーブルコインの成長がもたらすネットワーク効果は、モデリングが難しいものの明白な方法で、ビットコインの普及を加速させます。
歴史の繰り返し
数十年の市場経験が教えてくれるのは、初期の安値はしばしば再テストされるということです。4月に我々が見たように、市場は底を打ち反発した後、再び安値をテストしてから上昇を始めました。これは正常で健全なパターンです。市場がこの過程でサポートを構築し、不確かな投資家を洗い流す必要があるからです。
ビットコインも同様のパターンを辿ると予想しています。初期の安値に到達したかもしれませんが、今後数週間以内に再テストされる可能性が高いです。最後の不確かな投資家たちが降参する中、さらなる売り浴びせが起きるかもしれません。あるいは、最終的な洗い出しにより、ビットコインが一時的にさらに低い水準に押し下げられるかもしれません。
もし本当に二度目の底が形成されるなら、それが年間最良の投資機会となるでしょう。なぜなら、二度目の底ではこんなことが起こるからです。最初の底を逃した賢いお金（スマートマネー）が、二度目のチャンスを得るのです。出来高が縮小し、パニックが和らいだ二度目の底は、初期の安値が真の底であったことを確認します。私は二度目の底を待つつもりはありません。極端に低い貪欲指数のなか、市場の恐怖を利用して、現在のゾーンこそがビットコインにとっても株式にとっても絶好のタイミングだと考えます。
ビットコインは今年若干下落しました。「沈黙のIPO」から来る初期保有者（OG）の売り出しはまだ完全には終わっていないかもしれませんが、後半段階に差し掛かっています。所有権はこれまで以上に分散しています。小口投資家のマインドセットは悲観的で、傍観しています。ETF投資家は忍耐強く買い増しています。法定通貨の価値下落ヘッジのために購入する人々は、体系的に積み立てを続けています。発展途上国は着実にビットコインを金融インフラとして採用しています。
一方で、2026年の展望は異常に明るいです。財政支援は継続します。金融政策は追い風を提供します。AIのブレークスルーは投機と実質的な利益成長を推進します。製造業は拡大しています。《Clarity Act》は規制の確実性をもたらします。トークン化はスケールしています。ステーブルコインはネットワーク効果を加速しています。
ビットコインの動きはリスク資産と一致しています。リスク資産は2026年に強気に転じる見込みです。したがって、ビットコインも2026年に強気に転じる見込みです。
光はそこに存在する
私はいつも「解放の日」のことを思い出します。当時、S&P 500は20%下落し、経済学者たちは景気後退を予測し、人々はパニック売りをしていました。しかし私は、6か月後に振り返れば、そのパニックはまったく不要だったと分かるだろうと述べました。事実は、私の言う通りでした。
今、私はビットコインに対しても同じ感覚を持っています。はい、今回の調整は痛いです。はい、市場の感情は非常に悪いです。恐怖・貪欲指数は15で、「解放の日」と同じ低水準です。しかし、上昇相場中の調整は常に世界の終わりのように感じられます。毎回の調整は前回とは異なるように思え、人々に上昇相場の終焉を信じさせます。
しかし、恐怖を貫いて見通せる人々にとっては、いつだって購入のチャンスなのです。
私のトレード人生で、十分な危機を経験してきました――1994年のメキシコ、1998年のブラジル、グローバル金融危機（GFC）、新型コロナ、解放の日（Liberation Day）――そのため、これらの瞬間がどれほど不安定であっても、表面に見えるほど恐ろしくはないことを知っています。一つの真理が浮かび上がります。恐怖を貫いて見通せば、こうした時期こそが最高の投資機会を提供するのです。
ビットコインは崩壊していません。デジタル資産は消滅しません。今起きていることはすべて理にかなっています。成熟しつつあるリスク資産が、2022年の冬からまだ回復途中なのです。現在の不確実性とポジション調整の期間中、他のリスク資産とともに調整しています。4月とは異なり、今回は調整の範囲が狭く、主に成長株と暗号資産に集中しており、広範な市場パニックではありません。これはより健全な状態であり、市場が選別を行っていることを意味します。それはまた、回復が訪れたとき、より急速で集中した動きになる可能性を意味しています。
先を見通せる人々にとっては、今こそ蓄積の時です。無謀な行動ではなく、レバレッジをかけず、負けてはいけない資金を使うのでもありません。基本的分析に基づき、市場感情ではなく、冷静に、断固として行動することです。
AI主導の投資アルファの時代、市場は不安定でしょう。各国政府がこの破壊的な力を操るのに苦戦する中、今後いくつかのスリル満点の瞬間が訪れます。疑問の声は絶えず、暴落や熊市に関するニュースヘッドラインが溢れるでしょう。それらは無視し、基本的分析に集中してください。AIは私たちの生涯で最も重要で、最も強力な革新であり、今後数年間でより良い日々をもたらすでしょう。
誰もが光を見るときには、参入はもう遅すぎます。今こそ暗号資産のチャンスです。今こそ、恐怖・貪欲指数が15であり、人々が降参し、トンネルは依然として暗いときです。
6か月後、解放の日のように、ビットコインを巡る物語は全く異なるものになるでしょう。そして、今の価格と市場感情を振り返り、なぜ疑ったのかと不思議に思うことでしょう。
光はそこに存在する。あなたがそれを見る意思を持つだけでいいのです。
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