人生初の米国株、NVIDIAを記念して
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人生初の米国株、NVIDIAを記念して
過剰利益は独占から生じ、独占はエコシステムの閉鎖的循環に由来する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Liam、TechFlow
1.
エヌビディアの時価総額が5兆ドルを突破したが、これは一体どういう意味か？
この金額はすでにドイツや日本といった先進国の年間GDP総額を超えている。
1999年に上場時、発行価格12ドルで1株を購入し、分割調整後も長期保有していた場合、その投資額は約8280倍に成長した計算になる。
言い換えれば、エヌビディアはもはや普通の上場企業ではなく、「デジタル国家」である。自らの「エネルギーシステム」（データセンター）、「通貨」（AIコンピューティング能力）、「国民」（開発者および企業顧客）、「領土」（エコシステム）を持つ存在だ。
さらに恐ろしいのは、現在のエヌビディアの動的PERはたった58倍であり、数百から数千倍にもなる多くのテック株と比べて、むしろ「割安」とさえ言える点だ。
米国株式市場では、トップ10のテック企業の時価総額合計が30兆ドルを超え、全市場の4割以上を占めている。つまり我々は、「寡頭資本主義」の時代に入りつつあるのではないだろうか。富、計算能力、データが少数の企業に集中する時代へ。
こうした超大企業の台頭は、サイバー時代の重要な象徴でもあり、エヌビディアの影響力は既に多くの国家政府を凌駕している。
2.
2025年初頭を振り返ると、DeepSeekが話題になり、ネット上ではエヌビディアに対する悲観論が相次ぎ、低コストAIモデルが同社の高価格GPU需要を脅かすと見られていた。
もし当時、暴落時に逆張りで買いを入れていたなら、今のリターンは80％以上だろう。
投資の真実は往々にしてシンプルだ。少数派の道を歩く勇気を持つこと。
より深く見れば、DeepSeekの成功は脅威ではなく、むしろAI需要の再爆発を意味している。新しいモデルが生まれるたびに、新たなGPU注文が生まれる。
AIの革新が増えれば増えるほど、エヌビディアはますます強くなる。
3.
時価総額5兆ドルという規模において、エヌビディアを単なる半導体メーカーと見なすのはもはや難しい。それはAI時代最大の「インフラ」なのである。
GPUハードウェアからCUDAソフトウェアエコシステムへ、単一チップから完全なデータセンター解決策まで、エヌビディアは新工業革命のエンジンを築き上げた。マイクロソフトやグーグルがアプリケーション層の入り口を握り、アップルが消費者体験を支配するなら、エヌビディアは計算能力の基盤を掌握している。
これは産業革命期の電力会社を想起させる。電気が工業社会の基幹エネルギーとなったとき、電力会社は伝統的な製造業を超える戦略的地位を得た。今、AI革命がまさにその歴史を繰り返しており、計算能力を提供する企業が新時代の「電力会社」として台頭しているのだ。
4.
エヌビディアの真の防衛線はハードウェア製造ではなく、ソフトウェアエコシステムの独占にある。
CUDAプラットフォームは、AI時代のWindowsOSのようなものであり、一度開発者がこのツールチェーンに慣れてしまうと、切り替えコストは極めて高くなる。
TensorRTからDGX Cloudまで、エヌビディアは完全なハード・ソフト統合システムを構築した。OpenAI、Anthropic、Meta、Googleなど主要AI企業すべてがエヌビディアのインフラに依存している。この依存関係は強力なネットワーク効果を生み出す：ユーザーが増えればエコシステムが強化され、エコシステムが強くなればユーザーの囲い込みがさらに進む。
超過利潤は独占から生まれ、独占はエコシステムの閉環性から来る。
5.
皮肉な現象だが、現代の労働者にとって最大の敵は、おそらくエヌビディアかもしれない。
今週火曜日、米国EC大手アマゾンはコスト削減のため3万人の人員削減を発表した一方で、H200 GPUを猛烈に購入している。
AIは既に何万もの一般職を淘汰しつつある。
シリコンバレーの労働者にとって、リスクヘッジの一つはエヌビディア株を買うことだ。
過酷かつ現実的である。
6.
エヌビディアの成長物語は、科学技術のナラティブ変遷の歴史でもある。
当初はゲーム用GPUメーカーにすぎなかったが、ゲーム市場の成長鈍化やグラフィックボードの滞銷に直面した際、運命は常に新たな「救世主」を送り届けてきた。
最初の救世主は暗号通貨だった。
2017年のETHブームにより、採掘に使える「GPUカード」は希少商品となり、鉱山の轟音とともにエヌビディアの決算は復活した。
2018年度、エヌビディアの年間売上高は97億ドルという新記録を達成した。黄仁勲（ジェンスン・フアン）氏は「われわれのGPUは世界最大規模の分散型スーパーコンピュータを支えており、それが暗号通貨分野で人気の理由だ」と述べた。
また、採掘専用にカスタマイズされたGTX 1060 3GBやP106、P104などのプロフェッショナルマイニングカードも投入した。
二度目の救世主はAIだった。OpenAIが引き起こしたAIブームにより、エヌビディアが最大の勝者となった。
ゲームからマイニング、AIトレーニングへと、一見異なる用途に見えるが、その根本的なロジックは驚くほど一致している——計算能力への渇望である。エヌビディアはこの本質を鋭く捉えた。技術がいかに変化しようとも、計算能力こそがデジタル世界の基軸通貨であると。
7.
残念ながら告白すると、筆者が人生で初めて買った米国株は、2021年に購入したエヌビディア株だった。
良いスタートだったが、誇れる結末ではなかった。私はその後早くに売却してしまった。
しかし、その決断を後悔していない。なぜなら、それは本当に自分に属する機会ではなかったと知っているからだ。当時の購入は偶然に近いものであり、深い調査に基づいた合理的判断ではなかった。
偶然の出会いは、真の投資機会とは等しくない。真の機会とは、深い理解、長期的堅持、そして逆張り思考が融合して始めて訪れるものだ。
いったい何が真の「逃し損ね」なのか？それは、膨大な時間と労力を費やし、巨額の資金を投じたにもかかわらず、成果が得られないことだ。
エヌビディアで巨額のリターンを得た投資家たちが頼ったのは運ではなく、技術トレンドへの深い洞察と、人間の弱さを克服する力である。
彼らに敬意を表する。
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