Bitwise最高投資責任者：Solanaが次なる注目株となる
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Bitwise最高投資責任者：Solanaが次なる注目株となる
Solanaは、年末に爆発的な相場を迎えるためのすべての要素を備えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Hougan、Bitwiseチーフインベスメントオフィサー
翻訳：Luffy、Foresight News
過去18か月間、暗号資産で高リターンを得る「レシピ」は非常に明確だった。すなわち、「上場投資商品（ETP）の資金流入」と「企業による大規模な保有増加」を組み合わせることだ。
ビットコインはこの「レシピ」に従い、2024年1月の4万ドルから現在の11万2000ドルまで上昇した。イーサリアムも2025年4月に同じ戦略を採用し、以降価格が3倍になり、4500ドルに達した。
この「レシピ」が機能することは驚くに当たらない。本質的には、古典的な需要と供給の法則が働いているのだ。
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2024年1月11日以来、ビットコインネットワークは合計32万2681BTCを生成したが、ETPおよび企業による購入量は110万枚以上に上っている。
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2025年4月15日以来、イーサリアムネットワークは38万8568ETHを生成したが、ETPおよび企業による保有増加量は740万枚に達している。
需要が供給を上回れば、価格は当然上昇する。
なぜ私はSolanaが次なる注目株になると見ているのか？
Solanaはすでに上記の成功パターンを再現できる条件を備えている。
Bitwise、Grayscale、VanEck、フランクリン・テンプルトン、フィデリティ、インヴェストコ、Canary Capitalなど複数の発行機関が、現物Solana ETPの立ち上げを申請している。米証券取引委員会（SEC）は2025年10月10日までにこれらの申請に対する判断を下す予定であり、つまり2025年第4四半期には、複数の機関が同時に現物Solana ETPの導入を進める可能性がある。
その一方で、先週末、Galaxy Digital、Jump Crypto、Multicoin Capitalという3つの主要機関が、公開上場する大手Solana資金庫企業Forward Industriesに対し、16億5000万ドル相当の現金およびステーブルコインの出資を約束した。取引完了後、この新会社はSOLトークンの購入およびステーキングを開始し、超過リターンの実現を目指す。
注目に値するのは、Forward IndustriesがMulticoin Capital共同創業者のKyle Samaniを会長に任命した点である。MulticoinはSolanaの初期投資家として知られ、Samani自身もSolanaを最も説得力を持ってかつ一貫して推進してきた人物の一人だ。以前、Michael Saylorがビットコイン資金庫企業Strategyの執行会長としてビットコインの普及に貢献したように、またTom Leeがイーサリアム資金庫企業BitMineの会長としてイーサリアムの認知拡大を助けたように、SamaniがCNBCやブルームバーグ、フォックス・ビジネス・チャンネルなどのメディアでSolanaの価値主張を広めることができれば、投資家の需要を加速させる好循環が生まれるだろう。
Solanaの核となる魅力とは何か？
もちろん、ETPの承認や資金庫企業の設立だけでは、投資家が実際に購入する保証にはならない。こうした投資手段には、投資家を惹きつける基本的なファンダメンタルズが必要である。典型的な例として、イーサリアムETFは2024年6月に既に承認されたものの、市場がステーブルコインに注目し始めた2025年4月になって初めて、「ステーブルコイン最大のブロックチェーン」としてのイーサリアムの相場が急騰した。
それでは、Solanaの核となる魅力は何なのか？
Solanaはイーサリアムの競合であり、本質的には安定通貨、トークン化資産、DeFiアプリケーションなどを支えるプログラマブルなブロックチェーンである。その最大の特徴は、イーサリアムと比較して、より高い1秒あたりのトランザクション処理能力（TPS）、極めて低い取引コスト、そして高速な最終性（取引確定後に改ざんできないまでの速度）を持つことだ。実際、このブロックチェーンは最近重要な技術的アップグレードを遂げており、取引の最終確定時間は約12秒から150ミリ秒に短縮される。これは「まばたきする間」ほどのスピードであり、このアップグレードにより、Solanaは世界最速クラスのブロックチェーンの一つとなる。
Solanaがこのようなパフォーマンスを実現できるのは、イーサリアムとは根本的に異なる技術アーキテクチャによるもので、Layer 2に依存しないため、一般ユーザーにとって使いやすさも向上している。
しかし批判者らは、Solanaの高性能には重大なトレードオフがあると指摘する。すなわち、分散化の程度が低く、ネットワークの安定性が脆弱であること（障害などが起きやすい）だ。
それでもなお、Solanaは多数のユーザーを引きつけている。プログラマブルなブロックチェーンの中では、安定通貨の流動性が第3位（イーサリアム、トロンに次ぐ）、トークン化資産の規模も第4位であり、成長勢いは非常に強く、今年に入ってからのトークン化資産の管理規模（AUM）は140％増加した。Solana支持者らは、現時点で唯一、グローバルな主流資産のトークン化を支えられるだけのスピードを持つブロックチェーンだと主張している。
Solanaとビットコイン、イーサリアムの重要な違い
ビットコイン、イーサリアム、Solanaの間には注目すべき大きな違いがある。それは、Solanaの規模が依然として非常に小さいことだ。
2025年9月7日時点での時価総額は、ビットコインが2.22兆ドル、イーサリアムが5190億ドル、Solanaが1160億ドルである。言い換えれば、Solanaの規模はビットコインの1/20、イーサリアムの1/4にも満たない。
ブロックチェーンの規模比率から見ると、Solanaへの資金流入が比較的小さくとも、価格に顕著な影響を与える可能性がある。例えば、Forward Industriesが購入する予定の16億ドル分のSOLは、規模比で換算すれば、330億ドル相当のビットコイン購入に匹敵する効果を持つ。ただし、この利点の一部はSolanaの高い年間インフレ率（約4.3％）によって相殺される。対照的に、ビットコインとイーサリアムの年間インフレ率はそれぞれ0.8％、0.5％に過ぎない。
それでもなお、現時点でのSolanaは非常に魅力的である。私の提案は、今後数か月間、Solanaの動向を注視することだ。
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