Hyperliquidのステーブルコイン入札戦が開始、USDHの発行者は誰になる？
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Hyperliquidのステーブルコイン入札戦が開始、USDHの発行者は誰になる？
複数の提案による競争、最高で100％のリターンをコミュニティに還元するという約束。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Paul | Shoal
編集：TechFlow
@HyperliquidX がUSDHのリリースを計画していることに伴い、主要な競合各社は発行権獲得に向けて競争しており、Hyperliquidコミュニティに最大100％の準備金利子および収益を還元するとまで約束しています。
不慣れな方のために簡単に振り返ると：
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安定通貨（ステーブルコイン）は、他の永続先物取引所と同様に、Hyperliquidのビジネスモデルの中心です。
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現在、HyperEVM上の安定通貨総量は約57.2億ドルで、そのうち約95％がUSDCです。言い換えれば、Hyperliquid上で流通している安定通貨の約95％は現時点で凍結可能であるということです。
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この状況はHyperliquidにとって明らかに持続可能でも望ましいものでもないため、Hyperliquidネイティブの安定通貨を導入する必要性については以前から議論されてきました。
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興味深いことに、Hyperliquidは現在、誰がUSDHのネイティブ発行者になるかをトークン保有者の投票に委ねています。
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GENIUS/MiCA基準に完全に準拠した形でUSDHを発行し、グローバルな銀行チャネルおよび法定通貨の入出金機能を備えます。
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USDH準備金の利子の95％をHYPEのリバース購入（リパurchase）に充てます。
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興味深いことに、@paxoslabs は最近Molecular Labsを買収しており、LHYPEおよびWHLPの開発チームがこれに該当します。
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frxUSDと1:1で連動したUSDHを発行（frxUSD自体はトークン化された米国債によって裏付けられています）。
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USDH準備金からの収益を100％Hyperliquidに還元し、Fraxは手数料を一切受け取りません。
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USDHは即時マルチチェーン対応（frxUSDが存在するすべてのチェーン）を実現しつつ、依然としてHyperEVMネイティブの属性を保持します。
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初日からクロスチェーンを通じてグローバルにコンプライアンスを満たす安定通貨USDHを発行。
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準備金収益の「意味のある割合」を支援基金に分配。
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HyperEVM上で直接USDHを鋳造し、初日からHyperCoreでの送金機能を有効化。
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クロスチェーンでUSDHを発行し、グローバルコンプライアンスに対応した入出金インフラを備える。
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USDH財務資産の純収益の100％を支援基金へ分配、またはHYPEのリバース購入に利用。
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パートナー連合を利用して、中央集権への依存を最小限に抑える（agora、@raincards、@LayerZero_Core、@vaneck_usなどを含む）。
いくつかの考察
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収益分配は重要（非常に重要！）ですが、それが決定的な要因とはならないと考えます。多くの入札者がHYPEリバース購入向けに高比率の収益分配を提示していることから、微細な差（例えば5-10％）は本質的に状況を変えないと考えられます（例：Ethenaの100％ vs Paxosの95％）。
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コンプライアンスはより高品質な法定通貨入出金体験を提供しますが、同時に凍結リスクも引き起こします。
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マルチチェーン展開は重点となるべきで、特にUSDHが他チェーンから容易にアクセスできること、ミドルウェアや中継契約の使用を最小限に抑えることが求められます。ただし、それだけでは状況を変えるには不十分だと考えます。
多くの人々が@ethena_labsの参加を提案したり、少なくとも彼らが入札に参加するかどうかについて関心を寄せています。これはCircleを上回るチャンスとなり得ますが、HyperliquidコミュニティがEthenaを受け入れることは難しいでしょう。両者の競合関係と潜在的対立により状況が複雑すぎるためです。とはいえ、彼らが入札に参加しても驚きません。
@M0、@paypal、@SkyEcosystemの参加も想像できます。また、@jon_charb の見解に同意します。誰もCircle自身の入札可能性について言及していませんが、これは注目に値します。
一方で、USDHのコードをブラックリストに登録し、財団自らが内部安定通貨を開発すべきだという意見もあります。これも興味深い方向性ですが、Hyperliquid財団がゼロから安定通貨を構築することに興味を持つとは思いません。
いずれにせよ、提案の締め切りは9月10日であり、あと1〜2件の優れた提案が出てくると予想されます。私はこの競争を楽しみながら見守っているだけです。最終的に誰が勝とうと、入札者の質そのものがすべてを語っています。
最高の入札者が勝利しますように、Hyperliquid。
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