Hayden AdamsとUniswapの物語
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Hayden AdamsとUniswapの物語
世界のデジタル資産取引方法を変革する暗号資産のビジョナリー。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Thejaswini M A
編集：Block unicorn
序文
2017年7月6日。人事部からの電話。
ヘイデン・アダムス（Hayden Adams）は、シーメンスで機械エンジニアとして勤務してから1年後に解雇された。彼は熱流体シミュレーションの仕事にずっと向いていないと感じていた。アダムスはこの職務で成果を出せなかった。会社は人員削減を進めていた。
しかし24歳のアダムスは、解放されたような気持ちだった。
エンジニアというキャリアが本当に自分に合っているのか、彼はずっと葛藤していた。リストラは、彼が避け続けてきた決断を下すきっかけとなった。
ある日、彼のスマートフォンが震えた。大学時代のルームメイトからのメッセージだった。
カール・フローシュ（Karl Floersch）は、イーサリアム財団で働いていた。長年にわたり、彼はブロックチェーン技術について語り続けてきた。スマートコントラクト。分散型アプリケーション（DApps）。これらは革命的なものだと。
アダムスはこれまで常に耳を貸さなかった。あまりにも抽象的で奇妙に思えたからだ。
だが今、失業し、道に迷っていた彼は、耳を傾けることにした。
その通話は3時間続いた。フローシュは未来のビジョンを描いた。人間による監視なしで動くコード。銀行を介さない資金移動。企業の支配を受けず、数百万人にサービスを提供するアプリ。
この会話こそが、Uniswap誕生の伏線となった。
まず第一に、彼は自分自身を説得しなければならなかった。機械工学から暗号資産への転身が理にかなった選択であると。
イーサリアムの布教者
アダムスが見ていたのは不確実性だったが、フローシュが見ていたのはチャンスだった。
当時のイーサリアムはまだ新しく、やる気のある人なら数か月で専門家になれるほどだった。理解している人が少なかったため、参入障壁は低かった。
アダムスには不安があった。プログラミング経験は基礎的な授業以外ゼロだった。ウェブサイトも作ったことがなければ、スマートコントラクトも書いたことがない。機械工学からソフトウェア開発へ転換するのは、畏れ多いことだった。
フローシュは一つのフレームワークを提示した。「実際のプロジェクトを作りながら学べ」。オンライン講座だけ受けるのではなく、具体的なプロジェクトを選び、それを完成させる努力をすべきだと。学びは創造の過程で自然に起こると。
フローシュは、イーサリアムの仕組みや、分散型アプリの重要性、そして解決すべき課題について説明した。従来の企業インフラなしに、小規模チームが何百万人ものユーザーにサービスを提供できる新興エコシステムについて語った。
疑念はあったものの、アダムスは次第に興味を持ちはじめた。
彼は決意した。これから1年間、プログラミングを学び、イーサリアム上で意味のあるものを構築すると。通話を終えたとき、アダムスの心には慎重な楽観が芽生えていた。
地下ラボ
アダムスはニューヨーク郊外の実家の子供部屋に戻った。
両親は精一杯彼をサポートしようとした。息子はステートユニバーシティ・オブ・ニューヨーク、ストーニーブルック校で機械工学を学び、有名企業に就職した。だが今はプログラミングを学び、ブロックチェーンと呼ばれるもの上でアプリを開発したいという。
学習曲線は急勾配だった。アダムスはYouTubeのJavaScriptチュートリアルを視聴した。イーサリアムのプログラミング言語「Solidity」のドキュメントを読んだ。コンピュータサイエンス卒業生にとっては直感的な概念も、物理工学出身の彼にとっては深く学ぶ必要があった。彼はあらゆる工学問題と同じようにプログラミングに取り組んだ。各関数はより大きなシステムの中で役割を持つ。すべての変数には意味がある。スマートコントラクトとは、予め決められたルールに従って入力を出力に変換する機械である。
進展は遅かった。アダムスはデータの保存と取得を行うシンプルなコントラクトを作成した。イーサリアムのテストネットにコードをデプロイする方法を学んだ。小さな成功の積み重ねにより、抽象的な概念と実際の実装とのギャップが徐々に縮まった。
フローシュは定期的に訪問し、指導と励ましを与えた。2017年末の訪問時、彼はアダムスに具体的な課題を提示した。
イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリンが、自動マーケットメーカー（AMM）に関するブログ記事を執筆していた。この概念は、従来の注文帳（オーダーブック）を使わない取引方法を説明したものだった。トレーダーは買い注文と売り注文をマッチングさせるのではなく、数学的公式によって管理される流動性プールとやり取りする。
まだ誰も実用的な実装を完成させていなかった。
アダムスはこの概念を研究した。マーケットメイキングは、複数の参加者、精密な計算、リアルタイム対応を要する複雑なシステムである。この問題は数学理論と実用的エンジニアリングを組み合わせており、彼の関心を引きつけた。
フローシュは提案した。1か月以内にユーザーインターフェース付きの動作するプロトタイプを構築すれば、彼がまもなく開催されるイーサリアムの旗艦会議Devconでそれを紹介すると。
アダムスはその挑戦を受け入れた。彼には30日しかない。ウェブ開発を学び、自動マーケットメーカーのロジックを実装し、世界中のイーサリアムコミュニティに紹介する価値のあるものを作り上げなければならない。
すべてを変えたプロトコル
2018年11月2日。アダムスは自身のスマートコントラクトをイーサリアムメインネットにデプロイする準備を整えた。
プロトタイプから本番稼働まで、1年以上を要した。当初フローシュが提示した1か月のチャレンジは、今や何度も反復を経て完成された包括的プロトコルへと成長していた。Devcon 2での初デモは、このコンセプトの実現可能性を証明した。だがアダムスは、実際に本物の資金を持つユーザーが使えるほど堅牢なシステムを構築したいと考えていた。このプロセスには、スマートコントラクトの再作成、セキュリティ監査、ユーザーインターフェースの最適化が含まれた。一回一回の改良により、システムは本番稼働に近づいていった。
ヴィタリック・ブテリンは、Vyper言語によるコントラクトの書き直しを提案し、イーサリアム財団からの助成金申請を勧めた。助成金申請プロセスは、アダムスに自身のビジョンを明確に説明するよう迫った。
6万5000ドルの助成金は、彼がプロジェクトにフルタイムで取り組むための資金となった。アダムスはこの資金を使ってスマートコントラクトの監査を行い、本番稼働可能なインターフェースを構築し、メインネットリリースの準備を進めた。ユーザーが真の資金をこのシステムに信頼して預けるため、細部の一つひとつが重要だった。
Uniswapの核となる数学的公式は x * y = k である。
この定数乗算式により、取引中に流動性プール内の2種類のトークン数量の積が常に一定に保たれる。一方のトークンが希少になるにつれて、その価格は比例して上昇する。
アダムスはプラハで開催されたDevcon 4の期間中にコントラクトをデプロイした。イーサリアム最大の会議でのリリースは、開発者と早期採用者の注目を最大化するためだった。彼はTwitterで約200人のフォロワーにデプロイを発表した。
初期の反応は賛否両論だった。一部の開発者は、その洗練された設計とノンパーミッション（許可不要）のアーキテクチャを称賛した。他方で、自動マーケットメーカーが従来の中央集権型取引所と競争できるか疑問視する声もあった。最初の数週間の取引量は限定的で、好奇心旺盛な開発者やDeFi愛好者の間で留まっていた。
アダムスはこうした懐疑を予想していた。Uniswapの設計目的は、中央集権型取引所よりも効率的になることではなく、仲介者なしでも信頼できる取引を可能にし、誰の許可も得ずにトークンを上場でき、他のアプリがその上に構築可能な合成可能な流動性を提供することだった。中央集権型取引所は、マーケットメイカーが積極的に市場に関与し、価格変動時に流動性を調整することに依存している。自動マーケットメーカー（AMM）はこのモデルを逆転させ、マーケットメイキングを自動化する。つまり、マーケットメイカーが不要になる。流動性プールがデプロイされれば、プールのロジックがマーケットメイキングを担う。
誰の許可も得ずにトークンを作成できる。そのため、イーサリアム上で新しいトークンが登場するたびに、許可不要の取引手段が必要となる。中央集権型取引所は高額な上場料を請求し、長い承認プロセスを要する。Uniswapでは、誰でもトークンを預けることで市場を作成でき、その後の取引から手数料を得ることができる。
2019年初頭までに、日次取引量は着実に増加した。このプロトコルは、従業員、オフィス、従来のビジネス運営なしに、何百万ドルもの取引を処理した。アダムスは、人的判断ではなく数学的ルールに基づいて動作するシステムを構築した。
2020年の夏、DeFi（分散型金融）は転換点を迎えた。
DeFi Summerは、ブロックチェーンベースの金融アプリに爆発的成長をもたらした。Uniswapはこの動きの中心に位置し、新しいプログラマブルマネーを支えるインフラを提供した。
アダムスは、取引量が月数百万ドルから数十億ドルへと急増する様子を目撃した。このプロトコルは、多くの伝統的金融機関を上回る取引量を処理しながら、分散化とノンパーミッションを維持した。
成功はベンチャーキャピタルの関心を引き寄せた。アダムスは正式にチームを編成し機関投資を受け入れるため、Uniswap Labsを設立した。Andreesen Horowitz主導のシリーズAで1100万ドルを調達し、開発加速のためのリソースを得た。
2020年5月にリリースされた第2バージョンは、大きな改善をもたらした。新しいコントラクトは、ETHとのペアだけでなく、任意のERC-20トークン間の直接取引をサポートするようになった。また、他のプロトコルがさまざまな用途に利用できる価格オラクルを含んでいる。フラッシュローンにより、ユーザーは単一のトランザクション内で一時的にトークンを借りられるようになった。
これらの革新により、アダムスが予想しなかったユースケースが生まれた。他の開発者がUniswapのインフラの上に、貸出プロトコル、デリバティブプラットフォーム、ヤイeldファーミング戦略を構築した。このプロトコルは、DeFiエコシステム全体の革新を拡大する合成可能なインフラとなった。
2020年9月のUNIガバナンストークンの導入は、もう一つのマイルストーンとなった。アダムスと彼のチームは、過去にUniswapを使ったことがあるすべてのアドレスに400トークンずつ分配し、暗号史最大級のエアドロップの一つを実現した。この遡及的配布は早期ユーザーを報酬し、彼らの利益をプロトコルの長期的成功と一致させた。
2021年5月にリリースされた第3バージョンは、集中流動性を導入した。流動性提供者は特定の価格範囲に資本を集中させることができ、ある戦略では資本効率が最大4000倍まで向上した。この革新は、プロフェッショナルなマーケットメイカーを惹きつけつつ、個人ユーザーへのアクセシビリティを維持した。
集中流動性機能は、Uniswapにおけるマーケットメイキングの運営方法を根本的に変えた。それ以前は、流動性がすべての可能な価格帯に分散されており、資本効率が悪かった。V3では、提供者が期待される取引範囲内で正確な流動性の位置を定義できるようになった。これにより、より戦略的なポジショニングと、より洗練されたリスク管理が可能になった。流動性提供者は、予想される取引範囲にポジションを集中させることで、無常損失に対処するストップロス機構を設定でき、市場をより複雑かつ専門化させた。
Uniswap V3は、高度な戦略を求めるプロフェッショナルなマーケットメイカーと、より高いアクセシビリティと資本効率の恩恵を受ける個人ユーザーの両方を惹きつけた。
各反復は、Uniswapの機能を拡張しつつも、その核心原則を維持している。プロトコルはノンパーミッション、トラストレス、検閲耐性のままだ。誰でも個人情報や仲介者の承認を求めることなく、任意のトークンを取引できる。
アダムスは、従来の金融が不可能だと考えていたものを構築した。人間の監督なしに、毎日数十億ドルの取引量を処理する完全自動化された取引所である。
2024年10月10日、Uniswap LabsはUnichainのリリースを発表した。これはDeFiアプリケーション専用に設計されたイーサリアム第二層ネットワークである。
このブロックチェーンは、アダムスがプロトコル開発者からインフラ提供者へと進化したことを示している。専用ネットワークを構築することで、Uniswapは自動マーケットメイキング向けに技術スタック全体を最適化できるようになった。
Unichainは2025年2月11日にリリースされ、Rollup-Boost技術を採用した。信頼できる実行環境（TEE）により、プライベートメモリプールと公平なトランザクション順序付けが実現された。この技術革新は、分散型取引における長年の難題である最大抽出可能価値（MEV）の問題を解決した。
従来のブロックチェーンネットワークでは、賢いトレーダーが保留中の取引を観察し、より高いGas料金を支払って一般ユーザーを先んじることができる。この行為は一般のトレーダーから価値を抽出し、取引コストを上昇させる。Unichainのプライベートメモリプールは、取引処理前に取引詳細を隠蔽し、信頼できる実行環境は、支払った料金の多寡ではなく到着時間に基づいて取引を公平に並べ替える。
このネットワークは200ミリ秒のサブブロックで取引を処理する。速度の向上により、Uniswapはレイテンシに敏感な取引戦略において中央集権型取引所と競争できるようになった。これらの技術的進歩は、賢いトレーダーが一般ユーザーから価値を抽出するのを抑制し、より公正な取引環境を創出した。
現在、Uniswapは複数のブロックチェーンネットワークで毎日20～30億ドル以上の取引量を処理している。2025年にリリースされた第4バージョンは「フック（hooks）」を導入し、開発者が特定のユースケースに応じてプールの振る舞いをカスタマイズできるようにした。プロトコルはシンプルさとアクセシビリティを保ちつつ、進化を続けている。
アダムスは、当初の使命に一貫して注力してきた。価値交換を、情報交換と同じくらいシンプルで誰にでもアクセス可能なものにすること。
幼い日の寝室から毎日数十億ドルの取引量へ。Uniswapは、分散型システムが伝統的機関と競争できることを証明した。
これがUniswapの物語である。次の記事でお会いしましょう。
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