新興ステーブルコイン：USD1の台頭と論争
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新興ステーブルコイン：USD1の台頭と論争
USD1の流通量が急増するにつれ、ますます多くの人々、さらには政治家でさえも、トランプ家が政治的地位を利用して商業的利益を得ようとしているのかどうかを疑問視し始めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：FinTax
1. 異軍として急成長：USD1の急速な拡大
今年の初め、WLFは機関投資家向けステーブルコインUSD1のリリース計画を初めて発表した。USD1は米ドル価値と1:1で連動し、資産準備は現金、米国国債およびその同等物から構成され、資産の保管はBitGoが担当する。会計事務所のCrowe LLPが毎月、準備資産に関する監査報告書を発行しており、業界ではその透明性と信頼性の高さが広く認識されている。今年3月初めにUSD1は正式に発行され、当初の供給量は350万ドルであったが、現在までに時価総額は27億ドルを超え、ステーブルコインとして世界第7位に位置している。
（図1：ステーブルコイン時価総額ランキング。出典：coingecko）
USD1は誕生直後から注目を集めており、ここ数カ月ではその背景の強さを武器に急速に台頭している。USD1はほぼ完全にBNBチェーン上で発行されている。BscScanのデータによると、BNBチェーン上でのUSD1供給量は21億ドルに達し、全体流通量の99％以上を占める。一方、Etherscanのデータによるとイーサリアム版はわずか1450万ドルである。その後、トロンなど取引量の大きい各パブリックチェーンも次々とUSD1の上場を進め、チェーン上の資金需要に対応している。僅か数カ月のうちに、USD1はBinance、Bitget、Bybitなどの主要取引所に上場され、複数のチェーンエコシステムに迅速に進出した。
（図2：BNBチェーン（BEP-20）とイーサリアム（ERC-20）におけるUSD1の比較。出典：BscScan、Etherscan）
USD1の急速な拡大には、各大手取引所の支援が不可欠だった。Binanceは4月に率先してUSD1を上場し、PancakeSwapもプロモーション活動を通じて認知度を高めた。これにより関連memeコインが市場を席巻し、例えば10日間で時価総額4億ドルを超えた$Bは、BNBチェーン上での新たなブームを引き起こした。BitgetとBybitはそれぞれ6月と7月にUSD1を上場し、エアドロップや報酬プログラムを展開することで、流動性とユーザー参入の道を開いた。
2. 政治的要素：USD1を取り巻く論争
USD1の製品設計に注目が集まる一方で、ユーザーはその政治的背景にも強い関心を寄せている。周知の通り、USD1はWIFから生まれたものであり、WIFの背後には勢いに乗るトランプ家がいる。そのため、USD1の最大の特徴の一つはトランプ家との深いつながりにある。この点は、なぜUSD1がこれほど強力なマーケットモビライゼーション能力を持つのかを説明する一因ともなり得るだろう。実際にアブダビ投資基金MGXが約20億ドル相当のUSD1を使用してBinanceに出資したのも、こうした背景によるものかもしれない。トランプ家のリソースに加え、国際的な資本の支援もあり、USD1は最初から他のほとんどのステーブルコインとは異なる成長環境を得ている。
しかし、USD1の流通量が急増するにつれ、一般市民だけでなく政治家たちも、トランプ家が政治的地位を利用して自らの商業的利益を図っているのではないかと疑問を呈する声が強まっている。たとえば、米国上院銀行委員会の複数の上院議員は規制当局に公開書簡を送り、USD1のコンプライアンス状況や潜在的な利益相反の調査を求めている。大統領の家族が直接ステーブルコイン事業から利益を得る場合、規制当局の独立性が大きく損なわれる可能性があるという懸念からだ。
実際、こうした懸念は根拠のないものではない。今年1月に話題となったmemeコイン$TRUMPも同様の批判を浴びたことがある。当時、このコインは選挙資金規制を回避し、トランプ家が不透明な収益や政治献金を得る手段となる可能性があると指摘された。USD1とTrumpコインは目的や性質が大きく異なるものの、両者には共通する核心問題がある：トランプ大統領の家族が暗号資産市場を通じて追加的な政治的・経済的優位を獲得しているのか、という問いである。またメディアは、USD1とBinanceの協力関係にはさらなる利害交換があるかもしれないと指摘している。Binanceはかつて長期間にわたり米国規制当局の監視下にありながら、USD1の普及推進において異常に積極的であったことから、こうした見方が広がっている。一般には、このような動きがステーブルコインを政治家のレントシーキング（利権追求）ツールに変えることで、規制の難易度をさらに高め、社会的公平を損なうのではないかとの懸念が広がっている。
現在、米国議会は新たなステーブルコイン法および暗号資産規制の整備を進めている。USD1が今後も順調にコンプライアンス上の地位を獲得・維持できるか否かは、その長期的な発展に直接影響を与えるだろう。特に与野党の駆け引きが続く中、一部の議員がトランプ大統領の家族による暗号資産事業に対して特別な制限を提案する可能性もあり、USD1は「先陣を切った存在」として、一定の政治的不確実性とコンプライアンスリスクに直面している。
いくつかの論争があるにもかかわらず、USD1は暗号資産投資家に新たな取引媒体を提供し、より便利な市場環境を創出しており、ますます投資家の支持を得ている。
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