《ソーシャルネットワーク》で最も運の悪い双子の兄弟、仮想通貨取引で上場してしまった

2025.08.19

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《ソーシャルネットワーク》で最も運の悪い双子の兄弟、仮想通貨取引で上場してしまった

かつての敗北は、新たな技術の波によって逆転した。

2025.08.19 - 05:41:11

GeminiIPO

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かつての敗北は、新たな技術の波によって逆転した。

執筆：Jaleel 加六、BlockBeats

先週Bullishが米国ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場し、米国で2番目に公開上場した暗号資産取引プラットフォームとなったことを受け、Geminiもついに動き出した。一貫して「規制対応」を掲げてきたこの老舗の米国本土取引プラットフォームは、3番目の上場企業という地位を争い始めたのである。

今回スポットライトを浴びているのは、すでに米国の起業教科書に載っている双子の兄弟――タイラーとキャメロン・ウィンクルボスである。10数年前、彼らはザッカーバーグとの訴訟で世界中の見出しを飾った。それから10年後、彼らは暗号資産の波の中で、ビットコインに大規模に投資した初期の投資家として名を馳せることになった。

現在、Geminiの上場は単なるCEX（中央集権型取引所）のさらなる「規制対応化」の象徴であるだけでなく、この兄弟が新たな米国資本市場の舞台で再び存在感を示すチャンスともなっている。ソーシャルネットワークでは敗れたが、暗号資産の波で取り戻したのである。

画像出典：Bloomberg

IPOシーズン、Geminiが上場へ向けて突進

最新の情報によると、Geminiは2025年8月15日、米国証券取引委員会（SEC）に登録声明書（Form S‑1）を公開提出し、ナスダックグローバルセレクト市場への上場を目指す。取引コードはGEMIとなる。これに先立ち、Geminiは2025年2月に非公開のIPO申請を提出していた。

Geminiが提出した文書によれば、同社は高盛とシティバンクを主幹事に据えた従来型IPO方式を選択しており、モルガン・スタンレー、Cantor Fitzgeraldなど複数の機関が引き受けチームに参加している。ただし、現時点では価格範囲や発行株式数については開示されていない。SECの承認が必要であり、上場日は未定である。

Renaissance Capitalは、GeminiのIPOによる調達額が約4億ドルに達すると推定している。また、同社はRippleから最大7,500万ドルの信用枠を取得しており、RLUSDステーブルコインを通じて流動性を強化することを目的としているが、まだ利用していない。

注目すべき点は、Geminiの財務状況が現在苦境にあることだ。S-1ファイルによると、2025年6月までの半年間で収益は6,860万ドルだったが、純損失は2.825億ドルに達しており、前年同期の4,140万ドルを大きく上回っている。取引手数料が依然として主要な収益源であり、2025年前半の総収入の約66％を占めている。その他にも、資産保管、ステーキング、ステーブルコインGUSDの発行などのサービスを提供している。

今回のIPOは、米国全体のIPO市場が回復傾向にある中で行われており、特にデジタル資産企業の上場が相次いでいる。Circle（ステーブルコイン発行企業）とBullish（暗号資産取引プラットフォーム）はそれぞれ数か月前と先週に上場を果たしており、CoinbaseはS&P 500指数に組み入れられたことで、規制対応型取引プラットフォームに対する市場の評価が大きく向上している。

ウォール街で最も息の合った双子

Geminiそのものよりも、創業者の二人の物語の方がさらに興味深いかもしれない。

1981年の夏、タイラーとキャメロン・ウィンクルボスは学問と富を兼ね備えた家庭に生まれた。父親のハワードはペンシルベニア大学ウォートン・スクールのアクチュアリー学教授であり、同時に投資家でもあった。兄弟は裕福層が多く住む静かな町、コネチカット州グリニッジで育ち、整然とした芝生とヨットの桟橋が日常の風景だった。

ウィンクルボス兄弟と父の家族写真

少年時代のウィンクルボス兄弟は文字通り「完璧」なモデルだった。成績優秀、外見端整、精力旺盛。13～14歳の頃には自らプログラミングを学び、ウェブページを作っていた。バンドでは交互にギターとドラムを担当していた。母はいつも言う。「彼らは生まれた時から鏡に映ったような存在だった。同じ青い瞳、同じ高い頬骨、泣き声さえある種の同期したリズムを持っていた」と。

その後の青春時代もほぼ完全に重なっていた。ハーバード大学での経済学学士課程、オックスフォード大学での進学、そしてスポーツ史に残るボート競技のキャリアである。ハーバードでは校内ボート部の中心的存在であり、ペダルの動作がまったく同じであることから、チームメイトから「God Squad（神の軍団）」と呼ばれていた。

ウィンクルボス兄弟のボート競技

2008年、彼らはアメリカ代表として北京オリンピックの男子ペア無舵艇に出場し、最終的に6位となった。メダルこそ逃したが、水面での長期間にわたる呼吸の同期、筋肉と意志の高度な統一訓練は、後に共同創業における協働スタイルの基礎を築いた。

ザッカーバーグとの確執

ハーバード大学の3年次、彼らはキャンパス内のソーシャルサイト――HarvardConnectionを立ち上げた。これは彼らが以前から構想していたアイデアだった。ハーバードの学生のプロフィール、写真、人間関係を一つのサイトにまとめれば、全く新しいソーシャルの形になるかもしれないと。

このアイデアは後に、彼らとザッカーバーグとの確執へとつながっていく。

兄弟はもともとボート部のスターで、パドルを水に沈めることが得意だったが、テクノロジーへの関心もまた並々ならぬものだった。しかし彼ら自身はトップレベルのプログラマーではなかったため、クラスメートのディヴィヤ・ナレンドラを巻き込み、サイト開発を計画した。その過程で、彼らはある二年生にコード作成を依頼した。その人物の名はマーク・ザッカーバーグだった。

物語の展開は小説よりも劇的だった。当初、兄弟はザッカーバーグに大きな期待を寄せ、彼がサイトの核心機能を完成させると信じていた。だが数週間後、ザッカーバーグからの連絡は徐々に減り、進捗も見えなくなった。彼には常に言い訳があった。「課題が多すぎる」「バグがある」「もっと時間がいる」など。ある日、兄弟が気づいたのは、ザッカーバーグがこっそりTheFacebookというサイトを公開していたことだった。そのインターフェースは彼らが構想していたHarvardConnectionと非常に似通っており、名前とドメインだけが異なっていた。

怒りはすぐに法廷闘争へと発展した。2004年、兄弟とナレンドラは共同でザッカーバーグを提訴し、アイデアとソースコードの盗用を告発した。訴訟は長引いたが、その間にザッカーバーグのFacebookは急速に拡大し、シリコンバレーで最も注目を集める企業の一つとなった。

この確執の物語は、映画『ソーシャル・ネットワーク』によってハリウッドで映像化された。

2008年、彼らは6,500万ドルでの和解金を受け取り、その中に相当量のFacebook株が含まれていた。その瞬間、彼らは「Facebookを失った男たち」となった。しかし運命は好転するものだ。数年後、この資金が彼らが暗号資産の世界に踏み込む切符となったのである。

2012年、彼らは初めてビットコインの存在を知った。当時はまだこの技術の真価を理解する者はほとんどいなかったが、兄弟はその可能性を鋭く察知した。和解金の一部を投じてビットコインを購入し、累計保有量は最高で7万枚に達した。これは当時全供給量の約1％に相当する。当時は小さな賭けにすぎなかったが、今や数十億ドル規模の伝説となっている。

ある人は皮肉を込めてこう言った。「もしFacebookとの確執がなければ、今日のGeminiは存在しなかったかもしれない」と。

2014年、Geminiが誕生した。兄弟は「Facebookを逃した男」ではなくなると決意し、今度の技術の波の中で方向性をしっかりと掴もうとした。当時、野放図に成長しグレーゾーンを彷徨っていた取引プラットフォームとは異なり、Geminiは初めから規制当局に対応し、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）のトラストライセンスを申請。ウォール街の規制基準に厳密に準拠した。さらにナスダック式の取引ルールを模倣した毎日のビットコインオークション制度を導入し、機関投資家の安心を促そうとした。

兄弟の役割分担も次第に明確になっていった。タイラーは内部管理と戦略を担当し、細部まで徹底した実行力を発揮する。一方キャメロンは外部向けの発言者として、公の場に積極的に登場し、Geminiの物語を語ることを好んだ。一内一外、役割は明確で、まるで本能的に息が合っているかのようだった。