明日は利下げか、それとも雨か？8月の相場を左右する鍵となる一週間
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明日は利下げか、それとも雨か？8月の相場を左右する鍵となる一週間
連邦準備制度の金利決定、テック大手の決算発表、ホワイトハウスのデジタル資産に関する報告書——これらがすべて同時に発表される。しかもこれは、過去の傾向として暗号資産市場が最も弱気になりやすい時期の直前に起こっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：律動
ほとんどの人々はまだ気づいていないが、今週起きている出来事は8月の基調を決定し、おそらく今年の夏全体の市場の方向性を左右しようとしている。
3つの重要な変数――FRBの利上げ決定、テック大手の決算、ホワイトハウスのデジタル資産報告――が同時に発表される。そしてそれは、過去に暗号資産市場が最も弱気になりやすい時期の到来直前である。
トレーダーたちは微妙な分かれ道に立っている。反発を先取りしてポジションを取るべきか、それとも流動性後退の局面に備えるべきか。
10xResearchが最近発表したレポートにはこう書かれている。「いま我々は正念場を迎えている。カレンダー上でもっとも重要なイベント――企業決算、ホワイトハウスのデジタル資産報告、FOMC会合――が夏本番を迎える前に決着する。暗号資産市場は過去に8月と9月で一貫して弱気傾向にあるため、トレーダーはジレンマに直面している。」彼らのリアルタイム指標もまた、今日の値動きが夏場全体の相場のテンポを決める可能性が高いことを示している。
さらに複雑なのは、市場が単に利下げの答えを待っているわけではなく、むしろ「方向性のシグナル」を求めていることだ。金融緩和への転換でビットコインとイーサリアムのさらなる上昇を促すのか、それとも現状維持で市場に冷や水を浴びせるのか。
以下では、律動 BlockBeatsが利下げや関税などマクロ経済情報を整理するとともに、トレーダーたちが見込む今後の市場展開や主要通貨の価格動向について紹介し、今週の取引の参考となるよう方向性を提示する。
今週のマクロデータ三連発
水曜日から金曜日にかけて、米国はGDP、コアPCE、非農業部門雇用統計という3つの主要経済指標を連続して発表する。これらは今後の利下げ開始の判断基準となる「三本柱」となり、その市場への影響力は今週のFRBの会合にも劣らない。
7月30日（水曜日）：第2四半期GDP速報値が公表され、予想は+1.9%。第1四半期の-0.5%から大幅な回復となる。実際の数値がさらに上振れれば、「ソフトランディングが進行中」と解釈され、早期利下げへの期待を逆に抑える可能性がある。
7月31日（木曜日）：6月のコアPCE物価指数が発表され、前年比で2.7%上昇と予測されている。これはFRBが最も注目するインフレ指標だ。予想をわずかに下回れば、年内利下げへの期待が高まるだろう。逆に予想外の上昇となれば、短期的なリスク資産の調整を引き起こす可能性も否定できない。
8月1日（金曜日）：7月の非農業部門雇用統計が発表され、新規雇用者数は11.5万人増、失業率は4.2%まで小幅上昇と予想されている。これはFRBが「労働市場が明らかに冷え込んでいるかどうか」を判断する上で鍵となるデータであり、政策スタンスを決める最後のピースになるかもしれない。
明日の利下げはほぼ見込み薄
FRBは7月30日（火曜日）から31日（水曜日）にかけてFOMCの金融政策会合を開催するが、市場の大方の予想では、政策金利は現行の4.25%～4.50%のまま据え置かれる見込みだ。Polymarketの予測市場によると、7月29日時点で金利据え置きの確率は97%に達しており、25ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか3%にとどまっている。
つまり市場は今回実際に利下げされることを期待しているわけではないが、「利下げのシグナル」だけを求めているのである。
「FRBの声代わり」と呼ばれるニック・ティミラオス氏は『ウォールストリートジャーナル』の記事で次のように述べている。「FRB当局者は最終的に利下げが必要だと認識しているが、今週それを実施する準備はできていない。」「パウエル議長が記者会見で9月利下げの手がかりを示すかどうかが、市場の注目の的となるだろう。」
複数の機関が指摘するところでは、現在の米国の政策環境はすでに極めて緩和的であり、ここで早期に利下げすれば資産バブルのリスクを高め、将来的な危機対応の余地を損なう恐れがある。またトランプ氏によるパウエル議長への継続的な圧力はFRBの独立性を損ない、政策声明をより政治的に敏感なものにしている。
『APニュース』および『マーケットウォッチ』によると、FRB内部ではすでに三派に分裂しているという。
1、ハawk派（例：ミシェル・ボウマン）：現時点での利下げは「時期尚早」と主張。インフレが真に抑制されていない。
2、ドゥーブ派（例：クリストファー・ウォラー）：早期に緩和シグナルを出すべきと主張。「7月利下げ」を支持。
3、様子見派（多数派）：「さらなるデータを注視する」と強調し、「データ依存」の立場を堅持。年内のどこかのタイミングで利下げを行う傾向。
この対立構造が今週初めて表面化し、市場の心理的変動を激しくする要因となる可能性がある。果たして「利下げの道筋」に関する何らかのシグナルを発信するか否かが、パウエル議長にとって今週最大の試練となる。
同時に、今週の政策が据え置かれても、声明文や記者会見の中で少しでもドゥーブ寄りの発言があれば、市場はそれを即座に「早期利下げへの先行賭け」と解釈することを意味している。
市場は関税問題に鈍感
先週末、トランプ政権とEUは新たな貿易協定を締結し、8月1日に発生する可能性があった全面的な関税戦争を回避した。
しかし、これによって市場が盛り上がったわけではない。米国株と欧州株はいずれも反応が薄く、S&P500指数は小幅高、STOXX 600指数はむしろ下落した。両指数とも取引時間中に一度は上昇したものの、終盤にはすべての上昇益を吐き出した。
一部の経済学者は「市場はもはや米欧貿易協定に関心を持たず、新たな触媒を切望している」と指摘する。
特にヨーロッパ側にとっては、協定内容は「対等」とは言い難い。ドイツのフリードリヒ・メルツ首相とフランスの欧州担当大臣ベンジャミン・アダッドはそれぞれ公開の場で、将来の貿易がより開放的になることを望むと表明した。一方、トランプ氏は月曜日に再び発言し、「米国と貿易協定を結んでいない国に対して一律に15％～20％の関税を課す可能性が高い」と述べた。
これは、市場が以前最も懸念していた「30％の崖」が排除されたことを意味する。15％であっても依然高い水準だが、関税政策の予測可能性自体がすでに一つのプラス材料となっている。
トレーダーのThe Investors Side氏（@InvestorsSide）は「これは清々しい握手ではないが、市場が求めているのは平和ではなく、予測可能性だ。まさにそれが、この協定が短期的にもたらしたものだ」と分析している。
同氏によれば、2024年の水準と比べて15％の関税は依然高いが、8月に突然30％の関税が発動するという最も爆発的なシナリオが消えたことは、リスク選好的なマインドにとって勝利だという。
また、米中間の関税の一時停止期間が90日延長されたことも、二大経済大国が時間とともに合意に達するとの見通しを裏付け、市場が4月に株価が-20％以上暴落した出来事から完全に立ち直れることを示唆している。
少なくとも関税の点において、トレーダーはついに「ブラック・スワン」に直面することなくなり、注目を再び決算、金利、そして暗号資産価格そのものに戻すことができるようになった。
90億ドルの取引を経て、BTCは依然強気
今月、ビットコインは史上最高値圏で推移しており、典型的な市場バブルの兆候は見られない。インプライドボラティリティやファウンディングレート（過剰投機の指標とされる）は低位を維持しており、投資家は今回の上昇相場をより安定したものと捉えている。
最も重要なのは、これまで「バブルサイン」として扱われてきたいくつかの技術指標が、いずれも警報を出していない点だ。インプライドボラティリティ（IV）は低位を維持、ファンドレートは穏やかで正常、レバレッジ比率も顕著に低下している。
複数のアナリストが指摘するように、年初の現物ビットコインETFの上場以降、市場構造は静かに変化している。「伝統的な資金がますますETFを通じてビットコインにポートフォリオを組み入れるようになり、契約やレバレッジに頼らず、個人投資家の追高売り殺到のようなパターンとは異なる。」これにより市場はより安定し、調整局面も「買い機」であって「踏み遅れ」の機会ではなくなりつつある。
オンチェーンオプションプラットフォームDeriveの創業者ニック・フォスター氏もこの変化に同意し、「マイク・ノヴォグラッツ氏が予測した15万ドルも、もはや空論ではない。」と述べた。「オプション市場が今のところ出している確率では、ビットコインが年末までに15万ドルに達する可能性は52％だ。」
今週、ビットコインは驚異的な「大規模移転」イベントを記録した。8万BTC（約90億ドル相当）が、中本聡時代のコールドウォレットから喚醒され、売却・流通された。この取引はGalaxy Digitalが主導し、暗号資産史上最大規模の既知の遺産移転売却イベントとなった。
分析アカウント@TheInvestorsSideによれば、この取引は当初市場の極度の注目を集めたが、実際の価格変動は予想を大きく下回った。「これほどの規模にもかかわらず、BTCは一時的に$115,000を割っただけで、数日後には$119,000まで回復した。」
これは何を意味するか？彼は「BTCが90億ドルの売り圧力をかろうじて持ちこたえたという事実こそが、私たちが知るべきすべてを教えてくれている。自然な市場の流れは依然上向きであり、もしBTCが来週のマクロ抵抗を克服できれば、次の短期目標は$130,000だ。」と述べた。
著名なオンチェーンアナリストでCheckonchain共同創設者のジェームズ・チェック氏（@Checkmatey）も詳細な分析を行い、「これは非常に伝統的で健全な売却だった。Galaxyは顧客のために移転を実行し、OP_RETURNを使ってブロックチェーン上にニュースを発信した。」と語った。
さらに興味深いことに、Galaxyが元のアドレスに1satoshiを含む取引出力を返送したことも指摘された――これは「これらのBTCを法的に接収しようとする勢力」に対する「中指立て」行為と広く解釈されている。
しかしチェックス氏がオンチェーンの視点からより注目するのは、構造的な資本の流れである。「これは単なるウォレット移行ではなく、実質的な所有権の変更だ。OTCであろうと取引所での売却であろうと、オンチェーンでの取引が完了しなければならず、資本はそこで再評価される。」
彼は強調する。実現時価総額、アクティブアドレス、資本の動向など複数の指標がこのイベントを正確に反映しており、価格の調整は3.5%にとどまり、すぐに回復した。
チェックス氏は、これは中期のブルマーケットで典型的に見られる「引き続き→反発」のパターンであり、「Dali Llamaリカバリー形態」と呼ぶべきものだと指摘。「週末の出来事であっても、オンチェーンデータと市場反応は驚くほど安定しており、ビットコインはさらに高い水準へ進むだろう。」
ETH、4000ドルへ接近
最新のオプション市場データによると、ビットコイン12月満期のインプライドボラティリティは30%に過ぎず、上昇過程への予想が安定していることを示している。一方、イーサリアム12月満期のインプライドボラティリティは60%に達し、ビットコインのほぼ2倍である。
これはどうやら、ビットコインが着実に上昇するメインウェーブに乗っているのに対し、イーサリアムはより劇的で非線形な爆発を経験する可能性を示しているように思われる。
ETHの価格動向もこれを裏付けている。ここ2週間の焦点はETHの大幅上昇であり、2600ドルからほぼ3800ドルまで急騰した。BTCが何度も過去最高値を更新してもETHBTCは低位を維持していたが、BTCが12.3万ドルに達した後、ついにETHの番となった。ETHは5日間で3000ドルから3800ドルまで上昇し、27%の上昇を記録しながらも下落幅は非常に限定的だった。
@TheInvestorsSideは「イーサリアムETFは6日連続でビットコインETFを上回る日次の資金流入を記録し、16日連続の純流入という歴史的新記録を達成した。」と指摘した。
彼は明言する。これは典型的なウォール街のリバランスである。「数ヶ月にわたる無視の後、ウォール街が再びETHを歓迎しており、中短期でETHが$5,000を突破すると私は信じている。」
オンチェーンオプションプラットフォームDeriveの創業者ニック・フォスター氏はさらに直接的な予測を示した。「イーサリアムが年末までに$6,000に達する確率は、7月初旬の7%未満から、すでに30%を超えて上昇した。」彼はこれをテールリスクに対する「大規模な再評価」と見なしている。
これはCapriole Fund創業者のチャールズ・エドワーズ氏の見解とも一致している。彼は、ETHが今後「6〜12ヶ月」以内に過去最高値を更新すると予想している。
アナリストViktor氏は、資金のロジックにおける別の層を明らかにした――ETH関連ファンド企業のリフレクティブ・ループがこのプロセスを加速しているのだ。
もっとも顕著なのはSharplink Gamingとトム・リー氏が率いるBitmineである。Sharplink Gamingの株価は7月初めの2週間でほぼ5倍に急騰した。チームはその好機を活かし、新株を発行して得た資金を再びETH購入に回した。1週間の最高購入額は4億ドルに達した。現在のmNAV（修正純資産価値）は2.3。評価が依然高いとされる限り、「株を売ってコインを買う」行動は続くだろう。Bitmineは私募でわずか10日で2.5億ドルを調達した後、保有するETHの総額が10億ドルを突破したと公表した。現在もATM（随時新株発行）方式で資金調達を行い、ETHの購入を継続している。
「これらのアルトコイン関連ファンド企業は、株価上昇→資金調達→コイン購入という方法で、自己強化的な資金ループを形成しつつある。」とViktor氏は補足する。$ETHの強さは自然と一部の「ETHテストトークン」の価格上昇を促しており、特にDeFi分野では$CRV、$FXS、$CVXがいずれも2倍上昇した。$ENAも底値から125%上昇したが、上昇の最終段階は$ENAファンド会社の設立を先取りして発表したことによるものかもしれない。その会社名はStablecoinX、取引コードは$USDE。改めて言うが、アルトコイン関連ファンド企業の株式購入には注意が必要である。
Bitmine会長でFundstrat共同創業者のトム・リー氏の最新内部レポート『The Alchemy of 5%』では、こう断言している。「ウォール街の一般的な見方は、イーサリアムが今後10年間で最も重要なマクロ取引の一つになると見ている。」
彼のBTC予測は、2025年末に$250,000に達するというもの。一方、ETHのターゲット価格は$60,000に設定されており、その理由として以下の点を挙げている：ETHはWeb3、DeFi、ステーブルコイン発行、ステーキングの主要プラットフォームである。現物ETFにより参入経路が整備された。ファンド企業が構造的な買い需要を提供している。インフレとマクロ経済サイクルが暗号資産のプレミアムを押し上げる。
彼の見方では、今回の相場は従来型の「投機的ブーム」ではなく、ETF、ファンド企業、オンチェーン流動性が共に作り上げる機関投資家主導の本格的上昇局面である。
トレーダーがSUIに参入
SUIの日次取引高は47億ドル、時価総額は99.8億ドルとなり、上昇トレンドに入り、さらなる上昇の可能性を秘めている。SUIは長期的なボラティリティで通常発生する市場のプレッシャーから回復しつつあり、トレーダーたちが再び注目し始めている。
著名な暗号資産アナリストAli Martinez氏は、SUIトークンが日足チャートで対称三角形のブレイクアウトを果たしたと分析している。これは古典的なテクニカルパターンで、通常価格の大きな変動を伴う。対称三角形のブレイクアウトは、市場の不確実性から明確な方向性への転換を意味し、今回は上昇方向である。
Ali Martinez氏は、資金流入が継続すれば、$4.50の抵抗ラインを上抜けることが確認されれば、価格はさらに$8まで上昇する可能性があると述べた。また、この三角形パターンは横ばい期間の終焉とトレンド反転の始まりを示していると説明している。
ロイター通信によると、機関投資ファンドCanary Capitalが米SECに初の現物SUI ETFの申請を提出した。ファイルには、承認されればSUIが最初の伝統的ETFチャネルを持つ主要Layer-1通貨の一つになることが記されている。このプロセスは、機関資金のSUI流入を促進する重要な前触れと見なされている。
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