評価額20億ドルの規制対応予測市場、Kalshiはどのようにしてあなたの予測を収益化するのか？
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評価額20億ドルの規制対応予測市場、Kalshiはどのようにしてあなたの予測を収益化するのか？
Polymarketは暗号資産ネイティブユーザーと国際取引者を惹きつけているのに対し、Kalshiはウォール街のために生まれた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Thejaswini M A
翻訳：Luffy、Foresight News
何カ月も連続してFRBの会合を注目し、彼らが金利を調整しようとしていることを理解している。経済指標がその到来を大声で予告しており、インフレ数値がそれを裏付け、パウエルの発言の微妙な変化さえもその瞬間を示唆している。
だが、こうした判断をどのように取引に変換すればよいだろうか？
もちろん、金利低下時に債券価格が上昇することを見込んで債券を購入できる。あるいはドルをショートし、相関関係が維持されることを祈る。また、金利に敏感なテック株に集中投資し、市場がニュースを自分の期待通りに解釈することを願うこともできる。
しかし……もしFRBの決定を直接取引できるとしたらどうだろうか？こうした間接的な「派生ゲーム」をせずに、「FRBの次回会合で利下げを行うかどうか」という事象自体に直接賭けることができればどうだろうか？正解すれば1枚あたり1ドルを獲得できる。
スポーツベッティングについても同様だ。ココ・ガウフが全豪オープン優勝すればアパレル販売が伸びると見込み、ニューバランスの株を買うことができる。スポンサー選手が早期敗退するためナイキの株をショートできる。また、視聴率上昇でギャンブル取扱高が増えると見て、DraftKingsに投資することも可能だ。しかし……もしガウフが全豪オープンで優勝するかどうかに直接賭けられたらどうだろうか？100ドルを賭けて正解すれば200ドルを得られる。企業の決算分析を見る必要はまったくない。
WrestleManiaが過去最多の視聴者を記録すると期待してTKOホールディングスの株を買うことができる。競合のエンタメ企業の株をショートする。あるいは周辺商品の販売急増に賭けることもできる。しかし……もしローマン・レインズがチャンピオンベルトを守れるかどうかを直接取引できたらどうだろうか？物語の結末そのものに資金をかけることで、メディア企業の分析すべてをスキップできるのだ。
まさにそれがKalshiを使えば実現できることである。
Kalshiは米商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にある初の予測市場であり、ここでユーザーは出来事の影響を受ける株式でも、ニュースによって変動する通貨でもなく、出来事そのものの結果を直接取引できる。
あなたの予測に価値を与える
FRBの決定、選挙結果、最高裁判所の判決、ビットコインが15万ドルに達するかどうか、インフレ率が4％を超えるかどうか、応援チームが優勝できるかどうか……主張を持ち、結果が客観的に測定可能な限り、Kalshiにはおそらくそれに対応する市場がある。
Polymarketは現代的予測市場の概念を確立し、米国大統領選挙において数十億ドルの取引量を処理することで、市場の巨大な需要を証明した。一方、Kalshiは最近20億ドルの評価額で1億8500万ドルを調達し、Susquehannaのような大手トレーディング会社が流動性を提供しており、RobinhoodはKalshiの市場を自社プラットフォームに直接統合して数百万の小口投資家が参加できるようにしている。エロン・マスクのGrok人工知能でさえ、その取引インターフェースに組み込まれている。
これは規制された機関レベルの「現実を取引する」インフラストラクチャーである。Polymarketのグローバルな展開を基盤として、Kalshiは予測市場を規制された米国金融システムの中に導き入れた。
これが意味するところを考えよう。初めて、現実世界の出来事に関する予測能力を、従来の金融市場における摩擦なしに直接収益化できるようになった。複雑なデリバティブは不要、カウンターパーティリスクもなく、ヘッジ手段が実際に機能するか心配する必要もない。
次のノンファーム雇用統計が予想外になると考えるなら、それに対応する市場がある。トランプが2028年の大統領選に勝つと信じているなら、今すぐにその関連契約を取引できる。AI企業が次の10年を支配すると確信しているなら、その運命を左右する特定のマイルストーンや規制結果に賭けることが可能だ。
このプラットフォームは、非公開情報、分析上の優位性、根拠ある予測の一つひとつを、潜在的な利益機会へと変換する。伝統市場では複雑な戦略を通じて情報優位性を裁定取引するのに対して、予測市場は知識そのものを直接報酬として与える。
Kalshiの仕組み
Kalshiの仕組みを理解することは極めて重要である。なぜなら、イベント契約の動作方式はこれまで取引してきたどの金融商品とも異なるからだ。実際の例を使ってステップバイステップで説明しよう。
ステップ1：アカウント作成と入金
kalshi.comでアカウントを作成し、必要な本人確認（KYC）を完了する。KalshiはCFTCの規制下にあるため、身分証明書や住所証明などの標準的な書類を提出する必要がある。
入金方法には複数のオプションがあり、限度額と到着時間に違いがある。銀行振込は無料だが1〜2営業日かかる。デビットカードは即時反映されるが2%の手数料がかかり、1日あたりの上限は2500ドル。暗号資産ユーザーはUSDCで入金でき、1日あたり50万ドルまで可能で、30分以内に反映される。送金は大口向けだが最低要件がある。
ステップ2：市場価格の理解
任意の市場に入り、現在の価格構造を確認する。「ビットコインが2026年までに15万ドルに達するか？」という市場の場合、「イエス」契約は現在44セント、「ノー」契約は59セントで取引されている。つまり市場は、ビットコインが2026年までに15万ドルに達する確率を44%と見ていることになる。
インターフェースは潜在的なリターンを明確に表示する。「イエス」契約を44セントで購入し、実際にビットコインが15万ドルに達した場合、1枚あたり1ドルを受け取り、1枚あたり56セントの利益を得る。達しなければ契約は失効する。
取引の流れは次の通り。ビットコインが15万ドルに達すると判断し、「イエス」契約を100枚購入すると仮定する。1枚44セントなので合計44ドル支払う。2026年までに目標に達すれば1枚1ドルが支払われ、合計100ドル受け取り、56ドルの利益となる。達しなければ契約は無効となり、44ドルを損失する。
ステップ3：注文の執行
「イエス」または「ノー」の契約を選択し、金額を入力する（最低1ドル）。プラットフォームが自動的に購入可能な枚数と最大収益を計算する。
ビットコインの例に戻る。44セントで「イエス」契約を1ドル分購入すると、約2.27枚買える。正解すれば2.27ドルを受け取り、1.27ドルの利益を得る。取引確定前の計算はすべて透明である。
このモデルの優れた点はシンプルさにある。最大損失は購入コストに限定され、最大利益は1枚あたり1ドルから購入価格を差し引いた額となる。追加証拠金の要求もなく、ギリシャ文字のような複雑な指標もなく、前夜利息もかからない。
ステップ4：複数の期間オプション
多くの市場では、同じ出来事について異なる期間の契約が提供されている。「ビットコイン15万ドル」市場には、「8月まで」「10月まで」「2026年まで」など複数の期限がある（それぞれの確率は<1%、18%、43%）。
各期間の取引は独立している。ビットコインが来年になってから15万ドルに達すると考える場合、2026年満期の「イエス」契約を買い、同時に8月満期の「イエス」契約を売ることができる。
ステップ5：モニタリングと決済
満期まで保有する必要はない。ニュースや市場センチメントに応じて契約価格はリアルタイムで変動する。プラットフォームはリアルタイムの価格チャートを表示し、確率の変化を追跡できる。
ポジションに影響する重大なニュースが発生した場合は、直ちに売却できる。例えば、44セントで購入したビットコイン「イエス」契約が、好材料により60セントまで上昇した場合、直ちに売却して1枚あたり16セントの利益を得ることができ、最終結果を待つ必要はない。
決済操作はスムーズだ。成行注文（現在価格ですぐに取引）または指値注文（目標価格を待つ）を出せる。取引確定前に潜在的な損益が表示される。決済は事前に設定されたデータソースにより自動的に行われる――議論の余地はなく、解釈の余地もなく、データのみが基準となる。
ポジションの上限により、単一の取引者が市場を操作することを防いでいる。大多数の小口投資家は1枚あたり最大2万5000ドルまで取引可能であり、機関投資家にはより高い上限が設けられている。手数料は契約価値の0.7%～3.5%で、市場の確率に応じて変動する。50対50に近いオッズの契約の方が、極端に低いオッズの契約よりも手数料が高い。
市場の分類と発見
Kalshiは市場を政治、スポーツ、経済、暗号資産、気候などのカテゴリーに分類している。人気セクションでは、アクティブ度の高い市場や最近価格変動の大きい市場が強調される。
プラットフォームには「見解」セクションもあり、ユーザーが市場分析を議論し、取引ロジックを共有できる。このコミュニティ機能により、新たな市場を発見したり、出来事の確率に対する多様な見解を把握したりできる。
アクティブなトレーダー向けにはAPIが提供されており、アルゴリズム取引やデータ分析が可能だ。歴史的価格データを取得したり、自動注文を行ったり、Kalshi市場をより広範な取引戦略に統合できる。
プラットフォームは1枚あたりの詳細な出来高および未決済建玉データも提供しており、大口取引の前に流動性を評価できる。
その優れた点はシンプルさにある。複雑なデリバティブはなく、レバレッジもなく、カウンターパーティリスクは取引所自体に限定され、純粋な情報市場であり、決済は透明かつ規制されている。
投資マネージャーは、従来のツールでは効率的に対応できない特定のイベントリスクを、Kalshiでヘッジできる。再生可能エネルギー基金が規制変更を懸念する場合、政策結果契約を直接取引することでヘッジできる。テック株に集中投資しているポートフォリオは、関連する法的市場の取引を通じて、独占禁止法対応リスクをヘッジできる。
100万ドルの資産を持っていて、特定の政策変更によりその価値が20%減少するとする。確率25%のヘッジ契約を5万ドル購入し、事象が発生すれば20万ドルを受け取れるようにすれば、ポジションの損失を完全に相殺できる。
専門知識を持つトレーダーは、専門性を直接収益化できる。政治関係者は選挙市場で取引し、経済アナリストはFRB決定契約で取引し、業界の専門家は規制結果市場で取引する。株式市場とは異なり、情報優位性が複雑なデリバティブ戦略を通じて迅速に裁定されるのではなく、イベント市場では優れた予測が直接利益に変わる。FDAの承認や最高裁判所の判決に関する予測優位性が、直ちに取引収益となる。
Grokとの統合
最近のxAIとの協業は、情報取引の未来を垣間見させてくれた。
Grokの統合により、Kalshiのインターフェース内でオンチェーンデータ、過去のオッズ、突発ニュースのリアルタイム分析が提供される。注文の前に、ユーザーはGrokにイベントの背景情報、確率評価、関連データのトレンドを尋ねることができる。
これによりフィードバックループが形成される。AIがトレーダーにより良い予測を行うのを助け、予測市場の結果が逆にAIシステムの現実予測能力を訓練する。Grokはリアルタイムの確率評価において検証され、トレーダーはAI強化型の情報分析を得る。
その影響は個人の取引意思決定に留まらない。AIシステムが膨大な情報を処理し、確率パターンを識別する能力を高めるにつれ、予測市場はより効率的になる。これによりスプレッドが縮小し、価格発見がより正確になり、ヘッジ用途もより実用的になる。
KalshiとPolymarketの比較
予測市場分野には現在、理念が補完的な2人のリーダーが存在する。Polymarketは暗号原生の革新により予測市場業界を切り拓き、Kalshiはウォール街のために生まれた。
主要な相違点
KalshiはCFTCの全面的規制下にあり、資金は連邦保険付き口座に保管され、紛争は明確なプロセスで解決される。運営方法は伝統的金融と同一である：銀行振込で入金し、米ドルで取引し、小切手口座に引き出す。
PolymarketはUSDCで決済し、分散型オラクルにより紛争を解決することで、グローバルな実現可能性を証明した。最近米国で適切なライセンスを取得し、規制市場への拡大を準備している。
ターゲット層の違い
機関資金は規制による確実性を求めてKalshiに向かっている。Susquehannaのような大手マーケットメーカーが流動性を提供し、毎月10億ドル超の取引量が、主流市場がコンプライアンス型プラットフォームを好むことを示している。
Polymarketの革新性とグローバルなカバレッジは、暗号原生ユーザーと国際トレーダーを惹きつける。彼らは分散化と無許可アクセスを重視する。その初期の成功は、予測市場というカテゴリ全体の価値を証明した。
結論
規制保護と伝統的金融との統合を重視する米国のユーザーにとっては、Kalshiの優位性が明らかである。一方、暗号インフラに慣れ、Polymarketの革新を評価するグローバルなユーザーにとっては、後者に独自の価値がある。両プラットフォームは異なるアプローチで予測市場を主流に押し進め、共に成長することで、機関および小口投資家からの新資産クラスへの需要を反映している。
あなたの戦略にとっての意味
投資ポートフォリオを管理しているか、取引戦略を構築しているか、金融トレンドを理解したいかに関わらず、Kalshiの台頭は注目に値する。
ポートフォリオマネージャーにとって：イベント契約は、従来のツールでは対応困難なリスク――政治リスク、規制リスク、マクロイベントリスク――を正確にヘッジできる手段を提供する。もはや不完全な相関関係に頼る必要はない。
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アクティブトレーダーにとって：現実世界の出来事に関する情報優位性を直接収益化できる。特定分野の専門性に明確な収益パスが与えられる。
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長期投資家にとって：予測市場の進化を理解することは、「測定可能なあらゆる不確実性を金融商品化する」潮流を捉える上で役立つ。こうしたインフラを早期に構築する企業は、豊かなリターンを得る可能性がある。
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規制された予測市場は、2019年のDeFiのように、まだ初期段階にあるが、製品と市場の適合性は明確である。インフラが整備され、採用が進むにつれて、成長可能性は非常に大きい。
Kalshiの20億ドルの評価額と、増加する機関の採用は、実験段階をすでに過ぎており、イベント契約が正当な資産クラスになりつつあることを示している。早く適応したトレーダーは、急速に拡大するこの市場で先行者利益を得られるだろう。
Kalshiは「現実を取引する」インフラ層であり、情報と市場の境界がますます曖昧になる中で、こうしたインフラの価値はさらに高まっていくだろう。
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