伝統的なエアドロップは終わった？コミュニティインセンティブ型ICOが主要なエアドロップ方式に

2025.07.28

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

伝統的なエアドロップは終わった？コミュニティインセンティブ型ICOが主要なエアドロップ方式に

プロジェクトチームは、もはやコミュニティメンバーにエアドロップでトークンを無料配布することを望んでおらず、今後は持続可能性と真のコミュニティに対するスマートなインセンティブを中心に展開していく。

2025.07.28 - 13:36:04

社区ICO

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

執筆：Yu Hu、KaitoAI創業者

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

過去8か月間、私はKaitoのパートナープログラムおよび自社プロジェクトを通じて、約30件のトークン生成イベント（TGE）を間近で目撃してきました。このサイクルにおいて分野全体が劇的に変化したことは間違いありません。本稿では、私の経験と最新の考察を踏まえ、以下の内容について検討します。

なぜトークン分配のパラダイムが変化しているのか？
良いトークン分配とは何か、そしてどう実現するか？
スマートインセンティブ文化：インセンティブアライメントと非インセンティブ信号
データドリブン型ICOがエアドロと並ぶ新たなパラダイムとなる可能性がある理由

なぜトークン分配のパラダイムが変化しているのか

2020年にUniswapが歴史的な大規模エアドロを実施して以降、暗号業界は急速にこのトークン配布モデルを受け入れました。その理由の一部は、暗号精神に強く合致していたこと、もう一部は規制上の裁定取引の余地があったためです。

振り返れば、この傾向は2024年末のHyperliquidのTGEで頂点に達したかもしれません。Hyperliquidのエアドロは、再現困難な歴史的瞬間とも言えるでしょう。私たち全員にとって、Hyperliquidはエアドロにおいて非常に優れた成果を上げており、多くの創業者が大量のトークンをコミュニティに無料で配布することを真剣に検討する後押しとなりました。

しかし、各プロジェクトが自らのTGEに向けて準備を始める中で、すぐにこれは全く別次元の課題であることに気づきます。

10人以上の仲介者を導入しなければアクセシビリティや流動性を確保できない他のプロジェクトとは異なり、Hyperliquidはこれらを完全に内部で完結できたこと。
99％のプロジェクトには、大規模なリバースプールを支えるだけのHyperliquidのような安定収益がないこと。

2021年と比較して、このサイクルでは強力な買い手メカニズムを組み込まない限り、トークンは需要面を中心にさらに深刻な流動性危機に直面します。大多数の新規トークン価格は急速に大幅下落しており、この傾向により「ダイヤモンドハンド」（長期保有）から早期売却へとコミュニティ文化が変化し、それがさらなる自己強化サイクルを生んでいます。

結果はどうか？今やより多くのチームがコミュニティ分配のあり方を再考し始めています。明らかに少なくとも一部のプロジェクトは、pump.fun、Plasma、SaharaなどのICOモデルや従来のエアドロモデルといった代替構造を探求しています。

プロジェクト側にとって、ICOは需要主導のダイナミクスを創出します。真のサポーターは投資でき、コストベースが存在するのです。一方、単なるエアドロモデルでは、コミュニティの信号効果が弱く、非サポーターでもゼロコストで受け取ることが可能です。

これはすべてのコミュニティエアドロが終焉を迎えることを意味するのか？私はそう思いません。エアドロは依然として顕著なマーケティング的・コミュニティ構築的価値を持っています。忠実なコミュニティを特定・報酬・育成することは、プロジェクトの成功と長期的発展の鍵となる決定要因のままです。

しかし、業界全体として、エアドロはより明確なアライメントと信号メカニズムと組み合わされる必要があると考えます。これは広範なトークン分配やインセンティブ設計においても同様です。

そのため、将来、チームが過去の貢献をどう評価・報酬するか、流動性プラットフォームのコストと便益をどう権衡するか、機会費用をどう創出し、アライメントと信号メカニズムをどう設計するか、高品質な分配を拡大するためのあらゆる手段をどう探すか、といった思考と実験が増加すると信じています。

私たちは皆、これらの変化が意味するところを考え、コミュニティ、チーム、取引所、ファンドなどすべての関係者にとって持続可能な文化と期待を築く必要があります。

良いトークン分配とは何か、そしてどう実現するか

私の見解では、良いトークン分配とは以下のようなものです。

コミュニティのコンセンサスに基づき、アライメントのある参加者に報酬を与えること；
非インセンティブ行動を信号として活用すること；
広範かつ関連性があること、つまりプロセス全体を通して人々が十分に参加できる機会を提供すること。

これを実現するためには、いくつかの重要な転換が必要だと考えます。

有意義な信号を識別するためのより強力なデータ分析能力；
これらの信号を浮き彫りにするメカニズムを明確に設計すること；
すべての関係者の期待値のリセット。

したがって、トークン分配の未来は、ネットワークとブランドの長期的発展を守るための持続可能性と、真のコミュニティに対するスマートなインセンティブに焦点を当てるべきです。

スマートインセンティブ文化：インセンティブアライメントと非インセンティブ信号

この変化の一環として、業界はよりデータドリブンなトークン分配とよりスマートなインセンティブ設計に向かっていくと信じています。ここではリターン・オン・インベストメント（有形・無形を含む）が中心的な評価指標となります。この新興文化は二つの柱に基づいています。

1）インセンティブアライメント
2）非インセンティブ信号

インセンティブアライメントとは、資本的あるいはソーシャルな機会費用を伴う行動であり、将来のコミュニティ公式における信頼できる信号となります。例えばICOへの参加、TVLコミットメント、コミュニティNFTの保有、公開的なソーシャルアドボカシーなどが該当します。アライメントはインセンティブによって促進できますが、意味を持つためにはリアルな希少性またはコストを伴わなければならず、そうでなければ低価値な信号に終わる可能性があります。

一方、非インセンティブ信号は、真の意図を明らかにする有機的な行動を捉えます。これにはインセンティブのない期間の参加や、予期しないメカニズムの利用が含まれます。Hyperliquidがシーズン間にポイントを配布した事例は、この実践の典型的な例です。

今日、ほとんどの市場戦略はこの二種類の行動を融合させています。いかなる活動の有効性も、チームがインセンティブアライメントと非インセンティブ信号をどのようにバランスさせるか、そして双方のROIをどう測定するかに依存しています。

なぜKaitoがトークンローンチプラットフォームを立ち上げたのか、そしてデータドリブンICOの未来について

適切に設計されれば、公開販売はインセンティブアライメントと非インセンティブ信号の両方の利点を組み合わせ得ると私たちは信じています。肝心なのはデータドリブンなアプローチを採用することです。誰に分配するかを正確に決定し、将来の価値貢献を予測する方法です。暗号領域のリードするデータ分析プラットフォームとして、また広範なカバレッジを持つ立場から、Kaitoこそがこのモデルを機能させる最も適した存在だと考えます。

我々はこのモデルを「データドリブンICO」と呼び、これがチームにとって市場参入の実行やトークン分配の最適化という観点から魅力的な選択肢になると信じています。