チェーン上ストーリーテリングの再構築：Baseエコが語る新しい物語とは？
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チェーン上ストーリーテリングの再構築：Baseエコが語る新しい物語とは？
現在、Baseは「取引が活発な」L2ネットワークから、「構造が整った」チェーン上金融およびコンテンツインフラへと段階的に進化しつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：BitMart Research
一、Base 近年のエコシステム動向
2025年5月末以降、Baseは顕著なエコシステムの「拡張期」を迎えた。利用者の1日あたりアクティブアドレス数、TVL（総ロック価値）、1日あたり取引件数が急速に増加している。ここ最近のBaseエコシステムの拡大を牽引した主な要因は、複数の人気ストーリーが次々と市場の注目を集めたことにある。またマクロ的に見ると、Circleの上場に伴い、世界の株式市場におけるステーブルコイン概念への楽観的な見方が広がっており、特に規制環境の改善が期待される中で、Baseは従来の金融機関にとって好ましい選択肢となる可能性がある。
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アクティブユーザーの増加：アクティブアドレス数は指数関数的に成長し、ここでは一時的に過去最高の360万件を記録した。
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TVLの急伸：BaseのTVLは5月に28億ドルから約40億ドルまで上昇し、2024年のバブル期最高水準に戻った。
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チェーン上での取引活発化：5月以降、1日平均取引回数は約900万件に達し、2024年のバブル期のピーク水準に到達した。
二、最近のBaseエコシステム内の人気プロジェクト
1. Virtual：pumpfun+Bn Alphaの新規プロジェクト参加メカニズムが市場熱を引き起こす
Baseエコシステム内の複数のホットプロジェクトの中でも、Virtualはここ最近最も市場の注目を集めたプロジェクトの一つである。革新的な新規プロジェクト参加（打新）メカニズムにより、大量の資金とユーザーが短期間で流入し、現在のBaseエコシステムにおける新規プロジェクト参加ストーリーの中心的存在となっている。VIRTUALの価格は4月中旬の0.5ドルから6月初めの高値2.5ドルまで上昇し、上昇率は400％に達した。Virtualの新規プロジェクト参加の主な強みは以下の通りである。
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極めて低い調達価格：各新規プロジェクトは42,425枚のVirtual（22.4万ドル相当）で資金を調達するため、参加者は非常に低い価格で資金提供に参加でき、公開後の潜在的な利益幅が非常に大きい。
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トークンの線形アンロック：PumpFun上のMEMEとは異なり、Virtualの新規プロジェクトは公開時にすべてアンロックされるわけではなく、VC系トークンのように透明性のある経済モデルに基づき、段階的にアンロックされる。さらにプロジェクトチームによる突然の売却（Rug Pull）を防ぐため、調達された資金はプロジェクトチームに直接渡されるのではなく、すべて初期流動性プールに注入される。
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新規プロジェクト参加リスクの低さ：参加者が応募したプロジェクトが最終的に資金調達に失敗した場合、全額返金される。またVirtualは1日に数プロジェクトしか公開しないため、全体的に品質がMEMEよりも高く、ユーザーの参加リスクは低い。
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プロジェクトチームのRug Pull確率を低下：Virtualは1%の手数料を設定しており、そのうち70%がプロジェクトチームに還元される仕組みになっている。このインセンティブ設計により、プロジェクトチームは短期的な利確ではなく、取引の活性化に努めるインセンティブを持つようになり、健全なエコシステムの循環が形成される。
しかし、プラットフォームの人気が高まるにつれ、早期ユーザーが新規プロジェクトの公開直後に売却することで短期的な高収益を得る戦略が頻繁に行われるようになり、新規プロジェクトは大きな売り圧力にさらされ、エコシステム全体の安定性が損なわれた。これを受けて、Virtualは6月中旬に「グリーンロック（Green Lock）メカニズム」を導入。新規プロジェクト参加者に対して強制的なロックアップ期間を設け、期間中は取得したトークンを売却できないようにした。違反した場合はポイント累計が停止される。このメカニズムは早期の売却を抑制し、プロジェクトのライフサイクルを延ばす効果がある一方で、従来の投機ロジックを大きく変えてしまった。ユーザーの利益実現期間が強制的に延長され、資金効率が低下した結果、市場の熱意は一時的に冷え込んだ。Virtualの価格は6月中旬から下落トレンドに入り、高値から1.69ドルまで下落し、下落率は37％を超えた。
2. Kaito：アテンション経済（Attention Economy）分野のリーディングプロジェクト
Kaitoは「情報金融（InfoFi）」分野のリーディングプロジェクトであり、5月以降、価格は0.79ドルから高値2.41ドルまで上昇し、約205％の成長を記録した。Kaitoのメカニズムの注目点はYapsモジュールにあり、X上で投稿されたコンテンツの「アテンションをトークン化」することで、ユーザーが人気プロジェクト（Berachain、Monad、Initiaなど）に関連する高品質なコンテンツを作成するインセンティブを提供し、これによりコンテンツ主導の影響力を持つWeb3普及メカニズムを構築している。この仕組みはコミュニティ参加を大幅に促進し、毎週のエアドロップやランキング報酬と相まって、ユーザーが「発信」しながらも「収益化」できる環境を実現。多くのコンテンツクリエイターや意見リーダーが参入し、Base上のソーシャルおよびストーリー型コンテンツの繁栄を牽引した。
さらにKaitoは、ポイントランキングに基づくYapper LaunchpadシステムとAI駆動型情報ネットワーク「Kaito Connect」を展開し、コンテンツ貢献、ポイント配布、プロジェクト選定の三者の協働的フィードバックループを実現した。ユーザーはYapsを通じてエアドロップ資格やプラットフォームガバナンス権を獲得できるだけでなく、プロジェクトランキングの投票や高品質コンテンツへの報酬参加も可能となり、「創作しながら投資する」という独自のロジックを形成した。Kaito Connectは誰もが参加可能なオープンなInfoFiネットワークを提供し、一般ユーザーも情報貢献によって正当なリターンを得られるようにしている。このようなコンテンツを価値のアンカーとするモデルは、従来のDeFiとは異なる新たなストーリーをBaseにもたらし、ソーシャルと金融の融合分野において新たな可能性を開いた。
三、CoinbaseとBaseの将来の発展方向
2025年6月、米国上院はGENIUSステーブルコイン法案を可決し、米ドルステーブルコインの立法枠組みを整備した。この法案の可決は、規制当局が初めて法的形式でデジタル資産の合规的地位を認めたことを意味する。こうした規制環境のもと、合规取引所としての立場を持つCoinbaseは、以下の3つの戦略的展開を開始した。第一に、Baseを通じてCoinbaseとチェーン上資産の相互接続チャネルを構築し、合规なチェーン上取引入口として機能させる。第二に、伝統的金融機関と協力して、Base上に合规ステーブルコインを発行し、伝統的金融資金のチェーン上移行を促進する。第三に、チェーン上米国株式、合规決済、DeFi、AI Agentなどを含むBaseエコシステムのコンテンツを構築し、伝統的資金の流入を誘導する。
第一段階：合规資産のチェーン上移行チャネルを確立 — Coinbase口座残高をBaseチェーンに連携
Coinbaseは最近、中央集権型取引プラットフォームとBaseチェーンの深層統合を推進しており、すでに「Verified Pools（検証済みプール）」機能をリリース。KYC済みユーザーは、煩雑なウォレット切り替えやチェーン上送金プロセスを経ることなく、Coinbase口座残高を使ってBase上のDAppと直接インタラクトできるようになった。現在UniswapとAerodromeがチェーン上取引用DEXプラットフォームとして発表されている。まだ初期段階ではあるが、この方向性は他の複数の半中央集権型取引所が推進するオンチェーン・オフチェーン融合の流れと一致している。
第二段階：伝統的金融機関と協力して合规ステーブルコイン体制を構築 — 法的通貨資金のチェーン上移行を推進
チェーン上入り口の接続が整った後、Coinbaseは更にJPMorgan Chaseなどのウォール街の金融大手と提携し、Baseチェーン上で「合规ステーブルコイン」および「預金トークン」（例：JPMD）のパイロット運用を開始した。これらの資産は監督下の銀行が直接管理しており、利子収益、法的保護、預金保険といった従来の金融属性を有しており、一般的な暗号資産ステーブルコインよりも遥かに高い信頼基盤を持っている。これは、米ドルだけではなく、伝統的金融システムの中核資産構造そのものがデジタル化され、チェーン上に移行することを意味する。これにより、Baseは伝統的金融のチェーン上担体へと進化している。
第三段階：多様なエコシステムシナリオを構築 — チェーン上米ドルの実需を活性化
チェーン上米ドルの実際の利用シーンを強化するため、Coinbaseは同時にBaseエコシステムの多角化建設を推進している。具体的には以下のような分野を含む。
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チェーン上米国株式取引：SECに米国株式のチェーン上取引許可を申請中。AppleやTeslaなどの米国株式をトークン化した商品を提供し、従来の証券市場の地理的制限を打破する計画。
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Circleとのエコシステム連携：Circle Payments Network（CPN）の導入により、USDCはより強固な決済インフラを獲得。Baseエコシステム最大級のステーブルコインとして、Base上のDeFi、RWA、クロスボーダー決済プロジェクトがグローバルなステーブルコイン決済網に直接接続できるようになり、Baseが合规なチェーン上金融インフラの重要な構成要素となることを支援。
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グローバル暗号資産決済：Shopify、Stripeと協力し、USDCなどのステーブルコインをEC決済プロセスに組み込み、チェーン上米ドルのクロスボーダー決済における実際の応用を拡大。
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合规DeFiおよびチェーン上与信：Aerodrome、Uniswap、SparkなどのDeFiプロジェクトがKYCモジュールを通じて合规運営できるよう誘導し、機関投資家および個人投資家に安定的で監査可能なチェーン上取引・貸借サービスを提供。
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AIエージェントおよびInfoFiなど、新たなチェーン上ユースケース：伝統的ユーザーの参加を促すために、より多くのチェーン上革新型アプリケーションを創出。
この3つの取り組みを通じ、Coinbaseはチェーン上に合规資産の入場「高速道路」を構築しただけでなく、米ドルステーブルコインの完全な価値循環を構築した———法的通貨のチェーン上移行から、チェーン上での預け入れ・流通、そして実際の利用シーンの実装までの一貫した流れである。
エコシステム内で高い潜在力を秘めるプロジェクト
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Aerodrome：CoinbaseがBaseチェーンのDEXをメインアプリに統合する計画に乗じ、エコシステムのリーディングプロジェクトとしてAerodromeは持続的かつ安定した機関流動性のサポートを得られる見込みであり、取引量、TVL、プラットフォーム収益のさらなる成長が期待される。同時に、AEROトークン保有者はプラットフォーム収益の増加により、より高いリワード分配およびステーキングリターンを得られ、これによりステーキングおよびガバナンスへの参加が促進され、ポジティブなフィードバックループが形成される。
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Uniswap：Aerodromeと同様、Coinbaseが統合するもう一つのDEXとして、Uniswapもさらなるチェーン上流動性を得て、プラットフォームの潜在的収益を向上させ、UNIトークンの価値を高めることが期待される。
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Keeta：高性能RWAパブリックチェーンで、1秒あたり千万トランザクション（TPS）とサブ秒レベルの取引確認を特徴とする。既に独立したストレステストで性能の真実性を検証済みであり、元Google CEOのEric Schmidt氏を含む複数の機関から支援を受けている。価格は大幅に調整されたものの、今後Base上でRWA合规化の方向で深い協力を展開する可能性があり、Base上でのトークン上場が注目される。
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Creator Bid：Kaitoと共同で2.0バージョンをリリースし、ステーキングによる新規プロジェクト参加などの新メカニズムを追加し、ユーザー参加度を高め、クリエイター経済のユースケースを拡大した。新メカニズムにより、BIDトークンは短期間で過去最高時価総額を突破し、1.5億ドルに到達。ユーザー参加度およびコミュニティの熱意への初期効果が確認された。類似プロジェクト（例：Virtual）の初期パフォーマンスを参考にすると、機能の反復改善に伴い、Creator Bidはなお継続的な成長ポテンシャルを有している。
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Upside：Base上初のソーシャル指向予測市場プラットフォーム。ユーザーはX/Twitter、記事、動画リンクを「コンテンツトークン」として変換し、USDCで投票および取引できる。現在第2フェーズのテスト中で、Xコミュニティのフォロワーは約2万人。まだトークンを発行していないが、ソーシャル予測＋投資メカニズムという斬新な設計により、初期ユーザーの参加を獲得。流動性とコンテンツ性を兼ね備えた新型アプリとしてBase上で台頭する可能性を秘めている。
現在、Baseは「取引が活発な」L2ネットワークから、徐々に「構造が整った」チェーン上金融およびコンテンツインフラへと進化しつつある。VirtualやKaitoの革新的メカニズムから、Coinbaseが推進するチェーン上米ドルの価値体系構築に至るまで、短期的には一部の人気プロジェクトが熱意の減退やユーザーの投機行動に直面しているものの、長期的な視点からは、Baseエコシステムが示すストーリーの持続性と機関との連携能力を考えると、次世代の従来資本がWeb3に参入する架け橋となる可能性が高い。投資家の視点では、Baseは単なる一時的な流行の対象ではなく、暗号業界の「合规化、金融化、実用化」といった転換プロセスを観察する上で重要なサンプルとなっている。
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