EIP-1559：イーサリアムが「世界のコンピュータ」から「世界の中央銀行」へ
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EIP-1559：イーサリアムが「世界のコンピュータ」から「世界の中央銀行」へ
Vitalikがイーサリアムの「世界の台帳」というポジショニングを強調したとき、多くの人はこれを新たな戦略だと見なしたが、実際にはEIP-1559の導入により既に転換が完了していた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Haotian
多くの人々は、Vitalik Buterinがイーサリアムを「世界の帳簿（World Ledger）」と強調することをまったく新しい戦略的転換だと捉えているが、実際にはこの変革はEIP-1559が導入された瞬間にすでに完了していた。そしてステーブルコインがイーサリアム上で50％もの独占的シェアを持つようになったことも、むしろイーサリアムの金融決済層としてのポジションをさらに強化したにすぎない。では、詳しく説明しよう。
1）EIP-1559の本質はGas手数料の削減ではなく、イーサリアムメインネットにおける価値収益メカニズムの再定義にある。つまり、もはや取引量の増加によるETH消費を通じて価値を獲得するモデルから脱却し、新たな価値捕獲モデルを確立したということだ。
以前はDeFi、NFT、GameFiなどあらゆる取引がメインネット上に集中しており、結果として膨大なETHのGas消費を生んでいた。データによると2021年には1日あたり数千ETHものETHがバーンされていた。当時のイーサリアムメインネットは慢性的な混雑状態にあり、Layer2がバッチデータをメインチェーンに提出する際にも、やむを得ずガス代競争（Gas War）に巻き込まれ、コストが高騰し、予測不能になっていた。
しかしEIP-1559はこのルールを変えた。予測可能なベース料金（Base Fee）の導入により、Layer2がメインチェーンにデータを提出する際のコストは安定的かつ管理可能になった。これは直接的にLayer2の運営ハードルを下げ、より多くのLayer2がイーサリアムに最終決済レイヤーとして依存することを促進した。
一見するとEIP-1559はLayer2にとって利便性を提供したように見えるが、実際にはイーサリアムの価値捕獲ロジックを根本的に変容させたのだ。すなわち、メインネットでの高頻度取引に依存する「消費型成長」から、Layer2の決済需要に依存する「納税型成長」への移行である。
考えてみてほしい。以前はユーザーが直接メインネットに支払いを行い計算リソースを得ており、これは単なる「売買関係」だった。しかし現在では、Layer2がユーザーから手数料を得つつ、定期的にメインチェーンにバッチデータを提出し、その際にETHをバーンしなければならない。これはまさに「貢ぎ物」を捧げる関係と言える。
これはちょうど地方銀行が日常業務を処理する一方で、銀行間の大口決済は中央銀行のシステムを通じて確定しなければならないことに似ている。中央銀行は一般ユーザーに直接サービスを提供しないが、すべての銀行は中央銀行に対して「納税」を行い、規制を受け入れなければならない。
まさにこれこそが「世界の帳簿」としてのポジショニングなのである。
2）DeFiLlamaのデータによると、現在世界中のステーブルコイン時価総額は2,500億ドルを超え、そのうちイーサリアムが50％のシェアを独占している。この比率はEIP-1559導入後、低下するどころかむしろ上昇している。なぜイーサリアムはこれほどまでに資本を惹きつけるのか？答えは簡単だ。代替不可能な「安全性のプレミアム」があるからである。
具体的には、USDTがイーサリアム上に629.9億ドル、USDCが381.5億ドルを保有している。対照的に、Solana上のステーブルコイン総額はわずか107億ドル、BNB Chainでも104億ドルに過ぎず、両者を合わせてもイーサリアムの足元にも及ばない。
ここで疑問が生じる。なぜステーブルコイン発行体はイーサリアムを選ぶのか？
確かに安さでも速さでもない。唯一の理由は、数千億ドル規模のETHステーキングによって提供される経済的安全性が他に類を見ないほど堅牢であり、イーサリアムを攻撃するコストが極めて高額であるためだ。これは千億ドル規模の資産を管理する機関投資家にとって極めて重要な判断材料となる。
こうして大量のステーブルコイン資金が蓄積されると、イーサリアムエコシステム内では自己強化的な成長フライホイールが生まれる：
ステーブルコイン増加 → 流動性深化 → 多くのDeFiプロトコルがイーサリアムを選択 → より多くのステーブルコイン需要が創出 → 資本流入のさらなる促進
この視点から見れば、ステーブルコインがイーサリアムに大規模に集積することは、グローバル流動性が「足で投票」した結果であり、まさに「世界の帳簿」というポジションに対する市場の明確な承認なのである。
3）イーサリアムメインネットが「中央銀行」レベルの決済レイヤーに特化するようになると、イーサリアム全体の戦略的ポジショニングは非常に明確になる。Base、Arbitrum、Optimismが高頻度取引を担い、イーサリアムメインネットは純粋に最終決済に専念する。役割分担が明確で、効率的である。そしてLayer2からメインチェーンへの毎回の決済が行われるたびにETHがバーンされ、この通貨緊縮（デフレ）のフライホイールはますます加速していく。
ここで多くのイーサリアム支持者が胸を痛めるかもしれない。それならばなぜ、Layer2はむしろイーサリアムメインネットの価値を逆に「吸血鬼」のように吸い上げ、通貨緊縮への貢献どころか、むしろメインネットの価値を損なっているのか？
現実のデータは厳しい。かつてイーサリアムメインネットが1日数千ETHをバーンしていた時代はもう終わっている。現在ではバーン量は大幅に減少し、場合によっては数百ETH以下にまで落ち込んでいる。一方で、Arbitrumは1日の処理取引数が数百万件に達し、BaseはCoinbaseの流入によってスーパープロフィットマシンとなり、Optimismも莫大な利益を上げている。
問題はどこにあるのか？ユーザーはすべてLayer2に移ってしまったため、メインネットは「空城」と化しているのだ。Layer2は毎日数百万ドルの手数料を自らのポケットに入れているが、メインネットに支払う「保護料」はごく僅少にすぎない。
しかし、この問題はイーサリアムの「世界の帳簿」としての地位を揺るがすものではない。大量のステーブルコインの蓄積、約千億ドル規模の安全保障（供給量の28％がステーキングされている）、世界最大のDeFiエコシステム——これらすべてが、資本が選んでいるのはLayer2の取引活況ではなく、イーサリアムの決済的権威性であることを証明している。
現在、Vitalik Buterinはこの問題に気づき、イーサリアムメインネットのパフォーマンス向上を試みている。これは、Layer2がイーサリアム全体の「世界の帳簿」としてのポジショニングの足を引っ張る存在になってほしくないという思いの表れだろう。
だが結局のところ、Layer2の成功・失敗と、イーサリアムの「世界の帳簿」としてのポジションにはそもそも何の関係もないのだ。
Vitalikが今「世界の帳簿」と強調するのは、むしろ既成事実に対する公式な確認に近い。EIP-1559こそが歴史的転換点であり、あの瞬間からイーサリアムはもはや「世界のコンピュータ」ではなく、「世界の中央銀行」へと変わったのである。
言い換えれば、今後のCryptoの恩恵が、オンチェーンDeFiインフラと従来の金融（TradiFi）との融合にあると考えるなら、イーサリアムの「世界の中央銀行」としてのポジションだけで十分にその地位を確固たるものにすることができる。Layer2が繁栄しているかどうかなど、まったく重要ではないのだ。
もちろん、それでもなおイーサリアムの台頭にはLayer2エコシステムの強化が不可欠だと考えるならば、この分析は無視していただいて構わない。私の言葉をなかったことにしてほしい。
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Haotian | CryptoInsight
