FalconXが上場を目指す中、「暗号資産ブローカー初の上場企業」はCircleと同じ道を歩むのか、それともCoinbaseのようにか？

2025.06.20

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FalconXが上場を目指す中、「暗号資産ブローカー初の上場企業」はCircleと同じ道を歩むのか、それともCoinbaseのようにか？

暗号資産業界の「制度化」の扉が開かれ、FalconXとウォール街が相互に接近している。

2025.06.20 - 06:18:51

FalconXCircleCoinbase

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暗号資産業界の「制度化」の扉が開かれ、FalconXとウォール街が相互に接近している。

執筆：ディンダン、Odaily スターデイリー

2025年6月5日、ステーブルコイン大手Circleがニューヨーク証券取引所に正式に上場し、発行価格は1株31米ドルと設定された。これは当初予想されていた24～26米ドルの範囲を大きく上回るものであった。さらに注目すべきは、CRCLの出来高後取引価格が一時214米ドルまで上昇し、時価総額が480億米ドルを突破したことである。わずか十数日間で累計上昇率は約600％に達した。同時にSBETやSRMなど、新たな暗号資産関連銘柄も強気の動きを見せている。（詳細は『暗号資産のブルマーケット、すべては米国株式市場へ：Circleが31ドルから165ドルまで上昇した10日間』を参照）

米国の規制環境が継続的に改善し、機関投資家の資金が加速的に流入する中で、暗号資産企業の「ウォール街進出」の流れは全面的に加速している。主要事業のポジショニングによって分類すると、取引所、ステーブルコイン、マイニング業界にはすでに代表企業が存在しており、今回、暗号主幹事会社FalconXが年内の上場準備を進めていることが報じられた。この80億米ドルの評価額を持ち、グローバルな機関投資家を顧客とする企業は、「機関化の波」というタイムウィンドウを捉え、資本市場での先駆者となるべく動いている。

シリコンバレーから始まったFalconXの暗号主幹事戦略とは？

FalconXは2018年に、テクノロジーの物語を資本神話に変えることに長けたシリコンバレーで誕生した。

共同創設者のプラバカル・レディ氏は、クロスボーダー金融インフラ分野において豊富な経験を持つ。彼が以前設立したOpenFXは外国為替市場向けの技術サービスに特化しており、これが後にFalconXの堅固な取引システム基盤を築いた。

小口投資家向けの暗号資産取引所とは異なり、FalconXは創業当初から機関投資家をターゲットに明確に定め、「プライムブローカー（主幹事会社）」としての位置づけを確立し、プロフェッショナル投資家に対して包括的なサービスを提供している。そのビジネスは以下の3つのコア領域に分けられる：

複数の取引所の流動性を集約し、スマートオーダールーティングを通じて効率的なマッチングとコスト最適化を実現する；
構造化ファイナンスおよび暗号資産担保ローンサービスを提供し、機関の柔軟な資金調達ニーズに対応する；
資産運用およびデリバティブ戦略商品を拡充し、機関投資ポートフォリオの包括的ソリューションを構築する。

2025年時点で、FalconXはニューヨーク、ロンドン、シンガポール、シリコンバレー、バンガロール、バレッタなど7か所にグローバルオフィスを設置し、機関向けサービスネットワークの初期構築をほぼ完了している。

FalconXのチームは伝統的金融とテクノロジー分野の双方の遺伝子を兼ね備えており、主要メンバーはJPモルガン、シティグループ、PayPal、Kraken、Affirm、マイクロソフトなどのトップ企業出身であり、厳密なリスク管理能力と卓越した技術実行力を両立している。

2022年には1億5000万米ドルの資金調達を完了し、評価額は80億米ドルに跳ね上がった。背後の投資家にはGIC、Tiger Global、Accel、Lightspeedといった有名機関が名を連ねており、これにより同社の機関からの信頼されるブランドイメージはさらに強化された。

買収による拡大加速、FalconXの2025年

2025年に入り、FalconXは事業拡大のペースを著しく速めた。デリバティブ市場、機関向けファイナンス、資産運用という3つの柱を中心に重点的な展開を行い、戦略的意図がますます明確になっている。

2025年1月、デリバティブ系スタートアップArbelos Marketsを買収し、構造化商品設計およびリスクヘッジ能力をさらに強化した；

2025年3月、StoneXと提携し、シカゴマーカンタイル取引所（CME）にてソラナ先物商品を開始し、初の大口取引を成立させるとともに、CMEの暗号資産デリバティブにおける主要な流動性プロバイダーとなった；

2025年5月、Cantor Fitzgeraldと協力し、ビットコイン担保の初のファイナンス取引を成立させ、今後機関投資家向けに最大20億米ドルのファイナンス枠を提供する計画を発表した。同時に、グローバル銀行スタンダードチャータードと戦略的パートナーシップを締結し、同社の銀行業務および外為サービスを活用して、従来の金融市場と暗号資産市場との接続をさらに円滑にした；

2025年6月、資産運用会社Monarq Asset Management（旧LedgerPrime、元FTXエコシステム所属）の過半数株式を取得し、FalconXの資産運用およびクオンツ取引分野における製品力と顧客アクセスを拡大した。

こうした一連の買収、新製品投入、戦略提携を通じて、FalconXは単なる取引仲介を行う「ブローカー」から、複数資産・複数サービスをカバーするプラットフォーム型金融サービスプロバイダーへと段階的に転換しつつある。これらの取り組みはビジネスポートフォリオを豊かにするだけでなく、迫り来るIPO準備にもより説得力のあるキャピタルストーリーを構築している。

なぜ今上場なのか？IPOの背後にある資本論理とタイミングのコントロール

関係筋によると、FalconXは既に投資銀行のアドバイザーと非公式に接触し、IPOの可能性を評価しており、今年中に上場申請を行う可能性があるという。

この時期に上場準備を開始することは、急いでいるわけではない。過去数ヶ月間、暗号資産業界では一連の象徴的な出来事が起きていた。

Circleがニューヨーク証取への上場を果たし、上場後十数日で時価総額が480億米ドルまで急騰した。これは市場の予想を大きく上回るものであり、投資家の自信を大きく高めただけでなく、資本市場における暗号資産企業のリスク評価の論理を急速に変えた。Kraken、Gemini、Bullishといった主要プラットフォームも相次いでIPO準備の計画を明らかにしており、資本の窓口が徐々に開かれつつある。

同時に、規制環境にも微妙な変化が見られる。米国新政権はより好意的なシグナルを発信しており、SECの姿勢も穏和になりつつあり、暗号資産企業にとってはより明確な将来展望が得やすくなっている。また、機関投資家のニーズ構造も静かに変化しており、単一の取引から構造化ファイナンス、デリバティブ管理、包括的リスク配分へと移行しており、主幹事会社の地位がますます重要になっている。

こうしたさまざまなシグナルが交錯する中で、FalconXは自らのベストタイミングを掴んだように見える。追随者ではなく、制度化のサイクルの中で先駆者になろうとしているのだ。FalconXにとってIPOは単なる資金調達の機会ではなく、ブランドの再構築と戦略的飛躍の重要な節目となる。すなわち、「高成長スタートアップ」から「グローバル暗号金融インフラプロバイダー」への飛躍であり、公開市場からの承認がその信頼性の重要な裏付けとなる。

もちろん、窓口は開いてはいるが、永遠に開き続けるわけではない。Circleが引き起こした感情的なプレミアムはまだ続いているが、資本市場のテンポは常に瞬時に変化するものだ。もしFalconXがこのサイクル内でうまく参入できなければ、次のチャンスが訪れるまで数年、あるいは完全な市場サイクルを待つ必要があるかもしれない。

現時点では、FalconXはまだ正式に投資銀行を主幹事として指名しておらず、これは上場手続きの通常最初のステップであるため、IPOはまだ準備初期段階にあり、不確実性は依然として大きい。