Coinbase から OpenAI へ：ロビイストが暗号資産業界から離脱し始める

2026.04.15

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Coinbase から OpenAI へ：ロビイストが暗号資産業界から離脱し始める

業界が山頂にいるのか、それとも山麓にいるのかを判断するには、たった一つのことを見ればよい——最も賢いロビイストが、その業界に参入しているのか、それとも撤退しているのか。

2026.04.15 - 05:43:14

CoinbaseOpenAI

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：Ada、TechFlow

4月14日未明、CoinDeskは目立たない位置に人事ニュースを掲載した。

Coinbaseの国際政策担当副社長であるトム・ダフ・ゴードン氏が退職し、OpenAIのEMEA（欧州・中東・アフリカ）地域政策責任者に就任した。

Twitter上の暗号資産コミュニティにおけるトレンドワードでは、このニュースは半日も経たないうちに消えた。同日にXRPの大口保有者がCoinbaseに1億ドル以上もの売りを浴びせたというニュースと比べれば、あまりにも静かだった。

しかし、静かなニュースこそ、ときに真に読む価値がある。

なぜなら、それはある種の人々が「引っ越しを始めている」ことを予兆しているからだ。

なぜ去ったのか？

ゴードン氏の経歴を詳しく見ると、CoinDeskの数百語に及ぶ報道よりもはるかに豊富な情報が得られる。

彼はクレディ・スイスで8年半勤務した後、Coinbaseで4年間働いた。そして最近、OpenAIへ転職した。伝統的金融機関から暗号資産業界へ、さらにAI業界へと移り変わるそのキャリアは、いずれも業界の成長曲線における新たな転換点にぴったりと重なっている。

ゴードン氏は2021年頃にCoinbaseに入社したが、その時期はEUのMiCA（暗号資産市場規制）がブリュッセルで本格的に起草され始めた直後であり、英国FCA（金融行為監督庁）による暗号資産事業者登録制度も始まったばかりだった。当時のヨーロッパ全体では、「デジタル資産」という概念に対する規制の枠組みはいまだ白紙の状態であった。Coinbaseには、投資銀行レベルのコンプライアンス知識を持ち、ロンドン・シティで午後のお茶を飲みながら規制当局と会話できる人物が必要だった——まさにその白紙の上に一筆一筆、ルールを描き込んでいく役割を担う人材だ。

ゴードン氏はまさに最適な人選であった。クレディ・スイス時代から頻繁に規制当局とやり取りしており、顧客の習慣や話し方、ペースなどすべてが一致していたのだ。

そして2026年4月にCoinbaseを離れOpenAIへ移籍するというタイミングも、決して偶然ではない。

EUのAI法（AI Act）はようやく施行されたばかりで、初の制裁事例はまだ出されておらず、各国における具体的な実施細則の策定は今なお激しい駆け引きの最中にある。英国の元副首相ニック・クレッグ氏や元財務大臣ジョージ・オズボーン氏はすでに政界の主導権を失っているものの、彼らの連絡先リストは依然として有効であり、そのリストを使いこなす人々が今、新たな分野へと舵を切っているのだ。

ゴードン氏がこのタイミングで去ったのは、Coinbaseにおける政策戦争がすでに終結したからである。

2023年に米SEC（証券取引委員会）がCoinbaseに対し、未登録証券取引所の運営を理由に提訴。2024年に米第3巡回区控訴裁判所が上訴を受理し、2025年1月21日に新体制のSECが暗号資産専門の作業部会を設置。そして2025年2月27日にSECは提訴を取り下げた。

最も厳しい規制当局との対立から、和解へ至るまで、わずか2年であった。

Coinbaseの最高法務責任者（CLO）であるポール・グリーワル氏は、2026年1月の社内ブログで「2025年はCoinbaseのマーケット事業にとって『マイルストーンの年』だった」と述べている。言い換えれば、政策戦争の主戦場は、もはや米国には存在しないのだ。

ゴードン氏が担当していた欧州戦線も、同様に終盤を迎えている。MiCAは2024年末より段階的に発効し、2025年は主要取引所がライセンス取得や現地登録を進める実行期間となった。これはコンプライアンス専門の弁護士や現地化チームの仕事であり、副社長クラスの政策ロビー活動家が活躍する舞台ではない。

政策ロビー活動家の価値は、規制の空白期間において最も高く、一方で規制が実際に施行される時期には急激に低下する。

ゴードン氏は単独の事例ではない。過去2年間にわたり、Coinbaseの政策および法務部門からは次々と人材が流出している。すでに2023年の全社員20％削減の際にも、法務・コンプライアンス部門は少なくとも20人規模で人員削減された。その後の2年間で離職した人々は、さらに上位層に及び、しかも多くは解雇ではなく自発的な退職である。

その理由は業界内で秘密ではなく、「アルファ収益（α収益）の消失」である。

2021年から2024年にかけての規制空白期には、暗号資産に精通した政策専門家は、取引所・VC・トークン発行体・プロジェクトチームのいずれに対してもメモランダム（意見書）を作成できる、極めて希少な存在だった。「昨日FCAと話をしてきました」とメールに一文添えるだけで、新たな資金調達やパートナーシップが成立することも珍しくなかった。

だが、今日その一文はもはや価値を失っている。FCAの公式見解は公開文書であり、EUの規制機関は毎週記者会見を開催している。暗号資産に関するコンプライアンスの情報格差は、ほぼ完全に解消されたのだ。

一方、AI分野では、その情報格差が現在もっとも大きい状態にある。

Coinbaseの再現

2024年10月、OpenAIはニューヨーク、シアトル、パリ、ブリュッセル、シンガポールに新オフィスを開設するとツイートした。そして2026年4月13日、つまりゴードン氏の退職ニュースが出る前日のことだが、OpenAIはロンドン拠点のさらなる拡大を発表し、ロンドンを米国内以外で最も重要なハブの一つと位置付けた。

この2つのニュースを並べて見れば、シナリオは明瞭になる。

現在OpenAIの採用ページには、「EMEA地域グローバル・アフェアーズ責任者」のポジションが半年以上掲載されており、応募要件には「政府・国際関係・テクノロジー政策分野における15年以上の経験」が明記されているほか、「EU機関および規制当局、各国政府との信頼関係およびネットワーク構築能力」が明示されている。

ゴードン氏の経歴は、まさにこの求人要項（JD）に完璧に合致している。

英フィナンシャル・タイムズ紙の以前の報道によると、OpenAIは2026年末までに従業員数を4,500人から8,000人に増員する計画で、平均して1日あたり12人を採用するという。その中でも特に重点を置いているのが、政策および政府関係分野である。また、OpenAIは今年1月、「OpenAI for Europe」計画を正式発表し、教育・医療・サイバーセキュリティ・災害対応といった分野をロビー活動の対象に含めることを明らかにした。

この発言の裏にある真意とは——OpenAIが欧州で行おうとしているのは、企業向けChatGPTの販売にとどまらないということだ。立法によって切り分けられうるあらゆる分野に先手を打って入り込み、テーブルを事前に用意しておくのである。

2021年、Coinbaseが欧州で行ったのは、まさにこれと同じことだった。

ただ、当時は「暗号資産」がターゲットであり、今は「汎用人工知能（AGI）」がターゲットになっているだけだ。

ゴードン氏の価値

暗号資産業界には「規制アービトラージ（Regulatory Arbitrage）」という言い回しがある。これは、異なる地域・異なる分野・異なる時期における規制の差異を巧みに活用し、ルールの隙間を見つけて、それをビジネスチャンスに変えることを意味する。

ビナンがマルタで登録を申請したのも、FTXがバハマを選んだのも、テザーがイギリス領ヴァージン諸島へと逃れたのも、すべて教科書級の規制アービトラージの事例である。

こうした規制アービトラージというビジネスの裏側には、もう一つの隠れた職種が存在する。すなわち、「アービトラージャーの背後で動くロビー活動家」である。

彼らは直接アービトラージを行わない。代わりに、その「隙間」を「コンプライアンス・ナラティブ（説得力のある規制適合物語）」に翻訳する仕事をする。取引所の実際の運用方法を、規制当局の担当者が理解・受容できる言葉に言い換える。あるいは逆に、規制当局の懸念事項を、企業が受け入れ可能な商業的妥協案へと翻訳する。

このような仕事には三つの要素が必要である：第一に、規制機関内部の意思決定プロセスに対する「筋肉記憶」；第二に、業界の技術的理解；第三に、人的ネットワーク（コネクション）である。

ゴードン氏のような人々が提供しているのは、まさにこの三つである。

技術的理解は、実は最も価値が低い要素である。暗号資産とAIの基盤技術はまったく異なるが、それほど重要ではない。彼らが本当に必要としているのは、どの規制担当官がどのような課題に対して敏感なのか、どの議員が今年再選を目指しているのか、どの業界団体の会長が来月のカンファレンスで何を発言するのか、といった知識である。

こうした知識は、暗号資産とAIという二つの領域の間で、非常に高い水準で移植可能である。MiCAの策定を担当したEUの担当者たちが、今やAI法の各国実施細則の策定に携わっているのだ。

言い換えれば、ゴードン氏がCoinbaseからOpenAIへ移籍する際に、新たに学ぶ必要があることは、一般の人々が想像するよりもずっと少ない。

そして、真の価値は、彼のスマートフォンの連絡先リストに保存された、LinkedIn上には一切表示されない数百件の電話番号にある。

Coinbaseは今もなお、政策分野の人材を必要としている。ただし、それは現地化コンプライアンス・マネージャーであったり、MiCAの条文を一文一句、現場レベルで具現化できる実行型人材であったり、SECの2度目の調査に対応するような終結段階の訴訟を担当する弁護士であったりする。

もう、ブリュッセル・ロンドン・パリの政界トップとワインを交わしながらロビー活動を行う、副社長クラスのパブリック・リレーションズ型ロビー活動家は必要とされていないのだ。

これはCoinbaseに限った話ではない。現在の暗号資産業界の状況を俯瞰してみよう。Circleは上場後の最高値298ドルから98ドルへと下落、Bullishは118ドルから38ドルへと急落。Krakenは既に非公開で上場申請書を提出済みだが、現時点ではIPO計画は凍結されている。私募市場における二次取引価格から推定される市場の評価額は、前回の200億ドル規模の資金調達時の評価額を下回っている。BitGoは上場後3営業日目にして、初日分の全騰が帳消しとなり、IPO発行価格を下回るまでに至っている。

ある業界の評価ロジックが「ストーリー（物語）プレミアム」から「キャッシュフロー割引」へと切り替わるとき、その業界の人材需要も同時に切り替わる。

暗号資産業界の「ストーリープレミアム」期間は、およそ2020年から2025年まで続いた。この5年間、規制に通じた副社長クラスの人材は、ビジネス資産・PR資産・資金調達資産という三つの役割を同時に果たすことができた。

しかし、キャッシュフロー割引の時代が到来すれば、こうしたポジションは財務責任者（CFO）、業務責任者（COO）、コンプライアンス責任者（CCO）といった職種に取って代わられる。

「ブリュッセルで一枚の白紙を持ち帰り、そこに色を塗る」といった仕事は、暗号資産業界ではもはやほとんど必要とされなくなったのだ。

潮の流れ

ゴードン氏がOpenAIへ移籍したのは、より大きく、より混沌として、予算もより潤沢だが、同時に「レッドライン（禁断のライン）」がまだ明確でない戦場への移動である。

EUのAI法は今年から施行段階に入ったが、汎用人工知能（GPAI）に関する条項の具体的な解釈については、各国間で今なお激しい調整が続いている。英国にはいまだAI専門の法律は存在せず、FCAが採用している「原則ベースの規制」がAI分野にそのまま適用されるのかどうかも不透明である。中東の複数の主権財団は、データセンター建設に巨額の資金を投じつつ、AI産業政策のあり方を検討している。アフリカにおけるデータ主権問題は、次の貿易交渉の主要テーマになりつつある。

こうした混沌は、規制当局にとってはリスクであるが、政策ロビー活動家にとってはチャンスである。

OpenAIがゴードン氏のような人材に提示する報酬水準は、Coinbaseにおける同レベルのポジションと比較して、約1.5〜2倍に相当し、初期の株式報酬（ESOP）も含まれる。

しかしそれ以上に価値が高いのは、今このタイミングで入社すれば、将来OpenAIがIPOを果たすか、あるいは私募市場での評価額がさらに膨張し続ける場合、手元のRSU（限定株式購入権）は、現在の評価額に基づいて、まさに宝くじのような価値を持つ可能性があるという点である。

このような「宝くじ」は、2021年にCoinbaseで配布された。2013年にGoogleで配布された。1999年にYahoo!で配布された。

技術に関するストーリーがピークを迎えるたびに、ルールを最もよく理解し、物語を最も巧みに語れる人々がまず列車に乗り込む。そして列車が終着駅に到着するころには、彼らはすでに降りており、次の列車を追いかける準備をしているのだ。

ある業界が山頂にいるのか、それとも谷底にいるのかを判断するには、価格やTVL（総ロックアップ金額）、資金調達額などを見る必要はない。ただ一点——「最も賢いロビー活動家が、今、その業界へと入ってくるのか、それとも出て行くのか」——を見るだけでよい。

ゴードン氏がCoinbaseへ入社したのは2021年である。

ゴードン氏がCoinbaseを去ったのは2026年である。

その5年間こそが、今回の暗号資産サイクルの寿命なのである。

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