Ripple、XRPFiでXRPの1000億ドル市場を活性化し、エコシステムにおけるDeFi分野の空白を埋める狙い
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Ripple、XRPFiでXRPの1000億ドル市場を活性化し、エコシステムにおけるDeFi分野の空白を埋める狙い
XRPFiは、XRPという老舗暗号資産を活性化し、XRPLおよびリップルエコシステムの成長を牽引する新たな道筋として、ますます多くの関係者から注目されています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Weilin、PANews
6月10日、シンガポールにてXRP Ledger Apex 2025カンファレンスが開催された。会場では「XRPFi」というコンセプトがSNS上で話題となった。XRPFiとはXRPと分散型金融（DeFi）を融合するものであり、XRPという老舗暗号資産の活性化やXRPLおよびRippleエコシステムの成長を促す新たな道として、ますます多くの関係者の注目を集めている。
XRPは暗号資産市場でも特に代表的なアセットの一つであり、現在の時価総額は約1344億ドルに達し、ビットコインを除くとスマートコントラクト非対応暗号資産の中で最も高い時価総額を持つ。迅速かつ低コストなクロスボーダー決済能力により、XRPは従来の金融シーンで安定した実用性を有している。しかし、オンチェーン分野においては、XRPは長年スマートコントラクトのサポートに欠けており、主流のDeFiエコシステムに統合することが難しく、この構造的矛盾が次第に注目されるようになっている。
SECによるRippleへの訴訟の一時停止、RippleのステーブルコインRLUSDの時価総額が3.9億ドル近くに達したこと、そしてXRPのETF上場に対する市場の継続的な憶測などを背景に、投資家たちのXRP将来に対する期待は高まりつつある。一部の機関および個人投資家は、XRPがどのようにDeFiを通じてリターンを得て資産利用効率を向上させるかに着目しており、これが「XRPFi」コンセプトの誕生と発展を後押ししている。
FlareがXRPFiを支援し、マルチチェーン相互運用可能なDeFiエコシステムを構築
現時点でのXRPFiの発展プロセスにおいて、Flare Networkは重要な基盤インフラ提供者と見なされている。XRP Ledger（XRPL）はスピードと安定性において優れた性能を発揮する一方で、DeFiに必要なコンポーザビリティやコントラクト機能には本質的な制限がある。そのため、Flareは技術面からXRPに能力を与えることを選択し、現在、従来のXRPLとマルチチェーンDeFiエコシステムを接続する中心的なエンジンとなっている。
FlareはEVM互換のL1ブロックチェーンであり、マルチチェーン間の相互運用性を実現するために設計されている。そのFAssetsプロトコルは、XRPのようなスマートコントラクト非対応アセットをFXRPとしてマッピングすることで、コントラクト呼び出し機能を持たせ、分散型の貸借、取引、デリバティブプロトコルにシームレスにアクセスできるようにする。このメカニズムにより、XRP保有者はステーキングや流動性マイニングなど、主流のオンチェーン収益活動に参加できるようになる。
さらに、FlareはLayerZeroに基づくOFT（Omnichain Fungible Token）規格で発行されるネイティブ資産であるUSD₮0ステーブルコインを導入している。これはクロスチェーンでネイティブな相互運用性を持ち、XRPとペアリングすることで、取引プールの深さや貸出担保物として活用できるだけでなく、時価総額1550億ドルを超えるUSDTエコシステムにも接続可能となり、XRPFiエコシステムに高流動性の「資本基盤」を注入する。
公式データによると、Flareエコシステムは最近顕著な成長を遂げている。6月10日時点でTVLは1.57億ドルを突破し、これは主にUSD₮0の上線によるもので、現在USD₮0の供給量は約9210万ドルに達している。長期的に見ると、2024年2月から2025年2月までの期間でFlareのTVLは前年比400％以上増加した。また、FlareはBifrostやOxenflowなどXRPLと互換性のあるウォレットツールも統合しており、ユーザーの参入障壁をさらに下げている。
Flareは自らのXRPFi体系を「フライホイールモデル」と表現している。USD₮0が資本源を提供し、FXRPがコントラクトのコンポーザビリティを実現する。この二つが組み合わさることで流動性が生まれ、より多くのDeFiアプリケーションや実際のユースケースを引き寄せ、結果としてXRPの長期的なエコシステム価値を強化するという循環である。
今後Flareはビットコインやドージコインなどのスマートコントラクト非対応アセットもFlareネットワークへ取り込み、DeFi領域での使用シナリオをさらに拡大していく計画だ。
XRPFi収益マトリクスを構築、CeDeFiとオンチェーン戦略の二本立てアプローチ
Flareがオンチェーン互換性を構築する一方で、Doppler FinanceはXRPを中心に一連の収益メカニズムを設計し、これまでXRPが欠けていた利殖および金融商品の分野を補完しようとしている。6月8日時点で、同プラットフォームは3000万ドル以上のTVLを獲得しており、XRPFi分野における重要なプレイヤーの一つとなっている。
Doppler Financeは主に二種類の収益製品を提供している。CeDeFi収益とオンチェーンDeFi戦略である。前者は機関レベルのカストディと定量的運用によって資産管理を行うもので、後者は貸借、ステーブルコイン戦略、ステーキングなどを含むオンチェーン収益シナリオを探求している。
CeDeFiモデルでは、ユーザーがXRPを専用アドレスに預け入れ、FireblocksやCeffuなどのカストディアンが資産を保管し、その後予定に従って中心化取引所に移動させ、裁定取引やベーシス取引などの定量戦略を実施する。得られた収益はオフチェーンで決済され、ユーザーの口座に還元される。
一方、オンチェーン収益に関しては、DopplerはXRPLサイドチェーンエコシステム、特にEVM互換ネットワークや新興プロトコルとの連携を積極的に進めている。その戦略は以下の通り：
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XRPの貸借：XRPを監査済みで規制準拠の貸借プロトコルに預けることで金利またはネイティブ報酬を得る。借り手は他のアセットを担保として提供し、プラットフォームが自動で清算プロセスを管理して安全性を確保する。
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ステーブルコイン収益戦略：XRPを担保にステーブルコイン（例：USDC）を借り出し、それをステーブルコイン収益プロトコルに投入する。Dopplerは保守的なLTV比率を採用し、ポジションを動的に調整することで低リスクの収益を実現する。
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流動性ステーキングとレバレッジ戦略：ユーザーは特定のLSTプールでワンクリックでレバレッジ付きステーキングが可能で、特にROOTといったサイドチェーントークンを中心に展開。このメカニズムは自動化されたコントラクトにより煩雑な操作を簡素化し、ユーザーエクスペリエンスを向上させる。
リスクをさらに低下させるため、Doppler Financeはリスク分離型の貸借市場を構築中であり、異なるアセットプールが独立して動作することを可能にする。XRP、USDC、ROOTなどの主要アセットを含むコアプールに加え、レバレッジ収益農業専用のLSTプールや、Futureverseエコシステム内のゲームトークンを含む分離市場の導入も計画している。
XRPFiはアセットのクロスチェーン、カストディ、高度な戦略実行を伴うため、セキュリティメカニズムはプロジェクト設計において極めて重要となる。現在、Doppler Financeは多層的なリスク管理メカニズムを採用している。
アセットカストディに関しては、業界トップクラスのサービスプロバイダー（FireblocksやCeffuなど）を利用し、コールドウォレット管理、オンチェーン検証、破産隔離などの手段でアセットの安全を確保している。定量運用面では、複数の戦略・複数のチームによる協働モデルを採用し、大部分の操作を「貸借契約構造」として設計することで、極端な状況以外では元本回収が可能となるようにしている。
さらに、公式情報によれば、すべての共同運用パートナーは厳格なデューデリジェンスを経ており、過去のパフォーマンス、戦略の安定性、AUM規模、財務リスクなどの観点から評価され、資格を持つ機関のみが参加を許可されている。
DeFi市場の空白を埋める、XRPFiはまだ初期段階
イーサリアムのDeFiエコシステムが飽和状態にある中、市場は十分に活性化されていない高時価総額アセットに注目を向け始めている。XRPFiの登場は、XRPが長らく抱えてきた「高時価総額だが低いオンチェーン利用」というギャップを埋めようとしている。FlareネットワークのFAssetsプロトコルなどの技術により、本来スマートコントラクト機能を持たないXRPがDeFiエコシステムに入ることができるようになった。また、Doppler FinanceはCeDeFi収益、流動性ステーキングなどを含む持続可能な収益メカニズムを構築しており、実現可能性が高いだけでなく、セキュリティとユーザーエクスペリエンスの向上にもリソースを投じている。
論理的には、XRPFiの発展はXRPおよびRippleエコシステムの活性化に対する切実なニーズに応えるものである。しかし、現時点でのXRPFiエコシステムは依然として初期段階にあることに注意が必要である。FlareやDopplerの製品ロードマップは比較的明確だが、全体のユーザー規模、流動性の深さ、プロトコルの成熟度はまだ検証が必要である。古いアセットが新しいストーリーに溶け込む未来はどうなるのか？PANewsは今後も注視を続ける。
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