YZi Labsが出資、7年間で2度目の投資。ハードウェアウォレットはまだ有望なビジネスなのか？
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YZi Labsが出資、7年間で2度目の投資。ハードウェアウォレットはまだ有望なビジネスなのか？
7年ぶりにビットフライヤー系が再び動き出す――SafePalからOneKeyへ、ハードウォレットは良いビジネスなのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Web3 ファーマー Frank
6月5日、YZi Labsはツイートを発表し、オープンソースのハードウェアウォレット企業OneKeyに投資したことを明らかにしました。
これは2018年にSafePalへの投資以来、バイナンス関連リソースが7年ぶりに再びハードウェアウォレットプロジェクトを支援する動きであり、「抑制的」とも言えるこのタイミングゆえに特に注目を集めています。また、業界内では「ハードウェアウォレットはまだ良いビジネスなのか」という議論が再燃しています。
時間軸で見ると、2022年のFTX事件以降、セルフカストディ（自己管理）の重要性は繰り返し検証されており、バイナンス関連の7年間で2度（公表されている範囲）の投資も偶然ではなく、選択的な賭けのロジックがあることを示しています。
そこで問題が生じます。ハードウェアウォレットは、今なお良いビジネスなのでしょうか？あるいは、牛と熊のサイクル、規制の嵐、セキュリティインシデントを経た今日、単なる利益追求のビジネスを超え、信頼レベルのWeb3インフラへと昇華してしまったのでしょうか？
ハードウェアウォレットは良いビジネスなのか？
ハードウェアウォレットは常に「初心者には入りづらく、老舗でも成長が難しい」ビジネスです。
高い参入障壁、教育コストの大きさ、薄いハードウェア利益率、長いユーザー変換期間など、この分野には構造的な課題が元々存在します。そのため、Web3の10年以上の発展の中で、ハードウェアウォレットは資産安全の「究極の解決策」として認識され続けてきたにもかかわらず、大規模普及には、心理的・使用上のハードルという壁が今なお立ちはだかり続けています。
市販の主要ハードウェアウォレット製品の発展史を振り返れば、その起点は2014年まで遡ることができ、非常に長い歴史を持つことがわかります：
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2014年：Trezorが世界初のハードウェアウォレットを発売。Ledgerも同年、Nanoシリーズのクラシックモデルを発売し、冷蔵ウォレットのセキュリティ技術の幕開けを示しました；
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2018年：SafePalがBinance Labsアクセラレーターに選ばれた最初のハードウェアウォレットプロジェクトとなり、同年末にバイナンスから戦略的投資を受け、翌年S1クラシックモデルを発売しました；
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2019年：OneKeyが正式に設立。「オープンソース×ミニマリズム」をコンセプトに参入し、チェーン上サマー期にOneKey Classicがヒット。中国語圏ユーザーの認知において最も代表的なハードウェアウォレットブランドの一つとなりました；
ただし注意すべき点は、これらほぼすべての製品が2020年以前に設立または成熟したハードウェアウォレット製品を出していたにもかかわらず、それらの重要な節目が「ギークツール」から「一般ユーザーの入口」への転換を直接促進したわけではなかったことです。
むしろ、ハードウェアウォレットをユーザー視線の中心に戻らせたのは、予期せぬ二つの業界イベントでした：
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第一に、2020年のチェーン上サマーの爆発。これにより、多くのチェーン上Degenユーザーがハードウェアウォレットを使って安全な署名やコントラクト操作を行うようになり、多くのユーザーにとって0から1への教育が完了しました；
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第二に、2022年のFTX崩壊事件。CEXの崩壊による信頼危機により、多数のユーザーが改めて秘密鍵の管理の重要性を認識しました。「Not your keys, not your coins（君の鍵でなければ、君のコインではない）」という理想主義的なスローガンが現実の痛手となり、ハードウェアウォレットへの関心が急増しました；
こうして、かつては隅に追いやられていたハードウェアウォレットが、正式にWeb3セキュリティ物語の中心舞台に登場しました。
しかし正直に言えば、TrezorとLedgerのハードウェアウォレット1.0時代は、一般ユーザーには明らかに不向きでした――初期設定とバックアップのプロセスが複雑で、操作のハードルが高く、付属ソフトも使いにくく、数千円もの価格が、価値体験以前に大多数のユーザーを排除していました。
SafePalやOneKeyといったブランドの登場は、価格引き下げと体験の再設計を通じて、これらの参入障壁を大幅に下げ、ハードウェアウォレットをギークから大衆へと広げました。つまり、「価格の壁を取り払い、ユーザーエクスペリエンスを重視する」戦略こそが、ハードウェアウォレットをギーク層から一般市場へと導いた重要な触媒だったのです。
十分に安価で、使いやすい体験さえ提供できれば、ユーザーは「とりあえず試してみる」気持ちを持ちやすく、セルフカストディへの一歩を踏み出しやすくなります。そして一度良い体験をすれば、資産の安全性向上を感じ、短期的な「試用者」から長期ユーザーへと変わる可能性があります。
市場におけるセキュリティ需要は常に剛性的です。特にWeb3ユーザー数の継続的な拡大とともに、セキュリティは上級設定ではなく、基本的な公共サービスとなるべきものです。
だからこそ、セキュリティはWeb3の付属品ではなく、その基盤であると言えるのです。繰り返しますが、成功した詐欺の背後には、あるユーザーがWeb3の利用をやめてしまう可能性があり、新規ユーザーがいない状態でWeb3エコシステムはどこにも行けないのです。
この観点から見ると、ハードウェアウォレットが「良いビジネス」かどうかに関わらず、少なくとも欠かせないビジネスになりつつあります。
市販の主要ハードウェアウォレット一覧
数年前まではハードウェアウォレットがギーク専用の装備だったとしても、現在ではより広いユーザー層向けの暗号資産インフラへと進化しつつあります。
筆者はCobo、imKey、OneKey、SafePalなど複数のハードウェアウォレットを順次使用しましたが、体験の違いだけでなく、業界全体の急速な進化も強く感じました。特に中国語圏ユーザーの中では、海外の老舗メーカーTrezorやLedger以外に、認知度が最も高く、製品のアップデートが最も活発なのはOneKeyとSafePalです。
1.OneKey：オープンソース哲学＋ユーザー認知の迅速な構築
主流ハードウェアウォレットメーカーの中では、ビットセインから独立したOneKeyは出発が早いとは言えませんが、チェーン上サマーの物語的恩恵を受けて、中国語圏ユーザーに強い認知を迅速に築き上げ、明確なブランドイメージを形成しました――ミニマル、安全、オープンソース。
近年、OneKeyの製品群は中国語市場で多くのユーザー支持を得ており、代表的な製品には以下があります：
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OneKey Classic 1S / 1S Pure：クレジットカードサイズの薄型ハードウェアウォレット。冷蔵ウォレットを初めて使うユーザー向け；
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OneKey Pro：Air-gapped（完全オフライン）署名、指紋暗号認証、ワイヤレス充電に対応。セキュリティと利便性を両立させ、中上級ユーザー向け；
特に2020年に発売されたクラシックモデルOneKey Classicは、チェーン上サマーの追い風を受けて、チェーン上Degenユーザーの間で人気となりましたが、現在はすでに売り切れています。
近年OneKeyは製品の「境界を超える」試みも始めています。最近発表されたUSDC収益モジュールは、6200万ドル以上の購入申し込み額を記録しており、アクティブユーザー層の厚さとコミュニティの粘着性を裏付けています。
2.SafePal：ハードウェアからフルスタックへ、バイナンスの育成型「ウォレットOG」
最近YZi Labsから投資を受けたOneKeyと比べて、SafePalは実はバイナンスが最初に支援したハードウェアウォレットプロジェクトであり、その成長経路はよりバイナンス系の育成型プロジェクトに近いものです：
2018年9月、SafePalは唯一のウォレットブランドとしてBinance Labs第1期インキュベーションプログラムに採択され、サンフランシスコで10週間にわたるインキュベーションを実施。同年末にバイナンスからの投資も受け、2019年上半期に初のハードウェアウォレットS1を正式に販売開始しました。
その後SafePalは「小回りの効く」製品戦略を採用し、徐々に製品ラインを拡大することで異なるニッチ市場をカバーし、多層ユーザー向けの製品マトリックスを構築しました：
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エントリーモデルS1（2019）、Bluetooth対応X1（2023）、上級モデルS1 Pro（2024）。すべてオープンソース化済み；
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対応ソフトウェアウォレットApp（2020）およびブラウザプラグインウォレット（2022）；
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Telegramミニアプリウォレット（2024）、チェーン上バンキングアカウント／マスターカード（2024）などのサービス；
SafePalは複数のハードウェアウォレットを量産しているものの、全体的に親民的な路線を貫いています。例えば現在販売中の製品では、最高価格のS1 Proでも89.99米ドル、X1 Bluetoothモデルは69.9米ドル、S1はさらに49.99米ドルまで低価格です。
注目すべきは、SafePalが少数ながらトークンを持つハードウェアウォレットプロジェクトであること――2021年にBinance IEO Launchpadを通じてSFPを発行し、多くの中国語圏ユーザーに知られるようになりました。このため、SafePalの特徴は常にバイナンスエコシステムとの深いつながりにあります：
SafePalは現在唯一、バイナンスと深く統合されたウォレット製品です――アプリ内でバイナンスの現物取引、レバレッジ取引、先物取引、資産運用機能（サブアカウント形式）に直接アクセス可能。また、バイナンスの法定通貨出入金チャネルにも軽く統合されており、SafePalウォレット内でバイナンスの取引流動性と出入金チャネルをワンストップで共有できるため、日常的な取引ニーズをほぼ満たすことができます。
さらに、SafePalはBNB Chain上の活動およびエコシステム協働面でも先行優位を有しています。たとえば現在、BNB Chain上の安定通貨のガスフリー送金をサポートしており（筆者も日常的にSafePal AppでUSDT/USDCなどのステーブルコイン送金を行い、ガス代を節約しています）。
注目に値するのは、4月にSafePal共同創業者のVeronicaが、YZi Labs新一期インキュベーションプログラムのメンターに任命されたことです。これは、彼女がバイナンス系VCとの長期間の関係維持と業界での影響力を反映しているとも言えます。
3.Ledger と Trezor
前述の通り、LedgerとTrezorはハードウェアウォレット分野で最も歴史のある海外老舗メーカーですが、「使いにくい」「高すぎる」という批判も常に受けてきました。
Ledgerは現在、累計販売台数が最も高いハードウェアウォレットメーカーであり、Nano S/Nano Xシリーズの累計出荷台数は600万台以上に達しています。欧米市場では極めて高いブランド信頼性とコンプライアンス裏付けを持っており、秘密鍵のハードウェア分離やセキュリティ認証を重視する機関や高純資産ユーザーに適しています。
Trezorは業界で広く認められた「ハードウェアウォレットの原点」であり、2014年に世界初のハードウェアウォレットを発売しました。Trezor OneおよびTrezor Model TはBTCコミュニティ、ギークユーザー、自由主義者層において強力な評判を誇り、その操作ロジックはギーク志向のユーザーに適しています。
4.Keystone：極致のセキュリティを実現するQRオフライン方式
Keystoneは、組み込みシステムを用いた完全オープンソースのAir-Gapセキュリティ製品（Bluetooth、USB、Wi-Fi非搭載）で、カメラによるQRコードスキャンでアドレス生成、取引署名などを完結させ、秘密鍵がネットに接続しないことを保証します。同時にMetaMask公式提携ハードウェアウォレットでもあり、MetaMaskとの連携使用が可能です。
現在のフラッグシップモデルKeystone Proは、4インチタッチスクリーン、指紋認証、複数のセキュリティチップ（3つの独立CC EAL5+認証チップ）を搭載し、最大3セットのリカバリーフレーズ管理が可能。QRコード経由でMetaMask、Solflareなどの主要ウォレットと連携できます。
総じて、現在の各ハードウェアウォレットプレイヤーは製品ポジショニングにそれぞれ重点を置いていますが、いずれも次の段階の「セキュリティ×使いやすさ×連携」を備えた暗号資産エントリープロダクトの構築を目指しています。
「冷蔵保管」を超えて：単一ハードウェアからフルスタックサービスへ
ハードウェアウォレットの出発点はセキュリティですが、真の到達点はそれだけではありません。
これは現在のほぼすべての主要ウォレットメーカーに共通する傾向です。冷蔵保管は確かに核心競争力ですが、単一または複数のハードウェアデバイスだけでは、もはや十分な差別化バリアを築けなくなっています。
ビジネス観点から言えば、ハードウェアウォレットのユーザー像は一般的に「チェーン上Degen」「ダイヤモンドハンドホルダー」「暗号高純資産ユーザー」など、セキュリティに極めて高い要求を持つニッチ市場です。そのため、「ハードウェアウォレット」にとっての核心価値は、秘密鍵のオフライン保管と隔離保護にあります。
しかし、暗号資産ユーザー層がギークから日常ユーザーへと移行するにつれ、「安全保管」を中心とした資産蓄積は第一歩にすぎません。ますます多くのユーザーが、ウォレットをただの「コイン保管庫」ではなく、資産をスムーズに使える操作プラットフォームとして期待し始めています。取引、インタラクション、資産運用、さらにはオンチェーン外の支払いなど、より広範な体験を求めています。
言い換えれば、ハードウェアウォレットの競争次元は「セキュリティ能力」から「サービス提供能力」へと拡大しています。
これが現在のハードウェアウォレットメーカーが「フルスタック化」を志向する理由です。SafePalやOneKeyなどは、DeFiやTradFiのシーンに早くから機能を拡張しており、「コイン保管」に限定されていません：
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オンチェーン操作体験の向上：ワンクリックSwap、マルチチェーン資産表示、コントラクト承認解析などの機能をサポートし、オンチェーンインタラクションのハードルを下げる；
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オンチェーン支払いシーンの統合：ライトニングネットワーク、クロスチェーンブリッジ、ステーブルコインプロトコルを統合し、オンチェーン高速支払いとチェーン間資産移動を実現；
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エコシステムツールの接続：コントラクト承認・削除ツール、Gasステーション、内蔵DAppブラウザ、プラグインウォレット、Telegramミニアプリなどインタラクションモジュールを提供し、ユーザーのオンチェーン活動の「ラストワンマイル」をカバー；
SafePalのように、取引所（バイナンス、Bitget）をウォレット内に「移植」しようとする試みもあり、imToken、SafePal、TokenPocketなどはFiat24などの銀行と連携し、銀行口座／マスターカード決済を可能にする消費指向の革新も進めています。これにより、法定通貨チャネルとオンチェーン外消費の接続がさらに進んでいます。
左から右へ：SafePal「Bank」ページ、OneKey資産運用ページ、imToken Cardページ
この「フルスタック化の道筋」において、バイナンスが最初に投資したハードウェアウォレットプロジェクトSafePalは象徴的です。初期のハードウェアウォレットから始まり、アプリウォレット、プラグインウォレット、オンチェーン外支払いアカウント、银行卡サービスを構築。現在では「冷蔵保管―オンチェーンインタラクション―オンチェーン外利用」を包含する完全な資産管理サイクルを形成しています。
これはつまり、ハードウェアウォレットが孤立したデバイスではなく、多端末製品マトリックスの物理的セキュリティ基盤となったことを意味しています。「ハードウェアでコインを保管＋APP/プラグイン端末でインタラクション＋オンチェーン外での支払い」を両立させるこの流れは、まさに業界の大勢を表しています。
業界全体を見渡すと、これは一種のコンセンサスが形成されつつあるサインです。客観的に見て、今日私たちがハードウェアウォレットの競争力を語るとき、それは「守れるか」から「使えるか」、そして「使い心地が良いか」へと変化しています。その役割の境界は絶えず拡大されています――冷蔵保管からマルチチェーンインタラクションへ、オンチェーン資産管理からオンチェーン外の出入金へ。ハードウェアウォレットの役割は継続的に拡張され続けています。
おそらく、バイナンスが7年ぶりに再びハードウェアウォレット分野に参入した理由の一つでもあるでしょう。どのルートが最終的に勝ち残ろうと、ハードウェアウォレットの後半戦は、まさに今始まったばかりなのです。
最後に
ウォレットは常にWeb3のエントリーポイント争いの中心とされ、オンチェーンID体系とオンチェーン外支払いチャネルの交差点とされています。
そのため、この分野は一見分散しているように見えても、各プレイヤーは実は同じ方向に向かっています。国際的老舗メーカーLedger、Trezorであろうと、新興勢SafePal、OneKey、Keystoneであろうと、最終的にはすべて、秘密鍵のセキュリティ、オンチェーンインタラクション、オンチェーン外支払いを一体化した総合的暗号資産ウォレットシステムの構築を目指しています。
では、ハードウェアウォレットはまだ良いビジネスなのでしょうか？
現時点での兆候、とりわけYZi Labsの再投資から見ると、答えは肯定的です。ただし、もはや単に少数のギーク向けに機器を売る「冷蔵ウォレット」ビジネスではなく、暗号資産のセルフカストディ、安全なインタラクション、オンチェーン外の実用化を担う基盤的役割へと進化しています。
真に「良いビジネス」とは、単に儲けることではなく、業界の根幹ロジックに深く入り込み、欠かせない一環となることにあります。
ハードウェアウォレットの次のステージは、まさにそのような位置にあるかもしれません。
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