EOSアービトラージの昔話、350日間続いたICOにおけるプライマリーとセカンダリーの価格差ビジネス、あの頃の容易に手に入れた利益が懐かしい
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EOSアービトラージの昔話、350日間続いたICOにおけるプライマリーとセカンダリーの価格差ビジネス、あの頃の容易に手に入れた利益が懐かしい
「あれは俺が稼いだ中で最も楽なお金だった。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：黄世亮
EOSは名前を変更して、なんとAになってしまった。アルファベットのAである。これで取引所では今後、EOSがアルファベット順で一位になる。
私はずっとEOSに好意を持っている。なぜなら、350日間という異常に長い期間にわたるICOの最初の3か月間、私はEOSの一次市場と取引所での二次市場の裁定取引に参加し、少額の利益を得たからだ。
あれは私が最も楽して稼いだお金だった。
EOSのICOは2017年6月26日に開始され、2018年6月1日に終了した。累計で40億ドル以上のETHを調達し、9億枚のEOSトークンを発行した。まさに前人未到、その後もおそらく二度と現れないであろう、驚異的な資金調達だった。
当時のEOSのICOメカニズムはとても斬新だった。
当初EOSはイーサリアム上にデプロイされたスマートコントラクトを通じてICOを行い、二段階でトークンを発行した。第一段階はICO開始後最初の5日間（2017年6月26日から30日まで）で、一括して2億枚のEOSを分配した。
その後第二段階に入り、毎日ラウンド制の発行メカニズムとなった。毎日（約23時間ごと）、EOSのスマートコントラクトがユーザーのETHを受け入れ、そのラウンド終了後に参加者のETH割合に応じて、当日分の200万枚のEOSを比例配分した。
この毎日の発行フェーズは合計350日間続き、7億枚のEOSを発行した。最初の5日間の2億枚と合わせて合計9億枚。さらにプロジェクト側のBlock.oneが1億枚を予約しており、総発行量は10億枚となった。
EOSのICOでは、9億枚のEOS-ERC20トークンを売却し、42億ドル、つまり720万ETHを獲得した。
当時、業界にはイーサリアムのコントラクト操作方法、コントラクトへの入金方法、そして購入したトークンの引き出し（claim）方法を研究している人はほとんどいなかった。
当時のツールは非常に原始的で、今のコントラクトやウォレットのように使いやすいUI界面など存在しなかった。
2017年当時の主要なイーサリアムウォレットはMyEtherWalletだった。私はこのウォレットに好意を持っている。秘密鍵ファイルはJSON形式で、EOSのICOコントラクト操作には各種パラメータを自ら設定する必要があり、コマンドライン（DOS）操作より少しマシな程度だった。
現在のMetaMaskやimTokenなどのウォレットは、さまざまなコントラクトと連携し、各種操作コマンドをUI上で視覚的に完璧に実装しているため、ユーザーはボタンをクリックするだけですべてのコントラクト操作を完了できる。
当時のMyEtherWalletでEOSのICOに参加するには、毎回秘密鍵のJSONファイルをインポートし、コントラクトを選択し、コントラクトのパラメータとコマンドを選び、投入するETHの数量とgas量（ユーザーが自分で定義）を記入する必要があった。
そして「claim eos-erc20」（取得）の際も、いくつかのパラメータを記入しなければならなかった。
こうした操作を当時行える人はほとんどいなかった。
私は当初、純粋に好奇心からEOSに強い関心を持っていた。それ以前（2015年頃）には、BitShares（ビットシェアーズ、EOS開発者BMの最初のプロジェクト）も触っていたからだ。そのため、私は真剣にEOSのETH上でのICOを研究した。
EOSは350日という異常に長い期間のICO中でも、取引所で直接取引可能だった。つまり、ICO期間中に一次市場と二次市場が同時にオープンしていたのだ。しかし、一次市場と二次市場の価格は同期しない。
これにより、潜在的な裁定機会が生まれた。
当時、私は毎日ETHをICOコントラクトに入金し、時間が来るとeos-erc20をclaimし、それをすぐに取引所に送って売却していた。
これだけシンプルな裁定取引だった。完全にヘッジなし、何のj8戦略もない。ただ単に一次市場の価格が二次市場より安いと賭けただけだが、ずっと利益が出続けた。
この収益は非常に長く続き、最初の3か月間、私は一度も損をしなかった。しかし数か月後からは時々損をするようになり、半年後にはやめた。
なぜ最初にEOSの一次市場価格が安くなると判断できたのか？ それはICOコントラクトで通貨を買う人がそもそも少なかったからだ。
当初、チェーン上のやり取りアドレスを確認すると、毎日100件にも満たなかった。最初の3か月間、ほとんどの期間で148件のアドレスだった。この数字は今でも覚えている。その後アドレス数が増え、利益は消え去った。
この一次・二次市場の価格差を利用した裁定ゲームの中で、私はハッカーによるチェーン攻撃行動も観察した。彼らは本当に儲けるために必死だった。
23時間ごとに一期が終了する仕組みがあるため、各期の最後の数分間では、コントラクト内のETH量が公開されているため、一次市場の価格を計算でき、二次市場の価格と比較すれば裁定機会があるかどうかがわかる。
そのため、各期の最後の数分間に大量のETHが突然流入することがよくあり、一次市場の価格が高くなる可能性があった。
そして各期の最終数分になると、ハッカーがETHのgasを大量に消費するような恐ろしいトランザクションを構築し、イーサリアムチェーン全体をブロックして、他の人がEOSのICOコントラクトにETHを送れなくするのである。
一度失敗した入金を経験してから私は賢くなった。最後のタイミングで一次市場の割当を争うときは、常にgasを最大限に設定するようになった。本当に無駄な出費だった。何度かgasを損してから、私はこのゲームをやめた。彼らに競わせればいい、私は精一杯やった。
あの半年間にわたる裁定バトルで確かに小銭は稼げたが、福禍は隣り合わせであり、数年後に振り返ると、災いも残っていたことに気づいた。
EOSのICOは23時間ごとに一期が終わる仕組みのため、claimの時間は毎日1時間ずつずれていく。そのため、一次市場の参加やトークンのclaimのタイミングが毎日変わり続け、約1/3の期間が本来寝ているべき時間帯に重なった。
だがお金を稼ぐため、睡眠なんてどうでもよかった。深夜12時でも、早朝3時でも、とにかく起きて作業した。
この手の夜更かしは一回二回なら問題ないが、一週間以上続くと大変だ。しかもこれは単なる夜更かしではない。巨額の金銭的利益がかかっているため、毎回極度に興奮したり、逆に腹を立てたりした……。
もちろん体調を崩すだけでなく、その後もっと悪影響もあったと思う。
当時私は小さなチームを率いてプロジェクトを進めている最中だった。しかし仲間たちは、社長が毎晩こんな有様を見て、自分たちが努力する気をなくしてしまったのだ。
振り返れば、あのときプロジェクトを成功させるチャンスは確かにあったのに、自分があれほどj8みたいなことをして仲間たちを害してしまった。その後2018年に、何人かの仲間が自主的に離脱した。
考えてみれば、私は実はかなり脆く、その後二度とチームを率いて仕事をする勇気がなくなった。
今年、マスクが派手に政治活動を始めたのを見て、私は思った。テスラやX.com、SpaceXといった彼の企業たちはおそらく危機に陥るだろう。これは世界にとっての損失だ。社長が現場にいない限り、企業は大概うまくいかない。
この経験にはもう一つ副産物があった。
当時は2017年、BTCのスケーリング論争が最も激しかった時期だった。私は当時、断固とした拡張派で、拡張支持の文章を書くのが好きだった。
おそらくEOSでの裁定取引で儲けたことで自信過剰になり、それに加えて毎晩十分な睡眠が取れていなかったこともあり、文章やグループ内での発言が傲慢すぎた。多くの人に嫌われてしまった。
その後ネット上で誹謗中傷を受けた。ネットリンチの経験は、私をオンライン上で非常に臆病にさせた。
今に至るまで、私はネット上ではかなり臆病で、他人を罵ることができなくなっている。
当時、特に印象に残っている出来事が二つある。
一つはRSK（ビットコインのサイドチェーンプロジェクト）のチームが中国で講演・ロードショーを行う際、昔からサイドチェーンについて多くの記事を書いていた私を招いてくれた。しかし電話で、彼らのスケーリングに対する姿勢の弱さを容赦なく批判してしまった。ああ、本当に思い上がりすぎた。馬鹿だった。
その電話の前夜、早朝3時までEOSのICO作業をしており、興奮して眠れず、電話に出た時にはまともに話す余力もなかった。
もう一つは、ある新聞社の記者から取材の電話を受け、スケーリングについて質問された際、私は怒涛のごとく語り、「私の原稿そのまま掲載できますか？ 小規模ブロック支持者にとっては不利なことをたくさん言ってますよ」と言った。ああ、技術面だけを話していればよかったのに。
当時、あまりに自信過剰だった。普段の私はとても謙虚な人間なのに。
歳月は流れ、EOSのICOからすでに8年が経ち、稼いだお金もすべて失ってしまい、残ったのは記憶だけだ。
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