ETHの強力な反発がイーサリアムステーキング市場の活発化を後押しし、主要プロトコルが市場回復を加速
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ETHの強力な反発がイーサリアムステーキング市場の活発化を後押しし、主要プロトコルが市場回復を加速
この一連の強気な上昇は、イーサリアムエコシステム全体の回復をもたらすだけでなく、市場におけるイーサリアム現物ETFのステーキング機能への期待感もさらに高めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Nancy、PANews
ここ数日、イーサリアムは強気の陽線を引き、“Eガードマン”の士気を大きく高め、市場の楽観的ムードが急速に高まっている。この強烈な上昇はイーサリアムエコシステム全体の回復をもたらすだけでなく、現物ETFのステーキング機能に対する期待もさらに高まり、特に関連するステーキングプロジェクトが資金の注目を集めるホットスポットとなっている。
イーサリアムが強気に反発、ETFステーキングへの期待が信頼回復を牽引
最近、イーサリアムは複数日にわたり強力な反発を見せ、時価総額が阿里巴巴を一挙に抜き、世界資産時価総額ランキング第39位に浮上した。関連の急騰トピックは抖音のトレンド1位にもランクインし、市場の注目の焦点となった。
CoinGeckoのデータによると、5月12日時点でイーサリアム価格は2,521ドルに上昇し、約2か月ぶりの高値を記録。過去7日間の上昇率は40.4%に達し、時価総額は週間で875.8億ドル以上急増した。一方、Coinglassのデータによれば、記事執筆時点での5月累計リターンは39.53%に達しており、2025年以降で最高の単月上昇率であるだけでなく、過去の5月の中央値上昇率（18.43%）や平均上昇率（31.15%）を大幅に上回っている。この強力な反発は、イーサリアムが3か月続いた下落傾向を終結させただけでなく、市場心理の著しい修復の節目となり、資金流入と投資家の信頼感が同時に回復していることを示している。
オンチェーンの資金動向もこの傾向を裏付けている。Artemisのデータによると、過去7日間でイーサリアムエコシステムには12億ドルもの資金が流入し、すべてのブロックチェーンの中で最も高い額となった。そのうち純流入資金は4.9億ドルを超え、他の主要パブリックチェーンを大きくリードしている。
今回の反発は、マクロ経済政策の緩やかな改善、過度な悲観的見通しからの価格修正、イーサリアムPectraアップグレードの目前、リアルワールドのストーリー展開の拡大、そして現物ETFのステーキングに関する前向きな期待など、複数の要因が重なった結果とされている。
なかでも、ETFステーキング機能への期待は重要な触媒の一つとなった。過去数か月、複数の機関がSECの承認を得て暗号資産ETFにステーキングメカニズムを導入しようとしている。SECが最近、フィデリティやグレイスケールなど複数機関の申請審査を延期したものの、関連議論は加速している。
今年4月末、グレイスケールはワシントンD.C.で米SECの暗号資産ワーキンググループと会談し、イーサリアムETPのステーキング規制変更について協議した。同社は、米国におけるイーサリアムETPが管理する資産総額は81億ドルに達するが、ステーキングに参加できないため、上場から2025年2月までに約6,100万ドルの収益を失ったと指摘した。また、ステーキングメカニズムの導入はイーサリアムネットワークの安全性向上に加え、株主への追加リターン提供にもつながると述べた。
もう一つの資産運用大手ブラックロックも最近、SECの暗号資産ワーキンググループと会合を持ち、「ステーキング機能付きETPの促進に関する検討」や、暗号資産ETFオプションのポジション・行使限度のパラメータ設定、および暗号資産ETF承認の具体的基準などについて協議した。会合資料に記載された内容によると、同社のデジタル資産担当責任者Robert Mitchnick氏は3月、「もしイーサリアム現物ETFにステーキング機能が実装されれば、いくつか“複雑な課題”を解決する必要はあるが、ステーキングによるリターンはこの分野で投資リターンを得る重要な方法であり、これはイーサリアムにとって“飛躍的な転換点”になるかもしれない」と語っている。
注目に値するのは、香港の規制当局が暗号資産ETFのステーキング問題において先行していることだ。今年4月、香港証券先貨取引委員会（SFC）は新たなガイドラインを発表し、ライセンスを持つ仮想資産取引所（VATP）が顧客にステーキングサービスを提供することを許可。また、仮想資産ファンド（例：イーサリアム現物ETF）も慎重な監督枠組みのもとでオンチェーンステーキング活動に参加できるとしたうえで、その後、ステーキング機能付きのイーサリアム現物ETF2本を相次いで承認した。
こうしたETFステーキングの前向きな進展は、イーサリアム市場の期待感を効果的に高め、信頼回復のプロセスをさらに加速させている。
ステーキング分野が急激に活況化、主要プロジェクトのTVLとトークン価格が共に上昇
イーサリアムのステーキング分野は、資金とストーリーの集中する重点分野の一つとなった。DeFiLlamaのデータによると、5月12日時点で、イーサリアムステーキング分野のTVLは341.1億ドルに回復し、過去1か月で60.3%上昇した。また、リステーキング分野のTVLも約128.5億ドルに上昇し、直近30日間で54.8%の伸びを記録した。
本稿ではPANewsが、イーサリアムエコシステム内の人気トップ5ステーキングプロジェクトの最新の市場動向とパフォーマンスを紹介する。これらは技術進展、ガバナンス体制、エコシステム構築などで突破口を開き、市場全体の回復を推進。TVLとトークン価格ともに二桁成長を達成している。
Lido：TVLが230億ドル近くに急上昇、技術とガバナンスの両輪で牽引
Lidoは最大の流動性ステーキングプロトコルである。DeFiLlamaのデータによると、5月12日時点でLidoのTVLは約229.3億ドルで、過去1か月で57.5%上昇した。また、Coingeckoのデータによると、ネイティブトークンLDOも同期間で約48.6%上昇した。
ここ数か月、Lidoはガバナンスと技術面で進展を見せた。4月、Lido DAOはSnapshot投票やAragonメイン段階投票など複数のガバナンス投票を開始し、プロトコル更新や意思決定に関わった。同月、LidoはV3テストネットをリリース。開発者はHoodiイーサリアムテストネット上のLido stVaultsを使用して、カスタムステーキングソリューションを構築できるようになった。Lido stVaultはモジュール型プリミティブであり、ステーキング者、ノード運営者、プロトコルがそれぞれのニーズに応じてステーキングソリューションをカスタマイズ可能にする。料金体系、バリデータ設定、リスク／リターン構造の最適化などを自由に設定しつつ、stETHの利点を維持できる。最近、Lidoは「ダブルガバナンス」メカニズムの導入を発表。これは動的なタイムロック方式で、stETH保有者がLido DAOの議論のあるガバナンス提案に対して、イーサリアム上のLidoから退出できるようにするものだ。
注目すべきは、最近Chorus Oneのオラクル秘密鍵の漏洩疑惑が話題になったが、Lido DAOは直ちに緊急提案を起動。ステーキングユーザーに影響はなく、プロトコルは安全かつ正常に稼働し続けている。また、Lidoのオラクルシステムは9つのうち5つを選択するマルチシグ方式を採用しており、単一オラクルの故障はシステムを脅かさず、他のノードにも影響はない。
EigenLayer：多方面で進展、価格とTVLが共に急騰
EigenLayerは再ステーキング分野のリーダー的地位を維持している。DeFiLlamaのデータによると、5月12日時点でEigenLayerのTVLは113.6億ドルに達し、過去1か月で約52%成長した。一方、Coingeckoのデータによると、ネイティブトークンEIGENは同期間で69.7%上昇した。
ここ2か月、EigenLayerは技術アップグレード、開発者エコシステム、アプリケーション拡張など各方面で継続的に前進している。4月中旬、EigenLayerのスラッシング（ペナルティ）メカニズムが正式にメインネットに導入された。アップグレード後、EigenPod CLIを利用する運営者とステーキング者はチェックポイントのアップグレードが必要になり、各アプリケーション検証サービス（AVS）はメインネット上で直接ペナルティ条件を実施できるようになった。その後まもなく、EigenLayerは「Redistribution（再分配）」機能の導入を発表。これによりスラッシングアップグレードに新たな能力が加わる。この機能は、分散型検証サービス（AVS）がステーキング資金が罰せられた後に、それを破棄するのではなく再分配できるようにするもので、ローンや保険プロトコルなどのより複雑なユースケースをサポートする。最初は非ETH資産（LST、EIGEN、USDC、AVSトークンなど）に対応。ETHは対象外だが、6月にイーサリアムメインネットへの導入を予定している。ここ数日、EigenLayerは5月7日のイーサリアムPectraアップグレードに参加すると発表。イーサリアムネットワークの改善を支援するとともに、EigenPodsへのバリデータ統合などの新機能導入を計画。さらにベルリンで「Berlin Hacker Village」を開催することで、次世代の検証可能なアプリケーション構築を目指す開発者を世界中から集める計画も明らかにした。
Rocket Pool：ノードインセンティブからエコシステム統合へ、TVLと価格を共に上昇
Rocket Poolも注目されるイーサリアムステーキングプロトコルの一つである。DeFiLlamaのデータによると、Rocket PoolのTVLは17.4億ドルに達し、直近1か月で約56.3%上昇した。一方、Coingeckoのデータによると、ネイティブトークンRPLの同期間上昇率は約67.5%だった。
ここ2か月、Rocket Poolは主に技術アップグレード、コミュニティガバナンス、DeFiエコシステム拡大に注力している。例えば、3月にはノード運営者に133ETHを配布すると発表し、このプールは無料で参加でき、利用料もかからないとして、より多くの参加者を誘致した。4月にはSmart Nodeのアップデートを発表し、コミュニティ通話を開催。DAOがブリッジ料金で資金調達を行うべきか、四半期ごとの製品開発ロードマップの更新、rETHのDeFiプロトコルへの統合推進などを議論した。5月にはPectraアップグレードに対応するため、ノードソフトウェアのアップデートを積極的に進めている。
Symbiotic：TVLが10億ドル突破、数千万ドルの資金調達を獲得
再ステーキングプロトコルSymbioticは、モジュラー型セキュリティと資本効率性を重視している。DeFiLlamaのデータによると、SymbioticのTVLは10.9億ドルを超え、直近1か月で約45%上昇した。
過去2か月、Symbioticfiは汎用再ステーキングプロトコルの推進を続け、最近では資金調達面でも前進を遂げた。4月、SymbioticはParadigm、CyberFund、Pantera Capital、Coinbase Venturesなどが参加する2,900万ドルのシリーズA調達を完了したと発表。同月、ether.fiは4,000万ドル規模の暗号資産ベンチャーキャピタル基金を設立すると発表し、Symbioticが最初の投資先の一つとなった。
SSV Network：価格が月間90%超上昇、アクティブバリデータが10万人突破
公式サイトによると、5月12日時点でSSV NetworkのTVLは89億ドルを超え、ステーキングされたETH数量は約346.7万枚に迫っている。Coingeckoのデータによると、過去1か月間、そのトークンSSVは91.6%という大幅な上昇を見せた。
最近、SSV Networkはアクティブバリデータが10万人を突破したと発表。これはイーサリアムバリデータの10分の1を占める。この投稿はLido、Renzo、Kraken、ChainLayer、HashKey Cloud、Nansen、Swell、Eigenpieなど多数のパートナーからリツイートされ支持された。また、SSV Networkは5月6日、SSV 2.0テストネットがHoodiに上陸したと発表。これは「アプリケーションベース」（bApps）の概念を導入することで、イーサリアムエコシステムのセキュリティを大幅に向上させるだけでなく、開発者のセキュリティコストを最大90%削減し、バリデータにリスクフリーのリターンを提供することで、エコシステム全体にさらなる価値を解放することを目的としている。
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