トレンドリサーチ：新周期におけるETHの楽観的予測は10,000ドル、長期的にETHエコシステムの機会を捉える
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トレンドリサーチ：新周期におけるETHの楽観的予測は10,000ドル、長期的にETHエコシステムの機会を捉える
現時点でのETHに対する予測として、長期的には5000ドルを突破すると見込んでおり、楽観的なシナリオでは、今回のサイクルでBTCが30万ドル以上に上昇した場合、ETHは1万ドルに達する可能性がある。また、今後もETHエコシステムに関連する投資機会を継続的に捉えていく予定である。
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TrendResearchが2025年4月24日に全世界にレポートを発表して以降、ETHは1800ドルから約2400ドルまで上昇し、約1か月で約30％の上昇となりました。レポート作成前の予測価格は1450ドルからであり、千億規模の資産クラスとして、大口資金にとって短期間で高いリターンを得られる稀な機会でした。当時、強気の見通しを立てた主な理由には、ETHが依然として堅調な金融データを持ち、暗号資産における重要なインフラとしての地位が変わらないこと、短期的な高値からの大幅な調整（4か月で60％以上下落）、デリバティブ市場での空売りポジションの膨大さ、底値圏での現物取引量の増加と重要な支持・抵抗ゾーンへの回帰、伝統的金融機関の継続的な布石、ETFを通じた徐々なる資金流入などが挙げられます。現在私たちがETHに対して示す予測は、長期的には5000ドルを突破するとみており、楽観的なシナリオでは、今回の一連のサイクルにおいてBTCが30万ドル以上に達した場合、ETHは1万ドルに到達する可能性があるとし、今後もETHエコシステムに関連するプロジェクト機会を長期的に捉えていく方針です。
一、ETHの評価予測
ETHに対する新たな評価を行う上で重要な背景は、主要デジタル資産と従来の金融との融合トレンドを捉えることです。我々は、最も重要なデジタル資産であるBTCが現物ETFの承認を経て、米国の各州による戦略的準備資産への組み入れの幕開けを迎えていることに注目しています。これは徐々に米ドル資産の規模拡大および一定程度の戦略的代替資産となりつつあり、現在、世界の資産時価総額ランキングで第6位に位置しています。米国におけるBTC現物ETFは現在約1186億ドルの資産を運用しており、BTC時価総額の約6％を占めています。暗号資産と伝統的金融の融合はもはや疑う余地のないトレンドです。CZは5月のドバイでのインタビューで、今回の市場サイクルにおいてビットコイン価格が50万〜100万ドルに達する可能性があると述べました。
ETHは現在でも堅調な金融データを有しており、暗号金融分野における最重要インフラとしての地位は変わっていない点が明確です。イーサリアムのDeFi総TVLは約600億ドルで、世界DeFi市場の53％以上を占めており、ステーブルコインの時価総額は1240億ドルで、世界のステーブルコイン時価総額の50％以上を占めています。イーサリアムETFの総AUMは72億ドルであり、ブラックロックのトークン化マネーマーケットファンドBUIDLはイーサリアムエコシステムに約27億ドルを投資しており、同ファンドの総資産の92％を占めています。
ETHは2024年に4000ドルで3度天井を付けた後、急速に1300ドル近辺まで下落しました。最高値（ATH）は4800ドル以上でしたが、以下の潜在的な要因に基づき、ETH価格が今回のサイクルで5000ドルに達すると予測します：
l 米国QTの終了目前およびさらなる利下げの開始
l 新任SEC委員長により、ETHブロックチェーン上でのトークン化やステーキング関連法案の前進が促される可能性
l ETH財団の運営およびロードマップ修復により、一定のインフラ革新が維持されること
l 堅調な成長を続けるオンチェーン金融エコシステム
長期的な楽観的予測では、新サイクルにおいてETHが10000ドルに到達する可能性があり、以下の条件を満たす必要があります：
l BTCが30万ドル以上に上昇すること
l DeFiにとって有益な画期的なインフラ革新がETHから生まれること
l 米国機関がETHを資産トークン化の主要なネイティブプラットフォームとして推進すること
l その模範効果によりグローバルな資産トークン化が牽引されること
二、無視できない3つのETHエコシステムプロジェクト
1、UNI（Uniswap）：暗号市場最大のDEXプロトコル
Uniswapは暗号市場で最も初期かつ規模の大きいDEXプロトコルであり、TVLは47億ドル、日次取引高は20億ドル以上、年間収益は9億ドルを生み出しています。UNIは完全流通状態で、約40％がガバナンス目的でロックされており、現在の時価総額は40億ドル、FDVは66億ドルです。
現在、UNIのトークノミクス設計とプロトコル収益の間にはある程度乖離があり、プロトコルが生み出す収益は自動的にUNI保有者に分配されません。UNIは主にガバナンストークンとして機能し、金庫の使用に関する投票権を持ち、ガバナンス提案を通じて間接的にUNI価格にプラスの影響を与えることが可能です。例えば2024年にはDAOが1000万枚のUNIを買い戻すことを決定しました。
プロトコル収益とトークン収益の乖離は、以前のSECによる証券指定規制リスクを回避するためのものですが、米国の暗号規制が段階的に緩和され、ルール化が進む中で、UNIの収益分配モデルは将来アップグレードされる可能性があります。
最近のUniswapの主な進展としては、Uniswap V4およびUnichainの拡張、「フィースイッチ」（Fee Switch）メカニズムの初期アクティベーションなどが挙げられます。
2、AAVE（Aave）：暗号市場最大のレンディングプロトコル
AAVEは暗号市場最大のレンディングプロトコルであり、TVLは230億ドル、年間収益は4.5億ドル、トークンは100％流通しており、現在の時価総額は33億ドルです。
UNIと同様、AAVEもプロトコル収益と直接的な配当関係はなく、ガバナンスを通じた間接的な影響に留まっています。
最近のAaveの主な進展は、Aave V4の開発、ネイティブステーブルコインGHOのクロスチェーン展開、RWA事業探索のためのHorizonプロジェクトの推進などです。
3、ENA（Ethena）：暗号市場最大の合成ステーブルコインプロトコル
2025年現在、Ethenaの合成ドルUSDeは暗号市場で3番目に大きな米ドル連動資産となり、発行規模はUSDTおよびUSDCに次ぐもので、USDeはこれらの中で唯一の合成ステーブルコインです。収益面でも、Ethenaは非常に利益率の高いDeFiプロトコルであり、年間3.15億ドルの収益を生み出しています。ENAの現在の時価総額は21.8億ドル、FDVは56億ドルです。
最近のEthenaの包括的なビジネス進展として、EthenaとSecuritizeが共同で「Converge」というブロックチェーンネットワークを立ち上げ、伝統的金融とDeFiの橋渡しを目指すこと、伝統的金融機関向けにステーブルコイン製品iUSDeを計画していること、自社のステーブルコインsUSDeをTelegramアプリに統合すること、またsUSDeを基盤としたエコシステム構築を進めていることが挙げられます。これには、独自のアプリチェーン上に構築されるペルプチュアルおよび現物取引所Ethereal、ならびにオンチェーンオプションおよび構造化商品プロトコルDeriveが含まれます。
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