HTX DeepThink：流動性ウィンドウが出現、10万ドルに戻った後、ビットコインの次なる動きは？
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HTX DeepThink：流動性ウィンドウが出現、10万ドルに戻った後、ビットコインの次なる動きは？
この上昇トレンドはどのくらい続くのか？米英両国が新たに合意した関税協定にはどのような意味があるのか？
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HTX DeepThinkは、Huobi HTXが力を注いで構築した暗号市場洞察コラムであり、グローバルなマクロ動向、主要な経済データおよび暗号業界のホットトピックに焦点を当て、変化に富む暗号世界において読者が「混沌の中に秩序を見出す」ことを支援し、市場に新たな思考の力を注入します。
先週のHTX DeepThinkコラムでは、HTX ResearchのChloe（@ChloeTalk1）がマクロデータをもとに、5月初旬に流動性ウィンドウが開き、資金が暗号市場に回帰すると予測しました。5月8日夜、ビットコインは3か月ぶりに10万ドル台を回復し、イーサリアムも2,000ドルの大台を突破し、アナリストの見通しが的中しました。この上昇トレンドはどのくらい続くでしょうか？また、米英間で新たに合意された関税協定にはどのような意味があるのでしょうか？今号のHTX DeepThink特別追加編では、Chloeが新たな解釈をお届けします。
ニューハンプシャー州とテキサス州が「ビットコイン国家戦略保有」法案推進の象徴的意義
5月7日、ニューハンプシャー州はアメリカ初となるビットコイン戦略保有法案を正式に可決し、州財政が現物ETFまたは市場を通じてBTCを購入することを許可しました。一方、テキサス州のSB 21法案はすべての委員会審議を終え、今後3週間以内に最終採決を迎える見込みです。これはビットコインが正式に「主権的資産クラス」の視野に取り込まれたことを示しており、国債や金の一部を代替する地位を得つつあるということです。同時に、地方政府主導のBTC購入メカニズムが10〜15の共和党系州へと拡大する可能性があり、現物ETFおよびオンチェーン市場に対して中長期的な買い支えが期待されます。
これは市場への極めて重要なシグナルです――連邦政府レベルでの動きがまだ様子見でも、州レベルではすでにBTC保有化の制度化プロセスが始まっているのです。
米英関税協定が発信する「リスク削減」シグナル
5月8日、米英は貿易関税に関して画期的な合意に達しました。英国が米国の農産物市場への関税開放を行う代わりに、米国が自動車関税を引き下げること、英国の鋼材・アルミ製品の対米輸出関税がゼロ％に引き下げられること、そして米国が英国からの輸入品に対し10％の「対等関税」枠を維持することなどが含まれます。実際、英国の対米物品貿易は既に赤字状態であるため、この協定の実質的な経済効果は限定的ですが、緩和的な余地が示されました。アメリカ商務長官ルトニック氏は、次に貿易協定を発表する相手としてアジアの大国を挙げており、これはトランプ政権が貿易分野で構造的なポジティブサプライズを出す用意があることを示しています。
ビットコインの市場価格形成構造が「ボラティリティ取引論」から「構造的資金配分論」へ移行しつつある
政策面での緩和シグナルが徐々に発信される中、ビットコインの資金フロー構造にも深い変化が生じています。過去3週間、米国現物ビットコインETFへの純流入額は53億ドルに達し、上場以来の四半期別最高記録を更新しました。この流入は小口投資家によるものではなく、アブダビ主権財産基金の参画、スイス中央銀行によるMicroStrategy株式の追加保有、BlackRockのETF保有比率上昇など、機関投資家の動きが中心となっています。これは、ビットコインの市場価格形成構造が「ボラティリティ取引論」から「構造的資金配分論」へと移行していることを意味しています。この過程において、BTCはもはやリスク資産の付随的存在ではなく、独自の独立した資本フロー生態系を築きつつあり、一部の投資家にとっては金と米国債の中間に位置する「超国家的資産」として認識され始めています。
現時点では市場に「狂乱的上昇」の兆候は見られません。ビットコインオプションのインプライドボラティリティ（IV）は50％～55％で安定しており、過去のバブル期に見られた80％以上の水準とは大きく乖離しています。CMEビットコイン先物の未決済建玉は約148億ドルで、2020年にトランプ氏が再選した際の200億ドルのピークを下回っています。10年物米国債利回りは複数回4.60％の壁に跳ね返され、現在は約4.40％で推移しています。総合的に判断すると、米国債利回りが再び4.8％を超えない限り、かつETF資金の継続的流入が続けば、ビットコインは105,000～115,000ドルの範囲内で横這いながら底固めを行い、次の突破の機会を待つ展開が予想されます。
潜在的リスク：中米・欧米間の貿易交渉で関税戦争が激化する可能性
しかし、中米および欧米間の貿易交渉が不調に終わるリスクには注意が必要です。トランプ米大統領は、中国との貿易交渉を再開するために145％の対中高関税を引き下げるつもりはないことを明確に表明しています。また、欧州委員会貿易・経済安全保障担当のシェフチォヴィッチ氏は、米欧間の関税問題に関する交渉が失敗した場合、欧州は報復措置を準備しており、二国間貿易関係の再均衡を図ると述べました。欧州は、約1,000億ユーロ相当の米国製品に関税を課す準備を進めています。こうした貿易摩擦のエスカレートは、グローバル市場のマインドに悪影響を及ぼし、ビットコインなどのリスク資産にも圧力をかける可能性があります。
「HTX DeepThink：混沌の中に秩序を見出す」
注：本記事の内容は投資アドバイスではなく、いかなる投資商品の勧誘・要請または提案を構成するものでもありません。
HTX Researchについて
HTX ResearchはHTX Group傘下の専属研究部門であり、暗号資産、ブロックチェーン技術、新興市場トレンドなど幅広い分野における深層分析、包括的レポートの作成および専門的評価の提供を行っています。HTX Researchは、データに基づく洞察と戦略的展望の提供に尽力し、業界の意見形成およびデジタル資産分野における賢明な意思決定の支援において重要な役割を果たしています。厳密な研究手法と最先端のデータ分析により、常に革新の最前線に立ち、業界の思想を牽引し、変化し続ける市場動向に対する深い理解を促進しています。
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