報酬目当ての行為がますます激しくなる中、賢い報酬獲得派は依然として月に数万円を稼いでいる？
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報酬目当ての行為がますます激しくなる中、賢い報酬獲得派は依然として月に数万円を稼いでいる？
取引所を攻略、香港株の新規上場株式購入、テスト用コインの販売、サーバーのレンタル——リターンを得るための作業室の第二の春。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jaleel 加六、Cookie
「今やプロジェクトチームを狙うよりも取引所を狙った方がいい。」Arezのエアドロスタジオは今年、80％の労力を取引所アービトラージにシフトした。
ゴールデンウィーク前、グループ内で広く流れた「Coinbaseに登録して200Uのエアドロをゲット」という情報も、まさにこの傾向を裏付けている。
今回のサイクルは、エアドロハンターが逆に収奪される時代だ。ほとんど収益を得られなかった多くのエアドロスタジオはすでに閉鎖し、大多数のエアドロKOLも他の分野へ転身している。例えば、古参のエアドロKOLである氷蛙は、「プロジェクト投資家支援ブロガー」へと転身した。
こうした背景の中、律動 BlockBeats は、より感度の高いスタジオが既に方針転換していることに気づいた。一部は取引所に移り、流動性の外溢の中で的確に攻撃を仕掛けている。他には伝統的な新規上場株式の購入（打新）に戻り、香港株式市場を新たな現金出金機に変えている者もいる。また、静かに「水売り」やインフラ事業を始め、より安定した収益を得ている人もいる。
CEX：流動性外溢の下での新たな狩場
「今のプロジェクトチームは、自分たちだけでトークンを全部配ってしまいたいぐらいだよ。」Arezは苦々しく笑った。
前回のサイクルでは、スタジオはプロジェクトチームを中心に活動していた――テストネット、エアドロ、コミュニティイベントなどを対象にしていた。しかし、全体的な市場流動性の収縮に伴い、上場後のコントロール能力を確保し、限られた予算を節約するために、プロジェクトチームは一般的にコミュニティ枠を圧縮する戦略を採用している。エアドロ報酬は大幅に削減され、一般投資家が受け取れるトークン比率はさらに低下している。
テストネットやエアドロの基準がブラックボックス化し、報酬も減少したことで、一般のエアドロ参加者が利益を得ることはますます難しくなっている。この変化により、多数の小規模スタジオが淘汰され、エアドロ生態系は激しい内需競争に突入した。プロジェクトチームからのエアドロチャネルが枯渇する中、スタジオは新たな戦場を探さざるを得なくなった。
「以前はプロジェクトをやるのが儲かったけど、このサイクルは違う。」とArezはため息をつく。「多くのプロジェクトチームは、実際には取引所やマーケットメーカーのために働いている。他人に肉を分け与える余裕なんてどこにある？」
取引所は依然として最大の資金プールとアクティブユーザーを握っている。そのため、取引所はエアドロ参加者にとっての新たなターゲットとなった。
上場促進、新商品のプロモーション、ユーザーハビットの育成のために、取引所は継続的に資金をばらまき、大量のインセンティブを提供している。IDOへの参加、取引高報酬、スキャミングアービトラージなど、取引所から外に漏れる流動性は新たなチャンスの窪地となり、エアドロスタジオに新たな狩場を提供している。
ウォレットIDO打新
「我々は毎回BinanceウォレットのIDOで200アカウント程度なら問題なくこなせる」とArez。各アカウントあたり30〜50ドルの利益を計算すると、1回のIDOで得られる収益は国内のホワイトカラーの半年分の給料に相当する。
Arezだけでなく、老張のスタジオも取引所でのエアドロ活動でチャンスを見つけた。
Worldcoinの時期から、老張はKYCリソースを蓄積しており、現在はその流れで取引所の各種イベントに参入している。
通常、スタジオはKYCサプライヤーやスキャミングプラットフォームと協力し、収益分配メカニズムを構築する。サプライチェーンが身元リソースを提供し、スタジオが一括操作を行い、最終的にエアドロや新規トークンのアービトラージ収益を共有する。
BinanceウォレットLaunchpoolを例に挙げると、初期段階のリターンは非常に豊かで、1回のイベントで各アカウントがほぼ100ドルの利益を得られた。しかし、プレイヤー数が急増するにつれ、プラットフォームはしきい値を次々と引き上げた。例えば、1か月間のウォレット取引量、KYC顔認証の導入、操作時間の制限、Alphaポイントなどだ。
画像出典：比特儿瓜
「当初は主にベトナムやフィリピンのKYCリソースを使っていた。コストが低かったからね。」と老張は振り返る。しかし、Binanceウォレットの打新に複雑な顔認証や短時間操作が加わるにつれ、海外のKYCリソースは大規模に利用することがますます難しくなった。
「だから今では、基本的に自らKYCリソースを交渉して手に入れており、チャネル業者に頼らなくなった。」と老張。
画像出典：泵泵超人
しかし、柔軟なリソース配置があっても、Arezはしきい値の上昇、過剰応募倍率の記録更新に伴い、Launchpoolでの準備量とコストも上昇していると認めている。
「今や競争も激しくなり、僧多粥少だ。各期の利益が減っていくのは明らかだからね。」と彼は言う。そのため、スタジオは常に新しいチャンスを探しており、単にIDO打新だけに依存するのをやめつつある。
「プラットフォームが推すもの、それが我々の狙い目」
「取引所の報酬ロジックは、本質的に金でデータを買うことだ。」とArezは要約する。
IDO打新以外にも、取引所は新商品のプロモーションのために、さまざまな取引報酬やエアドロイベントを開催する。通常、新商品の初期上場時に集中し、一定の取引量または預入量を達成したユーザーに、豊富で迅速な報酬を与える。
「理屈は簡単だ。取引所が取引量不足を感じるところに、最も大きな補助金がある。」とArezは律動BlockBeatsに語る。彼らの内部には、各大取引所の公告変更を監視する専門担当者がおり、チャンスがあれば即座に捉える体制を整えている。
大物を正確に捕らえるために、Arezは多くの時間を費やして各大取引所の戦略スタイルを分析している。彼は取引所の競争状況を、春秋戦国時代の諸侯割拠に例える。
「各取引所はそれぞれ一つの諸侯国のようなもので、国情が異なり、戦法も異なる。私たちの役割は、これらの小さな戦争の中で自分のチャンスを見つけることだ。」とArezは笑いながら、チーム内でよく口にする例を挙げる。「商鞅が改革を行うとき、賞罰を明確にし、『誰かがこの木を北門まで運べば十金を賞する』と言った。だが誰も動かず、賞金を何度も上げて五十金になったとき、ようやく誰かが運んで報酬を得た。」
彼の見解では、最近Coinbaseが200Uの登録エアドロを大規模に展開した背景には、先長期の弱点であったデリバティブ取引部門を強化する狙いがある。Bybitが積極的に決済カード機能を推進し、それに合わせてキャッシュバックキャンペーンを展開。Gateはmeme関連の新機能を推している……「理屈はすべて同じだ。今日の秦が改革で十金を出すのと、明日の趙が五金を出すのと同じようなものだ。」
「私の目標は、最初に木を運ぶ人になることだ。」とArez。新ラウンドの取引所競争において、彼は最初に試み、最初に利益を得ることを望んでいる。「プラットフォームが推すもの、それこそが我々が狙うべきもの。プラットフォームに従って肉を食べるんだ。」
プロジェクトチームのエアドロがブラックボックスゲームと化す中、取引所は新サイクルの「撒銭主力」となった。Binance LaunchpoolのIDOから、Coinbaseのデリバティブ分野への実質的な投資、Bybitの決済カードによるトラフィック争奪戦まで、感度の高いスタジオはすでに方針を転換している。これらの取引所から漏れる流動性の中で、鋭い嗅覚を持つスタジオは再び生き延びる道を見つけ出した。
一魚両吃：低リスクアービトラージ＋エアドロ
IDO打新やイベント参加以外にも、さらに細分化されたスタジオは、取引所でアービトラージ＋エアドロという二重収益モデルを探索している。Backpack取引所はその典型例だ。
ここでは、Cookieが先週公開したインタビュー記事『Backpack+AI、コード初心者でもスクリプトで低リスク収益』も強くおすすめする。記事では、Backpackプラットフォームでアービトラージスクリプトを運用するハイエンドプレイヤーCJに取材しており、すぐに使える実践的で非常に実用的なテクニックや考え方を多く紹介している。
例えば、複数の戦略を組み合わせる方法。現物でSOLを買い、同時に先物市場でSOLを空売りし、現物をチェーン上に移して流動性プール（LP Farming）に参加して手数料を得る。さらに、異なるプラットフォームのエアドロ期待値を重ねることで、一魚両吃を実現する。また、AIアシスタント（Cursorなど）と対話しながら、論理を継続的に修正・最適化し、自動取引および自動相互作用のスクリプトシステムを構築することで、アービトラージとエアドロの効率を大幅に向上させている。
流動性が外に漏れる取引所では、取引アービトラージをしながらエアドロを獲得することが、新世代のスタジオにとって重要な武器となっている。特に、Backpackのように発行トークンの期待値があり、かつ多戦略アービトラージをサポートできるプラットフォームは、エアドロスタジオ必争の地となっている。
香港株「小陽春」、スタジオが原点回帰
取引所の流動性外溢のチャンスを探す以外にも、反応の早い一部のエアドロスタジオは、香港株式の新規上場株式購入（打新）に注目している。
「仮想通貨界ではもう稼げないなら、伝統市場で肉を探せばいい。」とArezは律動BlockBeatsに語る。今年、彼らのスタジオは専属の香港株打新チームを設立し、IPO申込案件に特化して取り組んでいる。2024年下半期以降、香港株の新規上場は異常に好調で、「小陽春」相場を迎え、多くのエアドロスタジオにとって新たな現金流入源となっている。
これらの新規上場株の中でも、蜜雪冰城と毛戈平のパフォーマンスが特に目立つ。蜜雪冰城は初日で47％以上上昇し、1ユニット当選すればほぼ1万香港ドルの純利益を得た。毛戈平は有名な高級化粧品ブランドとして、上場初日の上昇率は約58％。1口の申込金額は2880香港ドルで10ユニットを申し込め、平均して1.6万香港ドル以上の収益を得た。
「香港株の打新では、以下の点を見る：健全なファンダメンタルズ、高い市場熱意、大型株、低い発行評価額、高い応募倍率。勝率は70％以上になる。」とArezは、現在の香港株打新での勝率と確実性が、仮想通貨プロジェクトよりもはるかに高いと述べる。
仮想通貨界では、現在のプロジェクトチームのエアドロ基準は完全に「ブラックボックス化」しており、多くのプロジェクトはもはや基準を公開せず、バックエンドで直接リストを操作している。自社アドレスの割合が大幅に増加し、基準は曖昧で、評価システムは非公開。一般のエアドロ参加者はもはや予測不能な状態だ。「プロジェクトチームの後ろでスープをすする」成功率は崖っぷちまで低下している。一部のリソース型スタジオはプロジェクトチームとの個人的関係を利用して、プロジェクトチームが提携先に直接エアドロ基準を割り当て、スタジオは約束通りに大量のインタラクションアドレスを作成し、データ達成を保証。エアドロ発行後に収益を分配する。しかし、明らかにこのようなチャンスは少数のリソースや人脈を持つプレイヤーのみに限られ、普通のスタジオはほとんど排除されている。
これに対し、香港株の打新ははるかに純粋に見える。
同時に、仮想通貨取引所同士の競争と同様に、香港の証券会社も大規模な顧客獲得キャンペーンを行っている。耀才、華盛、老虎などの証券会社は「手数料無料」の優遇措置を打ち出し、口座移管には株式をプレゼント。ある証券会社は腾讯控股100株を贈呈し、別の証券会社はバフェットの重砲持ち株であるオクラホマ石油を贈っている。
「以前は証券会社の融資レバレッジは10倍が主流で、ごく一部が20～30倍だったが、昨年下半期から50倍、さらには100倍まで提供するようになった。」とArez。
（注：10倍の融資レバレッジとは、単一アカウントの打新コストが元の1/10に圧縮されることを意味する）
「水」を売る、サーバーを貸す、エアドロ参加者のお金を稼ぐ
多くの「エアドロプレイヤー」がいれば、エアドロビジネスが成立する。
プロジェクトチームがIPの出所やインタラクション環境の審査をますます厳しくする中、使い古されたIP（いわゆる千人乗りIP）でのエアドロ活動はもはや現実的ではない。中国本土のIPは頻繁にプロジェクトチームによってブロックされ、海外IPが一部のプロジェクトインタラクションの必須条件となっている。複数アカウント操作には大量の独立IPが必要で、関連アカウントによる停止を防ぐためだ。NillionやGrassなどのノード型、放置型プロジェクトは、サーバーの安定性とIPの純度に対して極めて高い要求を持っている。
そこで、専門のサーバーおよびIPサプライヤーが登場した。
典型的なサーバーIPサプライヤーのサービスフローには以下が含まれる。海外クラウドサーバーの提供（字節跳動傘下の火山エンジン、AWS、Hetzner、騰訊雲インターナショナル版など）、安定した独立IPの設定、インタラクションに必要な基本環境の事前インストール（OS、ウォレット、スクリプト、ツールキットなど）。一部のハイエンドサービスは、ノード最適化、トラフィック分散、スクリプト配置などのカスタマイズソリューションを提供している。
Byteplus.Proはまさにそのようなビジネスを行っている。Grassプロジェクト以降、Byteplus.Pro創業者のMikoはこの小さな追い風に気づき、Web2由来のサーバー、IP、GPUリソースを活かしてWeb3ビジネスを始めた。
「我々はWeb3のインフラ業者だ。」とMikoは紹介する。「背後には字節跳動、騰訊雲といった大手企業のリソースがある。我々はそれらの大手の海外代理店であり、TikTokライブの公式ノード回線さえ持っている。」
エアドロスタジオにとって、煩雑な環境を自ら構築するよりも、完成品のサービスを購入する方が時間節約になり、成功率も上がる。「我々はエアドロ分野における水道・電気・ガスのような存在だ。あらゆる業界や分野には、我々のようなインフラサービスプロバイダーが必要なのだ。」と創業者Mikoが言う通りだ。
この分野のビジネスセンスに長けた者たちは実は「下層まで巻き込まれ」ており、「水売り」（テスト用トークン販売）ビジネスも最も直接的な現れだ。
過去、テスト用トークンは主にプロジェクトチームが無料で配布し、ユーザーのテストインタラクションに供していた。しかし今日、この工程は高度に商業化・正規化されており、水売り産業はすでに成熟した製品によって占められている。
gasdotzipやmemebridgebといったサービスプロバイダーは、テスト用トークンの一括購入、クロスチェーンブリッジ移転などのサービスを提供でき、操作が成熟し、体系が完備している。
こうした成熟した「水売り」製品以外にも、Twitterで人気のエアドロプロジェクトを検索すると、個人による「水売り」投稿が常に見られる。各微信群でもこうしたメッセージはよく見かける。テスト用トークンは本来チェーン上のテストの一環だが、今や、メインネットとテストネットの区別がつかないほどになっている。
最も典型的な例はMonadだ。メインネットはまだリリースされていないが、テストネット上にはすでに多数のNFT資産が存在し、Magic Eden上で広く取引されており、まるで本物のメインネット資産と何ら変わらない。
一見「価値なし」と思えるテスト用トークンも、実はアービトラージのチャンスであり、仮想通貨界には本当にチャンスがどこにでもある。
これが新しいサイクル、新しい狩場、そして新しい生存法則だ。
エアドロの世界には決して賢い人が足りないわけではない。真の違いは環境の良し悪しではなく、変化の前にどれだけ早く自己転換できるかにある。
今回の市場変化の中で、プロジェクトチームはエアドロを絞り、流動性は取引所に移り、従来のアービトラージルートは不断に圧迫されている。かつてガス代を燃やし、インタラクションを刷るだけで安定してエアドロを獲得できた時代は、もう二度と戻らない。新しいサイクルで真に生き残れるのは、必ずしも最も速く走る者ではなく、情勢を最も的確に読み取り、自ら適応できる者だ。
結局のところ、仮想通貨界では、生存と進化こそが最も頂点の能力なのである。
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