AIトークン「全面高騰」、Crypto AIの次なる潜在的ブレークスルーを徹底分析
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AIトークン「全面高騰」、Crypto AIの次なる潜在的ブレークスルーを徹底分析
バブル崩壊を経て、CryptoAI分野は再び復活し、新たなエコシステムの構造が形成されている。これにはAI発行プラットフォーム、インフラ整備、Agentプロトコル、および下層市場向けアプリケーションなど、多岐にわたる発展方向が含まれている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：BUBBLE
2024年10月、AI Meme――GOATがAIエージェントのコンセプトを立ち上げて以降、CryptoはAIとの融合を加速させた。Game+AI、DeFAI、AIAgentハチミツバチネットワークなどのコンセプトが次々と登場し、ほぼ毎週新しいコンセプトのプロジェクトが現れた。しかし今年1月18日、トランプ氏がMemeCoinを発行すると発表したことで市場の流動性が枯渇し、CryptoAIのバブルは早期に崩壊した。そして2日後、DeepSeekがオープンソースのR1モデルを公開し、数週間の醸成期間を経て米国株式市場のAI関連銘柄のバブルもまた破裂した。
大規模言語モデル（LLM）の開発に600万ドルで可能になった今、6000万ドルの時価総額のCryptoAIプロジェクトを「底値」で買い増している個人投資家は、コミュニティ内で一時的に「知能不足のナス」と定義され、こうした風潮が広まり、米国株のAI関連銘柄が集団的に下落したことも重なり、暗号資産価格は自然と螺旋状に死亡していった。この結果、AIのコンセプトはCrypto分野で徐々に沈静化した。
四半期後、CryptoAIの話題が再び市場に戻ってきた。$zerebroは2日間で400%上昇、エージェントOSの$AIOSは10倍に反発、Darkが再び跳ね返り、同時にマスク関連の概念銘柄は4000万ドル以上の時価総額を記録した。その他、従来の主要AIプロジェクトである$ALCH、$SWARM、$GRIFFAIN、$arc、$BUZZも30%〜60%の上昇を見せた。今回のAI復活は価格面だけでなく、新たなコンセプトも持ち帰った。
AIエコシステムの発行プラットフォームが各々の強みを発揮
Pumpfunの成功事例を受けて、Crypto界ではアセット発行プラットフォームのブームが巻き起こった。前回のAIエージェントブームの際、フレームワークとAI流通ネットワーク／LaunchPadがFDV（完全希薄化時価総額）が最も高かった分野であった。しかしAi16zのような開発者コミュニティによるフレームワークというコンセプトは、一定の発展を遂げた後、「フレームワークが実現できることは限られている、特にCryptoにおける価値捕獲ができない」という認識が広まり、生き残ったフレームワークは徐々にLaunchPadへと転換した。だがAI LaunchPadも順調とは言えず、その理由は当時のLaunchPadがAI製品の発行ニーズを満たせなかったためである。次なるAIブームに備えるために、プロジェクト側はそれぞれ解決策を探し始めた。
CryptoAIインフラの楽園――Bittensor
一時期、SN28サブネットがメカニズムの脆弱性を利用してメムコイン化され、TAOの放出がメムコイン投機を煽ったことがあり、最終的には財団による中央集権的な介入が行われた。時間が経つにつれ、財団がBittensorサブネットに対して持つ支配力は小さくなっていくだろうが、これにより、将来「注目を集めるネットワーク」的なインセンティブプロジェクトに変質するのではないかという懸念がコミュニティから出ている。長期にわたりBittensorプロジェクトを追っている「シワイ・グアイグアイ」も、これを詐欺だと評する記事を発表している。
しかし単純な投資視点で見ると、Bittensorエコシステムの流動性は他のAIエージェントエコシステムよりも優れている。例えばVirtualsの場合、LPはVirtualsとペアになっているため、流動性提供者のボラティリティが高くなる。投資家がプラットフォーム内のエージェントトークンに投資する場合、約3％～7％のスリッページが発生する。一方、dTAOサブネットのトークンに資金を投入する場合、スリッページは通常0.05％～0.1％程度にとどまる。
そのためVCや大型ファンドのAIプロジェクト参加者は、Bittensorでの長期投資を好む傾向にある。先週、元MessariアナリストでCrucible LabsのパートナーであるSami Kassab氏は、同じ職歴を持つ友人Seth Bloomberg氏とともに、Bittensorに専門的に流動性を提供するファンドを設立すると発表した。
現在Bittensorの「第一のプロジェクトホルダー」とされるRayon Labsがいくつかの製品を開発しており、それらからBittensorプロジェクトホルダーの嗜好がうかがえる。彼らはより「実用的」かつ長期志向である。
SN64「Chutes」は、AIインフラをサーバーレス方式で簡単にデプロイできるようにするサービスだ。プロジェクトチームは、以前のAWS中断事件を挙げ、「なぜサーバーレスが必要か」を説明している。中心化されたサービスプロバイダーに依存している場合、中断が発生すれば、AIアプリケーションは単一障害点によってダウンする可能性がある。Cryptoは金銭と強く結びついた産業であり、損失リスクは従来のAIよりもはるかに高い。
SN56「Gradients」はノーコードでAIモデルを展開できるプラットフォームで、ユーザーはGradients上で独自のAIモデル（特定ユースケース、画像生成、カスタムLLMなど）を訓練できる。最近リリースされたv3は、同種の製品と比較しても価格面で有利になっている。
SN19「Nineteen」は高速かつ拡張可能、分散型の人工知能推論プラットフォームである。
AIエージェントプロトコルの制定者――Virtuals Protocol
前回のサイクルにおいて、エコシステム構築とバリューフライホイールの統合が最も完成度の高かったAIプロジェクトの一つとして、Virtuals Protocolは市場の沈静化とともにフライホイールの回転速度も鈍化し、45億ドル相当のバブルが破裂、価格は90％以上下落した。発射台への参加者も大幅に減少した。しかしVirtualsはあきらめず、このAIの弱気相場の中で地道に開発を続けてきた。
まず、Virtualsは自らのプロジェクトホルダーエコシステムを整備し、「Virtuals Partners Network（VPN）」を発表した。当初からの狙いは、より多くのAI関係者をCryptoに引き込むことだった。このプログラムは、投資家、各分野の専門家、学者、開発者など、複数のエコシステム上のポジションをつなぐもので、アイデアさえあれば、投資家からマーケットメーカー、マーケティング、専門人材まで、すべてのリソースをこのプログラムから得ることができる。「ワンストップサービス型」のインキュベーターであり、Cryptoに参入したい人材にとってVirtualsとの協力は最適な選択と言える。
AIエージェントの影響力とインタラクションを拡大するために、VirtualsはACP「Agent Commerce Protocol」を策定した。これはSwarm、Ai16zなどのプロジェクトが提唱したハチミツバチコンセプトの具体化版とも言える。ACPはAIエージェントが自律的に相互作用し、協働し、取引を行う仮想国家となる商業エコシステムを構築する。注目に値するのは、その後Googleも同様のA2Aコンセプトを発表したことだ。違いは、ACPがスマートコントラクトで接続されているのに対し、A2Aはプロトコルで接続されている点である。
4月にはVirtualsが新たにVirgenポイント制度とGenesis発射モードを導入した。ユーザーはSentientやPrototypeのエージェントへの投資、Virtuals保有、VADERのステーキングなどを通じてポイントを獲得できる。このポイントはGenesis発射台プロジェクトへの参加基準となる。Genesis発射台はIDO形式のプロジェクト起動方法で、ユーザーが持つポイント量に基づいて投資枠を割り当てる。ただし、この発射モードへの参加は誰でも可能ではなく、Virtuals公式による審査を通過する必要がある。
このモデルにはいくつかの利点がある。第一に、報酬を通じてプラットフォームユーザーのエンゲージメントを高められること。創設者Ethermageの言葉を借りれば「われわれの原則はbelievoors（信じる者）を報いること」。ポイントをステーキングすることでGenesisプロジェクトへの参加枠を得られる仕組みにより、起動がより公平になり、参加者の質も高くなり、プロジェクトの持続可能な発展につながる。
Virtuals Protocolのハッカソンで注目すべきプロジェクト？
Genesis発射台のプロジェクトに加えて、Virtualsは4月21日にハッカソンの受賞作品を発表した。100件以上のプロジェクトが参加し、審査員陣容も豪華だった。BaseのAIおよびDEPIN部門担当者LucaCurran、スタンフォードブロックチェーンコミュニティ創設者KunPeng、Canonical CryptoのパートナーAnand Iyerなどが名を連ねた。なおAnandはX（旧Twitter）でのタグが「AI」というのも興味深い。
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The Intern
The Internは運営支援を行うAIで、X上でのプロモーション、リプライ、コミュニティ管理を担える。深層学習によりコミュニティ文化を理解し、TADAを使って画像を生成することも可能。現在Pudgypenguinsと共同でペンギンインターンをリリースし、独自のXアカウントを運用している。Xの運営品質を見る限り、これが完全にAI主導で、かつこのレベルの運用が量産可能であれば、非常に有望な製品になるだろう。
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BuzzingClub
BuzzingClubは予測市場プラットフォームで、プロジェクトチームは「予測市場の未来は中央集権的な権威機関ではなく、参加者が握るべきだ。誰もが自由に意見を作成・共有・表現できるべきだ」と考えている。そのためBuzzingは他の予測市場よりも自由度が高い。
Buzzingではすべてのユーザーが予測市場（トピックや問題提起）を作成でき、AIがルールを生成する。その後、AIアルゴリズムがスパム情報や低品質な予測市場をフィルタリングし、最後にAIオラクルがインターネット検索データを自動検索して、予測問題の結果を判断する。人為的なデータではなく、AIによる自動収集が特徴だ。
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Burnie
Burnieはコード学習プラットフォームで、コード学習希望者のスキル全般を向上させることができ、ユーザーは課題を達成することで報酬を得られる。
インスピレーション即ちApp、AIアプリ時代の下流市場戦略
ArcとAi16zはフレームワークの発展が停滞した後、いずれもAIエージェントの流通プラットフォームへと転換した。Arcの発行プラットフォームforgeは初の製品AskJimmy以降、音沙汰がなくなってしまった。一方、Ai16zのAutoFunは数日前にローンチしたが、現時点でサポート対象のプロジェクトはまだ未リリースで、今後の展開は不透明である。製品設計から見ると、AutoFunはUGC文化を持つコミュニティ型プラットフォームに重点を置いており、価値蓄積の面では従来のLaunchPadと大きな差はない。
Arcが計画するAgentic App Store Ryzomeや、Myshellがすでに提供するAIApp Storeについても、前者はまだ正式リリースされておらず、後者はアクティブユーザーが不足し、登場する製品も類似している。
こうした中、以前からAppFiコンセプトで存在していたdev.funはより正統派といえる。見た目の配色やUIはPumpfunに酷似しているが、ある意味でより活力があるように見える。価格面ではdev.funも他のAIプロジェクト同様、このサイクルで大きく下落した。驚くべきことに、現在このプラットフォームでは約13,000のAppが生まれている。
dev.funはAIとチャットすることでAppを生成できる機能を提供（YCが投資したReplitに類似）。ユーザーはプロジェクト／Memeのトークンを発行できるだけでなく、取引ペアも自由に選べる。現在最も支持されているBuidlは、1,400のAppを抱え、約7万回の実行を記録している。
現在のCrypto市場が好むAIとは？
現在市場で人気のあるプロジェクトはいくつかのカテゴリに分けられる。第一に開発ツール、すなわちフレームワーク、AI Coplitプログラミングツール、MCPインフラ。第二に消費者向けAIアプリケーション、AIエージェント、ゲーム、DeFAI（Alphaシグナル、ファンド、自動化LP）、GambleFAI。第三に分散型AIインフラ、つまり分散型コンピューティング、検証、ストレージなど。前二つは個人投資家に人気が高く、三つ目はVCや機関投資家の選好が強い。後者は通常、高評価を受け入れるだけの十分な価値が必要とされる。
開発ツール
これらのプロジェクトは幅広い使用シーンとコンセプトを持つが、一方で詐欺プロジェクトの温床にもなりやすい。個人投資家にとっては「見える」製品が存在しないため、フィードバック周期が長く、「使えるかどうか」「ウイルス的拡散（＝実際に使われるか）」が鍵となる。そのため、こうした製品の開発にはチームの技術力とマーケティング能力の両方が極めて高い水準が求められる。
ここ数日で話題となったMCPプロジェクトのDarkは、これら二つのバランスをうまく取ったプロジェクトの一つ。MTN DAOの影響力のもとDARKをリリースし、わずか2週間で「見える」ゲーム製品「ダークフォレスト」を納品した。
この分野で現在最も広く認知されているのはSolanaの「実子」SEND AIだろう。以前Solanaが主催した大規模AIハッカソンの運営を務めたことで知名度を上げ、Solana Agent Kitは多くの製品で利用されている。またALCHEMIST AIも継続的に開発を進め、2月に140万ドルの時価総額まで下落したが、現在は1400万ドルまで回復している。
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Autonome
AutonomeはRollupsプロトコルAltLayerが提供する、開発者とユーザーがノーコードで検証可能なAIエージェントを構築・展開・配布できるプラットフォーム。前回のサイクルから活動を開始しているが、現在までトークンを発行していない。
消費者向けAI
ゲーム
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Smol
最近Treasureは、プロジェクトの重点をゲームチェーンおよびゲーム運営からAI＋NFTへ移すと発表したが、SMOLは早速その第一歩を示した。Smolは「Virtual Companions」機能を発表し、NFTをAIエージェントに変換できるようにした。これらのエージェントはソーシャルメディアを使ったり、GameFiやDeFiを自分でプレイしたりできる。さらに、AIエージェントがスキルや記憶などの情報を売買できるマーケットも設けた。
コミュニティプレイヤーFairuの実機スクリーンショット
最初にリリースされたゲームは、AbstractのオンチェーンRPGゲームGigaverse。コミュニティでの試用後、概ね好評を得ており、それに伴いTreasureの価格も回復した。GameFi事業からの撤退発表後に2000万ドルの時価総額まで下落したが、本日は8000万ドルまで回復している。NFTのAI化技術への期待に加え、AIエージェントがGameFiをプレイするというモデルがより魅力的なのかもしれない。GameFiプロジェクト側にとって「誰も遊ばない」という問題、プレイヤーにとって「ゲームが面白くない」という問題を、資産化されたAIエージェントが将来的に解決できる可能性がある。
DeFAI
Almanak
18ヶ月の蓄積を経て、Almanakは先週4月17日に2025年にTGE（トークン一般供給）を実施すると発表した。Almanakはエンドツーエンドのプラットフォームで、ユーザーがAIエージェントを使用して複雑な金融戦略の作成、最適化、管理を行える。市場データ分析、戦略立案、最適化、高速実行などのタスクを自動化できる。このチームはRockawayX、Delphi Labs、Hashkey、AppWorks、Matrix Partners、Bankless Venturesなど、多数のトップVCやアドバイザーから支援を受けている。
GambleFAI
Sportstensor
SportstensorはdTAO上のSN41サブネットで、スポーツイベント予測のAIプラットフォーム。参加者（マイナーおよびバリデーター）が協力してスポーツ予測モデルを開発・最適化し、より優れたモデルとデータセットを持つ参加者が利益を得る。ユーザーは技術的な参加（モデル開発）または非技術的な参加（予測結果の利用）でプロジェクトとインタラクションできる。
例えばNBAのセルティックス対マジック戦で賠率が0.92:0.08の場合、あなたがマーケットの賠率に従ってセルティックス（人気チーム）に賭けると、勝率は約92%になる。このように高い勝率でも、複数回賭けるとほとんどの人の投資リターンはマイナスになる。人気チームは確かに勝率が高いが、賠率も高いため、正しく予測しても得られる金額は少ない。人々は好むチームに賭けがちで、弱いチームの勝率が極端に低くなる。つまり、弱いチームに正しく賭ければ、大きな利益を得られるのだ。
これがSportstensorモデルの強みだ。マイナーは独自のデータで独自の機械学習モデルを走らせ、最良の結果を得る。その後、Sportstensorはその平均値／中央値を取り、市場の優位性を識別するインテリジェント指標とする。モデル予測の賠率と市場賠率の差が、長期的にはユーザーの利益となる部分である。
DeAIインフラ
このタイプの製品は、CryptoとAIの融合の最も初期のコンセプトの一つであり、Grassなどのプロジェクトに代表される。過去に数え切れない類似プロジェクトが登場したが、継続できたものは少ない。分散型コンピューティングの鍵は、計算資源の同期を最適化し、従来のプロバイダーを下回る価格を実現すること。分散型トレーニングの鍵はデータ転送コストの削減にある。インフラが未整備な時期には実現が難しいが、一度実現すれば非常に有望な下流市場となり、VCからの注目は極めて高い。
PrimeIntellect
PrimeIntellectはVincent WeisserとJohannes Hagemannが共同で設立。二人とも以前はDeciリーダーVitaDAOのメンバーだった。PrimeIntellectは計算能力とモデルを商品化するプラットフォームである。投資陣容は非常に豪華で、シードラウンドはCoinFund、Distributed Globalが主導し、500万ドルを調達。第2ラウンドはFounders Fundが主導し、1500万ドルを調達した。個人投資家の中にもPolygon共同創業者Sandeep Nailwal、著名投資家、元CoinbaseCTOのBalajiらの業界有名人が名を連ねている。
最近、OpenAIの著名研究者Yaoshunyu氏は『The Second Half』という記事を発表し、「我々はAI時代の中盤にいる。これから後半戦に入る」と述べた。前半戦のAIはゲームや試験問題の解答を解決したが、後半戦のAIはインテリジェントな有用製品を構築することで、数十億乃至数兆ドル規模の企業を築くだろうと。CryptoAIにとっても、そこに必ずチャンスがあると。
だから楽しみにしてほしい。ようこそ、後半戦へ。
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