Alliance DAO創業者対談：来年はビットコインとリスク資産に好影響、米国株式の将来には悲観的
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Alliance DAO創業者対談：来年はビットコインとリスク資産に好影響、米国株式の将来には悲観的
連邦準備制度（FRB）の二重の使命は雇用の促進とインフレの抑制であり、市場価格に影響を与えることではない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察整理 & 編集：TechFlow
ゲスト：Imran Khan、Alliance DAO 創設者；Qiao Wang、Alliance DAO 創設者
ポッドキャスト元：Good Game Podcast
原标题：Trade War & The Markets | EP 74
放送日：2025年4月19日
要点まとめ
Imran氏とQiao氏が貿易戦争と市場について率直な暗号資産の洞察を創業者向けに語る。
主な発言の要約
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来年はビットコインやリスク資産にとって良い年になる可能性がある。
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Qiao氏：現時点でビットコインに対して何もしていない。私の取得原価は基本的にゼロで、税率は約30％だからだ。つまり、ビットコインが30％下落すると非常に確信しない限り売却しない。だが私はそうは思っていない。
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Imran氏：前回の反発時にすべての株式を売却した。今は様子見のつもりだ。現在保有しているのはビットコイン、Solana、Fartcoin、およびいくつかの暗号資産のみ。Fartcoinはかなり好調で、避難所のような存在だと感じている。
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FRBの二重使命は雇用の促進とインフレの抑制であり、市場価格への影響ではない。
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米国株式の将来については悲観的である。
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私が最も心配しているのは経済問題ではなく、潜在的な軍事衝突である。
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ビットコインはナスダックのような成長性とゴールドのようなヘッジ特性を併せ持っているため、今後も良好なパフォーマンスが予想される。
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もし本当にそうなれば、バイデン政権下では何らかの地域的、あるいは世界的な衝突が起きる可能性がある。一方トランプ政権下では、彼が台湾問題に特に注目するかどうかは不明だ。
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中国は船舶、自動車、太陽光など多くのハードウェア製造分野でリードしており、これらは戦時において特に重要である。米国は過去数十年でその能力を徐々に失ってきた。
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関税の目的が製造業を米国に取り戻すことなら、関税は最適な戦略ではない。より賢明な方法は、これらの産業への投資を行い、自国の企業がグローバル市場で競争力を持つようにすることだ。関税によって自国の産業を損なうことはゼロサムゲームになりかねない。
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企業が一度あなたのAI製品を使い始めると、乗り換えにくくなる。企業のロックイン効果が強いからだ。
Movement Labs
Imran氏：
Movement Labsの発表を見ましたか？
この0x balloon leverのアカウントは、過去6か月間ずっとRushiとMovementのことを話しており、内部取引やトークン価格の操作、そしておそらくあまり専門的ではないマーケットメーカーとの協働に関する話題を扱っていた。詳細は不明だが、中国でのイベントで何かがあり、エアドロ参加者が非常に怒り、結果としてMovementが主催していたイベントが中止になった。それが瞬く間に広まり、多くのインフルエンサーがRushiによるトークン発行の不適切な処理について議論し始めた。数日前、Rushiは突然一時休暇を取ると発表したが、永久ではない。現時点では詳細は不明だ。もしこの話題について話したいならどうぞ。
Qiao氏：
彼は自分のトークンを売却しましたか？
Imran氏：
まだ不明だが、OM LabsまたはOMに関して、マーケットメーカーや創業者の情報開示が十分でないのは周知の通り。取引所も同様だ。そのため、Twitter上では魅力的に見えるトークンでも、実際には人為的に作られている可能性がある。
Qiao氏：
OMはなぜ1分間で90％も下落したのですか？
Imran氏：
明確な説明はないが、誰かが市場から大量のトークンを引き抜いて売却したようだ。
Qiao氏：
マーケットメーカーですか？それとも特定の個人ですか？
Imran氏：
Laser Digitalという東南アジアにある会社が非難されている。彼らは関与していないと主張している。しかしHasieや他の数名は、トークンがどのように上場され、マーケットメーカーがどのように機能しているのか、透明な枠組みがないと指摘している。多くの領域が現在非常に不透明なのだ。そのため、人々は実際の市場価値を反映しない価格に惑わされてトークンを購入させられる可能性がある。こうしたケースは多く見られる。
市場に関する議論
Imran氏：
他に話したいことはありますか？もうすべて話し尽くしましたか？市場についてですね。さっき少し触れたS&P 500の売り姿勢について。では、現在どのような資産を保有しているか教えてもらえますか？
Qiao氏：
実は株式を売却しています。市場が大きく反発するたびに一部を売却していますが、依然として以前から保有しているGoogle、TSMC、PDDの株式を持っています。
戦争については非常に懸念しています。そのため、他の株式よりもさらに多くのTSMC株を売却しました。もちろん最大の保有資産はビットコインですが、これに対しては特に操作していません。ビットコインは依然としてS&P 500とゴールドの中間のような形で取引されると考えています。最近のビットコインのパフォーマンスは、基本的にS&P 500とナスダックの中間、正確にはナスダックとゴールドの中間でした。そのため、ビットコインに対しては何もしていません。軽率な行動はできません。私の取得原価は基本的にゼロで、税率は約30％です。つまり、ビットコインが30％下落すると非常に確信しない限り売却しませんが、私はそうは思っていません。これが私の現在の保有状況です。
Imran氏：
前回の反発時にすべての株式を売却しました。今はただ様子を見るだけです。現在保有しているのはビットコイン、Solana、Fartcoin、およびいくつかの暗号資産のみです。Fartcoinはかなり好調で、避難所のような存在だと感じています。
避難先へ向かう資金が一方向に集中しており、Pepeの時と似たような現象が起きています。Pepeを覚えていますか？当時は弱気相場でしたが、その後我々は弱気相場から脱却しました。当時の時価総額は約3億ドルから、私は半分を売却した後、約30～40億ドルまで上昇しました。今回のダイナミクスもそれに似ています。それ以外に特筆すべき点はありません。市場の展開を見守るだけです。
市場予測
Imran氏：
以前はS&P 500に対して楽観的でした。私たちはこの番組で何度もそれを述べてきました。
Qiao氏：
私は非常に強気というわけではなく、若干強気ですが、上昇幅は非常に限られています。
Imran氏：
私たち両方が状況は良好だと考え、強気でした。しかし、それはトランプが混乱を引き起こす前のことです。当初、暗号資産に対して非常に楽観的でしたが、確かに疲弊を感じていました。年初の第1回の番組で私も言いましたし、あなたも言いました。強気ではあるが疲れている、と。通常これは「売却すべき」サインですが、私たちは売却しませんでした。なぜなら、暗号資産分野の熱烈な支持者だからです。ボラティリティの中で持ち続けるのが好きなのです。
Qiao氏：
短期的には米国株式に対して悲観的ですが、ビットコインについては特に明確な見解を持っていません。ビットコインはナスダックのような成長性とゴールドのようなヘッジ特性を併せ持っているため、今後も良好なパフォーマンスが予想されます。ただし、ビットコインが具体的にどのように動くかは不確かです。来年はビットコインやリスク資産にとって良い年になるかもしれません。
暗号資産の規制
Qiao氏：
これは非常に頭痛の種です。Massariは2017年にすでにこの問題の解決を目指していましたよね？8年が経ち、未だに未解決のままです。
例えば、誰がどのトークンを所有しており、誰がそれを売却しているのか？証券法第5条によれば、主要株主が株式を売却する場合、通常は1～2日以内に直ちに開示する必要があります。ウォーレン・バフェットが保有銘柄を売却するたびに、私はSECの開示メールを受け取ります。その保有比率は10％を超えるはずです。このような規定には理由があります。
Imran氏：
同意します。無許可の市場性により、適切な規制枠組みが欠如しており、誰もそれがどうあるべきか責任を負おうとしないのだと思います。私の知る限り、四半期ごとの決算報告プロセスが必要だという議論さえありました。毎四半期、電話会議を開き、これまでの活動、今後の計画、市場と企業の将来展望についての前方視認情報を提供すべきだと。
Qiao氏：
暗号資産の利点は、四半期ごとではなく毎日それを行うことができることです。なぜならすべてがチェーン上にあるからです。内部関係者が内部株を売却すれば、それはチェーン上で可視化されます。アドレスと所有者の身元を紐づけるだけで、リアルタイムでの自動開示が可能になります。伝統的金融ではこれが不可能なので、四半期報告などの制度が必要なのです。
Imran氏：
では問題は、誰がその責任を負うかということになります。それは字節跳動のような企業が行うことでしょうか？Jupiterのような企業でしょうか？それとも自己規制的なものでしょうか？
Qiao氏：
これは7年前にMassariと行った会話です。残念ながら、これはスタートアップ単体で解決できる問題ではないことが判明しました。当時のMassariはたった5人のチームでした。これは大手取引所や業界トッププレイヤーが共に解決すべき課題です。残念ながら、それは実現しませんでした。これは間違いなく字節跳動、Coinbase、その他大手企業の責任です。
Imran氏：
それがどう機能するか興味深いです。これを実現するには、取引所、マーケットメーカー、創業者間になんらかの連携が必要です。しかし、トランプ政権下ではそれは起こらないでしょう。
Qiao氏：
最近考えていました。もし暗号資産が最終的に失敗するなら、それは自由市場に対する最大の疑問となるでしょう。伝統的金融では、規制やSECなどがあるため、市場は完全に自由ではないと言えます。中央計画者が一定のルールを設定しているのです。一方、暗号資産ではそのようなルールがありません。しかし、実はこうしたルールは必要なのかもしれません。100％完全な自由市場が理想的ではない可能性があります。むしろ90％自由で、10％は集中計画と規制が必要かもしれません。
Imran氏：
その点に同意します。IPOやICOの取り扱い方を規制する適度なレベルの枠組みは必要だと思います。
暗号資産の投機的性格が及ぼす影響
Imran氏：
暗号資産が信頼できる投資対象と見なされない原因は、明らかにその投機的性格にあり、それが全体的なイメージに悪影響を与えています。そのため、高品質な人材がこのテクノロジー業界に入ることを避けてしまうかもしれません。ソーシャルメディアで銃撃事件を見て、本当に未来を変えたいと思えるでしょうか？おそらく無理でしょう。しかし、ステーブルコインという枠組みで言えば、「我々は暗号資産ですが、実際には違います。我々は安定しています」と言えるのです。
Qiao氏：
完璧な類似ではありませんが、Web3が4年前に暗号資産から分化したのと同じような感覚です。また、ビットコインの過激な支持者は常に暗号資産との関連を避けようとしてきました。つまり、ビットコインと暗号資産は相互に排他的な概念です。今やステーブルコインも暗号資産から区別されつつあります。
Imran氏：
これはより良い選択かもしれません。シリコンバレーのようなハイエンド人材にとっては、自分の仕事を従来の暗号資産から区別できるこのサブセクターに参画しやすいでしょう。「ああ、私は暗号資産をやっているわけではなく、ステーブルコインをやっているんだ」と言えるのです。
Qiao氏：
よくわかりませんが、ステーブルコインの理解は比較的簡単です。ビットコインですら多くの人には難しいかもしれませんが、ステーブルコインはフィンテックの延長線上にあります。本質的にフィンテック2.0であり、支払いと送金に関わる、ほぼすべての伝統的技術者が理解できるものです。
Imran氏：
はい、それが私が言う「ナラティブ」です。これについては心配していません。もし我々がこれを実現できれば、暗号資産業界全体にとって有利になるでしょう。
貿易戦争
Imran氏：
貿易戦争では多くの興味深い出来事が起きています。トランプ氏が今日ツイートで、中国との合意が近々成立するかもしれないと述べた途端、市場は上昇しました。
S&P 500指数は0.79％上昇しました。昨日、シカゴでパウエル氏の講演を聞きました。誰かが「FRBは株式市場に介入するのか？」と尋ねたとき、皆が笑いました。パウエル氏は「皆さんには介入してほしいのでしょうが、我々は経済が健全だと考えています」と答えました。実際、今後数か月間、市場はこうした新情報を吸収しようとしていると私は思います。それまでは不確実な状態が続き、次にどうすればいいかわからないでしょう。そのため、すべてが明確になるまでは、私は判断を下すのは難しいです。
Qiao氏：
彼は圧力をかけようとしているのです。
Imran氏：
その圧力のかけ方は支持できません。パウエル氏は「市場はすべての情報を消化している」と言いました。市場が依然として変動しているなら、私が何か決定しても意味がないでしょう。その点には同意します。
Qiao氏：
技術的には、市場はFRBの二重使命の一つではありません。
Imran氏：
FRBの二重使命は雇用の促進とインフレの抑制であり、市場価格への影響ではない。
Qiao氏：
しかし、これはFRBの関心事の一つになりつつあるのが見えます。それが公式な責務でなくても、興味深いことです。とはいえ、貿易戦争の全体像について。
Imran氏：
それについてどう思いますか？
Qiao氏：
貿易戦争の結果が企業、消費者、市場に与える影響は、予想以上に深刻だと考えます。ここ数週間、小口投資家は依然として「下げを買う」姿勢を崩していません。どう思いますか？周りの人と話しましたか？人々は依然としてFRBが市場を救うと期待しているようです。買い続け、ほとんど撤退の兆しなど見せていません。一方で、米国株式は依然として非常に高価です。将来的な利益が変わらないと仮定しても、なぜダメなのか？関税が利益に影響を与えるからです。それでも、米国株式の現在のPERは約24と、歴史的基準から見ても非常に高い水準です。
Qiao氏：
米国株式の将来については悲観的です。米国株式の見通しに対して非常に楽観できません。短期的には予測が難しいかもしれませんが、3～6か月以内に市場が徐々にこうした問題に気づくと考えます。
Imran氏：
すべてが最終的に確定するまで、市場は反応しないと思います。現在は不確実性が多すぎるからです。人々はトランプ氏が合意を発表すれば、V字回復が起きると期待しています。すべてが元に戻るのです。人々は以前の決定を取り消し、調整を行うかもしれません。しかし、政策変更のすべての影響を既に受けていることに気づいていません。短期的にも、その影響は回復に時間がかかります。
Qiao氏：
損害は既に生じており、ビジネス信頼感と消費者信頼感は心理的に打撃を受けています。つまり、不確実性が多すぎるため、消費者は支出をより慎重にするでしょう。企業も同様で、1か月後や3か月後の関税率が予測できないため、大規模な投資ができません。そのため、誰もが支出を削減し、これは経済に大きな影響を及ぼすでしょう。関税率が10％でも、10％は小さな数字ではありません。はい、関税率は10％です。しかし、それは最終商品価格ではなく、生産コストに対するものであり、最終商品価格に対する10％よりも悪いです。企業の利益率が10％の場合、コストが急騰すれば利益を出せなくなります。
ある人がグラフを公開し、10％と20％の関税率でも、1920年代末から1930年代初頭のホーリー・スムート関税法に匹敵する水準に達していると示しました。これは過去一世紀で最高の関税率です。
Imran氏：
アメリカの玩具価格はそれ以来80％上昇しました。3ドルの玩具が最終的に70ドルかかるようになった、という典型的な例があります。平均的な自動車価格は15％上昇し、平均で7600ドルの増加を意味します。さらに、各家庭の年間支出は食料品など平均的なコストだけで3800ドル追加で増加します。これらは人々がまだ認識していないが、実際にすでに影響を受けていることです。
貿易戦争戦略に関する議論
Imran氏：
この貿易戦争において、アメリカの戦略は何でしょうか？私は多くの分析や評論を見ましたが、私が注目しているトレーダーやマクロ経済学者の一部は、アメリカの戦略がスコット・ベソン（Scott Besson）氏の見解に近いと考えています。財務省の目標は、中国が世界第二位の大国となり、アメリカを追い越す可能性があるため、その発展を抑制することです。そのために、アメリカは他国が中国と貿易することを阻止しようとしているかもしれません。ドルが国際商業・貿易で占める地位を利用して、安全保障として、他国をアメリカとの貿易に惹きつけようとしているのです。例えば、ベトナムを例に挙げることができます。ベトナムはつい最近中国と協力体制に入ったと私は思います。
日本など他の国とも取引を試みています。これは一例です。もし成功すれば、中国のGDPは低下し、アメリカの圧力に屈服せざるを得なくなるかもしれません。これが一部の見方です。どう思いますか？
Qiao氏：
もしそれが目標なら、実際の執行はまったく一致していません。トランプ氏のこれまでの行動は中国だけでなく、ヨーロッパ、日本、韓国など中国と隣接するアメリカのすべての同盟国を不安に陥れています。現在、これらの国々は少なくとも試み、あるいは公然と中国との交渉を進め、互いの報復関税を減らす意向を表明しています。例えば、スペインは大幅に低減された関税で中国に豚肉を輸出し始めました。
ニュースで見たことがあります。具体的な数字は不明ですが、韓国や日本でも同様の状況です。中国、韓国、日本という3カ国は歴史上緊張関係にありますが、今や何らかの形で協力せざるを得なくなっています。少なくとも公にはそうです。ベトナムと中国の関係にも同様の傾向があります。つまり、実際の政策執行と声明された目標が一致していないのです。私の見解では、明確な戦略自体が存在しない可能性が高いです。トランプ氏は直感的に行動しており、深く考えていません。これは商人としてのトランプ氏の印象と一致します。彼は虚勢を張り、不確実性を創出し、大きな要求から始め、徐々に譲歩するスタイルです。これは初心者の交渉術のようなものです。全体として、この戦略は人々が予想するよりもはるかにひどいと思います。
貿易戦争が国際関係に与える影響
Imran氏：
この貿易戦争は国際的に極めて深い影響を及ぼすと考えます。明らかに、米国株式市場には非常に否定的な影響が出るでしょう。
私は、ツイッターで多くの人が初めてポートフォリオに欧州株式、ゴールド、ビットコインの割合を増やしていることに気づきました。これは新たな投資戦略です。
Qiao氏：
私が最も心配しているのは経済問題ではなく、潜在的な軍事衝突です。
Imran氏：
本当にそこまで発展するとお考えですか？
Qiao氏：
経済的困難が軍事衝突のリスクを高める可能性があると思います。もし衝突が起きるなら、おそらく台湾海峡です。関税問題が起きる前、私は今後3年間で米中が台湾問題で軍事衝突する確率を約25％と見積もっていました。しかし、今回の関税と不確実性の事態を経て、その確率は50％に上昇したと考えます。
Imran氏：
もし本当にそうなれば、バイデン政権下では何らかの地域的、あるいは世界的な衝突が起きる可能性がある。一方トランプ政権下では、彼が台湾問題に特に注目するかどうかは不明だ。
Qiao氏：
しかし、彼は自分のイメージを非常に気にしているので、弱腰に見られたくないでしょう。妥当な考慮です。米国がどの程度関与するかは不明ですが、中国と台湾の間で軍事衝突が起きる可能性は大幅に高まると考えます。
Imran氏：
妥当な見解です。もしそうなら、地域的衝突は台湾と中国にとどまらず、国際関係、ビジネス、貿易に壊滅的な影響を及ぼすでしょう。はい、ただ彼がうまく問題を解決してくれて、穏やかな景気後退を経験し、それですべて忘れられることを願うばかりです。
貿易戦争がスタートアップに与える影響
Imran氏：
では、この貿易戦争が地元のスタートアップにどのような影響を与えるでしょうか？中国やインドからの起業家を引き寄せにくくなるかもしれません。どう思いますか？
Qiao氏：
景気が減速すれば、ベンチャーキャピタルも減速するとは思いませんか？これはVC市場にも影響を与えます。リスク市場は通常、公開市場より数四半期遅れて反応するからです。
Imran氏：
これはAI分野での進展にも依存すると思います。なぜなら、現在AIが非常にホットだからです。先ほど、YCの過去2回のスタートアップバッチについて簡単なデータ分析を行いました。デモデイ後の平均評価額がどれくらいか調べたかったのです。結果、AIスタートアップの平均評価額は約2200万ドルでした。これは私にとって非常に高い数字です。理想は1500万ドル程度でしょう。MVPすら存在しない段階で2200万ドルというのは、特に高すぎます。この数字はさらに上昇すると考えます。
したがって、特にAI分野では、我々が転換点に近づいていると感じます。OpenAIがWinsurfで行っているプロジェクトを考えれば、なおさらです。製品が何もない状態でも、ネットワークを持っている限り、誰も安全だと保証できません。
OpenAIがWindsurf買収を試みた件
Imran氏：
昨日の会話で触れましたが、OpenAIは「Windsurf」という会社を約30億ドルで買収しようとしていました。Cursorに2回接触しましたが拒否されました。そこでWindsurfに移りました。
OpenAIをL1と捉え、その上にアプリケーションを構築すると想像できます。最も多くのアプリケーションを持つ企業が最良のモデルを手に入れ、それにより製品利用者が増え、さらに多くのアプリケーション開発を支援できます。この理解は正しいですか？
Qiao氏：
二点考えられます。まず、現時点でOpenAIは最良のコーディングモデルを開発していません。努力は続けていますが、Anthropicの方がコーディング分野では優位かもしれません。CursorやWindsurfもAnthropicのモデルを使用している可能性があります。OpenAIはトップクラスのコーディングモデルを開発したいですが、そのためには大量のデータが必要です。
そのデータはどこから得るのでしょうか？Scale AIのようなデータアノテーション専門企業からコーディングデータを購入できます。しかし別の方法は、CursorやWindsurfから直接データを得ることです。CursorやWindsurfを使ってコーディングするとき、ユーザーは実質的にこれらのプラットフォームにデータを提供しているのです。プロンプトを入力し、コード提案を求め、それを承認します。ユーザーが承認することは、モデル出力に対するアノテーションに等しいのです。これは人間のフィードバック付き強化学習に近いです。このデータは非常に価値があります。これがOpenAIがこのデータを欲しがる理由です。Cursorの買収を断られたため、OneServeを買収したのです。一点目です。
二点目は、大手AI研究所が市場の動向、つまりユーザーの居場所や関心の場所を注視している可能性です。基礎モデルが時間とともに商品化されるのではないかと危惧しているのです。これは暗号資産と似ていますね。ベース層は徐々に商品化され、アプリケーション層が大きな価値を獲得します。そのため、CursorやWindsurfのように多数のユーザーをすでに抱えるアプリケーションを買収することで、アプリ層での地位を固めようとしているのです。ChatGPT自体がアプリケーションですよね？さまざまなOpenAIモデルの上に構築された。しかし彼らはそれだけでは満足せず、コーディングアプリケーションや将来の他のものを求めている。これが彼らの買収戦略だと考えます。
OpenAIをスーパーアプリとして見る
Imran氏：
私にはむしろスーパーアプリのように見えます。OpenAIがソーシャル分野での探求を発表したのをご覧になりましたか？AIのあらゆる形態を体験できる包括的プラットフォームのようで、コーディングツールであれ、写真や動画生成でコンテンツや物語を作成するツールであれ、日常の事柄を理解する汎用知能であれ、まるでGoogle検索を使うようなものです。この発展は興味深いです。OpenAIが新しい製品を一つ出すたびに、数百もの特定分野に特化したスタートアップを徐々に置き換えていくからです。私たち自身の分野でも、暗号資産に特化したアプリケーション構築に焦点を当てています。暗号資産の特性上、独自の機会があると考えています。しかし、多くのものは大企業に置き換えられる可能性があります。
Qiao氏：
実際、YCの半数のスタートアップが、新しい基礎モデルが登場するたびに、自分のアイデアが実現不能になると述べています。もちろん、いつでも方向転換できますが、新しい基礎モデルが登場すると、現在のアイデアは即座に無効になります。
AI企業への投資
Imran氏：
もう一つ興味深い現象は、Index Ventures、A16Z、LightSpeedなどのVCが主要AI企業にどれだけ投資しているかを示すグラフを見たかどうかです。このグラフによると、これらのVCは通常、これらのスタートアップに2〜3回投資しています。一方、Vinod Khoslaは初期段階で一度だけ投資しており、それがOpenAIです。
Imran氏：
興味深いことに、昨日Founders Fundと話しました。彼らはAI分野で主にOpenAIにのみ投資しています。他の特定のAI企業にも少数投資していますが、それは非常にニッチです。彼らと話したとき、Peter Thiel氏はAIに過剰投資したくないと述べていました。これはすべてインターネットバブルのように食い尽くされると考えているのです。そのため、チームに明確に指示しており、AIにあまり注目すべきではないと伝えています。インターネットバブルを思い出させるからです。
Qiao氏：
半年ほど前に同様の発言をしているのを覚えています。「All In」の番組でインタビューを見ました。はい、彼はAIとインターネットバブルの類似性について言及していました。
Imran氏：
そのため、最近立ち上げた新ファンドでも再びそれを強調し、現在AIに過剰に投資すべきではないと述べました。
AIと暗号資産スタートアップの比較
Imran氏：
現在、市場のAIへの注目は極めて高いコンセンサスに達しており、競争も異常に激しいです。暗号資産分野の競争が激しいと思うなら、AI分野で何が起きているか見てください。現在のバッチでは、複数のAIスタートアップがあり、それぞれ約25〜50の競合がいます。
Qiao氏：
現在のAI分野の競争と混雑具合は、暗号資産スタートアップよりも何倍も高いと感じます。
Imran氏：
暗号資産分野はある程度まとまりを失っていると感じます。
Qiao氏：
実際、過去2年間でその不整合がますます顕著になっています。
Imran氏：
そのため、彼らは暗号資産を全く新しい視点から再定義しようとし始めています。例えばBridge.xyzの創業者は、数日前にツイッターでクラウドコンピューティング、モバイルインターネットに続いて、次の大きなプラットフォームはステーブルコインであるべきだと述べました。そのため、彼は暗号資産を完全に除外し、ステーブルコインが次の大きな変革の方向性だと論じています。
AIと暗号資産分野で注目されるスタートアップ
Imran氏：
どのスタートアップに特に期待していますか？技術的視点から見れば、少なくとも四半期先の業界トレンドを予測できるはずです。では、最も注目しているスタートアップはどれですか？
Qiao氏：
現在のバッチでは、ステーブルコインに焦点を当てるスタートアップが多数おり、約3分の1がこの分野に集中しています。これらは特定地域や用途、例えば送金やリターン管理に特化しています。また、特定産業向けのAIスタートアップもあり、科学研究ツールやAI動画モデルを使った広告の会社があります。さらに、暗号アプリケーション向けのコーディングサービスを提供するチームもあり、チーム力が非常に強く、非常に期待しています。
Poof.new
Imran氏：
私自身もいくつかの興味深いスタートアップと協力するのが楽しみです。あなたが言及した会社にも当然関心があります。ただし、Poof.newは暗号資産向けのコーディングサービスを提供するプラットフォームで、この分野で独自の優位性を持っていると考えます。チーム力が非常に強く、PhantomやCoinbase出身で、この分野に深い理解を持ち、2〜3年前にFlow上で同様の製品を開発した経験もあります。そのため、優れた製品を構築するための専門知識を備えており、これは非常に重要だと考えます。
Slop.club
Imran氏：
このプロジェクトはやや実験的です。あなたの見解も知っています。Slop.clubは動画生成プラットフォームです。GoogleのCleanやVoといった最新モデルを使用し、人々が集まってコンテンツを作成・リミックスできるようにしています。この機能はとてもユニークで、画像をアップロードし、その画像を中心に面白い動画モデルを生成できます。このインタラクションとリミックス行為は、消費者の間で新たなトレンドを引き起こしています。実際、OpenAIの市場参入の切り口は画像と動画の生成でした。では、これらの動画モデルはどのように使われるのでしょうか？Slopは4chanのようですが、動画モデルに特化しています。
Qiao氏：
核心的な洞察は、動画モデルが以前不可能だった新しい行動を可能にしている点です。はい、これにより動画制作とリミックスの時間遅延が大幅に削減されました。それまでは、クリエイターが動画を作るのに長い時間がかかっていました。しかし今や、プロンプトを入力すれば数秒で動画が生成され、最長でも数分です。リミックスも同様で、即座にリミックスでき、以前はもっと時間がかかっていました。これがこの製品の背後にある核心的洞察です。
01 Exchange
Imran氏：
最後は01 exchangeです。PhotonとBullexのチームが作ったものです。今日Bullex創業者のツイートを見たかもしれませんが、彼らはあまり積極的に反応していないようです。彼らは多くのお金を稼ぎましたが、暗号資産分野では創業者のインセンティブ設計が独特な課題です。例えば、億万長者になったとしても、銀行口座に数億ドルあっても、製品開発を続けたいと思うでしょうか？これが暗号資産創業者が直面する独特な課題であり、最優秀な創業者だけがこれを克服できます。Pump.funチームが完璧な例です。多額の収入を得ながらも製品を継続的に革新し、最近ライブ機能も発表しました。創業者が直面する独特な課題です。
Imran氏：
Bullexはややペースダウンしており、Photonも同様です。製品の進捗がどうかは不明です。そのため、01 exchangeのチームは非常に意欲的で、24時間体制で働き、トレーダー向けに製品をアップグレードする独自の手法を持っています。これが私が言及したいくつかの製品です。
軍事衝突がAI発展に与える影響
Qiao氏：
潜在的な軍事衝突は半導体サプライチェーンの中断を招き、AIの発展に影響を与えるでしょう。特にロボット工学分野では、ハードウェアへの依存が強いためです。
Imran氏：
多くのハードウェアは中国から輸入されていますよね？
Qiao氏：
多くの高度なチップは中国から来ています。最先端の3ナノメートルプロセスのチップではないかもしれませんが、一段階下のチップや大量の電子部品の製造は中国で行われています。
中国のロボット分野での支配的地位
Imran氏：
興味深いことに、中国がロボット分野で支配的地位を占めていることに気づきました。具体的には、ヒューマノイドロボットまでは詳しく調べていませんが、中国は工業用ロボット製造で世界シェア51％を占めており、米国は5％にすぎません。
Imran氏：
つまり、ヒューマノイドロボットの生産と販売規模が拡大すれば、主要市場は米国ではなく中国が占めることになるかもしれません。
Qiao氏：
ロボット技術の発展は、デジタルAIやAIエージェントのように進むと考えます。つまり、米国が最初に革新を主導し、多くの新技術を生み出し、その後中国が介入して、それらの技術をより安く、より効率的にするのです。
Imran氏：
Uberの創業者Travis Kalanick氏があるポッドキャストで、かつて中国の競合と競争していたとき、新機能をリリースするたびに、中国企業は1日以内にコピーできたと述べていました。そのスピードに非常に驚き、中国のスタートアップに対して一定の敬意を抱くようになったと語っていました。
BYDの自動車を見てください。非常に優れた性能です。関連動画を見ましたか？車のサスペンションが上下に動きます。たくさんのクールな機能があり、購入を検討しました。米国では買えませんが、ぜひ知ってみたいと思っています。
Qiao氏：
昨日、中国の電気自動車に詳しい人と話しました。中国の電気自動車の利点は外観が豪華で、内装がテスラよりも美しく、価格が安く、バッテリー性能もいいことです。しかし欠点は安全性が低く、これらの車の自然発火に関する報道が多数あります。
バッテリーが発火し、事故ではなくバッテリー爆発によって運転手が負傷するのです。これは問題です。こうしたニュースは通常公開されず、すぐに検閲されます。
もう一つの問題は完全自動運転（FSD）です。彼らはその技術を持っていません。テスラが完全自動運転で圧倒的にリードしています。
中国の太陽光発電分野における進歩
Imran氏：
中国が米国よりも優位にある製品は何だと思いますか？
Qiao氏：
太陽光発電、特にエネルギー分野です。
Imran氏：
彼らは世界の太陽光パネルの約80％を製造していると思います。
Qiao氏：
ほぼそうです。これらの変化は過去10年間に主に起き、非常に急速に発展しました。10年前、中国にはこの産業はほとんどありませんでした。その後、これらの産業に大量の資金を投入し始めました。これには戦略的な意図があると思います。確信はありませんが、中国がハードウェア製造に大量投資しているのは、戦時においてこれらの産業が非常に重要になるためだと考えます。現在、中国は船舶、自動車、太陽光など多くのハードウェア製造分野でリードしており、これらは戦時において特に重要です。米国は過去数十年でその能力を徐々に失ってきました。
Imran氏：
米国はそもそもその能力を真に持っていたとは思いません。『チップ・ウォー』という本を読んだとき、当時でも米国が製造するチップの歩留まりは高くなかったと書かれていました。彼らはこの分野で一定の努力をしたと思います。
Qiao氏：
これで関税戦争の話に戻ります。関税の目的が製造業を米国に取り
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