報告：DeFiレンディングは2022年以降959％成長し、191億ドルに達成
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報告：DeFiレンディングは2022年以降959％成長し、191億ドルに達成
DeFiプラットフォームへの加速する移行は、暗号経済における資本の流れやリスク枠組みのより広範な調整を反映している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察出典：cryptoslate
翻訳：ブロックチェーンナイト
最近のGalaxyの報告書によると、Tetherと他の2社がCryptoレンディング市場を共同で支配しているものの、2024年末時点で、分散型アプリケーションにおける未返済ローン額はほぼ2倍に達した。
報告書では、担保付き債務ポジション（CDP）ステーブルコインを除く場合、12月31日時点でのCryptoレンディング市場規模は約300億ドルであるとしている。
CDPステーブルコインを除外することで、Crypto資産レンディング市場の実態をより明確に把握できる。報告書は、中央集権型金融（CeFi）の貸付台帳総額とCDPステーブルコインの供給量との間に重複計算の可能性があると指摘している。
これは特定のCeFi貸付業者が暗号資産を担保としてCDPステーブルコインを発行し、それをオフチェーンの借り手に貸し付けているためであり、二重計上される可能性があるからだ。
CDPステーブルコインを含めた場合、市場規模は365億ドルに拡大する。Tether、Galaxy、Lednの3社はCeFiレンディング分野で88.6%のシェアを占め、貸付台帳合計は99億ドルである。このグループはCDPステーブルコインを含むCryptoレンディング市場全体の27%を占める。
365億ドルという規模は、2021年第四四半期のピーク時644億ドルから43%の縮小となる。市場の縮小は、複数の貸付業者の破綻や借り手需要の一般的な低下によるものとされている。
機関投資家向けのCeFi
CeFiレンディングは主に3つのカテゴリーに分けられる：場外（OTC）レンディング、プライムブローカレッジサービス、オンチェーン私募クレジットである。
これらのサービスは機関投資家向けの借り手を対象としており、カスタマイズされた契約条件や担保構造を提供し、通常はオフチェーンまたはハイブリッド方式で実行される。
調整可能なローン・トゥ・バリュー比（LTV）や満期条項など、両者間でカスタマイズ可能なOTCローンは、適格投資家の間で依然として広く利用されている。
プライムブローカーは、限定されたデジタル資産および上場投資商品（ETP）に連動したマージン融資を提供する。一方、オンチェーン私募クレジットは、オンチェーンの流動性を集約しつつ、オフチェーンの信用契約に基づいて資金を展開することを可能にする。
中央集権型サービスはカスタマイズされた信用商品を提供しているが、2022年から2023年にかけて相次いだ破産事件により取引相手リスクが増加し、個人投資家の信頼が低下した結果、事業範囲は大幅に縮小している。
DeFiレンディング、2022年以来959%成長
2024年第4四半期において、DeFiプロトコルのオープンレンディング額は191億ドルに達し、20のレンディングアプリケーションと12のブロックチェーンネットワークに分散している。
これは2022年第4四半期のDeFi市場の低水準18億ドルから959%の急増である。報告書は、この伸びをノンカストディプラットフォームの回復力、クロスチェーン資本の流動性、そして専門的レンディングアプリの登場に起因すると分析している。
CeFiとは異なり、DeFiレンディングではユーザーは仲介者を介さず、直接スマートコントラクトとやり取りすることで資産の貸し出しや借用が可能になる。
AaveやCompoundなどのプロトコル、および新興のクロスチェーンサービスは、リアルタイムでの透明性、柔軟な金利、自動清算メカニズムを提供している。DeFiのモジュラー設計により、ユーザーの需要、資産リスク、変化する流動性状況に迅速に対応できる。
この成長は、ユーザーが信頼最小化インフラを好む傾向にあること、および変動の激しい市場環境下でもDeFiプロトコルが運営上の安定性を示していることを反映している。
報告書は結論として、Tetherのような中央集権的実体が機関向けレンディングにおいて極めて重要である一方で、DeFiプラットフォームへの加速的な移行は、暗号経済における資本の流れやリスクフレームワークのより広範な変化を示していると述べている。
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