Bitwise最高投資責任者：ビットコインの並外れた回復力
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Bitwise最高投資責任者：ビットコインの並外れた回復力
これは史上初めて、ビットコインが世界市場の調整局面において株式市場を上回る可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Hougan、Bitwiseチーフインベスメントオフィサー
翻訳：Luffy、Foresight News
あなたはおそらく気づいていないかもしれませんが、ここ過去1か月間、ビットコインの価格はほとんど変化していないという驚くべき事実があります。
私がこのメモを書いている時点でのビットコインの取引価格は84,379米ドルです。ちょうど1か月前は84,317米ドルでした。つまり、30日間のリターンはわずか0.07％ということです。
暗号資産市場は、アメリカがビットコイン戦略備蓄を設立しようとする動きから、トランプ大統領が全世界に関税を課すと発言するなど、多方面からの大きなショックに見舞われていますが、ビットコイン価格は横ばい状態が続いています。
ここ30日間にわたって市場分析に費やしたすべての時間、労力、そして不安を考えると、涙が出そうです。
一方で、ビットコインの最近のパフォーマンスには感心さえ覚えます。米国株式市場は2月19日にピークをつけ、それ以来12.0％下落しています。同期間、ビットコインは12.4％下落しました。これは過去の市場調整時とは明らかに異なります。
前回の株式市場の調整期は2022年で、1月3日から10月12日の期間中にS&P 500指数は24.5％下落しました。この間、ビットコインは58.3％下落しました。
さらにさかのぼれば、2020年初頭の新型コロナウイルスのパンデミック時には、S&P 500指数が33.8％急落した一方、ビットコインは38.1％下落しています。
さらに前の2018年末、米中貿易戦争の激化により株式市場は19.36％下落しましたが、その際のビットコイン下落幅は37.22％でした。
実際、2011年にビットコイン価格が1米ドルを超えて以降、これまでのすべての市場調整局面において、ビットコインが株式市場をアウトパフォームしたことは一度もありませんでした。しかし今回は、例外となる可能性があると考えています。
批判派は、低迷期に株式市場と同程度のパフォーマンスを示したとしても、それがヘッジ資産としての機能を果たしているとは言えないし、今回の調整ではむしろ金の方がビットコインより優れたパフォーマンスを示したと指摘するでしょう。これは確かに事実です。
また、株式市場はまだ底値に達していないかもしれないし、ここ数日で若干の反発を見せていることも確かです。
しかしそれにもかかわらず、無視できない重要な点があります。ビットコインは現在、非常に強靭に見えます。世界情勢は不安定なままですが、ビットコインは依然として8万米ドル台で取引されています。これ以上信じさせるような出来事が他にあるでしょうか。
目の前で成長するビットコイン
こうした現象の背景には何があるのでしょうか？ 私は、これがビットコインが成熟に向かっている証だと考えます。
ビットコインのユニークな点は、そのリターンが二つの力によって駆動されており、しかもこれらの力が時に互いに対立することにあります。
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リスク資産：第一に、ビットコインは新興かつ技術主導の投資対象として、歴史的に高リターン・高ボラティリティのリスク資産であるという側面があります。
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ヘッジ資産：第二に、ビットコインは金と同様に、マクロ政策の失敗や法定通貨の価値低下に対するヘッジとしての役割を果たすことができます。
ビットコインの初期段階では、「リスク資産」としての性質が支配的でした。当時はビットコインが成功するかどうか不透明だったため、市場が「リスク回避」モードに入ると、株式よりも大きく下落していました。
しかし今日、ますます多くの企業や機関投資家がビットコインを購入し、政府も戦略備蓄として保有するケースが増えたことで、「ヘッジ資産」としての特性が明確になりつつあります。投資家はそれを「デジタルゴールド」として認識するようになっています。その結果、市場下落局面における株式に対する相対的なベータ（連動性）は低下しているのです。
このような関係が今後もずっと続く保証はありませんし、今回観察されたビットコインの非凡な強靭性が将来も続くとも断言できません。しかし、今のところの状況は非常に好ましく見えます。
ビットコインがマクロ経済資産として成長していること——これは間違いなく安心材料です。
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