8年間ビットコインをマイニングしてきた国が、専用の暗号資産銀行を設立
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8年間ビットコインをマイニングしてきた国が、専用の暗号資産銀行を設立
ブータンのグレプ・マインドフルネス・ニューシティは、革新的な暗号金融センターとなることを目指しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ボアズ・ソブラド
翻訳：ルフィー、Foresight News
「どうすればよいのか分からないなら、そもそも避ければよい。」
ブータン新設のグレプ・マインドフルネス・シティ（GMC）に拠点を置くDK銀行のCEO、鄭YD氏は、この言葉で暗号資産企業が頻繁に銀行サービスの提供停止を余儀なくされる根本的な原因を説明した。同銀行はブータンで唯一のライセンス取得済み銀行であり、他の金融機関が敬遠する暗号資産関連業務を積極的に引き受けることを目的として設立された。
「暗号資産業界における銀行サービスは、長年にわたり著しい供給不足に直面してきました」と鄭氏はポッドキャスト『On The Margin』で述べた。「その根本的な理由は、暗号通貨が分散型プロトコルから生まれ、匿名性を本質的に備えているため、銀行業界全体がこれに対応できるリスク管理手法を未だに確立できていないことにあります。今日に至るまで、大多数の金融機関は依然として手を出せずにいます。」
DK銀行はブータン王立通貨管理局と共同で監督されており、これはユニークな金融実験の中心的存在である。ブータンはヒマラヤ山脈に位置する小国で、人口は100万人未満。国内総生産（GDP）よりも「国民総幸福量（GNH）」が国の発展指標として重視されている。グレプ・マインドフルネス・シティ（GMC）はブータン南部に位置する特別行政区であり、プロジェクト運営側によると、この地域には独自のガバナンス規則が適用されるという。
「この新都市は、行政・立法・司法のすべての面においてブータン本国から独立しています」と、GMC管理局取締役でフィンテック事業責任者であるジグドレル・シンゲイ氏は述べ、「一国二制度」と呼ぶこのガバナンスモデルについてこう解説した。
彼らが狙う市場は規模が大きく、かつ長年にわたり適切な金融サービスが欠落している。「南アジアには約20億人の人口が存在しますが、そこには金融サービスのハブが一つもありません。つまり、地域の金融ゲートウェイが完全に空白状態なのです」とシンゲイ氏は語った。彼は、GMCが中国における香港や東南アジアにおけるシンガポールのように、南アジアの金融サービスセンターとなることを目指している。
法定通貨とステーブルコインを同一口座で管理
DK銀行の事業戦略は極めて明確である。鄭氏は、「市場に出回っている『暗号資産対応』を謳う銀行の多くは、暗号資産企業の法定通貨業務のみを扱い、デジタル資産は外部プラットフォームへの預託を強いるだけだ」と指摘した。
「こうした銀行は、『あなたが暗号資産企業だからといって口座を閉鎖することはない』とは言うものの、すべての暗号資産取引は自社のチャネルを通じて行えないのです」と鄭氏は述べ、「我々は差別化を図りたいと考えています。法定通貨と暗号資産の両方を取り扱える統合型マルチカレンシー口座および暗号資産のカストディサービスを提供します。ユーザーは米ドルや英ポンド、ユーロを管理するのと同じように、単一の銀行口座内でUSDTやUSDCなどのステーブルコインを管理できます。」
プロジェクト公開資料によると、この口座は9種類の法定通貨に対応し、ビットコインのステーキングおよび貸付、法定通貨と暗号資産の双方向の入金・出金チャネルを備える。ただし、実現には2つの大きな課題がある。第一に、基盤となるアーキテクチャの問題である。従来の銀行は平日の9時～17時の間しか業務処理を行わないが、暗号資産市場は24時間365日リアルタイムで取引が行われる。鄭氏は、「両システムを統合するには極めて高度な技術的アップグレードが必要である」と率直に認めた。
第二の課題は不正行為者の遮断である。鄭氏は業界の混乱状況を回避せず、「暗号資産業界には犯罪者が存在することを我々は一切否定しません。あらゆる業界には一定割合の違反者が出るものであり、これは当然のことです」と述べた。「そのため、GMC管理局とDK銀行が協力し、ユーザーの登録段階から既にリスクスクリーニングを実施しています。」リスク管理は口座開設時で終わらない。「我々はオフチェーンの資金フローを監視するだけでなく、オンチェーンの全取引履歴を追跡し、ウォレットアドレスをスキャンして、すべての収支および取引相手の情報を検証します。」
鄭氏は、この分野に深く取り組む価値があると判断しており、その根拠は世界の金融サービスが徐々にオフチェーンからオンチェーンへと移行しつつあるという認識にある。「我々は、世界の金融サービスが継続的にオンチェーンへと移行していくと信じており、DK銀行はこの変革に万全の準備を整えた金融機関となることを目指しています。」
シンガポール法を参考に、迅速なライセンス取得ルートを導入
GMCはゼロから監督体制を構築していない。「企業ガバナンスの観点では、我々はシンガポールのコモンローを採用し、金融監督規制についてはアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）の規則に準拠しています」とシンゲイ氏は説明した。「これら二つの制度を選択したのは、いずれも世界トップクラスの水準であり、国際投資家からの信頼度が極めて高いからです。」すでにシンガポール、ADGM、香港でライセンスを取得済みの企業は、審査プロセスを一からやり直す必要はなく、迅速なライセンス取得ルートを通じてGMCでの事業展開が可能となる。
外界からは、簡素化された手続きが監督の厳格性を低下させるのではないかとの懸念が広まっているが、シンゲイ氏はこれを明確に否定した。「スピードアップは審査プロセスに限定され、監督基準そのものが緩和されることはありません。GMCが提供する最高レベルの法人税ゼロ優遇措置を享受する企業は、実体のある事業活動が必須です。」彼はさらに、「単に登録のみを行い、実際には誰も働いていない空殻会社は歓迎しません」と述べ、「実体経営要件」を以下のように定義した：ブータン国内の現地人材の雇用、実際のオフィスの設置、日常的な事業運営費用の証明書の提出。また、企業の主要ポジションの責任者は、監督当局による資格審査を通過しなければならない。
なぜ今、小国がこのようなインフラを構築しようとするのか？
ブータンは、この分野に力を入れる唯一の小規模主権国家ではない。主権型暗号資産インフラ企業SignのCEO、辛YAN氏は、この領域に2年間携わり、当初は暗号資産ユーザー向けサービスから各国政府への支援へと事業を拡大しており、ブータンもその協力国の一つである。
「政府は、現実世界におけるあらゆる事業・データ・資産へのアクセスを握る鍵となる存在です」と辛氏はポッドキャストで語った。「各国政府の意思決定は極めて現実的であり、単にビットコインや暗号資産という概念に流されて盲目的に支持するわけではありません。彼らの核心的な要請はただ一つ——自国の発展課題を解決することです。」彼は、各国が抱える他国への依存リスクについても指摘した。「現在、世界の主流金融インフラは米国と中国が主導しており、両国が地政学的理由から協力を制限した場合、関係国は金融システム全体に深刻な打撃を被ることになります。」
スイスでライセンスを取得した新世代オンチェーン銀行URの創設者ネオ氏は、現在の多くのWeb3プロジェクトのあり方が表面的であると率直に批判した。「現在、Web2およびWeb3業界の双方が安易な道を歩んでいます。USDCステーブルコインを発行し、ペイメントカードをリリースすれば『デジタルバンク』と称する——見かけは華やかでも、基盤となるアーキテクチャには実質的な変化がまったくありません。」
ネオ氏によると、スイス金融市場監督庁（FINMA）の監督方式はオンチェーンデータを軸としており、監督当局は直接ブロックチェーンにアクセスし、各ウォレットアドレスの四半期ごとの資金流れや保有額を確認することで、企業のコンプライアンス状況を評価し、次の段階の事業許可を付与するという。鄭氏は、DK銀行も同様の監督ロジックを採用しており、オンチェーンウォレットの取引履歴と法定通貨資金の流れを並行して監視し、GMC全体の金融セキュリティを守っていると述べた。
2018年からマイニングを開始し、ビットコインリスクをヘッジ
ブータンの暗号資産戦略は、突発的なものではない。豊富な水力資源を活用したビットコインマイニング事業は、すでに長年にわたり運営されている。シンゲイ氏によると、マイニング事業は2018年に始まり、鄭氏は補足して「2019年から全国規模でのマイニングが開始され、多くの国がまだビットコインの存在すら知らなかった時期に、ブータンはすでに暗号資産エコシステムに深く関与していた」と語った。シンゲイ氏はこれを国家長期戦略の一環として位置付け、「我々の業界における蓄積こそが、最も強い証左であり、我々は業界の先駆者なのです」と述べた。
両責任者とも、国家の将来を単一の暗号資産に賭けることは避けようとしている。ブータンがトランプトークンのような自国発行暗号資産を導入する可能性について問われた際、シンゲイ氏は「機関投資家向けの暗号資産全産業チェーン——マイニング、カストディ、アセットマネジメント、プライマリーブローカー業務——に焦点を当てている」と答えた。「小売投資家向けの投機的トークンについては、少なくともGMCでは積極的に展開する予定はありません。」
もしビットコイン価格が大幅に下落し、長期的に回復しない場合の対応策について尋ねられた際、鄭氏は銀行家としてのリスク管理の視点から答えた。「銀行業務を行う以上、あらゆるリスクを事前に予測することが必須です。理論上、極端な相場状況はいつでも起こり得ます。仮にビットコイン価格が大幅に下落した場合、我々はどのように対応するのでしょうか？」その答えは多様化戦略であり、ビットコインへの過度な依存を避けようというものだ。「ブロックチェーンは基盤技術であり、ビットコインはその上に構築されたアプリケーションの一つにすぎません。我々はビットコインに重点を置いていますが、同時にステーブルコインやリアルワールド・アセットのトークン化など、他のブロックチェーン関連分野にも力を入れています。」
プロジェクトの実現には時間的制約もある。シンゲイ氏が特に重要視する国際空港は、シンガポール・チャンギ空港の運営会社が管理し、著名な建築設計事務所Bjarke Ingels Group（BIG）が全体の設計を担当する予定で、2029年12月の完成が予定されている。海外からのリモートワーカー向けのデジタルノマドビザについては、鄭氏によれば現在もテスト段階である。この「人と自然の共生」をテーマに設計された新都市では、外国人に対して個人所得税が免除され、月額家賃はわずか400～500米ドルだが、現時点では完成済みの計画図とDK銀行の稼働のみが実現している。
この暗号資産銀行が価値を創出できるかどうかは、業界共通の課題にかかっている。デジタル資産企業Mobilumの創業者ウォイチェフ・カシュィツキ氏は、主権型暗号資産インフラの必要性を明確に提言している。「私は、すべての国が自国のデジタル資産準備機関を設立すべきだと考えています。」
鄭氏は自身の体験談を交えて、小国が暗号資産金融を構築する意義を穏やかに説明した。「私が初めてブータンを訪れた際、首都には信号機がたった1台しかありませんでした」と彼は語った。「交通量が少ないからではありません。実際、自動車の保有台数は決して少なくないのですが、市民が互いに礼節を重んじ、順序よく通行するため、信号機による交通整理が不要なのです。渋滞が発生しても、誰もクラクションを鳴らさず、静かに待っています。今やますます混沌としていくグローバル環境において、こうした包容力と自制心こそが、世界の金融業界が今まさに必要としている特質なのです。」大多数の国がまだブロックチェーン技術を無視していた時期に、ブータンはすでにビットコインマイニングをスタートさせた。そして今、このヒマラヤの小国はさらに一歩進み、独自のコンプライアンスを備えた暗号資産専門銀行を構築しようとしているのだ。
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