NVIDIAが200億ドル規模の社債を発行――ビットコイン・マイナーがAI分野へ転身するという物語に、さらに一層の熱が加わった
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NVIDIAが200億ドル規模の社債を発行――ビットコイン・マイナーがAI分野へ転身するという物語に、さらに一層の熱が加わった
一部のビットコインマイナーが、余剰電力と空き工場をAIデータセンターに転用しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：サム・ボゥルジ
編集・翻訳：TechFlow
TechFlow解説：NVIDIAは、少なくとも200億ドルの社債を発行する計画を明らかにしました。これはAIインフラ需要の高まりを裏付ける動きです。この動きと暗号資産業界との関係は、一部のビットコインマイナーが、余剰電力や既存の施設をAIデータセンターへ転用し始めている点にあります。HIVE、TeraWulf、Hut 8、CleanSparkといった企業がこの方向へと舵を切っており、その背景にある真の圧力は、「マイニング」というビジネスの収益性が年々低下していることにあります。特に2024年4月の「半減期（ハーフィング）」以降、状況は一層厳しくなっています。本短報では、こうした産業の潜在的な潮流を整理しています。
チップメーカーのNVIDIAも、AI関連の社債発行ブームに加わる模様です。同社は、AI関連投資および既存債務の返済資金として、少なくとも200億ドルの社債を発行する予定です。この資金調達は、AIインフラおよびデータセンターに対する市場需要の旺盛さを再確認させるものであり、また、暗号資産業界から脱却しようとするビットコインマイナーにとって新たな機会を開くものです。
先週月曜日、ブルームバーグは報じた通り、NVIDIAが複数の償還期間にわたる社債を発行し、最低200億ドルを調達する計画であると伝えました。
関係筋の話によると、NVIDIAは償還期間が2年から30年までの7種類の社債を発行する予定で、最も長期の社債については、同期間の米国債利回りより約0.9パーセント高い利回りが想定されています。
今回の社債発行は、AI拡大への資金供給に対する投資家の需要が依然として高いことを示すとともに、業界を牽引する有力企業の一つがAIインフラ需要が引き続き高水準で推移すると見込んでいることを意味します。
NVIDIAは、大規模言語モデル（LLM）を駆動するGPUの最大手サプライヤーであり、AIエコシステムの中心に位置しています。同社のチップは、主要な超大規模クラウドプロバイダーやクラウドサービス事業者によって広く採用されており、その資本支出計画は常に業界全体の動向を占う指標として注目されています。
こうした継続的なAI構築ラッシュは、次第に多くのビットコインマイナーにも恩恵をもたらしています。これらのマイナーは、これまで高消費電力だった施設や電力インフラを、高性能コンピューティングおよびAIホスティング向けの施設へと転換し始めています。
HIVE Digital、TeraWulf、Hut 8、CleanSparkといった企業は、これまでほぼすべての収益をビットコインマイニングに依存してきましたが、現在は自社が保有する既存インフラおよび電力契約を活かし、「データセンター向けコンピューティングリソースの提供者」として再定位を図り、急増するコンピューティング需要の恩恵を受けるべく動いています。
マイニングというビジネスの利益は、さらに圧迫されている
マイナーがAI分野へ積極的にシフトする理由は、暗号資産業界における経済的合理性がますます薄れてきていることにあります。特に2024年4月の「半減期（ハーフィング）」以降、その傾向は顕著です。半減期に加え、高いマイニング難易度と運用コストが重なり、利益率は極めて薄くなっています。
あるアナリストは、この時期を「史上もっとも過酷な利益環境」と表現しています。その結果として、多くのマイナーがビットコインの保有在庫を一部売却したり、レバレッジを縮小したりする一方で、マイニング以外の新たな収益源を模索し始めています。
TheEnergyMagのデータによると、昨年10月から今年3月までの間に、ビットコインマイナーは合計で1万5,000BTC以上を売却しました。
図解：昨年10月にBTC価格が12万6,000ドルを超える高値をつけた後、マイニング企業による在庫売却が加速しました
出典 TheEnergyMag
こうした状況を踏まえ、アナリストらは、大手マイニング企業が今後徐々にAIインフラのサプライヤーへと変貌していくと予測しています。例えば、バーントン（Bernstein）は最近、IRENの将来価値の大部分がAIインフラに由来すると見込んでおり、その根拠として、同社のクラウドAI事業の急速な成長を挙げています。
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