ビットコインETFが44億ドルの記録的な資金流出を記録、3週間ぶりに資金が再び流入
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ビットコインETFが44億ドルの記録的な資金流出を記録、3週間ぶりに資金が再び流入
スタンダード・チャータードは、このシグナルをビットコインが既に底を打ったという証拠の一つとして挙げています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow解説：米国ビットコイン現物ETFは、上場以来最も厳しい資金流出局面を乗り越えた。5月15日から6月3日までの13営業日にわたり連続して純流出が続き、累計で44億ドルに達した。これは2025年2月に記録された旧記録（32億ドル）の2倍以上である。さらに価格下落と相まって、ETFの総資産規模は3週間で1043億ドルから828億ドルへと縮小した。
6月12日には、12本のETFが全銘柄で純流出ゼロを記録し、単日の純流入額は8584万ドルとなった。スタンダード・チャータード銀行は、この動きを「ビットコインの底打ち」を示す3つの根拠の一つとして挙げている。
13日間・44億ドル——ビットコインETF史上最大の連続流出
機関投資家のビットコインに対する本音を測る上で、資金の流れは最も直接的な指標である。
これらのETFは、投資家による申込・換金に応じてリアルタイムで現物ビットコインを売買するため、資金の出入りは機関のポジション増減に直結しており、口先だけの発言のような水分は一切含まれない。
過去1か月間、この「尺」が示したのは、上場以来最悪の数値であった。Galaxy Researchの統計によると、5月15日から6月3日までの期間、米国ビットコイン現物ETFは13営業日にわたり連続して純流出を記録し、累計で約43.7億ドル（約5.9万BTC相当）に達した。これは、2024年1月に上場した一連のETFにとって、これまでで最も長い連続流出期間であり、前回の記録（2025年2月の8営業日・32億ドル）を大幅に上回るものだ。
Galaxy Researchはまた、7日間・10日間・20日間など、複数の時間軸における純流出額が、すべてこの期間中に過去最高を更新したと指摘している。これは、売り圧力が単発的なものではなく、長期にわたって継続していたことを意味する。今回の資金撤退により、2026年の累計純流入額は初めてマイナスに転じた。ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチューナス氏も、年初来の累計資金フローが今年初めてマイナスに転じたと確認している。
流出額が最も大きかったのは、ブラックロック傘下のIBITである。Farside Investorsのデータによると、この流出期間中、IBIT単体で約33億ドルの資金が流出し、全体の流出額の約4分の3を占めた。続いて、フィデリティのFBTCが約4.566億ドル、グレイスケールのGBTCが約3.036億ドルの流出を記録した。IBITは上場以来、最も集金力の高いETFであったが、今回こそが大量換金の震源地となった。
資金流出と価格下落の相互悪化で、3週間で215億ドルが蒸発
資金流出の破壊力は、同時期の価格下落によってさらに拡大された。
The DefiantがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、米国ビットコイン現物ETFの総資産規模は、5月15日の約1042.9億ドルから6月3日の約828.3億ドルへと、3週間で約215億ドルの縮小を余儀なくされた。この減少幅は、二つの要因が重なった結果である：一つは換金そのものによる資金流出、もう一つは同期間にビットコイン価格が8万ドル超から6.3万ドル付近へと約21％下落したことによる保有資産価値の目減りである。両者は互いに悪影響を及ぼし合っている。
保有BTC数量で見ると、ETFのビットコイン保有量は約127.7万BTCまで減少し、2025年10月のピーク時と比べて約7.2％低下した。現在、これらのETFが保有するビットコインは、ビットコインの流通供給量の約6.36％に相当し、5月中旬の高水準（7％超）を下回っている。
特に目立ったのが5月28日の換金である。同日、ブラックロックのIBITは単日で5.278億ドルの純流出を記録し、これは同ファンド史上2番目に大きな単日換金額であった。また、5月全体では米国ビットコインETFの月次純流出額が24.3億ドルに達し、単月最多の記録を更新。そのうち最終週だけで14.2億ドルが流出した。
流出終了後の「クリーンな反発」——スタンダード・チャータードはこれを底打ちサインの一つと位置づける
転機は6月初頭に訪れた。
6月5日、ビットコインETFは305万ドルの微小な純流入を記録し、13日間続いた連続純流出に終止符を打った。この金額は市場規模からすれば無視できるほど小さいが、方向性は明確に変わった。同日、イーサリアムETFも17日間続いた連続純流出を終え、1930万ドルの純流入を記録した。しかも、この流入は全てブラックロックのETHAという1本のETFから生じたものであった。
実際、機関投資家が「サイン」として注目したのは、6月12日（金曜日）の動きである。SoSoValueのデータによると、同日、米国ビットコイン現物ETFの単日純流入額は8584万ドルに達し、12本中の5本が資金流入を記録、残り7本は純流入・純流出ともゼロという「ノンフロー」状態だった。つまり、12本すべてが純流出ゼロという「全員ノンフロー」の状態が実現したのである。こうした状況は、売り圧力の緩和を観察する上で、上昇志向の投資家にとって極めて重要な指標となる。
スタンダード・チャータード銀行のグローバル・デジタルアセット研究責任者、ジェフ・ケネディック氏は、この動きを自身の「ビットコイン底打ち判断リスト」に加えている。ケネディック氏は金曜日に顧客向けに配信した簡潔なレポートで、「暗号資産価格は既に本サイクルの底を打った」と述べ、その水準をビットコイン約5.9万ドル（12.6万ドルの高値から53％下落）と位置づけた。そして、底打ちを確認するための3つの指標として、以下を挙げている：①Strategy社のレポートが先週ビットコインを買い増し、②ETFが金曜日に正の純流入を記録、③原油価格が引き続き下落——と。レポートの最後には、「冬は終わりました。暗号資産の春へようこそ。」と記している。
ただし、単日8584万ドルの流入は、3週間で44億ドルに上った資金流出を帳消しにするには程遠い。それでも、こうした「クリーンな取引日」は、売り圧力が天井を迎えたかどうかを観察する出発点となる。
現在、ETFの資金フローはビットコイン価格への影響力をますます強めている。Cryptopolitanが引用した試算によると、ETFの資金フローは、現在のビットコインの週次価格変動の約45％を説明できるという。2024年1月の上場以来、ビットコインETFの累計純流入額は依然として550億ドルを超え、過去最高水準まであと100億ドルに満たない。バルチューナス氏は、この44億ドルの流出を「構造的崩壊」ではなく、「重量級のモメンタム反転」と評価している。
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