また一家のビットコイン財務管理企業が撤退：高値で大量購入したビットコインを大幅に含み損を抱え、運用継続期間は1年未満
TechFlow厳選深潮セレクト
また一家のビットコイン財務管理企業が撤退：高値で大量購入したビットコインを大幅に含み損を抱え、運用継続期間は1年未満
設立から1年未満で、フランスの半導体企業Sequansがビットコイン保有分をすべて売却し、半導体事業への復帰を発表しました。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Protos
翻訳・編集：Chopper、Foresight News
11か月前、フランスの半導体企業Sequans Communicationsは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）からの上場廃止リスクに対応するため、企業向けビットコイン準備金計画を立ち上げました。しかし、この試みは現在、静かに幕を閉じようとしています。
同社は、保有していたビットコインを売却し、自社発行の転換社債を全額償還したと公式に確認しました。また、残りの658BTCについても段階的に現金化する計画を明らかにしています。同社のビットコイン保有高のピークは3234BTCに達していました。
Sequansは当初、長期的な準備資産として3000BTC以上を累積保有すると公言していました。ところが、その「長期」という期間は、結局1年にも満たなかったのです。
同社の株式（ティッカー：SQNS）は今年に入ってから77％下落しており、過去5年間の累計下落率は実に97％に達しています。
Sequansのビットコイン準備金計画は2025年6月23日に開始されました。当時、Swan BitcoinおよびそのCEOであるCory Klippsten氏がこのプロジェクトを積極的に宣伝していました（注：Swan BitcoinはSequansのビットコイン準備金戦略における独占的運用パートナーおよびアドバイザーです）。なお、この計画の開始からちょうど18日前、NYSEはSequansに対し、市場価値および株主資本の両方が取引所が定める最低基準額である5,000万ドルを下回ったとして、上場廃止警告を発出していました。
Sequansの最新公告：転換社債を全額償還済み
Klippsten氏は当時、「Sequansは企業向けビットコイン準備金分野のリーディングカンパニーとなる可能性を秘めています」と述べました。その際のSQNS株価は23.40ドルでしたが、現在の始値はわずか3.98ドルとなっています。
ビットコイン準備金戦略は、始まってすぐに失敗に終わる
2025年夏初頭に市場のバブルが破裂した後、デジタル資産を準備金として保有する方針を採用した多数の上場企業の株価が一斉に下落しました。Sequansがかつて描いていた明るい将来像は、今や完全に崩れ去っています。
SequansのCEOであるGeorges Karam氏は、以前からビットコインは優れた資産であり、極めて高い長期投資価値を有すると強く主張していました。
当社は、この計画の実行パートナーとしてSwan Bitcoinを選定し、資産の保管機関にはCoinbase Primeを任命しました。さらに、ノーザンランド・キャピタル・マーケッツ（Northland Capital Markets）およびB.ライリー・セキュリティーズ（B. Riley Securities）が共同主幹事会社として、総額3億8,400万ドルの私募資金調達を支援しました。
この資金のうち、1億9,500万ドルは、米国預託証券（ADR）を1株あたり1.40ドルで売却して調達したものであり、残りの1億8,900万ドルは、ビットコインを担保とする担保付き転換社債によるものです。つまり、この計画が始まった最初の日から、Sequansが準備金として保有していたビットコインは、実質的に債権者に対して担保として差し押さえられていたのです。
2025年10月3日時点で、Sequansのビットコイン保有高は合計3234BTC、平均取得単価は約11万6,643ドル／BTCでした。本稿執筆時点では、ビットコイン価格は7万3,000ドルまで下落しています。
わずか1か月後、この上場企業は負債の一部を返済するために970BTCを売却したというネガティブなニュースで「有名」になってしまいました。
この行動は、企業によるビットコイン保有（「HODL」）流派の核心原則を完全に逸脱したものでした。このモデルの創始者であるMichael Saylor氏は、広く知られる言葉として「絶対に追い詰められたとしても、手元のビットコインを売ってはならない」と述べています。しかし、Sequansは最終的に、ビットコインを売却して債務を返済するという選択をしたのです。
2025年7月22日以降における、複数のビットコイン財務準備金保有企業の調整済み純資産価値（mNAV）変動率（％）
「ビットコイン準備金戦略は正式に終了」
さらに5か月が経過した後、Sequansはこの計画を完全に中止しました。同社の公式公告には、ただ簡潔に「ビットコイン準備金戦略は終了しました」と記載されています。
かつてビットコインの価値を熱心に称賛していたCEOのKaram氏は、今回の債務返済が同社の発展における重要な転換点であると述べ、今後SequansはIoT向け半導体事業に全力集中し、事業拡大を推進していくと表明しました。
かつてのビットコインへの絶賛や、暗号資産準備金を通じて株主に長期的なリターンを提供するという約束は、すべて白紙に戻され、現在残っているのは保有ビットコインの清算・現金化計画のみです。
実は、3週間前に公表された2026年第一四半期決算報告書において、すでに撤退の兆しが示されていました。決算書のリスク要因に関する記述欄では、ビットコイン準備金関連事業の終了が明確に言及されています。当該四半期のSequansの売上高はわずか610万ドル、営業損失は5,050万ドルに達しました。
年次報告書のデータによると、Sequansの2025年度通期の純損失は1億930万ドルであり、そのうちビットコイン資産の未実現減損損失だけで6,740万ドルに上ります。累計純損失額は既に1億4,510万ドルに達しています。
要するに、Sequansはビットコインを高値で購入し、低値で売却した結果、数千万ドル規模の損失を被ったのです。
本来、同社はビットコイン準備金によって財務的なリスク耐性を高め、株主に長期的な価値を創出することを目指していましたが、その二つの目標はいずれも達成できませんでした。現在のSQNS株価は、ビットコイン準備金計画開始当日から80％以上下落しており、直近1年間の高値からは92％も下落しています。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@Protos
