モルガン・スタンレーのデジタル戦略部門責任者との対談：ビットコインが100万ドルに達するのは決して不可能ではないが、私はそのペースがもう少しゆっくりであることを望む
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モルガン・スタンレーのデジタル戦略部門責任者との対談：ビットコインが100万ドルに達するのは決して不可能ではないが、私はそのペースがもう少しゆっくりであることを望む
「私たちはこれまでに多くの新興市場で深く事業を展開してきましたが、それらの地域では、人々が非中央集権化を積極的に受け入れる十分な理由があることを、よく理解しています。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集・翻訳：TechFlow
ゲスト：Amy Oldenburg（アミー・オールデンバーグ）氏、モルガン・スタンレー デジタル資産戦略責任者
司会：Natalie Brunell（ナタリー・ブルネル）氏
ポッドキャスト元：Natalie Brunell
オリジナルタイトル：When Will Bitcoin Hit a New ATH？ Wall Street Insider Explains
放送日：2026年6月10日
要点まとめ
モルガン・スタンレーは数兆ドル規模の資産を管理しており、今やビットコインを顧客に提供しようとしている。そのデジタル資産戦略責任者であるAmy Oldenburg氏が本インタビューで明らかにしたのは、一見矛盾する事実だ——MSBT（モルガン・スタンレーのビットコインETF）は同社史上初のETFとして、発行初日に記録的な売上を達成した一方で、大多数のファイナンシャル・アドバイザーは、ビットコイン価格が推奨後ほぼ横ばいに推移し続けているため、顧客への推奨をためらっている。Oldenburg氏は、次の大騰勢が新たな製品や政策的恩恵から生じると考えず、むしろ伝統的金融システムを根底から崩すような出来事が、その引き金となる可能性があると指摘。また、5年以内にビットコインが100万ドルに達することには驚かないが、その上昇スピードはもう少し穏やかであってほしいと語った。
注目発言要約
技術的ルーツ：1999年のテクノロジー・バブルから新興市場へ
- 「私の人生のあらゆる段階において、当時は極めて難解で、ネット上では猛烈な批判を浴びていた技術革新が起こっていました。そして今になって初めて、歴史全体のパズルがどのように組み合わさっているのかを明確に理解できるようになりました。」
- 「当時、市場で私と日々取引相手をしていた『古株』のトレーダーたちが、2008年のグローバル・フィナンシャル・クライシスまで私と共に過ごしました。私たちはこの金融津波を共に経験し、その中核を担っていた人々こそが、後にビットコインを最も早く購入したハードコアなユーザーになりました。」
- 「ビットコインの初期の布教者・ヘビーユーザーは、シリコンバレーのギーク層だけでなく、国際的な為替・クロスボーダー市場からも大勢来ています——彼らは当時、中央集権的な銀行システムの代替手段を必死に探していた、現場で取引を行っていた人たちです。」
なぜビットコインは初期から理にかなっていたのか
- 「発展途上地域では、従来の実店舗型銀行システムは非常に遅れており、大多数の一般市民は生涯一度も銀行口座を開設できませんでした。そのため、彼らはモバイルマネーに全面的に依存し、それを積極的に受け入れざるを得なかったのです。」
- 「電力供給が24時間確保されておらず、未舗装道路が延々と続く小さな村にいるとします。そこには、レモネードスタンドのように簡素なヴォーダフォンの小屋があり、その壁には『M-Pesa』という文字が大きく書かれています——それが現金をスマートフォンにチャージする場所なのです。」
- 「我々は多くの新興市場で深く事業を展開してきましたので、そこで人々が非中央集権化を受け入れる理由が十分にあることを、身をもって理解しています。これらの地域では、従来の金融インフラは極めて信頼性が低く、契約精神も皆無であり、甚だしいシステム的腐敗が常態化しています。こうした暗部は、かつて私たちがトレーディング・デスクで実際に体験したものでした。」
なぜ機関投資家はビットコインに全力投球していないのか
- 「当社グループは法的に銀行持株会社であり、これにより、連邦準備制度理事会（FRB）という強大な規制当局の下で、銀行業界特有の厳格な自己資本比率およびリスク管理要件を遵守しなければなりません。」
MSBTの需要が記録的水準に
- 「自社製品を宣伝するのは当然ですが、実際に市場に出るまでは、何が起きるかまったく予測できません。結果は多くの人を驚かせました。」
- 「GSIB（グローバル・システミック・インプリケーション・バンク）レベルの発行とGSIBレベルの保管を組み合わせることは、私たちが最初に市場に投入したいと考えた目標でもあり、同時に、エコシステム全体が今後どこを補完すべきかを知るための試金石でもあります。」
モルガン・スタンレーはデジタルクレジットを発行するか？
- 「デジタルクレジットには確かに何か価値あるものがあると分かっていますが、大多数の人々はまだビットコインすら理解できていない状況で、ましてやそれより高度な商品など論外です。」
- 「教育の不足こそが、コミュニティやファイナンシャル・アドバイザーがこうした商品にアクセスできない最大の障壁です。」
- 「一部の商品要素は非常に魅力的ですが、どこか一点が欠けていて、全体が完成しないという状態です——初期のブラックベリーのような話です。」
アドバイザーギャップ：なぜ誰もがビットコインを推奨しないのか
- 「もし我々が1万ドルまたは1万5千ドルという超低位で推奨し、その後10万ドルまで急騰していたなら、その勢いは自然と後押しになっていたでしょう。しかし興味深いことに、推奨以降、価格はほぼ横ばいのレンジ内に収まっています。」
- 「ファイナンシャル・アドバイザーには受託義務があり、目の前の顧客にとって最適な資産を選択しなければなりません。すべての顧客が成長志向型投資家というわけではありません。」
ビットコインの発展が阻まれている原因は何か？
- 「我々は常に『成功か失敗か』という白黒つけた議論に陥りがちです。しかし、現実は非常に複雑な世界であり、さまざまな物語が混在し、注力や資産配分を分散させています。」
- 「グローバルな主流資本の資産配分における注目度と流動性は、容赦なく分割されています。」
- 「言いにくいのですが、おそらく本当に危機が必要なのかもしれません——既存のシステムが粉々に砕け、ビットコインだけが無傷で残るような危機です。」
企業の貸借対照表
- 「銀行がビットコインを保有しないのは、嫌っているからではなく、より効率的な資産選択肢があるからです。資本規制が改善されない限り、我々はより有利な資産にリソースを集中させるでしょう。」
- 「もし誰もトークン化された株式を必要としていないなら、我々が多額の費用をかけて開発する理由はありません。需要が生まれれば、我々も対応します。ビットコインについても同様のロジックです。」
ビットコインの将来
- 「魔法のようなJカーブが描かれ、2027年に突然爆発するとは思いません。むしろ、参加者が徐々に増え、教育を受け、理解を深めながら、ゆっくりと上昇していくというのが、これまでの経験に照らしたより現実的なシナリオです。」
- 「ビットコインが100万ドルに達するのは素晴らしいことですし、それが不可能だとは思えません。私がこれまで見てきたすべてのことを踏まえると、すべてが可能だと信じています。」
勝者総取りのテクノロジーと冗長性を重んじる金融：業界の将来
- 「テクノロジー業界やテクノロジー関連分野では『勝者総取り』の文化が見られますが、これは金融サービス業界とは全く相容れません。金融サービスの本質は冗長性と多数のプレイヤーによる競合です。」
- 「RFP（提案依頼書）プロセスでは、十数社からスタートし、最終的に3社程度に絞り込むのが理想ですが、テクノロジー分野では、我々の厳しい要件を満たせるのは1社、多くても2社しか存在しないことが多いのです。」
大手銀行に対する批判への反論
- 「新興市場では、一般市民が伝統的な公的金融システムに対して抱く『不信感』は、教科書に載っている抽象的な理論ではなく、毎日血を流すほどリアルな現実です。」
- 「熱狂的なビットコイン信仰者の視点から見れば、現物ビットコインを伝統的金融機関のETPに組み込む行為は異端と見なされますが、それが今、私が予想もしなかった規模で進行しています。」
- 「ETPのシェアを保有することは、ビットコインを保有することではありません——あなたが保有しているのは、ビットコイン価格へのエクスポージャー（価格変動リスク）です。この点は、何度も教育する必要があります。」
技術的ルーツ：1999年のテクノロジー・バブルから新興市場へ
司会・Natalie Brunell：本日のゲストは、モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）のデジタル資産戦略責任者であるAmy Oldenburg氏です。Amyさん、あなたがビットコインと出会った経緯、そしてモルガン・スタンレーで20年以上にわたるキャリアを歩んできた軌跡をお聞かせください。
Amy Oldenburg：
私はモルガン・スタンレーで26年間勤務していますが、そもそもそれが私の計画だったわけではありません。私はオハイオ州の中西部の小さな町で育ちました。面白いことに——番組前にお話ししたように、「一体どうやってここまで来たのですか？どうしてこんなに狂気じみたデジタル資産・ビットコインの旅に足を踏み入れることになったのですか？」
私はX世代の真っ只中にいますので、あなたの経験に強く共感できます。時折、80年代・90年代の子どもたちがどんな風に育ったかをテーマにしたネット上のジョークを見かけますが、振り返ってみると、テクノロジーは私たちの人生の非常に早い段階から、静かに私たちの世界を再構築し始めていたのです。私は7〜8歳の頃、いとこたちと一緒に地下室でアタリ（Atari）のゲーム機を遊んでいました。その後、任天堂（NES）が登場し、「スーパーマリオブラザーズ」で私たちは完全に夢中になりました。私の人生の各重要な節目は、常に破壊的な技術の波に包まれていました。
あるクリスマスに父がTandyのパソコンを買ってくれ、私たちは最も初期のパソコンゲームに没頭しました——当時は本当に衝撃的でした。そして技術はさらに加速しました。高校時代にはコンピューター室でタイピングの基礎を学びましたが、大学になると、テクノロジーは私たちの日常生活にさらに深く浸透していきました。
当時、ある教授がブラックベリーの内側テスト版を入手し、私たちのマーケティングクラス全員がその初期ユーザーとなりました。教室でその端末を見て、私たちはまったく使い道が思いつかず、「これ、アプリもないし、ただの重いブロックじゃないか？携帯電話の代わりになるのか？友達にも誰も持ってないし、誰にメッセージを送ればいいんだ？」と愚痴っていました。その後、特徴的なフルキーボード搭載モデルに進化し、一時期は誰もが持つほど普及しましたが、突然時代の流れに飲み込まれ、事実として淘汰されました。
さらに面白いのは私の専攻です。当時私は会計学を専攻していましたが、学校の規定で会計学の学生は海外交換留学ができませんでした。私は当時、オハイオ州からとにかく遠く離れたところへ行きたいと願っていました——大洋を越えた国際市場へ放り出されても構わないほどでした。海外に行けないならと妥協し、サンフランシスコでの国内交換プログラムに参加することにしました。当時私はニューヨークで学んでいたため、1999年に荷造りをしてサンフランシスコへ向かいました——そして着いた直後、まさに最も過熱したインターネット・テクノロジー・バブル（ドットコム・バブル）に巻き込まれました。
若さゆえに、目の前の世界がどれほど狂っていたかを理解できませんでした。シリコンバレーで、私は翌日にはウェブサイト構築を請け負うスタートアップ企業に就職しました。この企業はフォーチュン500企業向けにウェブサイトを構築する業務を主としていました。2ヶ月間の有給インターンシップを終えた後、私は会計学の専攻を辞め、専攻自体を放棄しました。当時の感覚は非常に明確で——今まさに起こっているこの技術革命は、将来を根本的に変えるだろうと確信していたのです。
当時、私たちは会社とともに様々な業界カンファレンスに参加しました。当時のグーグル（Google）はまだ小さなスタートアップに過ぎず、採用活動のために会場で小さな紙片を配布していました。「興味がある方は、Craigslistのページからグーグルの求人に応募してください」という一文が書かれていたのです。私たちは眉をひそめ、「グーグル？何て名前だ？ビジネスモデルがまったく分からないぞ——誰がそんなもので検索する？成功するはずがない。」と話していました。
だからこそ、私の人生のあらゆる段階において、当時は極めて難解で、ネット上では猛烈な批判を浴びていた技術革新が起こっていました。そして今になって初めて、歴史全体のパズルがどのように組み合わさっているのかを明確に理解できるようになりました。
私がデジタル資産・ビットコインの領域に入った経緯については——実は、インターネット・バブルの崩壊後にモルガン・スタンレーに入社しました。バブル崩壊時に私はサンフランシスコのスタートアップに残り、後にニューヨーク本社へ正社員として戻りました。しかし、当時誰もが気づいていたのは、大環境が完全に崩壊していたということです——私たちはS-1（上場申請書）の提出を取り下げざるを得ず、上場を果たすことはできませんでした。その後、会社内部で2回にわたる激しいリストラが行われました。 私はすぐにプランBを立ち上げなければなりませんでした。家賃を払わなければならないからです——そして、絶対にオハイオ州の実家には戻らないと決めていました。
ちょうどそのタイミングで、偶然にもモルガン・スタンレーに入社しました。私の親しい友人がモルガン・スタンレーの人事部門におり、彼女が私に声をかけてくれました。「あなたは伝統的な金融には興味がないし、テクノロジーに全力を注いでいるのは知っているわ。でも、今はたくさんのポジションが空いているの。もし誰か紹介できる人がいたら、ぜひ教えてね。」私は考えました。「じゃあ、自分で応募してみようか。少なくとも、自分のための保険にはなるだろう。」
こうして、私はモルガン・スタンレーの新興市場チームへと異色のキャリアを歩み始めました。当時、アジア通貨危機（1997年）の余波はまだ収まっておらず、メキシコのテキーラ・ショック（1994年）もつい最近のことでした——新興市場全体は惨憺たるものでした。私が加入したチームは、わずか数年で数回もチームリーダーが交代しました。同時に、テクノロジー・バブルの崩壊が金融資産に与える激しい衝撃も感じていました——それは2000年から2001年頃のことです。さらに劇的だったのは、私が入社してちょうど9ヶ月後の9/11テロ事件です。その頃は、危機が次から次へと押し寄せ、一方で基盤となる技術革新はさらに加速していました。
モルガン・スタンレー在籍中、私は数年間トレーディング・デスクで、プログラム取引（Programmatic Trading）および新興市場の外国為替取引（FX Trading）を担当しました。当時、市場で私と日々取引相手をしていた『古株』のトレーダーたちが、2008年のグローバル・フィナンシャル・クライシスまで私と共に過ごしました。私たちはこの金融津波を共に経験し、その中核を担っていた人々こそが、後にビットコインを最も早く購入したハードコアなユーザーになりました。
ビットコインの初期の布教者・ヘビーユーザーは、シリコンバレーのギーク層だけでなく、国際的な為替・クロスボーダー市場からも大勢来ています——彼らは当時、中央集権的な銀行システムの代替手段を必死に探していた、現場で取引を行っていた人たちです。
我々は多くの新興市場で深く事業を展開してきましたので、そこで人々が非中央集権化を受け入れる理由が十分にあることを、身をもって理解しています。これらの地域では、従来の金融インフラは極めて信頼性が低く、契約精神も皆無であり、甚だしいシステム的腐敗が常態化しています。こうした暗部は、かつて私たちがトレーディング・デスクで実際に体験したものでした。
こうして、金融取引の最前線での経験に加え、かつてテクノロジー業界で築いた人脈（例えば、ピア・トゥ・ピアの音楽共有ソフトウェアの開発に携わった友人がいた）によって、私は非常に早くかつ鋭敏にビットコインに触れることができました。そして、当時のデジタル取引やリスク耐性に関する技術的能力は、後にデジタル資産分野へと自然に移行していきました。
なぜビットコインは初期から理にかなっていたのか
司会・Natalie Brunell：あなたはとても早い段階でこのコミュニティに接触していたわけですが、ご自身は早くから投資を始めたのでしょうか？それとも、伝統的金融機関が正式に参入し、業界全体が規制順守化した後、ようやくポジションを構えるようになったのでしょうか？
Amy Oldenburg：
実はそうではありません。笑ってしまう話ですが、先週弟が我が家を訪問した際、私たち二人でその話を思い出しました——2012年頃、彼が興奮して私のもとに駆け込み、「ビットコインを掘るために何台かマシンを買う！」と宣言しました。私は即座に彼を笑い飛ばし、「うちにはそんな高性能なハードウェアなんてないよ。」と答えました。
さらに、当時の暗号資産の環境は、まさに刀光剣影、極めて危険なものでした——今日のように、洗練されたCoinbaseアプリをダウンロードし、ブラウザ上で数回クリックするだけで安全にビットコインを保管・送金できる状況ではありませんでした。正直言って、当時ビットコインを購入する唯一の方法は、Mt.Goxのような粗悪なプラットフォームと取引することでした。私はモルガン・スタンレーで働いており、内心で「これに手を出したら、明日には会社をクビになるだろう」と恐れていました。当時の私にとって、コンプライアンスリスクと運用コストはあまりにも高すぎました。ですから、私は常に密かに注目し、膨大な時間をかけて冷めた目でその進化を観察していましたが、決して早期からパソコンの前に座ってコードを書き、マイニングに没頭するようなハードコアなマイナーではなかったのです。
司会・Natalie Brunell：それでは、視野をもっと広げて、あなたが新興市場（Emerging Markets）での投資経験を積んでいた頃の核心的な洞察についてお聞きします。その経験から得られた結論のうち、ビットコインの台頭と直接つながるものはありますか？新興市場で得た血の涙の経験のうち、あなたを猛然と目覚めさせ、「ああ！ビットコインが理にかなっているのは、ここに根拠があったのだ！」と気づかせたものは何ですか？
Amy Oldenburg：
あります。しかもその直感は非常に強烈でした。2007年、つまりグローバル・フィナンシャル・クライシスの直前です。今日、フィンテックに関心を持つ人々は、M-Pesa（ケニアのモバイルウォレットの代表例）や、アフリカおよびその他の新興市場におけるモバイルペイメントの爆発的成長について、すでに耳にしたことがあるでしょう。しかし、あまり知られていないのは、モルガン・スタンレーのチームが2006～2007年頃、その親会社であるSafaricomのIPOに深く関与し、投資していたことです。
当時、東アフリカの最前線で、我々はデジタル通貨およびモバイルペイメントのインフラが、その土地を席巻する速度を、まさに恐怖を覚えるほど目にしました——その爆発力は、認識を覆すほどのものでした。しかし、アメリカに住む西洋人は、この変革に対して全く共感できませんでした。なぜなら、我々のクレジットカードシステムはあまりにも成熟しており、アメリカ人はアフリカの人々が直面するような痛みを経験したことがないからです。さらに驚くべきことに、アフリカの人々は、スマートフォン時代以前の、最も古い非スマートフォンのフリップフォンを使って、この一連のデジタル金融プロセスを動かしていたのです。
これらの発展途上地域では、従来の実店舗型銀行システムは極めて遅れており、大多数の一般市民は生涯一度も銀行口座を開設できませんでした。そのため、彼らはモバイルマネーに全面的に依存し、それを積極的に受け入れざるを得なかったのです。
その後、私はタンザニアに滞在したことがあります。電力供給が24時間確保されておらず、未舗装道路が延々と続くような最も辺鄙な村落を歩いていると、突然、道端にヴォーダフォン（Vodafone）の小さな黄色い小屋が立っているのを見つけます。その小屋は、まるで村の子供たちがごっこ遊びで作ったレモネードスタンドのように簡素ですが、壁には極めて目立つ四文字が大きく書かれています：M-Pesa。
それが、地元の村民が現金をスマートフォン内のデジタル資産にチャージする場所です。肉眼でその去中心化されたデジタルインフラが社会にどれほど深く浸透しているかを確認し、金融の周縁に置かれた人々がこれを自分たちの運命を変える唯一の手段として受け入れていること、そしてそれが一般の人々にもたらす実際的な安心感を目の当たりにすると、心の奥底に響く衝撃は言葉では表現できません。
そのシーンを想像してみてください。毎日市場で野菜やパンを売ったり、露店を出して生計を立てているアフリカの女性たちです。過去には、彼女たちが仕事帰りの夜道を帰宅する際、全身に稼いだばかりの重い現金を詰め込んでいました。治安の悪い地域では、これはまさに持ち歩く爆弾と同じでした。
しかし、モバイルデジタル通貨が登場してからは、彼女たちは仕事帰りにすぐ近くのデジタル・ポイントで現金を預け、スマートフォンやデジタル・カード上の一連の暗号化された数字に変換できるようになりました。彼女たちが、何も持たずに真っ暗な帰り道を歩くとき、彼女たちが消し去るのは暴力による強奪という即死の危険であり、代わりに得るのは、伝統的金融社会では一度も味わったことのない、絶対的な技術的安全保障です。
気づいていますか？このような金融・資産・生命の安全が複雑に絡み合う基本概念は、シカゴやニューヨークの無菌室のようなオフィスで暮らす普通の西洋系投資家やウォールストリートの銀行家とは、まったく異なる宇宙の周波数で動いているのです。そして、これがまさにビットコインの初期価値論の最も硬い基盤なのです。
モルガン・スタンレーの現物ビットコインETF
司会・Natalie Brunell：では、モルガン・スタンレーが公然とステージに立ち、ビットコインを支持する姿勢を明確に示し、さらには現物ビットコイン関連商品（現物ビットコインETP／ETFの販売・代理販売）を市場に直接提供するに至った、そのきっかけは何だったのでしょうか？
Amy Oldenburg：
その根本は「顧客主導」です。モルガン・スタンレーでは、会社が日々生き残り、機能するために最も重要な原則の一つが、顧客主導です。顧客が強いニーズを継続的に表明している以上、サービス提供者として、我々は市場の流れに応じなければなりません。
もちろん、業界特有のコンプライアンス枠組みに制約を受けるため、各段階で我々が行えることは明確なラインがあります。しかし、規制環境が緩和・進化するにつれ——たとえば、当社傘下のETRADE事業を見ても——この問いに答える前に、まずモルガン・スタンレーの広大な事業ポートフォリオを簡単に整理しておく必要があります。
当社にはいくつかの異なる事業部門があります：機関証券部門——通常イメージされる投資銀行、セールス・トレーディング、リサーチ部門です。続いてウェルス・マネジメント部門——その中にファイナンシャル・アドバイザーが含まれており、後ほど詳しくお話しします。また、大規模な買収も行っており、その一つがETRADE——自主取引のオンライン・プラットフォームで、この技術プラットフォームを通じて、我々はまったく異なる顧客層に到達しました。さらに、アセット・マネジメント部門——企業年金から主権財産基金、コモン・ファンド、ETFに至るまで、各種商品を製造する部門です。
これらの商品は、当社独自のウェルス・プラットフォームで販売されるだけでなく——これは単なる販売チャネルの一つに過ぎません——他の仲介業者、他の銀行との提携を通じて、全米および全世界で販売されています。このような多様な事業を持ち、複数の部門の能力を同時に動員できるのは、非常にワクワクする状況です。
ビットコインへのエクスポージャーに関しては、当社のアセット・マネジメント部門からビットコインETPが提供されています。また、現物取引も現在ETRADE上で段階的に開始されており、ETRADE上で直接現物ビットコインを購入することができます。
なぜ機関投資家はビットコインに全力投入していないのか
司会・Natalie Brunell：モルガン・スタンレーのような巨大機関がこうした商品を提供するには、多くの関門——コンプライアンス、法務——を通過する必要があります。内情を教えていただけますか？なぜこれほど時間がかかったのでしょうか？一方では、「たった16年で、ビットコインがモルガン・スタンレーのようなメインストリーム銀行にまで入り込んだというのは奇跡だ」と楽観的に見る人もいます。他方では、「すでに風が吹いているのに、なぜメインストリーム機関は全財産を賭けてビットコインに全力投入しないのか？」と過激な信奉者が反論します。
Amy Oldenburg：
いくつかの異なる問題があります。まず、外部が我々に課せられている極めて厳しい体系的規制制約を、しばしば過小評価しています。ここで、皆さんに理解していただきたい重要な概念があります。モルガン・スタンレーの基本的な構造は、ブラックロック（BlackRock）とは本質的に異なります。
ブラックロックは純粋な独立系資産運用会社ですが、モルガン・スタンレーは、大規模なアセット・マネジメント事業を擁しているものの、法的構造上は銀行持株会社です。つまり、モルガン・スタンレーは、銀行業界に特有の、はるかに厳しい自己資本比率およびリスク管理要件を遵守しなければならないのです——なぜなら、我々の頭上には、連邦準備制度理事会（FRB）という巨大な規制当局が君臨しているからです。
これが、モルガン・スタンレーがブラックロックのような独立系アセット・マネジメント会社と違って、早期に柔軟に暗号資産関連の先行商品を市場に投入できなかった理由の一つです。当時、フロントラインのテクノロジーが飛躍的に進展し、我々は同行他社が次々と暗号資産商品をリリースするのをただ見守るしかなく、オフィスでどれほど歯がゆく、辛かったかを想像してください——みんな目と目を合わせて、何度も心の中で叫んでいたはずです。「なぜ我々はできないんだ？」
もう一つ興味深い点があります。実際、数年前からETRADEでの現物暗号資産事業を展開する計画を立てていました。しかし不幸にも、2020～2021年期間に尽職調査を行い、評価し、短縮リストに挙げたサプライヤーの多くが、すでに存在していませんでした。そのため、2024年にこの計画を再起動した際には、以前の作業はほとんど役立たず、計画全体をゼロから再構築しなければなりませんでした。
MSBTの需要が記録的水準に
司会・Natalie Brunell：MSBTの発行は、モルガン・スタンレー史上最高のETF初日売上を記録しました。実際の需要はいかがでしたか？
Amy Oldenburg：
商品製造者として、製品が市場にリリースされる前には、当然のようにその宣伝に力を入れます——しかし正直に申し上げると、コードと製品が実際に市場に切り込まれ、銘柄が上場するまでは、心は宙ぶらりんです。一体何が起こるかは誰にも分かりません。
我々はウォールストリートからさまざまな声を聞いています。「必ずこの分野に参入しなければならない」という声もあれば、「すでに20種類以上のビットコインETPがあるのに、なぜわざわざ参入する必要があるのか？」という声もあります。我々は差別化を図るために最大限の努力をしました——この商品に機関投資家レベルのアーキテクチャを導入しました。14bpsの手数料で市場に参入し、総運用報酬率の設定に非常に力を入れました。また、保管面でも工夫を凝らし、CoinbaseとBNYと提携し、ETPの保管でBNYと提携した市場初のケースとなりました。
したがって、GSIBレベルの発行とGSIBレベルの保管を組み合わせることは、我々が最初に市場に投入したいと考えた目標でもあり、同時に、エコシステム全体が今後どこを補完すべきかを知るための試金石でもあります。なぜなら、この先のより高度な商品へと進む場合、BNYをはじめとする我々や他のウォールストリートのGSIBが、24時間365日稼働するフライホイールへと真正に進むために、まだ大量の作業が必要だからです。
モルガン・スタンレーはデジタルクレジットを発行するか？
司会・Natalie Brunell：モルガン・スタンレーは、Strategy社が提供するデジタルクレジットのような革新的な商品を発行するのでしょうか？
Amy Oldenburg：
良い質問です。最近数ヶ月、私は何度か彼らのイベントに出席し、彼らのチームと多くの共同作業を行いました——我々自身がSTRKというデジタルクレジット商品の発行に主要な関与者として参加しているため、こうした資産の基盤となるロジックと運用メカニズムについては、非常に詳細に理解しています。
前述した私のストーリーに戻りますが——人々が、これが全体のパズルのどこに位置するかを正確に理解するのは難しいと感じています。ファイナンシャル・アドバイザーと話す際、一部の人はこれをよく理解していますが、非常に多くの人々はまだビットコインすら理解できていないため、さらに高度な商品については、膨大な教育が必要です。さらに、こうした商品には、伝統的な分類の枠組みに収まらない特徴があり、投資家が慣れているような格付けもありません。見た目も異なり、振る舞い方も異なります。我々は、こうした商品を人々にどう理解してもらうかを考えなければなりません。
今日、ETPの発行をすべて経験した同僚に、「コミュニティやファイナンシャル・アドバイザーがETPやSTRKなどの商品にアクセスできないのは、何が制限要因になっているのでしょうか？」と尋ねました。彼女は即座に、「100％教育です」と答えました。
一部の商品要素は非常に魅力的ですが、どこか一点が欠けていて、全体が完成しないという状態です——初期のブラックベリーのような話です。私はその中にある価値を理解していますが、まだ完璧に組み合わさっていません。しかし、いずれはそうなると信じています。ただ、そのためにはもう少し時間がかかるだけです。
アドバイザーギャップ：なぜ誰もがビットコインを推奨しないのか
司会・Natalie Brunell：先ほどファイナンシャル・アドバイザーについてお話ししました。ご存知の通り、モルガン・スタンレーは現在、公式戦略において2～4％のビットコイン戦術的配置比率を許可しています。しかし、あなたがおっしゃった通り、ウェルス・アドバイザー側の採用・推奨のスピードは、フロントエンドの顧客の熱狂的な需要に比べて、はるかに遅れています。
Amy Oldenburg：
これは非常に良い質問で、我々はその背後にある心理的要因を理解しようと努力しています。これは金融的要因と同等に重要です。我々の推奨は、中程度から積極的な投資ポートフォリオを対象としており、すべての顧客を対象としているわけではなく、リスク・プロファイルに合致する顧客に限定されています。
マクロデータから見ると、最近世界的なインフレが継続的に上昇しているにもかかわらず、ビットコインの価格はむしろ下落しています。市場における実際のパフォーマンスは、依然として株式などの高リスク資産と連動しています。正直言って、個人的なアセット・マネジメントの直感としては、ビットコインが早くも脱皮し、ゴールドのような真正の跨周期的インフレヘッジ機能を持つハード・アセットとして振る舞うことを願っています。したがって、「理論上のデジタル・ゴールド」と「現実の高リスク資産」の間の乖離は、無数の顧客およびファイナンシャル・アドバイザーを極めて混乱させています。
とはいえ、モルガン・スタンレーの公式認可は、白紙黒字で明記されています——一部のバランス型ポートフォリオでは0～2％、より積極的な公募成長型ポートフォリオでは2～4％です。しかし極めて繊細な点は、こうした配置推奨を開放して以来、ビットコインの価格は長期的に横ばいのレンジに収まっていることです、ですよね？
もしモルガン・スタンレーが、ビットコインが1万ドルまたは1万5千ドルという超低位で公式推奨を行い、その後10万ドルまで暴騰したなら、その驚異的な利益獲得効果と市場の勢いは、すべてのアドバイザーを自然と前進させたでしょう。しかし興味深いことに、推奨以降、価格はほぼ横ばいのレンジ内で推移しており、これにより人々はその今後の動きに対してさらに慎重になり、心理的な戦いは非常に困難になっています。
さらに、他の資産クラスとの並列対応も必要です。私募クレジットはここ数年非常に人気があり、AI関連の評価額の爆発的上昇も、すべての人を混乱させています。あなたは顧客の資産配分を管理しており、忘れてはならないもう一つの点は、すべての顧客が成長志向型投資家ではないということです。ファイナンシャル・アドバイザーには受託義務があり、目の前の顧客にとって最適な資産を見つける必要があります。我々の多くの富裕層顧客は、一部は革新的なものを好んでおり、積極的に要求します。他方では、より信頼性の高い資産に資金を置いて、安定した収益と資本保全を重視する顧客もいます。
ビットコインの発展が阻まれている原因は何か？
司会・Natalie Brunell：私は「ビットコインは基本的に2021年の高値から往復している」という話を聞きます。理解できます。もちろん、視野を広げ、長期的な時間軸で見る必要がありますが、あなたはビットコインの発展を妨げている要因は何だと考えますか？今や2026年です。多くの機関や銀行が参入しています。Strategy社は毎週月曜日、機械的に執拗に買い続けているのに、なぜまだ20万ドルのピークに達していないのでしょうか？
Amy Oldenburg：
これには、単一の要因が作用しているわけではありません。我々は常に、「ビットコインは最終的に成功するのか、それともゼロになるのか？」という白黒つけた二元論争に陥りがちです。それは「デジタル・ゴールドなのか、それともバブルなのか？」という問いでもあります。しかし現実は、基盤となるロジックが極めて複雑な戦略的ゲームの世界です。最近確かに一時的なブルームーブがありました。多くのメインストリーム金融商品が集中して登場し、そのグローバルな流通チャネルを大幅に拡大しました。しかし忘れてはならないのは、昨年、伝統的な金融市場で極めて激しいゴールド・シルバーのスーパー・ラリーが発生し、コモディティ取引が異常に活発だったことです。ある同業者と話した際、彼は率直にこう言いました。「我々は暗号資産への注目を撤回しました。今、全投資銀行のスタッフがコモディティのデイトレードに走っています。」ご覧の通り、グローバルなメインストリーム資本の資産配分における注目度と流動性は、容赦なく分割されています。
司会・Natalie Brunell：では、ビットコインを再び活性化させ、多くのBitcoinerが期待する「中立的な準備資産」という位置付けに近づけるための触媒は何だとお考えですか？
Amy Oldenburg：
時間が必要だと思います。言いにくいのですが、私はグローバル・フィナンシャル・クライシス、テクノロジー危機、9/11、さらには新型コロナウイルスのパンデミックを経験した世代です。危機的出来事は、我々の思考方法を根本的に変え、時には旧来の思考方法に戻れないこともあります。私は危機が必要だとは言いたくありませんが、時には「ゆっくりと押し寄せる危機」——新型コロナやグローバル・フィナンシャル・クライシスほど劇的ではないが、それでも確実に進行する危機——かもしれません。しかし不確実です。あるいは、既存のシステムが粉々に砕け、ビットコインだけが無傷で残るような出来事が必要かもしれません。
私にとって、デジタル資産の活動の進化も非常に興味深いものです。私の旅路は、ビットコインから始まったため、私は特に新興市場の視点から非中央集権化を信奉しています——電力が遮断されたり、国家が崩壊したりしても、エコシステムとブロックチェーンは世界中の他の支援者によって維持されます。しかし今、我々は非常に中央集権的な方法で多くのデジタル資産を構築しています。そのため、何かが問題を起こした後に、再び非中央集権化の議論に戻るのかもしれません。
先週、あるイベントで「agentic（エージェント型）」という概念について話しました。我々は、ある日、プルーフ・オブ・ワークの価値を真に理解することで、その原点に戻るかもしれません：AIエージェントがメールの受信箱を破滅させ、大量のスパム、偽情報、真偽の判別不能なメッセージが押し寄せたときに、ビットコイン技術の初期の大きな目的の一つが、メール受信箱のスパム問題を解決することだったことに気づくかもしれません。本当に戻って、「これは非常に必要だ」と言うことになるかもしれません。私の受信箱はエージェントからのメッセージで破滅しつつあり、私は取引が真か偽か判断できず、それをどう検証すればよいのか分かりません。おそらく、ビットコインの起源の物語に戻ることになるでしょう。
企業の貸借対照表
司会・Natalie Brunell：多くのプロジェクトやトークンは、名目上は非中央集権化を掲げながらも、実際には非常に中央集権化されており、投機が主な目的です。では、アメリカの銀行がビットコインを貸借対照表に計上するためには、どのような条件が必要なのでしょうか？
Amy Oldenburg：
資本処理においてそれほど重い負担を負わないことが必須です。そして、銀行がビットコインを保有しないのは、嫌っているからではなく、我々もビジネスをしなければならないからです。資本処理や規制の観点から、より効率的な資産があれば、我々は当然、それらを優先します。これはビットコインへの反対ではなく、担保としての利用、取引およびエコシステムの観点からも、この資産の活用を支える環境が必要であるというだけのことです。
ビットコインに限らず、今日我々はトークン化およびトークン化株式について会議を行っています。もちろん、トークン化という話題は再び盛り上がっています。しかし、誰もトークン化株式を必要としていないなら、我々が多額の費用をかけて開発する動機はありません。我々は準備を整え、サポートを提供できますが、結局のところ、伝統的資産が貸付需要の中心であるなら、我々は伝統的な証券貸借を提供し、伝統的顧客向けのサービスを提供できます。需要が生まれれば、トークン化資産への需要にも応じます。
ビットコインについても同様のロジックです。もし我々がこれらの資産を同じように使用でき、担保として利用でき、貸借対照表への負担を増加させないなら、この道を進む意欲が高まります。
ビットコインの将来
司会・Natalie Brunell：もし予測をするとしたら、ビットコイン・エコシステムの採用状況が、5年後および10年後にはどのような状況になっていると思いますか？どのように進化するとお考えですか？
Amy Oldenburg：
私は、さらに継続的な成長が続くと見ています。2030年には、持続的かつ穏やかな採用の増加が見られると予想します。2027年に突然爆発するような魔法のJカーブは見られないでしょう。むしろ、これまで経験してきたのと同様のパターンが続くでしょう——継続的に新しい参加者が入り、教育を受け、徐々に理解し、価格が上昇し、我々はこうしてゆっくりと上昇していくでしょう。
私はあまりにも多くの経験を積んできたため、過激な予測は避けます。ビットコインが100万ドルに達するのは素晴らしいことで、それが不可能だとは思えません。私がこれまで見てきたすべてのことを踏まえると、すべてが可能だと信じています。ただし、こうした極端な出来事には時間がかかると感じています。なぜなら、極端な出来事が起こるということは、通常、他の極端な出来事が同時に起こっていることを意味するからです。
したがって、穏やかな上昇トレンドが望ましく、我々は資産の安定性を求めています。ビットコインが批判されている点の一つは、そのボラティリティです。私は、将来的にはより安定した状態になってほしいと思っています。ボラティリティが完全に消えるわけではないとしても、より範囲限定型の変動になってほしいと願っています。
ビットコインについて、より多くの人に知ってほしいこと
司会・Natalie Brunell：教育ギャップの話に戻りますが、あなたはモルガン・スタンレーの顧客を含む、より多くの人々に、ビットコインについてどのような理解を持ってほしいとお考えですか？現在、彼らが誤解している、あるいは理解していないことは何ですか？
Amy Oldenburg：
私はラスベガスで行ったスピーチでも述べましたが、最大の誤解は、一連の暗号資産が登場した際に、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPなどを「すべて暗号資産で、同じものだ」とみなしてしまうことです。しかし、これらはまったく同じではありません。それぞれが独自の特性を持っています。私は、将来、こうした違いについてもっと時間を割くべきだと考えています——しかし、現時点では、この物語が「ただの暗号資産」という括りに収束してしまっているように感じます。特に、より多くの中央集権的プラットフォームが登場しているためです。あなたは常に焦点をうまく当て、ビットコインに集中していますが、私は確かに、こうした違いについてもっと時間を割く必要があると感じています。
勝者総取りのテクノロジーと冗長性を重んじる金融：業界の将来
司会・Natalie Brunell：私は業界内部にも問題があると感じています。あまりにも多くの相互批判が横行しています。
Amy Oldenburg：
私は、なぜ物事が特定の方法で起こるのかを常に考えています。ユーザーエクスペリエンス、ブランド心理、そして技術分野全体において、私のテクノロジー業界での初期の経験に戻ると、テクノロジー業界には「勝者総取り」のマインドセットがあります。
英偉達（NVIDIA）を考えてみてください。私は創業時期を覚えていませんが、新興市場チームにいた頃、我々は英偉達に投資しました。当時は、アジアのゲームテーマに注目していたため、ゲーム投資として投資しました。英偉達は当時GPUを開発しており、我々の経験は非常に苦しく、何年にもわたって成果が出ませんでした。今、ジェンセン・ファン（Jensen Huang）氏がさまざまなスピーチで苦労話を語っていますが、彼らが何度も破産寸前に追い込まれていたことを思い出します。当時の市場は彼らのアイデアをまったく受け入れず、上場を早めすぎた企業として、極めて長く暗い修業の時代を乗り越えました。
この「勝者総取り」の文化は、テクノロジー業界および多くの技術関連分野で見られますが、金融サービス業界とは全く相容れません。金融サービスの本質は冗長性と多数のプレイヤーによる競合です。投資銀行を見てください。各IPOには多くの銀行が競合し、同じ発行案件に複数の銀行が関わっています。アセット・マネジメント業界では、どのアセット・マネジャーの市場シェアも3％を超えることはなく、極めて分散しています。たとえ「大きすぎて潰せない（too big to fail）」というオーラを纏った超巨大企業であっても、スケールメリットは確かに存在しますが、業界全体は依然として百花繚乱です。
ウェルス・マネジメント業務では、我々は全米最大ですが、2位の企業は我々より30％小さいです。世界規模で見れば、さらに極めて断片化しており、欧州は非常に断片化されており、アジアも同様です。各国には独自の構造と、保険会社を通じた財産管理の理解があり、これは各地域の貯蓄インセンティブに依存しています。
この二つの文化——多数のプレイヤーと冗長性、および勝者総取り——は、うまくマッチしません。なぜなら、我々が技術サービスプロバイダーを捜す際、多くの場合、唯一の選択肢しか見つからないからです。RFPプロセスでは、通常、最初に十数社のリストを作成し、5社に絞り、最終的に3社にまで削減し、その3社から本当に優れたパートナーを選ぶことを希望します。しかし、テクノロジーでは、多くの場合、不可欠なハード・ニーズを満たせるのは1社、多くても2社しか存在しないのです。
司会・Natalie Brunell：では、この「生物多様性」の欠如は、何に起因するとお考えですか？
Amy Oldenburg：
これは環境が決定するものだと考えています。金融サービスの環境はVC（ベンチャーキャピタル）支援ではなく、我々は自らの収益で存続・維持しており、一方でテクノロジーは、生存をかけて戦い続ける投資家基盤を持っていることが多いのです。私は、約20年前にサンフランシスコで連続起業家と食事をしたことを覚えています。彼はすでに1社を売却し、2社目を立ち上げており、非常に成功していました。私は彼の話を聞きながら、ずっと考えていました。「このビジネスの収益モデルは何だろう？まったく見えない。」そこで、思わず尋ねました。「収益モデルって何ですか？」彼は非常に驚き、「どういう意味？収益モデル？分からないんですか？私はネットワークを構築しているんです。これはネットワーク効果の話であって、収益の話ではありません。」と答えました。
大手銀行に対する批判への反論
司会・Natalie Brunell：私の視聴者の中には、私が機関、ETF、こうした金融商品の話題を出すと、瞬時に反骨精神が昂る人がいます。ビットコインにはサイファーパンクの精神があります——それは本来、仲介者を排除し、カウンターパーティ・リスクを解消するために設計された、人民の通貨です。モルガン・スタンレーで20年以上を過ごした人物として、機関のビットコイン参入に反対し、根本的にあなたたちのすべての行動を疑う人々に、何と言いたいですか？
Amy Oldenburg：
私は完全に理解し、多くの点で、非常に強く共感します。私のキャリアの大半は新興市場で過ごしており、そこで一般市民が伝統的な公的金融システムに対して抱く『不信感』は、教科書に書かれた抽象的な理論ではなく、毎日流れる血のリアルな現実です。これは「20年前の昔話で、ぼんやりと覚えている」という話ではありません——今のロシア、ウクライナを見てください。かつてトレーディング・デスクで協力関係にあった友人や同僚が、一夜にして完全に凍結され、実店舗銀行内の全資産を失ってしまったのです。一生懸命に貯めた貯金を守り、家族を別の国へ安全に移すために、彼らは必死に生き延びる道を探さなければなりませんでした。
我々は、身近な友人が突如として会社が倒産し、資産がゼロになるのを目の当たりにしました。これは20年前の話でも、前回のリーマン・ショックの話でもありません。これは今、2026年に、まさに血を流すほどリアルに進行中の現実です。
したがって、私の心の奥底では、まったく逆の二つの世界に同時に生きています。一方では、ここ数年、業界で頻発した害虫的存在や酷い暴走行為に極めて痛心しています——こうした中央集権的詐欺は、富の主権を求める無数の人々を直接怖がらせ、グローバルな合意形成の拡散を深刻に妨げています。しかし他方では、サイファーパンクの理念と哲学には大きな価値があります。
我々は、規模を拡大し、人々がこれと相互作用できるツールを必要としていますが、こうしたツールはまだ本格的に到来していません。到来したのは、非常に中央集権的で使いやすいツールであり、消費者がすでに慣れ親しんでいるすべてのツールとまったく同じ外観です。私はこれを非難しようとは思いませんが、ユーザーエクスペリエンスは今でも非常に貧弱であり、改善は進んでいますが、まだ十分に進化していません。
私にとって目から鱗だったのは、我々がETPを導入し、昨年9月にSECが現物ビットコインをETPに実物移管することを承認したときです。熱狂的なビットコイン信仰者の視点から見れば、現物ビットコインを伝統的金融機関のETPに組み込む行為は異端と見なされますが、それが今、私が予想もしなかった規模で進行しています。
なぜこうなるのでしょうか？人々は確かに、より多くのサービスを必要としているからです。多くの人々は富を築き、この一連の理念を継続的に信じていますが、それでも生活を営み、人生のさまざまな出来事を管理しなければなりません。それは、ローン、住宅購入、送金、遺産の次世代への継承などです。こうした事業を立ち上げようとする人々もおり、一部は成功しています。私は「何も存在しない」とは言いません。一部のツールは非常に成功しています。しかし、時には、中央集権的機関に直接委託する方がより簡単なのです。セキュリティの観点からは怖いし、遺産管理の観点からも怖いのです。
そして、我々は今、これに資本市場サービスを提供できます。たとえば、ビットコインをビットコインETPに移管すれば、それを当社のウェルス・マネジメント・プラットフォームに配置できます。今や、あなたはウェルス・マネジメント顧客と見なされ、移管金額に応じて、高額資産家（HNWI）と見なされる可能性があります。我々は、このETPの価値の最大50％の融資を提供できます。つまり、ビットコインETPの価値の50％相当の資金を借り入れることができ、他の用途に流用できます。我々はすでに、顧客がこのモデルを探索しているのを確認しており、人生の他の取引に使えるサービスを提供できます。遺産管理の観点では、ウェルス・プラットフォームに配置する方が、セルフ・カストディよりもはるかに便利です。
しかし、それでもそれはETPの中にあり、ある人から「私はビットコインへのエクスポージャーを持っているから、何か問題が起きたらビットコインを持っている」と言われたとき、私は「いいえ、あなたはビットコインを持っていません」と答えます。あなたが保有しているのは、ビットコインETPのシェアであり、それはビットコイン価格へのエクスポージャーを提供するだけです。したがって、教育は多層的である必要があります。第一層は、「ビットコインとは何か？」第二層は、「現物ビットコインを保有することとETPを保有することの違いを知っていますか？」第三層は、「セルフ・カストディと中央集権的プラットフォームへの預託の違いを知っていますか？」FTX時代にエクスポージャーを持ち、資産を中央集権的取引所に預けていた人は、当時の数週間を経験しました。どのプラットフォームが巻き込まれたのかが分からなかったのです。もし資産がセルフ・カストディでなければ、自分が影響を受けるプラットフォームの倒産から身を守るために、迅速にセルフ・カストディに移行したでしょう。
司会・Natalie Brunell：あなたのお話は非常に正しいです。一方で、こうしたより伝統的な金融ツールは確かに流動性を解放し、人々はそれを住宅の頭金支払いや、人生の重要な節目におけるビットコイン担保融資に使おうとしています。しかし、私が最も魅了されるのは、選択肢の豊富さです。これは、これまでにない、セルフ・カストディが可能で、脳内に記憶可能な無記名ツールであり、最悪の場合、別の国へ逃れることも可能です。米国のシンシア・ラミス（Cynthia Lummis）上院議員は、上院でこの点を強調しました——それはあなたに自由と人権のツールを与え、他の何ものも提供できないものです。ただし、カウンターパーティ・リスクを受け入れたい場合は、より伝統的な方法で保有することもできます。
Amy Oldenburg：
これは、私がサイファーパンク時代の問いかけに対する答えでもあります。その理念には問題がなく、彼らはそれを続けていくべきです。私は、彼らがそれを続け、その一部が永続することを願っています。今年のラスベガスのBitcoin大会で、2021年のマイアミ・ウィンウッドでの雰囲気と比較して、非常に深い自己主権の理念に基づく議論が減少していることに気づきました。それは単に会議自体の進化かもしれませんし、より多くの中央集権的プラットフォームが登場したためかもしれませんし、あるいは、モルガン・スタンレーのような私のような人物がそこに現れたためかもしれません。しかし、私はその精神を失いたくありません。なぜなら、それはエコシステムにおいて非常に重要な一部だからです。
司会・Natalie Brunell：Bitcoinerは、スーツを着た人物が自己主権と主権を支持する立場に立つことに喜びを感じるでしょう。つまり、両立は可能なのかもしれません。Amyさん、最後に何か伝えたいこと、あるいは私たちがまだ話していないが、補足したいことはありますか？
Amy Oldenburg：
我々は依然として初期段階にあります。量子計算とビットコインの間に「量子がすべてを終わらせるのではないか？」という議論が行われていること、そして我々がまだ非常に受動的な商品について議論し続けていることは、確かに残念です。しかし、私はこれが長い旅であると本当に信じています。ビットコイン・クレジットやその他の高度な商品について話すとき、さらに多くのものが前方に待っているのです。我々には新しいタイプの技術——agentic AI、さまざまな進化するエージェント——があります。おそらく将来、私たち一人ひとりが自分のエージェントを持ち、マイクロペイメントが可能になるでしょう。これらすべてが、将来の環境の形をさらに変えていくでしょう。したがって、デジタル資産は非常に長い道のりであり、私は自分のキャリアの次の段階をこの分野に捧げることを非常に嬉しく思います。なぜなら、我々は相当長い間、この分野に留まり続けるだろうと感じているからです。
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