貿易赤字が国を貧しくすることはない
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貿易赤字が国を貧しくすることはない
トランプ氏の貿易赤字に対する見解は、二つの根本的な誤解に基づいている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Noah Smith
翻訳：Block unicorn
実際のところ、経済理論を合理的に議論したり説明したりすることでトランプ政権の関税政策に勝つことはできないと考えている。つまり、このような主張に対していったいどのように議論すればいいというのか？
私はすでに一つの考えを受け入れている。それは、アメリカ人が広範な関税の負の結果を実際に体験するまで――いわゆる「熱いストーブに触れる」まで――多くの人々が広範な関税が悪いものであることに気づかないだろうということだ。幸運にも、私はアメリカ人が比較的早く目覚める可能性があると思っている。
しかしいずれにせよ、ここは経済学ブログなので、政治的にあまり効果がないと分かっていても、貿易赤字が国を貧しくしない理由について（それが問題ないとは言わないが）説明しておくべきだろうと思う。
トランプの貿易赤字に対する誤解
トランプ氏およびその顧問団や支持者は、貿易赤字とはアメリカが外国から「だまし取られている」という認識を持っている。昨日の投稿で私が説明したように、これがトランプ氏がアメリカと各国との貿易赤字を解消できると考えられる水準に関税を設定している理由だ。
トランプ氏の貿易赤字観は二つの根本的な誤解に基づいている。第一の誤解は単純な会計ミスである。彼の顧問たちは国内総生産（GDP）の計算式を見て、輸入がGDPから差し引かれることに注目する。だが彼らは、消費や投資の中に既に輸入が含まれているため、それを重複して数えないようにするために差し引く必要があるということを理解していない。実際には、輸入はGDPに何の影響も与えない。
第二の誤解は、「輸入品を禁止すれば、国内生産が1対1で代替される」という考え方に基づいている。つまり、アメリカが洗濯機の輸入を止めれば、アメリカ企業が代わりに一台余分に生産すると考えるのだ。これは確かにあり得る結果だが、唯一の結果ではない。アメリカの消費者が単に洗濯機を一台少なく使うという選択もありうる。その場合、誰もが貧しくなる。
実際、トランプ氏らはこれら二つの誤解が別々のものであることにすら気づいていないかもしれない。彼らは、会計上の誤り（輸入がGDPを減らす）が、輸入代替に関する誤った信念から自然に導かれると考えている可能性がある。この二つの誤りは互いに補強しあっている。
結局、トランプ氏はこの二通りの誤解により、アメリカが特定の国と貿易赤字を生じることは、その国に搾取されていると考えている。輸入によって国内生産が抑制され、結果としてアメリカのGDPが低下すると考え、本質的に「生産が盗まれている」と見なしているのだ。そのため、貿易赤字はアメリカがどれだけ搾取されたかを示す指標だと考えている。
しかし、これは全く貿易赤字の仕組みとは異なる。
貿易赤字はクレジットカードでの買い物のようなもの
中国に住むレイミンさんから洗濯機を輸入するとしよう。なぜレイミンさんはあなたにその洗濯機を渡すのか？世の中にはタダの昼食などない。基本的に、あなたはその洗濯機を支払うために二つの方法を使える。一つは、レイミンさんが欲しいものを提供することだ――例えば面白い本50冊（仮にレイミンさんは読書好きで知られているとする）。もう一つは、レイミンさんに借用証書を渡すことだ。
前者は「貿易均衡」と呼ばれる。あなたは洗濯機を得て、レイミンさんは本50冊を得る。貿易黒字も赤字もない状態だ。
後者は「貿易不均衡」である。この場合、あなたは本50冊ではなく、米国債を渡す。国債とは借用証書のことだ。このケースでは、あなたは米中間の貿易赤字に貢献していることになる。実物の財・サービス（洗濯機）が中国からアメリカへ移動する一方で、返礼として渡るのは紙一枚（あるいは実際には電子データ上の数字）にすぎない。
経済学者が貿易について話すとき、「経常収支」と「資本収支」という言葉を耳にするかもしれない。経常収支は実物の財・サービスの純フローであり、資本収支は借用証書の純フローである。もしレイミンさんに代金として借用証書を渡すなら、米国の経常収支赤字と資本収支黒字の両方に貢献している。どちらも「外国人に借用証書で支払いをしている」という事実を表している。
こうして見ると、貿易赤字がクレジットカードでの買い物に似ていることが分かる。ターゲットで洗濯機をクレジットカードで買うとき、あなたは借用証書を書き、その見返りに有形の商品を得るのだ。
ターゲットでクレジットカードを使って洗濯機を買うことが、ターゲットにだまされたということなのか？ いいえ。それによってあなたは貧しくなるのか？ いいえ。今手元のお金は減るが、所有物は増える。同様に、貿易赤字とはアメリカのお金が減って物が増えている状態なのだ。アメリカが貧しくなったとか、外国人にだまされたというわけではない。
貿易赤字が有益になりうるケース
「貿易赤字は良いか悪いか？」と問うことは、「借りたお金で買い物をするのは良いか悪いか？」と問うことに似ている。答えは明らかに「買うものが価値あるものかどうかによる」となる。
重要なのは、すべての購入が消費のためではないことだ。多くの場合、それは生産的な投資なのである。アメリカの工場が日本製のNC工作機械を10万ドルで購入し、日本のメーカーがそのお金を米国債として保有したとしよう。これによりアメリカの貿易赤字が拡大する。しかし、その工場がその機械を使って50万ドル相当の自動車部品を製造・販売できれば、工場もアメリカも利益を得る。
これは韓国が急速な工業化を進めた時期に実際に起きたことだ。1980年頃から1990年代初頭にかけて、韓国は貿易赤字を抱えていた。
この時期、韓国は工業経済に巨額の投資を行っていた。
ちなみに、1970年代末から1980年代初頭にかけて、韓国は貿易赤字を抱えながらも輸出を増やしていた。ドル建てでも、GDP比でも上昇している。
覚えているだろうか？ 輸出はGDPを増加させるが、輸入はGDPから差し引かれない。したがって、韓国が巨大な貿易赤字を抱えていたとしても、貿易は毎年、韓国のGDPにますます大きな寄与をしていたのである。「アメリカを再び偉大に」（MAGA）を支持する人には、この事実を理解するのは難しいだろう。
いずれにせよ、当時の韓国の貿易赤字は正当化されるものだったかもしれない。輸入した資本財（機械など）が、自国で全ての資本財を生産するよりも迅速な工業化を可能にしたからだ。彼らは単に機械を購入し、すぐにそれを用いて自動車やテレビなどの有用な製品を製造し、その多くを世界中に利益を上げながら販売した。
実はアメリカも一定程度、同じことをしている。アメリカの貿易赤字と言えば、安価な中国製テレビなどの消費財を思い浮かべる人が多い。しかしアメリカは資本財もかなり輸入しており、企業はそれを使って製品を生産・販売している。1990年代にはもっと顕著で、貿易赤字がありつつも、投資と輸出のブームがあった。
ただし注意が必要だ。「貿易赤字を利用して投資を行う」＝「貿易赤字は良い」というわけではない。企業が大量の資本財を輸入しても、投資収益が低ければ、それは悪いことだ。
貿易赤字が消費に使われる場合はどうか？ それは良いのか悪いのか？
それでは、安価な中国製テレビやカナダ製自動車といった消費財を貿易赤字で購入する場合はどうだろうか？今日、アメリカの貿易赤字の大部分は消費財によって占められている。このような貿易赤字は良いのか悪いのか？
この場合、「後払い」が良いか悪いかを判断しなければならない。貿易赤字はクレジットカードでの買い物のようなものだと覚えておこう。アメリカが中国製テレビやカナダ製自動車を輸入し、中国やカナダが米国債を得るとき、それはアメリカが将来的に中国やカナダにお金を借りているということを意味する。
いつでも中国やカナダは、その債券を売却してドルを得て、そのドルでアメリカの財やサービスを購入できる。もし彼らが最終的にそうすれば、その時点で彼らはアメリカに対して貿易黒字を持つことになる。これは、アメリカが彼らからお金を借りて、後に返済するという構図だ。
これは、あなたがターゲットでクレジットカードで洗濯機を買い、その後給料を稼いでクレジットカードの支払いを清算するのに似ている。これは悪いことか、良いことか？ 状況による。銀行口座に現金がたまるまで待ってから洗濯機を買うこともできるかもしれない。あるいは、数ヶ月待つのではなく今すぐ買うことが、いくらかの金利を払う価値があるかもしれないと判断するかもしれない。
債務を使って消費財を購入することは、良い財務判断にも悪い財務判断にもなりうる。まさにアメリカが他国と貿易赤字を抱えるときにしているのは、これと同じことなのだ。
また、クレジットカードの利用者と同様に、アメリカは外国への借入を完全に返済しない可能性もある。アメリカが予期せぬ高いインフレを経験すれば、中国やカナダが保有する米国債の価値は下落する。これは部分的な債務不履行に近い。あるいは、 irresponsible な米国指導者が登場してデフォルトすれば、中国やカナダは国債の一部を帳消しにされることになる。
したがって、アメリカが他国と貿易赤字を生じるとき、相手国はリスクを負っていることになる。彼らは基本的に私たちにクレジットカードを貸しており、私たちはそれを使って彼らが作ったものを買っている。しかし、アメリカが破産を宣言して永遠に返済しない可能性は常に存在する。
そういう意味では、貿易赤字を抱える国の方が、貿易黒字国より短期志向または忍耐力に欠ける、と見なせるかもしれない。国家は個人のように動機や性格を持っているわけではないが、そのように考えてもそれほど間違いではない。
貿易赤字はアメリカの産業空洞化を引き起こすのか？
最後の問題は、他国からの輸入がアメリカの生産量を減少させているかどうかだ。クレジットカードでトマトをいくつか買った結果、自分の庭で作るトマトの量を減らしてしまうかもしれない。そして、クレジットカードの返済時期になると、もはやトマトの栽培方法を忘れてしまっているかもしれない。まさにこれが「産業空洞化（デインダストリアリゼーション）」の意味するところだ。
もちろん、貿易赤字が産業空洞化を招かないケースもある。1980年代～1990年代の韓国の例を見れば、貿易赤字が工業化と製造業の発展を助けたことが分かる。1990年代のアメリカでも似たようなことが起きていた可能性がある。
しかし、私たちは歴史的事例について話しているのではない。過去25年間、特に中国、そして他の多くの国々との間にアメリカが抱えてきた貿易赤字について話しているのだ。これらの赤字は、主に投資ではなく、アメリカの借金による消費によるものだった。問題は、こうした赤字がアメリカの製造業喪失を引き起こしたかどうかにある。
少なくとも中国に関して言えば、答えは「確かにそうだ」となる。Autorら（2013年）の著名な研究では、「中国からの輸入競争が、1990年から2007年にかけてアメリカ製造業雇用の同期的減少の四分の一を説明している」と結論づけている。Bloomら（2024年）は、中国からの輸入競争が西海岸や大都市圏では製造業からサービス業への職のシフトを促したが、中西部では主に賃金低下と失業を引き起こしたと発見している。Acemogluら（2014年）は次のように述べている。
本論文では、中国からの輸入競争の急激な増加が、アメリカの雇用成長の鈍化に与えた影響を検討する。我々は、2000年以降加速した中国からの輸入の増加が、アメリカ製造業の雇用減少の主因であり、投入産出の連関や他の一般均衡効果を通じて、アメリカ全体の雇用成長を著しく抑制していることを突き止めた……我々の中心的推計によれば、1999年から2011年の間に、中国からの輸入競争の高まりにより、200万から240万の雇用が純損失した。（強調は筆者）
生データを見ても、概ねこの傾向は確認できる。2001年に中国がWTOに加盟し、アメリカに大量の安価な商品を輸出するようになるまで、アメリカの製造業雇用は長期間にわたり比較的良好な状態を維持していた（全雇用に占める割合は低下していたが）。しかし、21世紀――中国からの輸入が急増した10年間――においては、崖から落ちるように急落した。
ここで注目すべきは、雇用損失の原因が貿易赤字そのものではない点だ。仮に米中貿易が均衡していたとしても、中国の輸入競争によってアメリカの製造業労働者の一部が職を失った可能性はある。なぜなら、A) アメリカの輸出の一部は製品ではなくサービスであり、B) 米国が中国が2000年代に得意とした労働集約型製品ではなく、より資本集約的な商品を輸出していた可能性があるからだ。
しかし確かに、アメリカの対中貿易赤字は極めて大きく、産業の深刻な衰退を引き起こした。継続的な対中貿易赤字は、輸入競争という面と、中国が米国企業を輸出市場から締め出すという面の両方から、アメリカの再工業化を妨げている可能性がある。
したがって、製造業がGDPに占める割合以上の重要性を持っていると考えるならば（私もそう思う）、対中貿易赤字は解決すべき重要な問題かもしれない。
しかし、だからといってトランプの関税が正しい解決策だとは言えない！ 私がこれまで何度も書いてきたことだが、繰り返す価値がある。まず、輸入部品の価格を引き上げることで、トランプの関税はアメリカの製造業者自身を弱体化させている。これが現在、アメリカの自動車労働者や鉄鋼労働者が解雇され、製造業活動指数や景況感が低下している理由だ。第二に、トランプの関税は為替変動や他国からの報復を通じて、輸入だけでなく輸出も減少させることになる。これによりアメリカの製造業がさらに打撃を受ける。
中国に対する関税は、アメリカの製造業競争力を高めるより大きな戦略の一部となりうる。しかし、トランプ氏が先日発表したように、すべての貿易相手国に対して幅広い関税を課す措置は、貿易赤字を減らせるとしても、アメリカの産業空洞化を加速しかねない。結局のところ、アメリカにとって重要なのは輸入を減らすことではなく、輸出を増やすことなのだ。トランプの関税は、この目標を損なうばかりだろう。
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