Pump.Fun共同創業者との対話：私は自分の製品が市場サイクルを殺したとは思わない、メムコインは存続し続ける
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Pump.Fun共同創業者との対話：私は自分の製品が市場サイクルを殺したとは思わない、メムコインは存続し続ける
純粋な形で登場したトークンでさえ、人々が常に限界を試み続けることで最終的に制御不能になる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察整理 & 編集：TechFlow
ゲスト：Alon、Pump.Fun共同創業者
ホスト：David Hoffman
ポッドキャスト元：Bankless
元のタイトル：The Next Chapter for Pump.Fun with Co-Founder Alon
放送日：2025年3月25日
要点まとめ
Pump.Fun共同創業者のAlonが登場し、トークン起動プラットフォームの急速な成長、暗号資産分野におけるMemecoins（ミームコイン）の議論と影響、および新製品PumpSwapのビジョンについて語ります。
本回では、AlonにMemecoinsに対する自身の見解を公平に説明する機会を与えます。同時に、Pump.Funが業界で最も物議を醸す資金操作の中心的存在であった事実も無視できません。当初は無害な投機から始まったものが、構造的かつ体系的な富の収奪へと進化し、富を少数者に集中させ、多数のユーザーに巨額の損失をもたらしてきました。
Memecoinsは、公共の健康に対するタバコの影響と同様に、避けられない負の側面を持つ可能性があります。Pump.Funチームはその立場上、この見解に同意しないかもしれません。しかし我々はまだ暗号資産分野の初期段階にあり、Memecoinsの発展もまた初期段階です。未来はまだ決まっていません。Memecoinsにはより前向きな未来があるかもしれません。結局のところ、Memecoinsは「許可なく金融資産を作成できる能力」という暗号技術のもたらした自然な結果にすぎません。私たちがそれらを好むか否か、それが公共利益への脅威なのか、あるいはより公正な未来への第一歩なのか——そのすべての結果は、Memecoins業界のリーダーたちによって形作られていくのです。
注目ポイント要約
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Memecoinsの本質は「取引可能な注目度の単位」であり、その価値はユーザーが与える注目度と密接に関連している。
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「Pump.Funが市場サイクルを殺した」という主張には全く同意しない。
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Memecoinsは、何らかの形で継続して存在すると信じており、それは実際にユーザーに価値を提供しているためであり、その証明には時間がかかるだろう。
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Memecoinsに関するナラティブが変化することを望んでいる。チェーン上でこれらのトークンを取引することは価値がない、あるいは虚無主義的だと思われることをやめたい。私は「金融的虚無主義」という言葉を決して受け入れない。それはCrypto Twitter上の言い訳にすぎず、現状を正当化するためのものだ。
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Twitterは理想的なプラットフォームではない。そのメカニズムはユーザー間の感情や対立を煽りやすい。そのため、多くの人々が他のエコシステムについて抱く認識は、現実と大きく乖離していることが多い。
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暗号資産分野の本質は非常にソーシャルな性質を持っており、これはエコシステム全体に貫かれている。
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Pump.Funが1〜2年しか存続しない短期的な製品になることを望んでいない。
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Pump.Funの成功は、製品自体の優位性によるものだ。私たちは常にユーザーのフィードバックを聞き、反復的に改善し、本当にユーザーが必要とする機能を提供してきた。
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毎日起きる唯一の目標は、「この製品をいかに持続可能にするか」「ユーザーがプロトコルやアプリと相互作用する際に真の価値を感じられるようにするか」を考えること。これが私たちの究極の目標だ。
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ユーザーと直接対話することは、市場に対する彼らの見解を得る良い方法であり、当時の市場状況を深く理解する助けとなった。
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多くの人々がインフラ構築に過剰な時間と労力を費やす。だが、誰もそれを使わなければ、インフラの存在意義はない。
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文化的意義を持つものは、特に議論を呼ぶ内容ほど、受容されるか否かの境界線を探るものだ。しかし、我々は明確な境界線を設け、越えてはならない一線を確保する。
Pump.Funの設立
David：
まずはあなたの出自、背景、Pump.Fun以前の経歴について簡単に紹介し、その後Pump.Funの構想と設立について語ってください。
Alon：
私自身と他の2人の共同創業者は、この分野にしばらく関わっています。全員が小規模投資家として参入し、BTC、ETH、Dogeなどを購入していました。
時が経ち、業界への関心が高まり、いくつかのプロジェクトに参加しました。個人的にはNFT perpという、NFT専門の先物取引所に深く関与していました。
当時、DeFi分野でも活発に活動しており、市場の潜在力を感じていました。例えばNFT perpでは、コレクション取引における製品と市場の適合性（Product-Market Fit）を見出していたのです。しかしTerra LunaやFTX事件後、市場が下落し、NFTの将来性が当初考えていたほど長続きしないことに気づきました。
そこで新しいアイデアに挑戦しようと考えました。私はその職を辞め、他の2人の共同創業者と共に、この分野でのさまざまなアイデアを実験し始めました。実際にはイーサリアムおよびそのL2上で開発を行っていましたが、多くの人はそれを知らないでしょう。私たちはイーサリアムエコシステム出身で、最初はNFTから始め、その後SocialFiにも取り組み、ほぼゼロから始める苦しい過程を経ました。
少なくとも1年間は「ガラスを噛むような」状態でした。私の共同創業者の一人は「おそらくそれ以上、2年以上も」と言うでしょう。ひたすら反復し、MVP（最小限の実用製品）をリリースし、人々が必要だと感じるものを追求してきました。正直に言えば、始めた当初はこの仕事に不慣れで、自分が「クール」だと思うものや、市場がこうなるだろうと予測したものを作っていたのであって、今のユーザーのために真に構築していたわけではありませんでした。ユーザーとの深い交流もなく、彼らの現在の問題を解決する製品も作れていませんでした。
反復を重ね、多くのことを試す中で、スキルは徐々に向上しました。しかし問題は、私たちが理解していない領域の製品を構築していたことでした。当時、クリエイター向けの資金調達市場を構築しようとしましたが、私たちはコンテンツクリエイターではありませんでした。私たちが暗号資産に来た理由は、チェーン上での取引、NFTの売買など、取引行為そのものだったのです。最終的に、Solana上で人々がMemecoinsを取引し始めたのを見て、これは面白いと感じました。正直、Solanaへの移行には少し躊躇がありました。これまで使ったことがなく、イーサリアムでの開発はうまくいっていたからです。最後のプロジェクトがSolana移行前だったのですが、当時のSolana開発は苦痛で、楽しみにしていませんでした。しかし、ユーザーを獲得したいという強い欲求があり、ユーザーが確かにSolanaにいたため、そこに向かうことを決めました。
私の視点、あるいは共同創業者の視点から言えば、もしユーザーがCardanoにいたら、Cardanoで製品を開発していたでしょう。あらゆる手段を使ってユーザーを獲得するつもりでした。ユーザーがSolanaにいるのを確認し、そこで製品実験を開始しました。市場は非常に盛り上がっており、新たなトレンドの始まりに立っている感覚がありました。取引プロセスは非常にスムーズで迅速でした。Phantomウォレットの使い勝手、Jupiterでのチェーン上取引などが気に入りました。しかし、市場構造にいくつかの大きな問題があることに気づきました。人々が通貨を探索する方法、通貨を作る方法、そして最終的に取引する内容です。当時流行っていたのは、Memecoinsのプレセールでした。Twitterや他の場所でウォレットアドレスを公開し、人々がそこに資金を送金するのです。多くの人がSOLをプレセールに送金していましたが、半分のケースでは通貨が正常にリリースされず、完全に茶番でした。標準化がなく、何を期待すればいいのか分かりませんでした。仮にすべて順調でも、通貨作成者が調達資金の50%をマーケティングに使うのは完全に馬鹿げています。ミームコインのプロモーションに数百万ドルもかける必要はありません。すべてが意味をなしていませんでした。さらに、AMMやDEXでの取引は非常に辛く、流動性プールから流動性を引き出す、ハニーポットを買う、財布の中身をすべて奪うような通貨を買うなど、非常に残酷な体験でした。
イーサリアムエコシステムでは、このプロジェクトの背後にあるもの、最終的なパフォーマンス、管理上の問題の有無など、もっと議論すべきことがあると思います。しかし、私は「事前に資金を投入しなくても小さなトークンコミュニティを作れる」という理念を非常に称賛しています。ボンディングカーブを通じて、単なるアイデアだけで流動性を立ち上げることができるのです。
最終的に私たちが提案したモデルは、通貨を作成するために事前に資金を投入する必要がないというものでした。十分な人が参加し、または市場が成功を示した時点で、流動性プールが作成され、破棄されます。通貨作成者の権限や関連情報はすべて取り上げられます。一度作成されたら、真に無許可・改ざん不可なものになります。このモデルを市場に提示したところ、すぐにその有効性が明らかになりました。正常に動作させるまでには時間がかかりましたが、製品の将来性については非常に楽観的でした。
Pump.Funリリース後のパフォーマンス
David：
Pump登場前の時代を思い出します。最も典型的な例はSlurfでしょう。Solanaの開発者が自分のMemecoinsをプレセールすると言い、当時はPump.Funがありませんでした。信頼できる人物に資金を送り、彼が管理し、Memecoinsをリリースし、SOLを流動性プールに追加するのが、当時のMemecoinsのリリース方法でした。そしてSlurf事件では、彼が誤って流動性トークンを焼却してしまいました。有名なツイート「ごめん、つい流動性トークンを焼いてしまった…」があります。
これはPump登場前にMemecoins市場がいかに混乱していたかを示しています。Pumpは商品化されたプラットフォームを提供し、監督なしでもより規範的な環境でMemecoinsをリリースできるようにしました。これにより、ユーザーは特定のインフルエンサーや個人を信用する必要がなくなり、pump.funプラットフォームを通じて直接トークンを発行できるようになったのです。
2024年1月、ユーザー獲得にどれくらいの時間をかけましたか？即座に効果が出ましたか？「おっと、我々は偉大なものを生み出した」と感じたのはいつですか？Pumpエコシステム内でのその認識はどのくらいの時間で広まりましたか？
Alon：
このアイデアを最初に思いついたとき、リリース前から自信を持っていました。過去に開発した他の製品とは異なり、今回はエコシステムに真正面から入り込んでいました。参入障壁の低さの重要性を深く理解していました。以前は、数千ドルの流動性が必要でないと価値ある通貨とは見なされませんでした。もちろん50ドルの流動性プールもあることは見ていましたが、誰もそれを買わないですよね。だから最初からこのアイデアに強く自信を持ち、最小限の実用製品（MVP）を素早くリリースしました。
正直、当時の製品は非常に粗末で、機能もぎこちなかったです。ただこのアイデアが開発を続ける価値があるかを素早く検証したかったのです。リリース後、ユーザー数は多くありませんでしたが、反応は非常に熱烈でした。これでこのプロジェクトに可能性があると確信し、多くのフィードバックを受け、プラットフォームの改善点も把握できました。そこで製品の急速な反復を始めました。
一方で、Pump.Funは通貨作成者と買い手をつなぐ市場であるため、冷スタート問題がありました。当時は主にMemecoinsでしたが、他の種類の通貨もサポートしていました。ほとんどの人が他の市場や取引所で取引していたため、彼らをプラットフォームに移行させるのは大きな課題でした。通貨作成者と買い手の両方を同時に惹きつけなければなりません。買い手は一定の取引量と活性化を見たいので、そうでなければ魅力を感じません。
実際に、インフルエンサーに報酬を支払ったこともなければ、その資金もありませんでした。初期資金は約10万ドルで、プロモーション費用を賄える額ではありませんでした。そこで異なる戦略を取りました――ユーザーと直接対話する。私は個人的に3000人以上にメッセージを送り、私たちのアイデアを紹介しました。単なるコピー＆ペーストのスパムではなく、ユーザーとリアルな会話をし、挨拶し、彼らの考えを聞きました。複雑にせず、直接話しかけ、彼らが何を取引しているか、なぜそうしているかを尋ねました。これは彼らの市場に対する見解を得る良い方法であり、当時の市場状況を深く理解する助けとなりました。
こうして信頼関係を築いた後、「今、こういうものを作っています」と言えるようになりました。当初、フォロワーは200人しかいませんでしたが、人々は私をボットだと思っていました。しかし時間が経つにつれ、人々は私たちの声を聴くようになりました。最終的に、2ヶ月の反復の後、イーサリアムL2版のPump.Funをリリースしましたが、成功しませんでした。製品に関して多くのことを試しましたが、最終的に必要なのは、製品を十分に良くし、十分な人数にそれを示すことでした。
約1年前、製品と市場の適合性を真に感じました。当時、2人のマイクロインフルエンサーが私たちのプラットフォームで独自の通貨をリリースしました。私たちは彼らに報酬を支払わず、彼らがそうするとは知りませんでした。単に製品が面白かったので、自発的に使ってくれたのです。それ以来、ますます多くの人が私たちのプラットフォームを体験し始めました。
この感覚は素晴らしく、過去数年間で最も興奮した瞬間の一つでした。毎日起きて取引量が記録更新していくのを見る、この努力が報われる感覚は比類ありません。その後Pump.Funが巨大な成功を収めたとしても、最初に製品市場適合性を見つけた喜びは、私が最も大切にしている記憶の一つです。
Pump.FunがMemecoinsに与えた影響
David：
Pump.Funの発展軌跡は今も印象的です。2025年3月現在、Memecoins分野は暗号資産業界全体にかなりの衝撃を与えています。全体的に見れば、Memecoinsは2021年のモンキーブームのような普遍的な現象となっています。しかし、いくつかの大規模Memecoinsのリリースにより、暗号資産の評判はFTX崩壊以降の最低水準にまで落ちているかもしれません。このような構造的かつ体系的な利益抽出行為は、業界のイメージを大きく損ない、暗号資産業界への真剣さや信頼を弱めています。
確かにPump.FunはMemecoinsの創造者ではありません。Memecoinsの出現はそれ以前からありました。例えばDogecoinが最初のMemecoinです。しかし、Pump.FunはMemecoins分野の拡大に決定的な役割を果たし、暗号資産のニッチ市場から今日の主流ユースケースへと発展させました。Pump.Funがこの暗号資産史の段階で果たした役割と影響について、どのようにお考えですか？
Alon：
仰るとおり、Memecoins市場は長い間存在しています。Memecoinsの歴史は10年以上前まで遡ることができ、その間さまざまな形で進化してきました。多くのICOも実質的にMemecoinsと見なせるでしょうし、DeFiプロジェクトの「フードコイン」も同様の特徴を持っています。NFTさえも文化的価値の取引を表しており、人々がそのアイデア周辺にコミュニティを形成している点で、本質的にMemecoinsと言えるでしょう。この現象はイーサリアムだけでなく、BSCやSolanaなどの他のブロックチェーンにも存在しています。
Pump.FunがMemecoinsエコシステムの拡大に重要な役割を果たしたことに同意します。参入障壁を下げ、必要な基本的な安全性を提供しました。しかし、Memecoins自体が暗号資産が15年以上存在する主な理由ではないと考えます。多くの人が市場に魅力を感じないのは、それが十分な実用価値を提供していないからであって、単に「意味のない」Memecoinsを取引することが好きだからではありません。これは魅力のないユースケースに対する市場の需要を反映しています。
「Pump.Funが市場サイクルを殺した」という主張には全く同意しません。 数年前にL2やL1を構築しても、ユーザーが得られず、製品市場適合性が得られなかったのに、あなたのトークン時価総額が50億ドルや20億ドルになるとしましょう。そして会議に出席し、「未来の金融を構築する」と約束した場合、明らかに人々が巨額の損失を被ったときに、彼らは失望します。
これらは予想されることですし、暗号業界は15年も発展してきました。そろそろ実質的な成果が見られるべきです。最終的に成功したプロジェクトは非常に称賛に値します。例えばHyperliquidは良い例です。優れた製品を開発し、多くのユーザーを惹きつけ、トークン分配も非常に公平でした。人々が団結してプロジェクトを推進し、最終的に巨大な成功を収め、リリース後にトークン価格が10倍、15倍に上昇しました。これは、投機的であれ非投機的であれ、実用価値のあるプロジェクトに対して市場が大きな需要を持っていることを示しています。しかし、こうしたプロジェクトは依然として少数です。
問題の根源は、多くの人々がインフラ構築に過剰な時間と労力を費やしていることです。しかし、誰もそのインフラを使わなければ、存在意義はありません。 インフラ開発者よりも10倍、あるいはそれ以上のアプリ開発者が必要です。これは多くの思想指導者が長年強調してきたことですが、Pump.Funは良い例です。ユーザーを惹きつける製品を構築することで、ユーザーが実際にインフラをテストする方法を示しています。昨年Solanaが著しく改善されたのと同じように、これによりエコシステム全体の発展を促進できます。
Memecoinsをより持続可能にする
David：
暗号資産の発展史において、繰り返されるパターンがあると思います。これは2017年まで遡れます。なぜ2017年にICO（初回公開）ブームが起こったのでしょうか？イーサリアムのICOが非常に成功し、その後AugurのICOも合法で実用価値がありました。しかし、ICOプロジェクトの数が増えるにつれ、最終的には荒唐無稽で価値のないバーチャル通貨のICO、さらには単なるミームまで現れました。これは古典的な「安楽死コースター」の比喩のように、実用価値のあるプロジェクトがサイクルを開始し、例えばDeFiサマーにCompoundのガバナンストークンが導入され、連鎖反応を引き起こし、最終的には10,000％APYのマイニング利回りを提供するようになります。NFT分野も同様のプロセスを経験しました。Memecoinsも同じだと考えます。当初はオリジナルでフェアなMemecoinsがリリースされましたが、次第に高度な投機と利益抽出のモードへと進化しました。
Memecoinsのブームは、暗号資産史上で最も魅力的な現象の一つだと思います。もしPump.Funの立ち上げ段階に戻れるとしたら、より持続可能な発展を促進するために、設計や構築方法を変更するでしょうか？それとも、この現象は完全にあなたのコントロールを超えているのでしょうか？
Alon：
いくつかあります。市場は強力な存在だと感じます。結局のところ、暗号資産の本質がそうであれば、市場の熱狂が高まれば、あなたができることは非常に限られています。 こうした現象は、時間とともに似たパターンで繰り返される傾向があります。しかし、メカニズムに改善の余地があることに同意します。例えば、昨日PumpSwapをリリースしましたが、これは既存のメカニズムを最適化するためのものです。
主な改善点の一つは、通貨作成者と保有者・取引者間のインセンティブの一致です。現在PumpSwapではクリエイターの収益共有は実装されていませんが、実現すれば、クリエイターはPumpSwapの取引量から収益を得られるようになります。これにより、通貨が成功したときに、通貨の価値を維持する強力なインセンティブが生まれます。単に通貨を売却して利益を得るのではなく、通貨を関連性を持たせ、できるだけ長く活性化を維持しようとします。これはより持続可能なモデルだと考えます。
NFTブームの際、私は著作権料の問題を懸念していました。当時の著作権料は非常に高く、ユーザーが回避策を考えるほどでした。しかし、このモデルは逆の極端になり、過剰な搾取メカニズムとなりました。中間のバランスを見つける必要があると思います。それがPumpSwapを創設した理由の一つでもあります。より良いメカニズムでこれらの問題を解決したいのです。
ただし再び強調しますが、暗号資産の本質はしばしば投機行動と密接に関連しています。純粋な形で始まったトークンでさえ、人々が限界を試し続けた結果、制御不能になることがあります。 例えばLibraが典型的な例です。LibraはFacebookが発表した暗号資産プロジェクトで、本質的にMemecoinではありませんが、その失敗は一つの問題を浮き彫りにしました。トークン発行に仲介者が必要な事実は馬鹿げています。単に簡単なアイデアの周りに何か通貨を作りたいだけなら、このような仲介者に依存する必要はないのです。
それがPump.Funを創設した理由の一つでもあります。もしMemecoinsが新しい章を切り開き、より持続可能な発展に向けてメカニズムも改善されるなら、私たちはその変化を全面的に支持します。なぜなら、Pump.Funが1〜2年しか存在しない短期的な製品になり、最終的に失敗したり消えたりすることを望んでいないからです。 すでに一定の成功を収めていますが、もしPump.Funが次の市場サイクルや今後数年間で存続できないなら、それは失敗を意味します。毎日起きる唯一の目標は、この製品をいかに持続可能にするか、ユーザーがプロトコルやアプリと相互作用する際に真の価値を感じられるようにするかを考えること。これが私たちの究極の目標です。
Pump.Funの4Chan美学
David：
当初、私はMemecoinsに対して抵抗感を持っていました。主にそれが示す無関心な特性のためです。彼らは「我々は価値を創造するつもりはない。キャラクターの取引をするだけだ。GDP成長に貢献しないし、実際のものを構築しようともしない。意味のない、虚無主義的な投機資産を提供しているだけだ」という態度を伝えるように思えたのです。
しかし、今私の見方は変わりました。このような虚無主義的な資産取引を完全に受け入れるわけではありませんが、Memecoinsに追加のインセンティブを加えることで、より持続可能な方向に進められると考えます。特に最近発表されたPumpSwap機能について話したいと思います。この機能はMemecoinsをより生産的で長期的な意味を持つものにできるかもしれません。
暗号資産の大きな利点の一つは、一般人にも金融資産にアクセスできるようにすることです。 ビットコイン誕生前、個人が金融資産を作ることはほとんど不可能でした。ビットコインは国家体制外で作られた最初の資産です。それ以来、暗号資産の発展トレンドは資産作成のハードルを下げ続けてきました。Pump.Funはこのトレンドの論理的延長だと考えます。特に1年で900万の通貨を作ったことを考えると、それは900万の金融資産を意味します。
次の質問は、こうした一見無関心な金融資産を持続可能なビジネスモデルにどう変えるか？ 彼らを経済成長にどう統合できるか？ Pump.Funの文化の発展軌跡はどうなっているか？ 最初のデザインに戻ると、Pump.Funには4Chan風の美学と雰囲気が感じられます。なぜそのデザインスタイルを選んだのですか？
Alon：
MVP（最小限の実用製品）を最初に開発する際、このスタイルを選んだのは実用性のためです。実装が簡単だったからです。ただ速く製品をリリースしたかったのです。しかし、その上で改良を重ね、このスタイルを維持することに決めました。なぜなら、それがユーザー行動と密接に関連していることに気づいたからです。多くの初期に成功したMemecoinsは、4Chanに似たフォーラムでリリースされており、多くのユーザーがこれらのプラットフォームに深い共鳴を覚えています。そのため、そこからずっとこのスタイルを継続してきました。製品のUXなど改善すべき点はたくさんありますが、この文化を維持し、その起源に敬意を表することは、Pump.Funと文化的内包のない他のプロジェクトとの重要な違いだと考えます。たとえ製品のDAU（日次アクティブユーザー）を1000万人に拡大する目標があっても、この文化を維持したいと思っています。それを失えば、Pump.Funは魂のない別のWeb2製品になってしまいます。それは私たちが望むものではありません。
David：
しかし、一部の人々は4Chanの文化が本当に「豊かな文化」と言えるか疑問に思うかもしれません。私は4Chanの専門家ではありませんが、私の理解では、それはインターネットの「下水道」で、人種差別など悪質な行動が横行しています。もちろん一括りにしたくはありませんが、それはまさに「無法地帯」のようなものです。2025年の暗号資産分野では、文化はこれらのエコシステムの中心的リーダーシップによって決まることがよくあります。イーサリアムの文化はそのリーダーシップの影響を受けていますし、Solanaも同様です。Pump.Funも例外ではありません。したがって、Pump.Funのいくつかの行動は、そのデザインスタイルと文化選択によって決まっていると考えます。
もしMemecoinsがより持続可能で公正な新しい章を切り開くことを望むなら、4Chanのブランドイメージは障害になるかもしれません。この見解に同意しますか？
Alon：
全体としてはこの見解に同意しますが、デザインスタイルが文化改善の努力を妨げるとは思いません。コンテンツモデレーションが極めて重要だと考えます。過去、特にイーサリアムエコシステムでは、Pump.Funの環境が不快だと感じる人が多かったです。これは2024年11月の出来事のせいでもあります。明確に言っておきますが、私たちは初めからコンテンツモデレーションを実施しています。例えば、2024年6月にライブ配信機能をリリースしました。多くのユーザーが自分の通貨をライブ配信し始めましたが、これは無害だと感じ、内部でサポートすれば面白いだろうと思いました。
しかし、6ヶ月後、ユーザーはなぜこの機能を構築したのか疑問に持ち始めました。当時、ライブ配信機能の使用率は非常に低かったからです。しかし10月と11月、市場が熱くなると、ライブ配信機能が突然非常に人気になりました。数日でライブ配信件数が1日10件から数千件に急増したのを覚えています。その前に、Andrew Tateがライブ配信で通貨を取引し、市場全体が揺れていました。すべてが同時に起こったとき、暗号資産の狂気は本当に信じがたいほどです。残念ながら、コンテンツモデレーションに関して十分に透明ではなかったため、多くの人々が私たちにモデレーション基準がないと誤解しました。実際には常にモデレーションを実施していましたが、それを十分に伝えられなかったのです。
4Chanの美学に関しては、それが健全な発展を妨げるとは思いません。文化的意義を持つものは、特に議論を呼ぶ内容ほど、受容されるか否かの境界線を探るものだと信じています。しかし、我々は明確な境界線を設定し、誰も越えないように確保します。
Pump.Funのコンテンツモデレーション
David：
以前、Pump.Funに何らかの形式のコンテンツモデレーションがあるとは全く知りませんでした。1日に6万の通貨がリリースされているのを見て、その数が膨大すぎてモデレーションは不可能だと考えていました。 perhaps you can briefly explain how this moderation system works? How do you moderate at such a large scale? 6万の通貨すべてにライブ配信機能があるわけではないことは知っていますが、モデレーションシステムの具体的なプロセスを教えていただけますか？
Alon：
はい、実際には毎日のリリース通貨数は6万を超え、8万近くに達しているかもしれません。これは確かに狂気です。しかし、ここにいくつかの説明が必要です。
まず、通貨がブロックチェーン上でリリースされた後、そのメタデータは変更できません。 これらのデータは、Pump.Funのようなフロントエンドや、他の類似サイトを通じてユーザーとやり取りします。他のサイトがモデレーションをしているかは分かりませんが、Pump.Funはこれらの通貨とやり取りしたいユーザーからの大量トラフィックを引き寄せています。
コンテンツモデレーションの課題はソーシャルメディアプラットフォームに似ています。 毎日これほどの大量の通貨が上場するのは、確かに管理が難しいですが、不可能ではありません。ソーシャルメディアプラットフォームも毎秒大量のコンテンツが生成されています。これはテキスト中心のTwitterとは異なりますが、我々も同様のアプローチを採用しています。自動モデレーションシステムとユーザー通報メカニズムを組み合わせ、それに加えて人工モデレーションを行います。Pump.Funの特別な課題は、特にMemecoins分野では、ユーザーが新しい通貨に早期に参加することを非常に熱望している点です。そのため、多くのユーザーが新しくリリースされた通貨をチェックしたいのです。つまり、モデレーションを行う時間がほとんどありません。数万のユーザーがリアルタイムで新通貨をチェックしているため、数ミリ秒以内に反応しなければなりません。そのため、自動モデレーションシステムに依存しつつ、人的リソースも大量に投入しています。この二つがPump.Funフロントエンドのモデレーションメカニズムを構成しています。もちろん完璧ではありません。なぜなら、ユーザーは他のフロントエンドプラットフォームを通じて通貨にアクセスできるからです。それらのプラットフォームがモデレーションを行っていない場合、問題が生じる可能性があります。
David：
Memecoinsのメカニズムは面白いと思います。それは良い面でも悪い面でもユーザー行動をインセンティブ化できるからです。ライブ配信機能の削除という取り組みも、良い例だと思います。ライブ配信機能がリリースされたとき、確かに馬鹿げたことが起こりました。面白かったですが、馬鹿馬鹿しさもありました。その後さらに極端になり、ある開発者がライブ配信中にフェンタニルを吸い、死んだふりをしたこともあります。おそらく最悪のシナリオです。最終的にあなたたちはライブ配信機能を削除し、この狂気を効果的に抑制しました。私にとってこれは、Pump.Funがメカニズム設計を通じてユーザー行動を導ける能力を示しています。この能力は、あなたたちのトラフィック、ユーザー、ブランド影響力から来ています。
他に、ユーザーをより持続可能な方向に導くメカニズムや方法はありますか？
Alon：
無許可システムでは、悪質な行動を完全に抑えるのは確かに困難です。チェーン上の行動はオープンで変更不可能なので、誰でもこれらのシステムにアクセスし、利用しようと試みることができます。しかし、多くの場合、社会的層の役割は積極的な行動をインセンティブ化することです。ユーザーの注目を集めるポジティブなコンテンツを促進し、その行動に報酬を与えることで、これを実現できると考えます。最終的に、Memecoinsの本質は「取引可能な注目度の単位」であり、その価値はユーザーが与える注目度と密接に関連しています。もしユーザーの注目をポジティブなことに集中させることができれば、より多くの良性行動をインセンティブ化でき、ネガティブな行動よりも優勢になります。 当然、無許可システムでは悪質な行動を完全に根絶することはほぼ不可能ですが、メカニズム設計を通じて注目を集める方向をよりポジティブな方に向けられます。
例えば、AI関連の通貨に対して否定的な見解を持つ人が多いですが、単にトレンドに乗っているだけだと考える人もいます。しかし、実際に真の製品を構築しているプロジェクトもあります。例えばGriffainは非常に興味深いプロジェクトで、ChatGPTに似たアプリをSolanaブロックチェーンと連携して開発しています。創業者と話したとき、彼の動機は単にバズを得ることではなく、トークン発行を通じて注目を集め、プロジェクトの実際の発展を推進したいことだとわかりました。もしこのような通貨がユーザーの注目を成功裏に引き寄せれば、人々はこの製品を使い始め、その後の発展は自然に進みます。
もちろん、大多数のプロジェクトは最終的に失敗します。なぜなら、市場適合性を見つけられないからです。しかし、トークンを通じてアイデアの実現可能性を迅速に検証できるのは大きなチャンスです。こうしたケースをもっと見たいと考えており、実際に製品を構築して注目を集めるプロジェクトには報酬を与えようと努力しています。過去に私も共同創業者もMVPをリリースしようと試みたことがあり、このニーズをよく理解しています。トークンを発行してアイデアの実現可能性を迅速にテストできれば、効率が大幅に向上します。
ただし、評判の問題からこの方法に躊躇する人もいます。私はそれを完全に理解します。彼らはトークンで利益を得ている人だと思われたくないのです。だからこそ、他のマネタイズ経路を探る必要があるのです。例えば、プラットフォームやプロトコルの設計を通じて、プロジェクト側がトークンを販売しなくても収益を得られるようにするのです。これは非常に重要だと考えます。したがって、この議論は社会的層で良好な行動をインセンティブ化し、プロトコル層でインセンティブメカニズムを最適化する方法に戻ってくるのです。
Pump.Funの成功
David：
Pump.Funが成功した後、市場には類似のトークン起動プラットフォームがいくつか現れましたが、どれもPump.Funの成功程度に達したり、ウイルス的拡散を実現したりしていません。なぜだと思いますか？ Pump.Funが他のプラットフォームが模倣できない鍵となる要素は何ですか？
Alon：
私は根本的には、オープンシステム間の切り替えコストが非常に低いからだと考えます。Web2や伝統的金融システムと比べて、ユーザーがプラットフォーム間を移動するのははるかに簡単です。したがって、Pump.Funの成功は主に製品の優位性によるものだと考えます。私たちは常にユーザーのフィードバックを聞き、反復的に改善し、本当にユーザーが必要とする機能を提供してきました。競争は歓迎します。ユーザーにとっては良いことです。同時に、市場動向も注意深く見ています。市場には確かに優れた競争相手もいますが、現在の魅力は私たちには及ばないものの、良いアイデアや有望なトレンドがいくつか現れています。最終的にユーザーは最高の製品を選ぶでしょう。だからこそ、私たちが継続的に改善・最適化し続ければ、市場のフィードバックは最終的に私たちの味方になると信じています。過去1年のパフォーマンスがそれを証明しています。したがって、答えは実にシンプルだと思います。
David：
各チームが資金をどう使うかはそれぞれの自由ですが、多くの人が私がこの質問を期待していると思います。推定では、Pump.Funプラットフォームはチーム、投資家、またはその両方の組み合わせに約6億ドルの資金を蓄積しています。6億ドルの収益性は、暗号プロジェクトの中でも特に高く、2024年にリリースされたプロジェクトとしては驚異的です。この資金は主に何に使われていますか？
Alon：
すべての資金を再投資に使っており、より良い製品を構築するためです。例えば、この資金を使ってチームを拡大しました。現在のチームは約45〜50人で、6ヶ月前は20人未満でした。当時は主にエンジニアでしたが、現在はデータサイエンティスト、機械学習エンジニア、セキュリティ専門家も加わりました。チームはさらに拡大しており、ユーザーに最良の体験を提供することを目指しています。
David：
投資家に資金を分配していますか？ 私はあなたたちがシードラウンドを実施したと記憶していますが？
Alon：
Pump.Funは初期にいくつかの投資を受けましたが、現在は基本的に完全に自己資金化されています。ある意味、努力する人は自分の労働の成果を享受すべきだと信じています。しかし、前述したように、私たちの目標は常に将来を見据え、複数の市場サイクルに耐えうる製品を構築することです。数年後に振り返って、これが一過性の現象にすぎなかったとわかったら、非常に残念です。それは私たちが真の長期価値を実現できなかったことを意味するでしょう。
PumpSwap
David：
次に、あなたたちの新製品の一つ、PumpSwapについて話しましょう。これはPump.FunのネイティブDEX（分散型取引所）であり、2つ目の製品です。以前は、Pump.Funの運用モデルでは、一定規模以上の時価総額に達したMemecoinsはRaydiumに移行していました。RaydiumはSolana上の自動マーケットメイカー（AMM）で、Solana版「Uniswap」とも言える存在です。通貨がRaydiumに移行すると、Raydiumエコシステムの一部となり、Raydiumは大量の手数料を蓄積します。Pump.Funの成功により、Raydiumの取引量は顕著に増加し、そのトークン価格も優れたパフォーマンスを示しました。Pump.Funの成功はRaydiumの成長を押し上げるだけでなく、Solanaエコシステム全体の活性化、Solana自体の資産価格にも影響を与えました。例えば、なぜドナルド・トランプのような有名人がSolanaでMemecoinsをリリースするのでしょうか？ その背後には、Pump.FunがMemecoinsのブームを牽引したという事情があります。
そして今、あなたたちはPumpSwapをリリースし、Pump.FunのネイティブDEXとしています。つまり、Raydiumの代わりに自社のAMMを使用し、Pumpエコシステムをより垂直統合化しているということです。これが現在の状況に対する私の理解です。同時に、PumpSwapの戦略とビジョンについて教えていただけますか？
Alon：
あなたの理解は完全に正しいです。Pump SwapはPump.Funのネイティブ分散型取引所です。Pump Swapをリリースした主な理由は2つあり、ユーザーに大きな価値をもたらします。
まず、現在の取引プロセスは依然として複雑すぎます。数千、あるいは数百万のユーザーが簡単に参加できる、シンプルなチェーン上取引体験を構築することを目指しています。ユーザーは移行プロセス、ボンディングカーブ、AMMの動作原理などを理解する必要はありません。ユーザーが気にすべき核心は「これは面白いですか？」「これは自分や他人に価値を生み出していますか？」だけです。
これを実現するために、取引プロセスの摩擦を減らすいくつかの措置を講じました。例えば、以前の移行プロセスでは、Pump.Funはボンディングカーブから約6SOLを引き出し、流動性プールやチップの支払いなどに使い、残りをプロトコル収益としていました。現在、この手数料は完全に廃止され、ゼロになりました
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