滝洗顔、現在の避風港となっているステーブルコイン収益プールはどれか？

2025.02.25

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滝洗顔、現在の避風港となっているステーブルコイン収益プールはどれか？

本稿では、リスク調整済みで注目すべきリターンの機会について紹介します。

2025.02.25 - 06:44:29

稳定币

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本稿では、リスク調整済みで注目すべきリターンの機会について紹介します。

著者：Charlie

翻訳：TechFlow

現在の市場環境において、ステーブルコインを利用してリターンを得ることは、課題に対処し成長を実現するための有効な方法の一つです。本稿では、リスク調整後も注目に値するいくつかの収益機会（順不同）を紹介します。

HLP (Hyperliquidity Provider)

現在、HyperliquidプラットフォームのHyperliquidity Provider (HLP) ゴッド庫は18.61%の利回りを提供しており、安定したリターンの継続的な源となっています。公式の説明によると、HLPは複数のマーケットメイキング戦略を通じてHyperliquidに流動性を提供し、強制決済の執行およびプラットフォーム取引手数料の蓄積も行っています。

ただし、HLPの収益パフォーマンスは通常不均一であることに注意が必要です。長期的には収益が安定またはわずかに増加している場合もありますが、強制決済イベント発生時には、単日に大幅なリターンが発生することが多いです。

しかし、HLPの運営メカニズムは比較的閉鎖的であり、預入者は完全にHyperliquidチームの専門能力に依存しているため、「ブラック・スワンリスク」（極端な事象による潜在的損失）が存在します。とはいえ、信頼できる点として、データではトレーダーの平均損失が示されており、長期的にはHLPゴッド庫が持続的な収益性を持つ可能性があります。また、預入者は資金をHLPに預けた後、引き出しには4日間のロック期間が必要であることに留意する必要があります。

Sky Money

Sky MoneyはMakerDAOの新ブランドで、現在ステーブルコイン預入者に対して以下の2つの選択肢を提供しています。

報酬ゴッド庫（Rewards Vault）への預入で8.52%のリターンが得られ、支払いはSKYで行われます。
貯蓄ゴッド庫（Savings Vault）への預入で6.5%のリターンが得られ、支払いはUSDSで行われます（これは新しいDAI貯蓄金利でもあります）。

比較すると、報酬ゴッド庫の高い利回りは明らかに魅力的であり、両者のリスクレベルは同等です。報酬ゴッド庫に預けることでSKYトークンを蓄積でき、我々は現在SKYが市場で過小評価されていると考えています。「マイニングしてすぐに売却」するのではなく、保有しながらSKYを蓄積することで、名目利回りにさらなる上昇余地が生まれる可能性があります。

Ethereal

Etherealは、Ethenaチームと密接に関係し、その支援を受けている分散型永続契約取引所です。このプラットフォームは「Ethena Network」に上場予定で、Ethenaチームが現物ロングポジションのヘッジを行うツールとして利用され、資金が中央集権取引所（CEX）へ流出するのを抑えることが期待されています。

現在、Etherealは「Season Zero」と呼ばれるポイントキャンペーンを実施中で、USDeを預けたユーザーはEtherealポイントを獲得でき、Ethena報酬の30倍を受け取れます（具体的な基準は不明ですが、一部の$ENAトークンが預入者に分配されるものと想定されます）。

現時点ではこの機会の年率リターン（APR）は未確定ですが、15〜20％程度になると予想しており、最終的なリターンはEtherealトークンの発行価格に依存します。収益情報が透明でないため、機会費用の観点から一定のリスクがあると言えます。しかしいずれにせよ、ステーブルコインの収益ポートフォリオにおいて注目すべき機会であると考えます。

AO

AOは多くの市場関係者にとってまだ控えめなプロジェクトです。実際、我々は2024年5月にすでに取り上げていました。AOは長年にわたり前払い型マイニング活動を実施してきましたが、最近のトークン生成イベント終了により、年率リターンが確定しました。

1 DAIあたり年間0.004424 AOを獲得でき、現在のAO価格（32.49ドル）に基づくと、APRは14.37%となります。

SkyやEtherealと同様に、AOのマイニングは現在「マイニングしてすぐに売却」することで良好なリターンが得られますが、AOを保有する選択も可能です。保有を選べば、将来さらに大きな価値向上の可能性があり、現在のAPRに追加の上昇余地が生まれるかもしれません。

Berachain

BerachainネイティブDEXは、興味深い機会を提供しています。例えば、USDC.e/HONEYプールは現在BGT形式で13.79%の利回りを支払っています。BGTはソウルバインドトークン（譲渡不可）ですが、1:1の比率でBERAと交換するために燃やすことができます。マイナーは即座に売却して現在のAPRを実現することもできますし、Berachainエコシステムの将来の発展（最近、徐々に盛り上がりを見せています）に賭けてBGTを蓄積することもできます。

Sonic

Sonicは、エコシステムの成長を促進するために数億ドル相当のSトークンを配布する大規模なエアドロップマイニング活動を実施しています。これにより、リターンマイナーにとってはユニークな機会が生まれており、さらに注目と調査に値します。

Shadow Exchange はエコシステム内のネイティブ分散型取引所（DEX）で、非常に魅力的なステーブルコイン投資機会を多数提供しています。特に以下の2つのオプションは注目に値します。

USDC.e/scUSD：年率リターン28.9%
USDC.e/USDT：年率リターン35.3%

Navigator Exchange はGMXのフォークプロジェクトであり、GLP/JLPに類似したNLPという商品も提供しています。この商品の注意点は、そのポートフォリオにS、BTC、ETHが含まれているため、価格変動リスク（デルタリスク）に直面する可能性があることです。現在のNLPのリターンは以下の通りです。