TRUMPが引き寄せた新しいプレイヤーは、損をしたのか、それとも得をしたのか？
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TRUMPが引き寄せた新しいプレイヤーは、損をしたのか、それとも得をしたのか？
トランプコイン発行から30日目、深潮に嵌った仮想通貨業界の新人たちはどうしているだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Jaleel 加六
1月17日、米国で新たに親暗号通貨政権の次期大統領が就任するわずか2日前のことだった。
その日、トランプ氏は予告なしに自身のSNSプラットフォーム「Truth Social」を通じて、$TRUMPという名の暗号MEMEコインを突如発表した。
秒単位のスピードで、$TRUMPは2025年の暗号市場の幕開けを爆発させ、史上最高のセレブコインとなった。上場から24時間以内に、CoinbaseやBinanceといったトップ取引所へ次々と上場し、24時間取引高は100億ドルを超え、ビットコインの3倍以上に達した。
陰謀団を除き、24時間体制で取引を行うコイン投機勢が$TRUMPで最初に利益を得た。さまざまな「トランプ公式アカウントはハッキングされたはずだ」という憶測が飛び交う中でも、0xsunらの一部トレーダーは長年のチェーン上データ監視能力を活かし、早期に迅速に購入を実行した。$TRUMP発行後約10分で0xSunは購入を開始し、30分以内に60万ドル相当を平均コスト0.6ドルで購入。最終的に2750万ドル以上の利益を上げ、「一戦封神」を果たした。
しかし問題は、MEMEコイン市場が典型的なゼロサムゲームであり、技術革新の裏付けもなければファンダメンタルズもなく、価値創造もない。購入タイミングの差しか存在しないため、誰もが0xsunのように幸運とはいかない。人気の低下とともに、トランプ夫人コインの発行による$TRUMPの事実上の増発もあり、$TRUMP価格は最高72ドルから徐々に下落し、現在は17ドル前後で推移している。
初期の統計によると、利益を出したアドレスは正規分布を示しており、依然として56万のアドレスが損失状態にある一方、利益を実現できたのは30万アドレスのみである。
データ元：Dune
PHD留学生もまた含み損に陥る
市場は常に全員に優しいわけではない。KOHAはその例の一人であり、56万の含み損投資家の一人である。
KOHAはカナダ在住の理系PhD学生で、普段は米国株式に時折投資を行っている。2024年、彼はトランプ氏が次期大統領になると予想し、トランプ氏の企業株DJTを事前に購入。結果的に少額の利益を得た。この成功により、彼はトランプ氏のビジネスモデルに自信を持ち、$TRUMPコインもDJT株と同じく長期的価値を持つと考えてしまった。
しかし、暗号市場のペースは米国株式市場よりはるかに速い。
$TRUMPコインの発行は、中国時間の土曜日の午前中であったが、米国・カナダ時間では金曜日の深夜に当たった。多くの人々が休息中であったように、KOHAもこの出来事を即座に把握できなかった。彼が$TRUMPの発行を知ったのは、翌日の昼間になってからだった。
トランプ氏が留学政策においてしばしば不寛容な方針を取ること、およびカナダと米国の緊密な関係から、幸運にもKOHAはトランプ氏の行動を注視する環境にいた。翌日昼、留学生グループでトランプ氏がコインを発行したことを知った際、$TRUMPはすでに初値から28ドルまで上昇していた。
彼は直ちにMoonshotプラットフォームを通じて$TRUMPの購入を試みたが、本人確認や運転免許証のアップロードなどのKYC手続き、および購入方法の学習に時間を要し、実際に購入を完了した際には価格はすでに30ドルに達していた。それでも、彼はほとんど迷うことなく参入を決断した。
「この4年間の任期はまだ始まったばかり。トランプ氏は今回の政権で非常に強力な支配力を行使している。米国大統領は2期までしか務められないため、誰もが2期目は儲けるため、ビジネスをするためだと認めている。世界中の誰もが彼とビジネスをしたいと思っている。今後彼とビジネスをしたいなら、$TRUMPはそのための手段であり、ハードルになる」とKOHAの論理はシンプルだった。
KOHAにとって、トランプ氏とのつながりを持ちたい人が増えれば増えるほど、トランプコインの価格は上がるはずだった。「このマーケットは明らかにDJTよりも操作しやすい。売却時にSECへの届出も不要。総供給量は10億枚だが、流通枚数は2億枚のみ。残り80%は依然として自らが保有している。私はすぐにすべてのDJTを売却し、$TRUMPコインを購入した」。
KOHAは、トランプ氏のビジネスモデルが暗号市場でも再現可能だと信じる唯一の投資家ではなかった。実際、多くの人々がトランプ氏の$TRUMP発行を金融戦略の一環と見なしていた。
「トランプ氏は入り込めず、溶け込めず、融合することもできない。彼と娘イヴァンカの確執も、金融イデオロギーにおける二つの派閥の対立、資本同士の対立であり、血縁さえも融合できないものだ」とKOHAは分析する。従来の金融市場はウォール街と民主党のユダヤ資本によって支配されており、トランプ氏はその体系に常に溶け込めなかった。彼の唯一の突破口は、仮想通貨の非中央集権的特性を活かして、自分だけの金融秩序を築くことだと彼は考える。
KOHAは暗号業界を「二つの資本の確執から生まれた偶発的受益者」と捉えている。実際、トランプ氏も政策面で好意的な態度を示していた：暗号通貨規制の緩和により市場に自由な取引環境を提供、ビットコインが7.5万ドルを突破し暗号市場全体がブル市場に沸き、共和党議員がビットコイン戦略備蓄の設立を推進し市場信頼をさらに高めた。こうしたすべての要素が、KOHAに壮大な投資ストーリーを提供し、$TRUMPが長期的資産であると信じさせた。
KOHAは$TRUMPが継続的に上昇していることに気づき、40ドルで再度追加購入した。しかし、2日後の月曜日には、市場はFOMO（恐怖による買い）フェーズから利確フェーズへと移行していた。流動性が低下し、買い注文が減少。KOHAが保有するコインは次第に流動性不足の含み損となり、平均取得価格は36ドルとなった。
このサイクルは公開された賭博場
KOHAと同じく含み損を抱えるもう一人が李毅である。
しかし、暗号市場に全く経験がなく、主要取引所すら知らないKOHAとは異なり、李毅はある程度この市場で経験を積んでいた。取引所すら知らない初心者と比べ、少なくともどこで取引すべきかを知っていたし、暗号市場では論理よりも感情が唯一の決定要因であることも理解していた。彼は複数のコイン投機チャットグループに出入りし、市場の動向を常に監視し、「暗号老炮」と自称するトレーダーたちの売買に追随していた。
彼は確かに利益を得た。
$TRUMPの初期相場で、「慧眼がなくても追随すればよい」という戦略により、17ドルという低位で購入し、価格が急騰後に順調に売却。一山当てたのである。しかし、利益を得たことで彼はやや過信気味になった。
利益を得た後、李毅は退場せず、「次の$TRUMP」を探し始めた。
そして、トランプ一族は彼をがっかりさせなかった。トランプコイン発行から2日後、トランプ夫人メラニアコイン（$MELANIA）が登場した。同時に、投機グループ内では「家族コイン」という概念が流行し始めた。
公式サポートはないものの、トランプ氏の末息子バロンの名前が「トランプファミリー」を名乗り、$TRUMPの価格高騰を背景に「未来の大統領コイン」と称され、噂ではトランプ家の家政婦までもがコインを発行したなどとささやかれ、多くの資金が流入した。李毅もその一人だった。
彼は素朴に、これらのコインも$TRUMPと同じく暴騰すると考え、大部分の利益を夫人コインと息子コインに投入した。
しかし、市場は彼に二度目のチャンスを与えなかった。
他の家族コインはすぐに価格がゼロになり、李毅の元本は含み損となり、利益も瞬時に消滅した。現在、彼はWorld Liberty Financial（WLFI、トランプ一族のDeFiプロジェクト）の購入方法をあちこち探しており、新たな投機プロジェクトで損失を回復しようとしている。「もう一度賭けてみる。WLFIならトランプコインの正統性を引き継げるかもしれない」と彼は語る。
このサイクル最大の変化は、全員がカードをテーブルに出したことだ。
もはや包装も、技術革新があるふりも、5000ドル払って英語の立派なホワイトペーパーを他人に書かせる必要もない。難解な新概念を並べることもない。
このブル市場のルールは単純明快――感情、有名人、話題、認知の差を直接炒める。FOMO感情を利用して新しいアルトコインを次々と生み出し、新参者の幻想を利用して収穫する。
かつては新チェーンのプロジェクト工場でも、ある程度の偽装工作を行っていた。BSC、Aptos、Arbitrumなどの新チェーン立ち上げ当初、同じ光景が繰り広げられた――匿名の「イノベーションプロジェクト工場」が群がり、新チェーン効果を利用してTVLとユーザーを収奪。熱が冷めるとコミュニティとウェブサイトを閉鎖し、資金を持って姿を消した。
こうしたプロジェクトの背後には、いつも同じ顔ぶれがいた。ただ別名を使い、コードを少し変更しただけで、新たな人気コインに化けたのだ。彼らは新パブリックチェーンの初期の人気プロジェクトとして匿名・謎めいて登場し、著名な投資家も支援せず、大手企業による監査もないのに、KOLたちの宣伝でコミュニティのFOMO感情に乗じ、連続して富の神話を作り出してきた。
しかし今、市場は別の合意に達したようだ――これは新たな賭博場であり、富の移転ゲームである。
誰も「技術革命」や「世界を変える」などと言わなくなった。皆が黙って了解している――負けたら次のゲームを待つ。勝負に賭けて負けを受け入れる者が来る。暗号市場とはそもそもそういう場所だ。聞くところによると、杭州のナイトクラブのボーイさえ「アルトコインを空売りすべき」と知っているらしい。
李毅は、この富の移転ゲームにおけるまた一人の参加者にすぎない。
空売りこそが勝者なのか？
トランプコインをきっかけに暗号市場に入った新参者の取材の中で、最後まで利益を得て去ったのはL教授だけだった。
$TRUMPコインの嵐の中、大多数は価格上昇に賭け、猛烈に突撃し、結果的に高値づかみとなった。しかし、逆方向――空売りを選択し、市場の狂乱の中で逆張りで利益を得た人もいた。
L教授は金融学教授であり、同時にベテランの先物トレーダーでもある。彼は市場構造を長年研究しており、暗号通貨の価格変動が従来の金融市場よりはるかに激しいことを熟知していた。特に$TRUMPのようなMEMEコインは、ファンダメンタルズが一切なく、完全に市場感情に依存しているため、短期間で急騰した後、急落する可能性が高いと見ていた。
しかし、彼の取引戦略は単なる下落賭けではなく、先物取引の基本戦略である「ヘッジ」によるリスク対沖戦略だった。
彼は5万ドルを現物購入し、上昇益を逃さぬようにした。同時に、1万ドルを5倍レバレッジで$TRUMP先物を空売りし、リスクヘッジとした。もし$TRUMPが上昇を続けた場合、現物の利益で先物の損失を補える。もし$TRUMPが暴落すれば、空売りポジションが損失を補填し、さらには超過剰リターンをもたらす。
L教授は、多くの個人投資家のギャンブル的レバレッジ取引を否定する。「先物の本質はリスク分散であり、利益拡大ではない」。だが、大多数はこの道理を理解していない。
同時に、L教授はピーター・リンチの見解を強く支持する。「大規模な空売り資金は最高値で空売りしない。市場が半値になるまで待つ。個人投資家が『これ以上下がらない』と言い始め、底入れ買いを始めるタイミングで、空売り資金はその位置で空売りを仕掛けるのが好きだ」。まさにこれが、L教授が$TRUMPの暴騰後、急落局面でも空売りポジションを急いで決済しなかった理由だった。
コイン投機グループでは、「今日50倍レバレッジの空売りで2000ドル稼いだ！」、「昨日の買いポジションがロスカット、今日は空売りで取り戻した！」と自慢する声が絶えない。しかし実際、こうした戦略は結局ギャンブルにすぎない。
L教授の成功は、天運に賭けて高レバレッジを乱発する個人投資家たちと鮮明な対比を成している。激しい市場変動に高レバレッジが組み合わされば、たった一回の逆相場で口座がゼロになる。多くの個人投資家は$TRUMPの高値圏で、価格がさらに暴騰すると夢見て、猛烈に買いレバレッジをかけたが、市場に逆襲され、一気にロスカット清算された。
最終的に、$TRUMP価格が高値から反落した際、L教授のヘッジ戦略が安定した利益をもたらした。彼は0xSunのように超高速で恩恵を得たわけでも、李毅のようにFOMO感情に飲み込まれたわけでもなく、合理的なリスク管理により、暗号市場の極端な相場でも生き残り、安定して利益を得たのである。
新参者が暗号市場に入るには、一体いくつのワナを踏むのか
このトランプコインのブームに参入したのは、経験のない初心者ばかりではなかった。A株、商品先物、さらにはお茶投機市場などで鍛えられた、伝統的投資市場のベテランたちも多かった。
L教授は幸運だったが、過去の経験を頼りに暗号市場で過去の成功を再現できるベテランは多くない。つまり、正式な取引を始める前から、多くのワナを踏まなければならない。
「A株はブル短くベア長い。小型株・低品質株の投機こそが生存術だ」。これは「酥餅哥」をはじめとする多くの国内株式投資家の共通認識だ。長年にわたるA株の投機スタイルにより、彼らは短期波動取引、低位での拾い買い、市場感情の読み合いに慣れ親しんでいる。
酥餅哥が$TRUMPのように強い投機テーマを持つコインを見たとき、すぐに馴染み深い感覚を覚えた――「これはまさに高支配株の小型株じゃないか？」。そこで彼は「一か八かやってみる」と決めた。
69ドルという高値で4000元以上の人民元分の$TRUMPを購入した酥餅哥は、回本の可能性を計算しようとした。価格が下落を続ける中、BlockBeatsとのインタビュー時点で$TRUMPは1枚26ドル。つまり5%上昇しても、5万元の追加資金が必要で初めて取得単価を下げられる。だが彼自身も、これは「ネギ投資家の幻想」にすぎないとわかっていた。
含み損になった後、酥餅哥はようやく気づいた。暗号市場のルールはA株よりはるかに残酷だった――「値上がり・値下がり制限なし、資金の出入りは完全に無秩序、大口は瞬時に洗浄できる。規制なし、マーケットメーカーはいつでも流動性を枯渇させ、自由に操れる。時間枠なし、24時間取引、市場は休まず、個人投資家に息つく暇もない」。彼は感情を抑えきれず、3日3晩愚痴をこぼしたい気持ちだった。
A株の短期戦略に慣れた多くの投資家は、$TRUMPで利益を得られなかっただけでなく、逆に波動取引を試みて何度も往復取引を行い、元本を失ってしまった。
しかし暗号市場は骨までしゃぶり尽くす場所であり、伝統株式取引と暗号取引の水土の違いを克服した後でさえ、酥餅哥は別のワナを踏んでしまった。
「回本の見込みがないと判断し、損切りを決めたが、買ったのは偽物のコインだった」と彼は言う。取引所に現物上場する前、彼は取引グループの「兄貴」たちの指示に従い、ある取引所のweb3ウォレットで最初の$TRUMPを購入した。
以前web3ウォレットを使ったことがなかったため、彼はグループ内の相場情報だけを見ており、購入後も一度も確認しなかった。売却しようとしたときに初めて、自分の資金は真の市場に流入しておらず、ハッカーが配置した「偽コインコントラクト」に吸い取られていたことに気づいた。
これはまだ比較的単純なネギ刈り手法であり、その後にはさらに多くのワナが酥餅哥を待ち受けていた。
玉石混淆の有料コイン投機交流グループは、ゆでガエル方式だ。初めは無料で、女性ブロガーの写真や利益獲得スクリーンショット、車や家を購入した画像などで誘導する。グループ内の「兄貴」たちは親切に初心者に取引所での口座開設や取引方法を教えるが、この段階で取引所からのリベートという形で授業料を得ている。
個人投資家の資金を使って注文を煽ったり手数料を稼ぐのはまだましな方で、最も直接的なのは「信号配信」によるネギ刈りだ。「正確な内部情報を持っている」と称するが、実際は用意周到な収穫劇である。現在小紅書で最も多い詐欺は、「量子取引ロボット戦略」と称し、月利30%を達成できると謳っているものだ。
暗号市場はまったく異なる世界である。ここでの駆け引きは「秒」単位の高頻度対抗であり、一秒の遅れが巨額の損失を意味する。さらに悪いことに、多くのベテランは豊富な資金を武器に「大口集中投資」戦略を採るが、それにより市場の「頂点」に標的となることが多い。市場を支配する大庄家たちは、彼らが参入する前から準備を整え、これらの「大魚」の到来を待って、迅速に資金を吸収する。
この硝煙の見えないPVP対決において、資金の流れと市場支配権は常に少数者手中にある。伝統市場の思考にとどまる投資家にとって、暗号市場のルールはしばしば予想外の打撃となる。ここではリスクと機会が共存するが、より多いのはやはりリスクである。
こうしたベテランたちがようやく我に返ったとき、彼らは長年の経験を活かして暗号市場で富を得るどころか、「参入即収穫」の典型例になってしまっていた。かつて慣れ親しんだ経験則が、このまったく新しい市場の前ではまったく役に立たなくなっていた。
これらすべてが、彼らがこの業界に入る際に支払わざるを得ない学費だったのである。
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