新しいアルトシーズンはいつ始まるか？チェーン上のデータから評価

2025.01.03

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新しいアルトシーズンはいつ始まるか？チェーン上のデータから評価

期待される模倣の季節は、まだもう少し待つ必要があるかもしれないが、いずれ来るものは必ずやってくる。

2025.01.03 - 05:44:27

山寨季

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

期待される模倣の季節は、まだもう少し待つ必要があるかもしれないが、いずれ来るものは必ずやってくる。

著者：Murphy、チェーン上データアナリスト

チェーン上データ評価モデル——アルトコインシーズン

ある日、私は授業中だったが、小馳氏（@FC_0X0）から微信でメッセージが来た。「一つデータがある。ステーブルコインの取引所への流入総額とBTCの取引所からの引き出しドル価値との差（剪刀差）、つまり残された潜在的購買力とアルトコインの変動には直接的な関係があるかもしれない。このロジックでアルトコイン相場の始動時期を判断できないか？」

ちょうど私の教材でも「資金のオーバーフロー」の潜在的条件に関するデータ観察に触れており、特定の大時価総額アルトコインの相場始動タイミングと対応していた。ただ当時はまだ大まかな輪郭しかなく、どこかで以前見落としていた部分に気づき始めた……。

帰宅後、小馳氏の示唆に基づいてデータを整理し、「アルトコインシーズン」を効果的に判断できる可視化指標を再構築した。以下にその考え方を共有する。

アルトコインシーズン条件1：資金オーバーフロー条件の評価

（図1）

図1の緑色は、直近30日間における取引所へのステーブルコイン流入総額が、取引所から引き出されたBTCのドル価値を上回っているかどうかを示している。もしそうであれば、これらの資金がBTC購入以外にもアルトコインへ流出する可能性があるということだ。緑色のシグナルバーが高いほど理論上のオーバーフロー値が大きく、アルトコインシーズン始動の前提条件が整っている。

データによると、2023年10月～2024年3月、および2024年11月～2024年12月の期間において理論オーバーフロー値が最大となり、「アルトコインシーズン」発生の可能性が最も高かった。また8月～9月にも小さなピークがあるが、規模や持続時間ともに上記2期間より劣っており、影響力も比較的弱い。

アルトコインシーズン条件2：主要資産へのキャピタルインフロー

（図2）

過去の傾向として、BTCがまず暗号資産市場全体のムードを牽引し、その後市場の信頼感が他の大時価主流コインに広がり、最後にアルトコイン（ALT）へと向かうことが多い。このようなキャピタルローテーションを可視化するため、BTCおよびETHのリアライズドマーケットバリューと、ステーブルコインの総供給量の30日間変化を用いる（図2）。この3つの主要資産すべてに純増のキャピタルインフローが見られる場合、市場ムードが高まり、リスク選好姿勢が強まっていると判断でき、これはアルトコインシーズン開始のマクロ的必要条件の一つである。

データでは、2023年10月～2024年8月、および2024年10月～2024年12月の期間に、3つの主要資産が同時にキャピタルインフローを示しており、特に2024年3月と12月にピークを迎えた。これらは現行サイクルにおいて、これまでで最もFOMO（恐怖による買占め）状態が顕著な時期であった。

アルトコインシーズン判定条件3：アルトコイン時価総額の離散におけるポジティブモメンタム

（図3）

アルトコインシーズンの始動を判断するには、さらに第3の条件が必要となる。すなわち、アルトコインの時価総額の離散の中でポジティブモメンタムを分離することである。具体的には、アルトコイン範囲内の7D SMA（単純移動平均）の総評価額が、30D SMAの総評価額を上回る期間を探る。なぜなら、これは短期間でアルトコインの評価額が拡大し、アルトコインへの流動性が急速に増加していることを意味するからだ。

図3では赤線が7D平均、青線が30D平均である。データによると、2023年10月～2024年4月、および2024年11月～2024年12月の期間に赤線が青線を上抜けており、暗号資産市場の流動性がアルトコインにシフトし始め、アルトコイン時価総額がポジティブモメンタム成長段階に入っていることがわかる。