テザーの巨額な利益に目を奪われ、銀行業界が相次いでステーブルコインの発行に乗り出している
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テザーの巨額な利益に目を奪われ、銀行業界が相次いでステーブルコインの発行に乗り出している
仏興銀、独オッド・BHF、英リヴォルト、さらには香港金管当局までもが安定通貨市場に相次いで進出しており、この分野で利益を得ようとしている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：チャン・ヤーチ、ウォールストリート見聞
ステーブルコインUSDT——このCrypto世界の「定海神針（安定化装置）」とも言える存在が、静かに伝統金融業界を揺るがしつつある。
ますます多くの銀行がステーブルコイン市場への参入を始めている。ブルームバーグ報道によると、フランスのソシエテ・ジェネラル銀行、ドイツのオドーBHF、英国のリヴォルト、さらには香港金融管理局（HKMA）までもが相次いでステーブルコイン市場への布石を打っており、この分野で一儲けしようとしている。
先ごろ、世界最大のステーブルコイン発行企業であるテザー・ホールディングス（Tether Holdings Ltd.）は、2024年の純利益が10億ドルを超えると予想している。同社CEOのパオロ・アルドイノ氏は取材に対し、今年すでに純利益の半分以上を投資に充ててきたと語った。
JPモルガンのデジタル資産部門Kinexysのグローバル共同責任者ナビーン・マレラ氏は、今後3年以内に銀行が発行するステーブルコインが急速に発展し、主流製品となるだろうと予測している。政策枠組みの整備や技術進歩に伴い、ステーブルコインは将来的に金融市場の重要な構成要素になる可能性があるという。
金融機関が積極的にステーブルコイン発行を探る
これほど魅力的な「パイ」を前に、銀行もじっとしていられない。ヨーロッパでは、金融機関が積極的にステーブルコインの発行を探っている。フランスのソシエテ・ジェネラル銀行傘下のForgeは、すでに小口投資家向けにユーロ建てのステーブルコインを提供している。
一方、オドーBHF SCAもユーロ建てバージョンを開発中であり、ロンドン本拠のリヴォルトも自社ステーブルコインの発行を検討している。
こうした動きを後押ししている要因の一つが、欧州における暗号資産市場規制（MICA）による法的明確性の確保だ。また、テザーが自社のEURtステーブルコインの発行を停止したことも、他の銀行にとって市場参入の好機となっている。
SG-ForgeのCEOジャン＝マルク・ステンガー氏は取材で、複数の銀行と自社ステーブルコインの利用について協議しており、約10の銀行と提携またはホワイトラベル技術ライセンスの話合いを行っていると明かした。
「他行が自らのステーブルコインを発行するようになると思いますか？ 答えはイエスです。大変な作業ですが、すぐには起きないかもしれませんが、いずれ必ず起こります。」
ヨーロッパだけでなく、Visaも世界的にステーブルコインの発展を推進している。Visaは10月、銀行向けのステーブルコイン発行用トークナイズドネットワークを立ち上げ、2025年にBBVAと共同でパイロットを実施する計画だ。Visaの暗号通貨担当責任者クァイ・シェフィールド氏は、香港、シンガポール、ブラジルの銀行がステーブルコインに強い関心を示しており、世界中の複数の銀行と協力していると明らかにした。
スタンダードチャータード銀行も同様に積極的に取り組んでおり、香港金融管理局から香港ドル建てステーブルコインの初期発行者の一つに選ばれ、2025年の上場を目指している。同行のグローバルデジタル資産責任者レーネ・ミショー氏は、この取り組みによりブロックチェーンの決済分野での役割がさらに強化されると述べ、2025年にステーブルコインをリリースすることを希望していると語った。
ステーブルコイン発行のリスクと課題
JPモルガンなどの大手銀行が検討している「預金トークン」と比較すると、ステーブルコインはより広範な応用可能性を持つ。
預金トークンは通常、同一銀行内の顧客間でのみ移転可能だが、ステーブルコインは暗号ウォレットを持つ誰もが購入・利用できる。JPモルガンは、ステーブルコインと預金トークンが互いに排他的ではなく、銀行が発行するステーブルコインが今後3年間で加速し主流になると予想している。
しかし、ステーブルコインの発行にはリスクも伴う。
欧州中央銀行（ECB）の研究では、小口預金が大量にステーブルコインに移行すれば、銀行の流動性カバレッジ比率（LCR）に影響を与える可能性があると指摘している。
また、米国の規制当局は、銀行が発行するステーブルコインの許容される準備資産の種類や、ステーブルコインの預金が保険対象となるかどうかを明確にする必要がある。米国大学の法学教授ヒラリー・アレン氏は警告する。銀行が保険のないステーブルコインと保険付きの預金を同時に発行すれば、消費者の混乱を招き、危機時にパニックを引き起こす可能性があると。
現在、多くの中央銀行が中央銀行デジタル通貨（CBDC）のテストや導入を進めているが、これは特定の用途において、特に卸売決済分野で、銀行発行のステーブルコインを代替する可能性がある。
このような複雑な状況の中、Libre CapitalのCEOアヴァター・セフラ氏は次のように述べている。
「すべての銀行が何らかの形の商業銀行向けCBDCを模索していますが、最終的にはコンソーシアム型コイン（連合通貨）の利用を好むかもしれません。」
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