2025年の投資計画：AIは依然として強気、DeFiは継続的に発展、市場の変化に柔軟に対応

2024.12.26

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2025年の投資計画：AIは依然として強気、DeFiは継続的に発展、市場の変化に柔軟に対応

柔軟さを持ち、水のように流れに従って対応する。

2024.12.26 - 05:25:45

AIDeFi

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柔軟さを持ち、水のように流れに従って対応する。

著者：0xkyle

翻訳：TechFlow

おはようございます！未来を予測することは決して簡単ではありませんが、トレーダーや投資家として、私たちは明確な計画を持つ必要があります。他のあらゆる計画と同様に、この計画も市場環境の変化に応じて調整されていきます。なぜなら、市場とは常に変化し続けるエコシステムだからです。本メモは現時点での私の視点に基づく2025年に関する初期の考察であり、参考情報として提供するもので、一切の投資助言を構成するものではありません。

2025年の話に入る前に、まず2024年の計画を振り返ってみましょう。興味がない方は、そのまま読み飛ばしてください。

正直に言えば、私の2024年の計画にはいくつもの誤りがありました。一つひとつ見ていきましょう。

ビットコイン半減期の影響を過小評価した

当時多くの人々が、「半減期は『期待先行・実現後売り』になるのか」「それとも過去のように『期待が高まる』要因となるのか」と議論していました。結果として、半減期自体は大きな波乱を呼び起こさなかったものの、それがブルマーケットの始まりとなったのです。

利下げがネガティブだという判断を間違えた

これは明らかに誤りでした。ただし、利下げ発表前にすでに私は公開で見解を修正しています。当初の仮定は「インフレが持続する中、経済指標が大幅に悪化しない限り利下げは行われず、それはむしろ消極的な対応となるだろう」というものでした。

しかし事実は、FRB（連邦準備制度理事会）の行動がこの仮定を覆しました。2024年の大部分において、正しい戦略はFRBの発言を信じることでした。

シナリオプランニングの実行失敗

2024年の私の中心的計画は、「利下げ前に一部ポジションを減らしてリスクを下げ、価格下落後に再び購入し、同時に一部の保有を維持する」ことでした。

しかし実際には、全くこの計画通りには動かず、笑ってしまいます。

2024年の市場展開は予想を大きく超えました。ETF導入後の初期売却圧力から、第1四半期の反発、夏場の低迷、そして最終的に利下げが株式市場に好影響を与えた一方で、暗号資産市場は混乱状態に陥りました。ビットコイン価格は5万〜6万ドルの間を推移し、年末の選挙まで真のブレイクアウトが訪れませんでした。

振り返ると、最大の過ちの一つは、2024年が伝統的金融機関がビットコインを徐々に受け入れ始めた年であったことに気づかなかったことです。本来、これが2024年の主旋律のはずでした——伝統的金融がゆっくりながらも着実にビットコイン領域に参入してきたのです。

ナラティブに関する判断

ETFの恩恵を受けたもの：COIN（株式）/BTC/ETH

私はSTXやTRACといったいくつかのトークンにも言及しましたが、これらは不調に終わりました。一方でCOINは非常に好調でした。私が記事を書いた当時のCOIN価格は約120ドル程度でしたが、その後大きく上昇しました。

また、BRC-20やLSTといったマイナーなナラティブは長続きしませんでしたが、2024年第1四半期には良好なパフォーマンスを見せました。

SOLの成功

当時のSOL価格は60ドルでした！これはおそらく私の最も成功した取引の一つです。私は価格がまだ20ドルの時点でこの記事を書き、「次のサイクルでSOLは3桁に達する」と予測しました。その予測は完全に的中しました。

規制とプロダクトマーケットフィットの誤算

規制に関するナラティブは捉えましたが、選んだトークンが間違っていました。当時の考えは、「DeFi分野で規制のハードルを乗り越えつつ、需要の証明がまだ十分でないプロジェクトを選ぶ」ことでした。しかし、MMXやdYdXを選んだのは明らかに誤りでした。

分散型AIへの誤算

私はかつて分散型AIに非常に高い期待を持っていましたが、2024年第1四半期の天井付近で、実際の開発成果が私の期待と大きく乖離していることに気づきました。RenderやAkashのようなプロジェクトは実用的なユースケースに乏しく、「空気玉（ポンプされただけのトークン）」に過ぎないと感じました。

GameFi v2の成功

2024年第1四半期、GameFi関連アセットは非常に好調でした。BEAMの価格が大きく上昇し、多くのGameFiプロジェクトが一時的に注目を集めました。ただし、ピーク時に適切に利益確定できた人だけが収益を得られました。

その他の潜在的ナラティブ
- DePIN / RWAs
- DeSci
- Meme（BONK / DOGE / PEPE / HPOS10INU）
- RUNE / CACAO
- GambleFi
- エアドロップ（LayerZero / Starknet / ZKSync）

これらのナラティブの中で、Meme以外は特に目立った存在はありませんでした。Memeは2024年第1四半期に顕著なパフォーマンスを示し、特にBonkは私が言及した時点から2〜3倍に価格が上昇しました。DePINもGeodenetやHeliumなどのプロジェクトによって一時的に脚光を浴びましたが、私はそこまで注目していませんでした。数ヶ月前からは、分散型科学（deSci）も台頭し始め、BIOトークンはバイナンスに上場しました。しかし正直に言って、私はこの分野に対してあまり良い印象を持っていません。

サイクルの天井

当時の記事の最後にこう書きました。「まだ触れていないことがある。それは、このサイクルがどのように終わると考えているかだ。最近、GCRの以下の見解をますます意識するようになった——『前のサイクルの微小な天井（pico-top）はファンドの参入だったが、次のサイクルの微小な天井は各国が購入を始める瞬間になるだろう』」。

今になって振り返れば、後知恵の視点から見ても、この見解は非常に説得力があると感じます。私はこれを2025年の投資計画に組み込むつもりです。これは間違いなく、私が考える「本サイクルの主要シグナル」の一つです。この論理は非常に明快で合理的です。

2025年計画

以上で2024年の振り返りは終了です。ここから本題に入ります。いつものように、まずマクロ分析とシナリオプランニングから始め、その後具体的な投資テーマについて探っていきます。

シナリオプランニング

2024年～??のサイクルは既に始まっています。個人的には2023年末から始まったと考えていますが、それは些細な違いです。これまでの市場の流れは次の通りです。1月10日、ビットコインETF上場 → 歴史的高値更新 → アルトシーズン（altszn）到来 → 2024年第2四半期・第3四半期のボラティルな時期を経て、ビットコインは5万〜6万ドルのレンジで推移。選挙日には歴史的高値を突破し、10万ドルまで上昇しましたが、さらに上抜けはできず、現在は9万ドル前後で推移しています。

注目すべきは、アルトシーズンまたは「良き時代」と呼ばれる局面は、しばしばビットコインが高値を試す際に訪れていることです。最初は6.9万ドルへの挑戦時（未達成）、次は10万ドルへの挑戦時でした。

次のアルトサイクルは、ビットコインが10万ドルを明確にブレイクアウトした後に始まる可能性があります。2025年第1四半期にそれが起こることを願っていますが、2024年第2・第3四半期のように再びレンジ相場が続くかもしれません。これは事前に心の準備をしておくべきことです。そこで、以下の4つの市場シナリオを想定しています。

以下は私の見方を示した図です：

シナリオ1：ビットコインとアルトコインが共に上昇。もし2025年が一方向への強気相場となれば、ビットコインが継続的に上昇し、アルトコインも良好なパフォーマンスを示す可能性があります。ここ2ヶ月のような全面高の局面が再現されるかもしれません。
- 確率：30%〜40%
- 行動計画：質の高いアルトコインを押し目で買い増し、チャンスを掴む。
シナリオ2：ビットコインは上昇、アルトコインは限定的な上昇。これは2024年の市場状況に似ており、今後数ヶ月もボラティルな展開が続くかもしれませんが、全体としてはより楽観的です（ビットコインが上昇し続けるため）。特定の分野では良好なパフォーマンスが期待できます。
- 確率：50%〜60%
- 行動計画：厳選したアルトコインを押し目で買い、過熱している分野は避け、次の有望セクターを探す。
シナリオ3：ビットコインは上昇、アルトコインは下落。もしこれがアルトコインの天井であるならば、ビットコインは引き続き強気に推移する一方で、アルトコインは弱含みとなるでしょう。
- 確率：20%〜30%
- 行動計画：迷わずアルトコインを清算。ある程度の含み損を抱える可能性はあるが、上昇の勢いがないなら早期に損切りすべきです。
シナリオ4：ビットコインとアルトコインが共に下落。市場が天井を打った場合、すべての資産が下降局面に入る。
- 確率：10%〜20%

私は、ビットコインが新たな高値を更新するまでの時間は、2024年ほど長くはならないと考えています。なぜなら、現在のマクロ環境はビットコインにとって有利だからです。2024年の「夏の低迷」期には、ETF導入直後であり、伝統的金融機関は顧客にビットコインの価値を伝えようとしていましたが、世界規模でビットコインの重要性に対する合意はまだ形成されていませんでした。

しかし現在、トランプ氏の政権復帰により、「戦略的ビットコイン準備（Strategic Bitcoin Reserve, SBR）」に関する議論が盛んになっています。このナラティブは明らかに変化しています。

SBR設立の可能性について予測するつもりはありませんが、この新しい政治環境がデジタル資産にさらなる注目をもたらしていることは否定できません。特に、世界最大の経済大国の大統領が頻繁にビットコインについて語るようになれば、人々はそれを買うことに納得しやすくなります。

このような政権交代の重要性を認識することは極めて重要です。そのため、私はBTCが2025年も追い風を受けるだろうと考えており、一方でアルトコインについては、似ているようで異なる物語になると見ています。

アルトコインの時価総額（Total3）の動きを見ると、2024年第1四半期に2021年の高値に匹敵する水準に達し、第4四半期にはサイクル新高を更新しています。全体のトレンドは過去のサイクルと類似しています。正直に言えば、シナリオ1とシナリオ2の違いはそれほど大きくありません。

肝心なのはポジションの管理とタイミングの取り方です。私は2025年に楽観的ですが、これがどれくらいの期間続くかは予測できません。単方向の上昇相場が2024年よりも早く訪れるとは思いますが、催化剂に欠ける時期には、アルトコインが大幅に下落する可能性もあります。

私の戦略は「サイクルの頂点に達していない限り、ビットコインを含めネットロング（純買い）ポジションを維持する」ことです。2025年に2024年の「夏の低迷」が再現するとまでは思いませんが、似たような調整局面はあり得ます——市場感情は冷え込むものの、価格は比較的安定して推移するかもしれません。

オンチェーン資産はボラティリティが高く、調整局面では最大70％の下落もあり得ます。そのため、私の目標はオンチェーン資産の人気がピークに達した時点で売却し、大型アルトコイン（時価総額トップ20）に戻し、その後徐々に再配置していくことです。

私は現在がアルトコインの天井だと考えていない。なぜなら、アルトコインが低迷する中でビットコインが上昇し続けるとは想像できないからです。また、ビットコインが現時点で天井を迎えるとも思っていません。

結論：

ビットコインは引き続き上昇し、その上昇幅は2024年を上回ると予想される。
アルトコインに関しては——積極的に攻める姿勢を保ちつつも、守りに転じるタイミングを把握すること。ただし、2024年と比べると、防御的なスタンスはやや緩めでよい。

リスク

サイクルの天井

サイクルの天井は、しばしば自己成就的な現象です。現時点ではまだ遠いと考えますが、これは毎週再評価が必要です。天井は必ずしも特定の「出来事」ではなく、時間の経過とともに徐々に近づいていく状態です。

戦略的ビットコイン準備（SBR）のリスク

新政権発足後、誰もがその政策の行方に注目しています。ビットコインには追い風があるものの、大統領がビットコインを完全に無視すれば、これはかなりネガティブなサインとなります。

リスクは主に二つあります。一つはSBR計画が棚上げされること、もう一つはSBRの代わりに別の代替案が提示されることです。後者の場合、短期的にはネガティブな影響が出るかもしれませんが、ビットコインにとって有益なものであれば、最終的にはポジティブに転じる可能性があります。

供給リスク

2024年夏、世界の株式市場は連日最高値を更新しましたが、暗号資産市場はMt. Gox、ドイツ政府、Grayscale GBTCなどからの大量売却による大きな圧力を受けていました。

供給リスクは常に存在します。英国政府、シルクロード没収資産、FTXの分配など、大量のビットコインを保有する機関や個人は他にもいます。こうしたイベントは短期的なプレッシャーを生むかもしれませんが、順調に進めば、押し目買いの好機となる可能性もあります。

マクロ経済リスク

小幅でも利下げが続けば、金利が低下し続けることで流動性が改善され、これは依然としてポジティブなサインです。

もしインフレが再燃し、FRBが利上げを余儀なくされるようなネガティブなシグナルが出れば、デジタル資産にとっては悪影響を及ぼす可能性があります。

テーマとトークン

ここからが皆さんが最も楽しみにしている部分です。ただし、ここで再確認しておきます。「攻めを基本とするが、守りに転じるタイミングを知ること」。このサイクルでは、能動的な投資管理が受動的管理を大きく上回るでしょう。

かつての「買って放置」戦略はもはや通用しません。例えば、Solanaは2023年に10倍に上昇しましたが、2024年通年ではほぼビットコインと同等のパフォーマンスしかありませんでした。同様に、TAOなどのトップクラスのトークンも、最近のAIブームの恩恵をほとんど受けていません。また、Memeもかつての輝きを失っており、「ドージコインはもはや流行らない」「冷静男も冷静でない」「カバ小人（HPOS10INU）ももはや注目されていない」といった状況です。

このサイクルでは、ほぼすべての資産に「買って放置」は適さないと予想されます。

また、私はよく「市場の限界買い手（marginal buyer）は誰か？」を考えます。現在の市場には主に三種類の限界買い手がいます。機関投資家（伝統的金融機関）、ファンド（流動性ファンド／暗号原生ファンド）、投機家（ペリpetualトレーダー、オンチェーンプレイヤーなど）です。

成功する投資ナラティブは、少なくともこのうちのいずれか一グループの注目を集める必要があります。この観点から分析を始めましょう。

AIテーマ

AIは依然として重要な投資テーマです。前述したように、すでに数回の過熱期を経験しています。私がAIトークンについて述べた見解を読まれていれば、次の波が近づいていると考えていることがわかるでしょう。

マクロトレンド：「過熱」→「ファンダメンタルズ」→「実用性」へ。
ミクロトレンド：「ソーシャルな話題」→「ファンダメンタルズ主導」→「実用アプリとバーチャルキャラクター」へ。

しかし、「買って放置」は良い戦略ではありません。例えば、この流れの先駆け的存在であるGoatは、高値から60％下落しており、今後も不調が続く可能性があります。

おすすめトークン：アプリケーション／クラスタ／ゲーム／消費者向けAI

例：ALCH（ゲーム開発）、Griffain（ウォレット管理支援AIエージェント）、Digimon、Ai16z（AI分野のリーダー）。もちろん、他にも見逃している優良トークンがあるかもしれませんが、これらが私の第一選択です。

DeFi

DeFi（分散型金融）も依然として重要なテーマですが、投資の難易度は高いです。実際に恩恵を受けることができるトークンは少なく、仮に有望であっても価格が大幅に上昇しない可能性があります（LST関連のパフォーマンスがその例です）。

リスクとリターンのバランスを考えると、DeFiは私の最優先ではありませんが、2025年にはこの分野が引き続き進化すると信じています。

おすすめトークン：AAVE、ENA、Morpho、Euler、USUAL

第二選択：ステーブルコイン、決済関連トークン

L1（第1層）ブロックチェーン取引

賛否あるかもしれませんが、私はL1取引が再び市場の注目を集めるだろうと信じています。L1分野には明らかに過熱の可能性があります。例としてSuiは1ドルから4ドルまで上昇し、市場のL1への関心が再燃していることを示しています。

L1取引は現在市場で過小評価されているが潜在力のある分野です。Hypeがすでに10倍に上昇したように。

おすすめトークン：SUI、Hype

第二選択：Abstract

MonadやBerachainにはあまり熱意を感じませんが、Abstractには非常に期待しています——爆発的なプロジェクトになる可能性があると考えます。

NFTトークンおよびゲームトークン（新ラウンド）

この分野にも非常に期待しています。最近いくつかのゲームプロジェクトに投資しており、NFT関連トークンにも注目しています。Penguの価格は徐々に回復しており、Azukiは$ANIMEをリリース、Doodlesも独自の魅力を持っています。NFT自体が再びブームになるとは思いませんが、関連トークンには新たなチャンスがあると考えます。

ゲームトークンも注目に値します。Off-The-Gridは面白いゲームを開発できることが証明しました。この分野は現在過小評価されているため、近日中にトークンを発行予定の優良ゲームプロジェクトを掘り下げる戦略は有効です。

おすすめトークン：Pengu、Anime (Azuki)、Spellborne、Treeverse

第二選択：Prime、Off the Grid（トークン発行があれば）、Overworld