市場のパニックが拡大し、注目はDeFiとAIエージェント分野に移行

2024.12.20

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市場のパニックが拡大し、注目はDeFiとAIエージェント分野に移行

クリスマス休暇が近づき、市場の流動性は低下する見込みであるため、投資家は防御的なポートフォリオ戦略を採用することが推奨されます。

2024.12.20 - 09:15:22

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クリスマス休暇が近づき、市場の流動性は低下する見込みであるため、投資家は防御的なポートフォリオ戦略を採用することが推奨されます。

著者：Frontier Lab

市場概要

主要な市場トレンド

市場全体の概況

現在の市場は極度のパニック状態にあり、マーケットセンチメント指数は53％から7％まで下落。連邦準備制度（FRB）のタカ派的な発言（利下げ期待回数が4回から2回へ下方修正）を受けて、約10億ドル相当の強制ロスカットが発生し、市場が顕著なレバレッジ縮小過程にあることを示している。

DeFiエコシステムの発展

DeFiセクターでは約2か月ぶりにTVL（総価値供託額）がマイナス成長（-2.21%）を記録したが、ステーブルコイン時価総額は引き続き増加（USDT +0.55%、USDC +1.44%）。これは市場調整中でも基盤的流動性が継続的に流入しており、ヤイバ池などの安定収益プロジェクトが注目されていることを意味する。

AIエージェント

AIエージェント分野の市場規模はすでに99億ドルに達しており、投資の重点が投機的なAIミームコインからインフラ構築へと移行しつつある。この変化は市場が成熟に向かっており、プロジェクトの方向性がより理性的かつ実用的になっていることを示している。

ミームコインの動向

ミームコイン市場の熱気は明らかに冷めつつあり、資金が大規模に流出している。これは投機的マインドの低下を示しており、投資家は実用的価値を持つプロジェクトを重視するようになっており、ミームコインブームの一区切りがついた可能性がある。

パブリックチェーンのパフォーマンス分析

市場が大幅に変動する中、パブリックチェーンセグメントは比較的強い耐落下性能を示し、投資家のヘッジ先として選ばれている。これはインフラに対する市場の信頼が依然として堅固であることを反映している。

今後の市場見通し

クリスマス休暇を目前に控え、市場の流動性は低下すると予想される。投資家にはBTCおよびETHを中心とした防御的なポートフォリオ構成を推奨する。また、DeFiの安定収益やAIインフラプロジェクトへの注目も有効だが、休暇期間中のボラティリティ増加リスクに注意が必要である。

マーケットセンチメント指数分析

マーケットセンチメント指数は先週の53％から7％まで低下し、極度のパニックゾーンに入った。
アルトコインは今週、ベンチマーク指数に対して弱いパフォーマンスを示し、大幅な下落となった。レバレッジポジションの影響により、市場で約10億ドル以上のポジションが強制決済され、ロングポジションのレバレッジ縮小が顕著であった。現行の市場構造を踏まえると、アルトコインは短期間でベンチマーク指数と同調する可能性が高く、独自の上昇相場は起こりにくい。
アルトコインが極度のパニック状態に入るタイミングは、往々にして反発の転換点となる。

全体的な市場動向の概要

暗号資産市場は今週、下落トレンドにあり、センチメント指数は極度のパニック状態にある。
DeFi関連プロジェクトが目立ったパフォーマンスを示しており、基礎的なリターン向上への関心が高まっている。
AIエージェント関連プロジェクトの話題性が今週高く、投資家が次の市場の爆発的成長ポイントを探していることがうかがえる。
今週、ミームコインプロジェクトは一般的に下落し、資金が撤退しており、市場のミームコインへの熱意が徐々に薄れている。

ホットセクター

AIエージェント

今週のマクロ市場は下落トレンドにあり、各セクターも下落している。AIエージェントセクターの大部分のトークン価格も下落傾向にあるが、市場での議論度は最も高い。以前はAIエージェント関連のミームコインプロジェクトに注目が集まっていたが、次第にAIエージェントのインフラ建設へと関心が移行している。

今回のサイクルでは従来のVC主導のプロジェクトが市場から歓迎されておらず、ミームコインプロジェクトも持続的な成長をもたらせないため、AIエージェントは今後市場を牽引する可能性が高いセクターである。というのも、AIエージェントにはAIミームだけでなく、AI DePIN、AIプラットフォーム、AI Rollup、AIインフラなど多くのサブセクターが含まれており、これらすべてがAIエージェントと融合できるからだ。本質的にブロックチェーン上の各プロジェクトはスマートコントラクトの形態であり、AIエージェントの誕生はまさにスマートコントラクトの機能強化・改善を目的としている。よって、AIエージェントとCryptoは最適な組み合わせなのである。

時価総額トップ5のAIエージェントプロジェクト：

DeFiセクター

TVL増加ランキング

過去1週間におけるプロジェクト別TVL上昇率トップ5（TVLが小さいプロジェクトは除外、基準は3,000万ドル以上）、データ提供元：Defilama

VaultCraft（VCX）：（おすすめ度：⭐️⭐️）

プロジェクト概要：VaultCraftはAlgorandを基盤とするパブリックチェーンプロジェクトで、参加者がネットワークに参加する際のストレージや起動コストを削減することを目指している。Algorandのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）合意メカニズムを活用している。
最新動向：今週、VaultCraftはLido Financeと提携しstETH 4倍レバレッジルーパーをローンチ。Base、Arbitrum、Optimism、Ethereumのマルチチェーン対応を実現し、Chainlink CCIPを通じてL2からメインネットへの直接ステーキング機能を提供。ユーザーには年利7％以上のAPYを提供。Matrixportとの提携により1,000 BTCのカストディ業務を獲得し、TVLが急速に拡大。SafeおよびCoWSwapとも戦略的提携を締結した。

Hyperliquid（HYPE）：（おすすめ度：⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️）

プロジェクト概要：Hyperliquidは高性能の分散型金融（DeFi）プラットフォームで、永続取引およびスポット取引サービスに特化している。独自の高性能Layer1ブロックチェーンを採用し、HyperBFT合意アルゴリズムにより、1秒間に最大20万件の注文処理が可能。
最新動向：今週、マクロ市場は激しい変動を見せた。水曜日までは新高値を更新していたが、木曜日のFRB会合終了後に急落。こうした激しい変動は、高リターンを狙うデリバティブ取引者にとって好環境となり、多くのオンチェーンユーザーがHyperliquidに参入した結果、未決済建玉額が43億ドルを超えた。また、VIRTUAL、USUAL、PENGUといった人気コインのレバレッジ取引ペアを追加（最大5倍）し、多くのユーザーを惹きつけている。

Resolv（未発行）：（おすすめ度：⭐️⭐️）

プロジェクト概要：Resolvはデルタニュートラル型ステーブルコインプロジェクトで、市場中立ポートフォリオのトークン化を目指す。収益源は法定通貨に依存せず経済的に持続可能であり、競争力のあるリターンを流動性プロバイダーに分配できる設計となっている。
最新動向：今週、ResolvはBaseとの統合を完了し、取引コストの削減とスピード向上を実現。Euler Financeを通じてUSR、USDC、wstUSRの貸借サービスを開始。AerodromeにUSR-USDC流動性プールを開設。Spectra YTのリワードポイントを1日15ポイントに調整し、報酬メカニズムを最適化。Grantsプログラムを開始し、最初の3名の受賞者を決定。Base、Euler Finance、Aerodromeなどとの深いつながりを築き、DeFi領域での競争力を強化した。

Babylon（未発行）：（おすすめ度：⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️）

プロジェクト概要：Babylonはビットコインのセキュリティを活用し、他のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンの安全性を強化するプロジェクト。信頼不要のステーキングメカニズムを通じて、未使用のビットコイン資産を活性化し、資産保全と高リターンプロジェクト参加の両立を図る。
最新動向：今週は市場価格の変動が激しかったが、BTCは堅調に高値を維持。ユーザーはBTCの将来性を楽観視しており、保有を強化しつつその流動性を解放したい意向が強く、BTCを活用した利殖プロジェクトへの関心が高まった。BabylonはLayeredgeとの協業によりZKスケーラビリティ技術の応用を深化させ、Suiと戦略的提携を結びモジュラー型エコシステム構築を推進した。

Lista DAO（LISTA）：（おすすめ度：⭐️⭐️⭐️）

プロジェクト概要：Lista DAOはBSCチェーン上で動作する流動性ステーキングおよび分散型ステーブルコインプロジェクトで、暗号資産のステーキングリターンおよび分散型ステーブルコインLISUSDの貸借サービスを提供。
最新動向：今週、Lista DAOはGauge VotingおよびBribe Market機能を導入し、veLISTA保有者が流動性プールへのLISTA分配を決定できるようにした。48Club_Officialおよびdefidotappと戦略的提携を発表。特にBNBチェーンエコシステム内での新たな機会開拓に注力。LIP#012提案によりPumpBTCを新規担保品として統合。毎週約23万ドルのveLISTA報酬配布や高APR複利インセンティブ、5.25%という競争力のある貸出金利によりユーザーを惹きつけている。今週はFDLabsHQと共同で7,000 USDT相当のウィンターキャンペーンを実施し、BNBチェーン保有者向けにslisBNBおよびclisBNBのエアドロップも提供。

以上から、今週TVLが急伸したプロジェクトは主にステーブルコイン収益（ヤイバ池）セグメントに集中していることがわかる。

セクター全体のパフォーマンス

ステーブルコイン時価総額が着実に増加：USDTは先週の1,451億ドルから1,459億ドルへ（+0.55%）、USDCは415億ドルから421億ドルへ（+1.44%）と伸びた。今週市場は下落したものの、非米国中心のUSDTも米国中心のUSDCも成長しており、市場への資金流入が継続していることがわかる。
流動性が徐々に増加：従来の市場における無リスク裁定金利は利下げの進行とともに低下している一方、オンチェーンDeFiプロジェクトの裁定金利は暗号資産価値の上昇により増加しており、DeFiへの回帰が非常に魅力的な選択肢となっている。

DeFi各セクターのTVL（データ提供元：https://defillama.com/categories）

資金状況：DeFiプロジェクトのTVLは先週の541億ドルから529億ドルに減少。ここ2か月で初めてマイナス成長（-2.21%）となった。理由は今週の市場大幅下落により、多数の契約およびローンが強制清算されたため。これにより2か月続いた上昇トレンドが途切れ、今後2週間のTVL変動に注目が必要。下落トレンドが続くかどうかを見極めるべきである。

ディープダイブ分析

上昇の原動力：今回の上昇の核心的要因は以下の伝播経路で説明できる。市場がブルマーケット入り→流動性需要が高まり→基本的な貸借金利が上昇→DeFiプロトコル内のループアービトラージ戦略の収益幅が拡大。

具体的には：

市場環境：ブルマーケットにより全体の流動性需要が上昇
金利面：基本貸借金利の上昇は、市場の資金価格付け期待を反映
リターン面：ループアービトラージ戦略の収益率が拡大し、プロトコル内の内生的リターンが顕著に改善。この伝播メカニズムがDeFiセクターの内在的価値を支え、健全な成長エネルギーを形成している。

潜在的リスク：市場は最近上昇トレンドが続いており、投資家はリターンとレバレッジに注目しがちだが、下落リスクを軽視している。今週、FRBが来年の利下げ回数を当初の4回から2回に修正したことで市場は急落し、10億ドル超の契約・貸出資産がロスカットされた。このようなロスカットリスクは連鎖的清算を引き起こし、価格をさらに押し下げ、さらなる資産清算を招く可能性がある。

その他のセクターのパフォーマンス

パブリックチェーン

過去1週間のパブリックチェーンTVL上昇率トップ5（TVLが小さいチェーンは除外）、データ提供元：Defilama

Hyperliquid：今週の市場は激しい変動を見せた。水曜日までは新高値を更新していたが、木曜日のFRB会合終了後に急落。この激しい変動は、高リターンを狙うデリバティブ取引者にとって理想的な環境となり、多くのオンチェーンユーザーがHyperliquidに参加。未決済建玉額は43億ドルを超えた。また、VIRTUAL、USUAL、PENGUといった人気コインのレバレッジ取引ペアを追加（最大5倍）し、多くのユーザーを惹きつけた。

Bitcoin：今週前半は新高値をつけたが、木曜日以降大幅下落。市場全体が大きく下落する中、BTCの下落率は他プロジェクトに比べ小さかった。投資家はリスク回避のためBTCを購入し、今後の上昇にも期待を寄せ、より確実にBTCを保有するようになった。そのため、BTCFiプロジェクトにBTCを投入して追加収益を得る動きが再燃し、BitcoinのTVLも上昇した。

BSC：今週、BNBチェーンはSeraph_global、SpaceIDProtocol、cococoinbscなどの新規プロジェクトを受け入れ、AIとWeb3のゲーム分野における統合を積極的に推進。ミームプロジェクトの発展を支援し、Meme Heroes LPプログラムを通じてCHEEMSおよび$HMCプロジェクトに5万ドルの流動性を提供。GOUT、MALOU、BUCK、$WHALEなどを含む毎日ミームコインエアドロップ企画を開始。また、総額20万ドルのMeme Innovationコンテストをスタートした。

AILayer：AILayerの今週の活動はコミュニティ運営とエコシステム提携が中心。OrochiNetworkと共同でギブアウェイイベントを実施。Mini Appランキングを導入してユーザー参加を促進。「Would You Rather Challenge」や「Riddle of the Week」などのインタラクティブ企画で継続的にコミュニティ参加を誘導。テーマ「AILayerがいかにAIでビットコインを革命するか」のEP31 AMAイベントを開催し、AIとブロックチェーンの融合ビジョンを示した。

Mantle：MantleはCompound IIIの統合で重要な進展を遂げ、ユーザーに$USDeの貸借機能を提供し、ETHおよびBTCを担保資産としてサポート。Mantle Scouts Programを業界トップ40人のScoutに拡大。Mantle Meetup計画を立ち上げ、総額100万MNTの大型インセンティブイベント「Moe's Rager」を実施。Yield Labプロジェクトで11万人以上が参加し、累計250万件の取引を記録。これによりMantleはオンチェーンのトラフィックを獲得した。

上昇率ランキング概要

過去1週間のトークン上昇率トップ5（取引量が小さいトークンおよびミームコインは除外）、データ提供元：Coinmarketcap

今週の上昇率ランキングはセクター集中の特徴が顕著で、上昇したトークンの多くがパブリックチェーンセクターに属している。

UXLINK：UXLINKは今週、DuckChainと戦略的提携を締結し、UFLY_Labsからの投資支援も得て、ソーシャルグロースレイヤー（SGL）構築を共同推進。LINEプラットフォームのユーザー数が200万人を突破。また、Upbitでの取引ペアで過去最高価格を記録。総額50万ドルの大規模エアドロップを実施し、20以上のWeb3プロジェクトを対象にした。OKXなど取引所との共同キャンペーンを通じて新規ユーザーの獲得を継続。

USUAL：今週、Usualは革新的なUSD0++保有者インセンティブ金庫およびデルタニュートラル戦略を導入。ユーザーに76～82％のAPYを提供。CurveのUSD0/USD0++およびUSD0/USDCプールでは安定した高収益を維持（平均50％以上）。UsualのTVLは最近急速に成長し、7.5億ドルから8億ドルに上昇。第3週の報酬プラン終了時点でTVLは44％増加した一方、minting速度は28％低下し、トークンUSUALに通貨緊縮効果をもたらした。また、90％のトークンをコミュニティに分配し、DAOが100％の収益を透明に運営するモデルを強調している。

MOCA：今週、MocaはMoca 3.0をリリースし、「統合アカウント」概念を導入。AIR Kitを発表し、Web3ユーザーのアイデンティティ断片化問題の解決を目指す。SK Planetと重要な提携を締結し、OK CashbagアプリにMocaを統合。これにより韓国国内2,800万人のユーザー層にリーチ。また、トークンMOCAはUpbitおよびBithumbといった韓国主要取引所に上場予定。Nifty Islandとの深い協業やFixed ModeによるMocaDropメカニズムの最適化により、ユーザーエクスペリエンスとエコシステム参加度を大幅に向上。

HYPE：今週の市場は激しい変動を見せた。水曜日までは新高値を更新していたが、木曜日のFRB会合終了後に急落。この激しい変動は、高リターンを狙うデリバティブ取引者にとって理想的な環境となり、多くのオンチェーンユーザーがHyperliquidに参加。未決済建玉額は43億ドルを超えた。また、VIRTUAL、USUAL、PENGUといった人気コインのレバレッジ取引ペアを追加（最大5倍）し、多くのユーザーを惹きつけた。

VELO：VelodromeはSony Block Solutions Labsが開発するSoneiumプラットフォームと提携し、Optimism Superchainに基づく次世代L2ソリューションにVelodromeを拡張。流動性構築でも重要な進展があり、inkonchainが250万veVELOをロックアップし、140万ドルのインセンティブ資金を提供。Mode Networkの代理トークンに対しても流動性を提供している。

ミームコイン上昇率ランキング

データ提供元：coinmarketcap.com

今週のミームプロジェクトは市場下落の影響を大きく受けた。前半は大勢に追随せず上昇しなかったが、水曜日の下落以降は大勢に追随して大幅に下落。そのため、今週はほとんどミームコインが上昇していない。明らかに現時点での市場の注目と資金はミームコインセクターに向いていない。

ソーシャルメディアのホットトピック

LunarCrushの毎日上昇トップ5およびScopechatのAIスコアトップ5のデータから、今週（12/14〜12/20）の統計を算出：

最も多く登場したテーマはL1s。ランクインしたトークンは以下の通り（取引量が小さいトークンおよびミームコインは除外）：

データ提供元：LunarcrushおよびScopechat

データ分析によると、今週ソーシャルメディアでの注目度が最も高かったのはL1sプロジェクト。木曜日にFRBが来年の利下げ期待を4回から2回に修正したことで市場は大幅下落し、全体が下げたが、各パブリックチェーンの下落率は他のセクターよりも小さかった。市場が全面安になる中、パブリックチェーンは他セクターに比べ良好なパフォーマンスを示すことが多い。投資家はBTCやETHでリスク回避するだけでなく、多くの資金を各パブリックチェーンに投入する。下落が終わり上昇に転じる際、パブリックチェーンは通常ほかのプロジェクトよりも先に上昇する。

市場テーマ全体の概況

データ提供元：SoSoValue

週間リターン率で統計を取ると、CeFiセクターが最も優れたパフォーマンスを示し、GameFiセクターが最も悪かった。

CeFiセクター：CeFi内でBNBおよびBGBの占める割合が大きく、それぞれ86.07％および5.45％。合計91.52％。今週Binanceは毎日1つの影響力のある新規トークンを上場させ続け、多くのトラフィックを獲得。BNBは大勢に比べ強く、2.58％の下落にとどまりBTCやETHを上回った。Bitgetも最近好調で、注目される新規トークンを次々に上場。そのトークンBGBは今週逆風の中37.93％上昇し、CeFiセクター全体のパフォーマンスを押し上げた。
GameFiセクター：今回のサイクルでGameFiは市場の注目を浴びず、資金やトラフィックもほとんど流入していない。そのため過去のような富を生み出す効果がなく、注目度はますます低下している。IMX、BEAM、GALA、SAND、AXSの合計シェアは82.14％に達するが、今週これらのコインは大勢に劣るパフォーマンスを示し、GameFiセクター全体の低迷を招いている。

来週の暗号資産重要イベント予告

木曜日（12月26日）米国初請失業保険件数

来週の見通し

マクロ要因の見立て

来週は米国のクリスマス休暇に入り、マクロデータの発表はほとんどない。過去の傾向として、クリスマスおよび元旦休暇期間中は米国が主力の購買層となる市場で購買力が低下し、市場のボラティリティが高まる。

セクターのローテーショントレンド

DeFiセクターは現在のマクロ環境が厳しいものの、来年第1四半期に市場全体が上昇すると多くの投資家が予想しているため、保有するトークンを売却する意思は低い。その一方で、保有リターンを高めるためにヤイバ池プロジェクトに参加する動きが広がっている。AIセクター、特にAIエージェントは市場の継続的な注目を集めており、市場規模はすでに99億ドルに達している。Web2とWeb3エコシステムの融合が加速し、データネットワークおよび機能的AIエージェントが既存の暗号製品と統合される速度が上がっている。