Crypto AI、勃興中なのか、それともバブルの瞬間なのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
Crypto AI、勃興中なのか、それともバブルの瞬間なのか？
「DeFiやNFTといった暗号ネイティブなナラティブ、あるいはGameFiのような変種ナラティブと比べれば、AIは外から持ち込まれたナラティブにすぎない。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察司会：Alex、Mint Ventures リサーチパートナー
ゲスト：Max、YouTubeチャンネル『Maxのブロックチェーン空間』の運営者；Lydia、Mint Ventures 前リサーチャー、現在は Particle Network にてリサーチャーを務める
皆さんこんにちは、Mint Venturesがお届けするWEB3「Mint To Be」へようこそ。ここでは私たちは継続的に問いかけ、深く思考し、WEB3の世界において事実を明確にし、現実を把握し、合意を探ります。トレンドの背後にある論理を整理し、出来事そのものを超える洞察を提供し、多様な視点を提示します。
今週の番組は、「Web3分野の現状と未来」と題するシリーズの第1回です。まず注目を集めるCrypto AI分野について語ります。今後のシリーズでは、Defi、Meme、パブリックチェーン、Depin、ゲーム＆ソーシャル、Payfi、およびweb3政策に関するトピックについても、専門のゲストをお迎えして議論する予定です。
免責事項：本ポッドキャストで議論される内容は、各ゲストが所属する機関の見解を反映するものではなく、言及されるプロジェクトはいかなる投資助言にも該当しません。
Alex：今日は、特に注目されているCrypto AI分野についてお話しましょう。この分野を長年追っている2人のリサーチャーをお招きしました。一人はMaxさん、YouTubeチャンネル「Maxのブロックチェーン空間」の運営者です。もう一人はLydiaさん、私たちMint Venturesの元リサーチャーで、現在Particle Networkのリサーチャーを務めています。Crypto AI以外にも、彼女は継続的に「チェーン抽象化（chain abstraction）」に注目しています。まずは二人に自己紹介をお願いします。
Max：こんにちは、Maxです。Web2の世界では航空宇宙エンジニアですが、夜間や週末には暗号資産（クリプト）リサーチャーになります。時々研究を行い、それをYouTubeやSubstackのレポートに発信しています。今回、Crypto AIという、今輪のブルマーケットで私が最も注目しているテーマについて皆さんと話せて嬉しいです。ありがとうございます。
Lydia：こんにちは、Lydiaです。昨年末からAI分野に注目しており、AIとチェーン抽象化は、このサイクルにおけるアプリケーション層の最重要な二つの新ナラティブだと考えています。今日は皆さんと一緒に議論できることを嬉しく思います。
Crypto AIに対する理解
Alex：今日この話題を取り上げるのはまさにタイミングが良いと思います。第一に、最近多くのCrypto AIプロジェクトの価格が大きく上昇しています。また、従来のAI分野でもここ数日で大きな進展がありました。OpenAIは正式にChatGPT Pro版をリリースし、価格は月額200ドルまで引き上げられました。Sam Altman氏は近いうちに12日間にわたり多数の新機能を発表すると宣言しています。このような中、Web3の世界でのCrypto AI分野の動向や見解を共有したいと思います。まず最初に、二人はCrypto AIという分野をどう捉えていますか？ この分野が解決しようとしているビジネス上の課題とは何でしょうか？ それらの緊急性はどの程度あると考えますか？
Max：Crypto AIが登場した背景には、主に2つの問題があると思います。一つは人文学的観点からの問題、つまり中心化されたAI自体が抱える課題です。例えば検閲の問題や、中心化によって生じるさまざまな弊害があります。Cryptoを導入することで、分散化のメリットを活かし、より大衆にとって望ましい形の仕組みを実現できます。もう一つ面白いのはインセンティブメカニズムの導入です。Cryptoの代表的な要素であるトークンにより、分散型AIのあらゆる活動に対してインセンティブを与えることが可能になります。例えば、後ほど詳しく触れるかもしれませんが、Bittensorのようなプロジェクトがあります。彼らはトークンによるインセンティブを活用し、異なるサブネットを構築しています。それぞれのサブネットは異なる研究テーマを担当しています。このように、オープンソースという皆が望む仕組みを、トークン経済で繋げることが可能になります。オープンソースは多くのAI研究者が実現したいことですが、最大の課題は、その成果に対して報酬を与える手段がないことです。Cryptoとトークンを結びつけることで、オープンソースの研究を続けるためのインセンティブが生まれます。これにより、各企業が研究成果を独占するのではなく、共有することが促進されます。OpenAIも当初はAIのオープン化を目指していましたが、今はむしろ「Close AI」のように見えます。モデルの利用には料金がかかりますが、これは避けられないことであり、ビジネスモデルを維持するための収益源が必要だからです。したがって、Crypto AIが果たせる重要な役割は、Cryptoとトークンを通じて、オープンモデルや分散化の発展を奨励するインセンティブを提供することにあると考えます。
Alex：わかりました。つまり、Cryptoによる報酬システムが、従来のAI開発のアプローチとは全く異なる道を切り開いているということですね。実際、現在の主流の大規模モデルの多くはクローズドソースであり、オープンソースは少数です。さらに多くの分析では、現在オープンソースのモデルであっても将来的にはクローズド化を余儀なくされる可能性があると指摘されています。一方で、Web3の領域では、代幣（トークン）の存在により、AIがオープンソースを維持しながら、多様な発展を遂げつつ、適切なインセンティブを得られる可能性があるのですね。Lydiaさんはこの点についてどう思いますか？
Lydia：正直なところ、Crypto AIが解決しようとしている「ビジネス上の課題」については、私自身あまり明確ではありません。Cryptoレイヤーに限った話をすると、よく言われる「AIは効率を高め、Cryptoが公平性を保証する」というフレーズがあります。しかし、現時点での商業的価値という観点から考えると、効率の向上の必要性は、公平性の確保よりも明らかに高いと言えるでしょう。ここで思い出されるのが、Alexさんが2022年に書かれたWeb3の基盤的価値に関する記事です。そこでの重要なポイントは、「Web3の基盤的価値とは、より広範な自由とより安価な信頼である」というものです。優れたWeb3プロジェクトとは、既存のサービスが自由や信頼の面でどこに不足しているかを特定し、より競争力のある解決策を提供することだと私は考えています。これをCrypto AIに当てはめて考えてみましょう。AIはより大きな自由を必要としていますか？ 技術的な実現可能性から見れば、計算資源もデータ供給も有限であり、AIの自由も必然的に制限されます。倫理的な観点から見ても、真に自由なAIというのは想像しづらいでしょう。では、現在のAIにおける信頼コストは過剰に高いでしょうか？ 私は必ずしもそうは思いません。先ほども触れられた、オープン・クローズの問題やデータのブラックボックスについて、メディア関係者や学術研究者は非常に気にしていますが、一般ユーザーにとってはそれほど重要ではないかもしれません。また、ブロックチェーン上でこれらを解決しようとすれば、今のところコストがさらに高くなる可能性があります。こうした発言は少し悲観的に聞こえるかもしれませんが、これはあくまで現存する問題の解決や商業的価値の証明という観点からの話です。Crypto AIはまだ非常に初期の段階にあります。SNSなどでは、a16zのパートナーがかつて言った「重要な技術の多くは、初めは高価なおもちゃのように見える」という言葉がしばしば引用されます。したがって、Crypto AIの現在の最大の価値は、即座の商業的代替案としての価値よりも、むしろナラティブの側面にあるのではないでしょうか。CryptoとAIという、一見無関係に思えるが、どちらも非常に先鋭的で魅力的な技術が人々の頭の中で衝突し、想像力を刺激しているのです。そのため、私たちはこの二つの技術に時間を与えるべきです。おそらく、彼らが最も適している問題は、現代のものではなく、未来に属するものなのかもしれません。
Alex：なるほど。Lydiaさんの見解は、単純に効率の向上や製品能力の強化という観点から見ると、現在のWeb3やCrypto AIは、すでに比較的成熟したインターネット商業世界のAI製品と比べて、性能面でもコスト削減面でも差があるということですね。そして、彼らが提供するソリューションが、現時点で迫られているビジネス上の課題を本当に解決できるかどうかは、不確かだという立場です。ただ、Cryptoとの交差点にある別の解決策を提示しており、長期的には興味深い展開があるかもしれないという、ある種の先端的な実験的な位置づけにある、という理解でよいでしょうか？
Lydia：はい、補足させてください。この分野を見るとき、私は初めから「長期的・外生的ナラティブ」だと捉えていました。「長期的」と言うのは、特にコンシューマー向けAI、すなわちGPTを代表とする世代が私たちの現実世界に与えた衝撃が大きすぎるからです。これは本当に破壊的な変革です。誰もが「ChatGPTは数日で100万人、2ヶ月で1億人の月間アクティブユーザーを突破した」と言います。数字を見るまでもなく、周囲の人々がAIを使う頻度を見ればわかります。私が卒業した2022年末、GPT-3.5が登場したばかりの頃、クラス全員が1ヶ月以内に使い始めました。2024年に再び卒業する今年、論文提出にはチェックだけでなくAI生成物の検出も必須になり、その検出費用は一度に数百円かかります。資本市場の観点からは、OpenAIは数千億ドルの評価額、NVIDIAは兆ドルの時価総額を持ち、その発表会は毎回主要メディアのトップニュースを飾ります。この変革はあまりに急激で徹底的です。このような経験をすると、AIは一過性のものではなく、長期的なナラティブになるだけでなく、次の世紀における最も重要な哲学的テーマの源泉となる可能性があると考えます。また、「外生的」というのは、CryptoとAIが誕生した後、実際にはほとんど関係がなかったからです。人材の面でも、競合関係さえありました。2022年から2023年の暗号市場のベアマーケット期間中、AIの魅力はCryptoを圧倒していました。今年になってようやく、両者が互いに恩恵を与える物語が語られるようになったのです。根本的に、DeFiやNFTといった暗号原生のナラティブやGameFiのような改変ナラティブと比べて、AIは外部からのナラティブです。今日早朝の例を見ても、Worldcoin、Render、NearなどのAI関連資産の価格は、完全にAI業界の状況に連動して変動しています。会議前には価格が上昇し、会議が始まると同時に下落します。これが私のCrypto AIに対する初期の理解であり、今も変わらない考え方です。
Alex：Lydiaさんのお話はとても示唆に富んでいます。つまり、Crypto分野の熱気の大部分は、AI自体が商業世界で急速に拡大し、人類社会に長期的・深远な影響を与えていることに由来している。その熱気が暗号コミュニティに波及し、多くのプロジェクトの注目度を高めた、ということですね。この点について、Maxさんは何か補足はありますか？
Max：Lydiaさんの意見は基本的に私も同意しますが、一点だけ率直に議論させてください。つまり、AIはもともとWeb2に存在していた外的なもので、当初CryptoとAIはまったく関係ないと考えられていましたが、それが突然結びついた、というご意見です。しかし、別の視点から見ると、Crypto AIは2020年のDeFi Summer以降、唯一CryptoがAIに対して強いニーズを持つものだと私は考えます。例えばGameFiは、Cryptoのインセンティブメカニズムをゲームに加えたものです。しかし、CryptoはGameFiにとって、あくまで「付け加え」にすぎません。もしCryptoのインセンティブが素晴らしかったとしても、それだけでゲームをプレイする人はいません。ゲームが面白ければプレイするのであって、Cryptoのインセンティブが主目的ではないのです。この意味で、私は「付け加え」だと思っています。一方、DeFiは違います。ある国では銀行サービスの利用が制限されており、DeFiを使わざるを得ない場合があります。この場合、DeFiという製品が生まれたとき、Cryptoは「必須」の要素です。CryptoがDeFiに果たす役割は疑いようがなく、不可欠です。だからこそ、長年「ブロックチェーンは何の役に立つのか？」と問われたときに、DeFiが完全にProduct Market Fit（PMF）を達成した製品だと認識されるのだと思います。そして、Crypto AIは、DeFi以来、多くのナラティブを見てきた中で、二番目に来る「必須」のニーズだと私は感じています。理由は先ほど述べた通りです。2022～2023年、OpenAIのChatGPTが登場して以降、LLMベースのAIモデルが話題になりました。これはまだユーザーが実際に使用し始めた初期段階です。AIの進展と利用が進むにつれ、中心化に起因する問題が必ず発覚すると私は確信しています。ただし、現時点ではまだ気づいていないだけです。金融システムは100～200年も存在しており、すでに問題があることはわかっています。2008年の金融危機で、このシステムに問題があることが露呈しました。だからこそ、DeFiが必要だと感じられたのです。Crypto AIも同じ立場にあると考えます。ただ、ユーザーがAIに対して感じる「露出度（Exposure）」や慣れは、金融システムほどには達していないため、まだ「本当にCrypto AIが必要だ」と感じている人は多くありません。ではなぜCryptoがCrypto AIのナラティブにおいて「必須」なのか？ それは、多くのことを実現するにはインセンティブメカニズムが不可欠だからです。先ほど効率化の話がありましたが、特定のプロジェクトでは既にそれを達成しています。例えば、分散型コンピューティング（Decentralized Compute）は一定の期間行われており、分散型算力と中心型算力の比較では、パフォーマンスのボトルネックを乗り越えさえすれば、分散型算力が第一選択になると私は信じています。AWSやMicrosoft Azureのような他の製品を使う必要はありません。コストが高すぎるからです。真にCrypto AIが主流に出て、持続的に発展するには、伝統的な製品よりも効率的で、優れており、安価でなければなりません。それ以外の理由で「分散化を支援したい」という思いだけで使われるわけではありません。それが現在のCrypto AIが目指すべき方向です。その兆候は少しずつ見え始めていますが、Metaが無料で35億パラメータのLLMモデルを公開するようなことを、ずっと期待することはできません。それを継続的に構築できる仕組みを見つけなければなりません。これは、私たちが継続的に努力しなければならない課題です。
Alex：了解しました。Maxさんの要点は、現在の多くのAI製品は非常に初期段階にあり、その性能や機能は中心化されたAIと比べて劣っていることを認めています。しかし、重要な洞察を提示しました。つまり、AIは金融と同様に、人類文明や商業に極めて深远な影響を与える大波であるということです。AIは始まったばかりであり、現在は顕在化していない問題も、将来深刻化するだろうという予測です。そして、これらの問題をCryptoの手法で解決することは、非常に強く必要になると予見しているのですね。
Crypto AI分野のプロジェクト分類
Alex：二人の最初の質問に対する議論はとても良かったと思います。意見が一致していないからこそ、多様な視点が提供されます。では次の話題に入りましょう。つまり、「分野（セクター）」です。Crypto AIは幅広い分野であり、さまざまなビジネスモデルを持つプロジェクトが、異なる問題を解決しようとしています。二人がCrypto AI分野をどう理解しているかに基づき、内部のプロジェクトを分類するとしたら、どのような論理で分類しますか？
Lydia：よくある分類方法は二つあります。一つは「CryptoがAIに力を与える」、もう一つは「AIがCryptoに力を与える」という二つのアプローチです。現在見られるのは、主に後者の「AIがCryptoに力を与える」パターンです。つまり、CryptoのプロジェクトがAIの要素を加えようとしているのです。以前はAPIを接続して、Web3版のチャットボットを作り、プロジェクトに関する質問に答えさせたり、AIを使ってWeb3プロジェクトのコードを改善したり、AIが収益戦略の立案に参加したりする程度でした。現在では、AIエージェントにトークンを発行するという流れです。これはAIがもたらす効率向上や公平性とはあまり関係なく、むしろプロジェクトが新しいナラティブを求めているからです。一方、「CryptoがAIに力を与える」アプローチは、潜在的可能性ははるかに高いものの、実現や検証が難しく、時間がかかるでしょう。その究極の目標は、CryptoがAIの技術スタックの奥深くまで入り込み、プライバシー性や透明性を強化することですが、その実現には時間がかかります。現時点では、CryptoがAI産業の特定の環節を改善できる可能性に着目しています。例えば、先ほどMaxさんが言及したGPUの取り扱いや、閑散とした計算リソースを集約・インセンティブ付与してコストを下げることです。その後、データマーケットやアルゴリズムマーケットが登場し、いずれも「自由」という観点からPMFを探しています。ただ、先ほども触れたように、現時点ではこの需要が証明されにくいと感じます。IOのGPU使用データを見てみると、個人ユーザーの比率は依然低いです。個人ユーザーの一日あたりのGPUレンタル収益は、おそらく1000ドル前後です。この突破口としての例外は、CoinbaseとBaseが進めている「AIエージェント＋支払い」の方向性かもしれません。もちろん支払い属性は「付け加え」ですが、前提としてAIエージェント自体が十分に優れて有用でなければなりません。以上が私の二つの分類方法です。
Max：私は主に三つの異なるセグメントに分けます。アーキテクチャ層、リソース層、アプリケーション層です。アーキテクチャ層は、基盤となるインフラで、その上にさまざまなAIプロジェクトを構築できます。この層の上に、リソース層やアプリケーション層のプロジェクトを搭載できます。ブロックチェーンに詳しい方なら、Layer 1ブロックチェーンのようなインフラストラクチャーに例えることができるでしょう。Bittensor、Near、Saharaなどが、このアーキテクチャ層に該当すると考えます。アーキテクチャ層が整備されたら、その上にリソース層が構築されます。これは、AI開発に必要な各種リソース（計算力、データ、モデルなど）を提供する層です。AkashやRenderのように分散型の計算力を提供するプロジェクト、あるいはVanaのように分散型のデータを提供するプロジェクトが、リソース層に該当します。リソース層とアーキテクチャ層の上に位置し、C向け、つまりユーザーに直接近いのがアプリケーション層です。私はAIエージェントをここに分類します。ユーザーが実際に使うものに近く、DeFiの利用を効率化する機能なども、アプリケーション層に含まれます。以上が三つの主要セグメントです。現在Crypto AIのナラティブは始まったばかりで、どのように分類すべきかの共通認識もありません。しかし、この枠組みは、現行のCrypto分野と整合性が取れているように感じられます。
Crypto AIの機会と課題
Alex：では、Crypto AI分野の分類について、二つのアプローチを共有しました。次に、もう少し踏み込んだ話題に入りましょう。実は最初のトピックでも触れましたが、「Crypto AIの需要が証明されているのか？」という問題です。これはナラティブの層面で、多くの人がCrypto AI分野を批判する核心的な点だと思います。彼らはCrypto AIが、過去にPMFを見つけられなかったDePinやGameFiのような、単なるナラティブの投機的炒作に過ぎないと考えるのです。あるいは、先ほどLydiaさんが言及したように、外部の商業的ブームの注目がWeb3に移動し、投機の機会を提供しているだけだと考える人もいます。このような状況だとみなしているのです。このトピックの性質については、確定的な答えを出さなくても構いません。しかし、現在のCrypto AIが確かにいくつかの課題に直面していることは確かです。まず、二人が考えるCrypto AIが直面する最大の課題は何でしょうか？ 次に、課題だけでなく、最近1〜2年の間にWeb3内のAIも、外部のAIも、依然として非常に速いスピードで発展していくと予想されます。今後1〜2年間で、Crypto AIにとってどのような産業的またはナラティブ的な機会があると考えますか？
Max：主要な課題は、まさにAlexさんが仰った通りだと思います。Lydiaさんの見解にもかなり共感します。現在のCrypto AIは非常に初期段階であり、多くのプロジェクトの時価総額が急騰しています。例えばBittensorは時価総額50億ドルに達しましたが、その裏にはおそらく投機が大きく関わっているでしょう。本当にProduct Market Fitを見つけたり、実際に使えるアプリケーションを開発したりするプロジェクトは、まだ少ないと思います。そうしたアプリケーションを見ると、まだ非常に初期の段階で、多くのものはビジョンを持っているだけで、そのビジョンを投機の対象に変えているにすぎない印象です。先ほど述べた三つのセグメントを使って、それぞれの課題を説明しましょう。現在最も成熟しているのはリソース層です。Web2の世界でも同様のものが開発されており、Cryptoを使って形を変えただけです。分散型コンピューティングは古くからあるセグメントで、IOやAkash、その他多くの分散型コンピューティングプロジェクトが存在します。Lydiaさんが言及したように、IOの個人ユーザーは少ないですが、これは各プロジェクトのターゲットが異なるからです。IOは機関向けに焦点を当てており、Akashは個人と機関の両方に配慮していると記憶しています。各プロジェクトには異なるビジネスモデルがあります。リソース層に関しては、ある程度成熟しており、効率や採用拡大のきっかけさえあれば、さらに発展できると考えます。この点についてはあまり心配していません。一方、アーキテクチャ層は、まだ「ハイプ（hype）」の段階にあると思います。つまり、将来大きく発展する可能性があると人々が信じているが、まだ検証されていない状態です。Bittensorの場合、トークンのインセンティブを使って各サブネットが自らのAIモデルを最適化する仕組みですが、これは好循環（フライホイール）です。つまり、トークン価格が上がれば、ノードに支払える報酬が増え、ノードはより積極的にモデルを最適化しようとするのです。しかし、逆にトークン価格が下落すれば、インセンティブが維持できず、悪循環（デススパイラル）に陥るリスクがあります。これは注意すべき点です。アプリケーション層、特にAIエージェントは現在非常に注目されていますが、私とLydiaさんはTwitterで議論したこともあります。DeFiのプロセスやGameFiの利用を簡素化できる実用的なAIエージェントは、まだ非常に少ないです。現在見られるAIエージェントは、むしろ「ミーム的」です。仮想キャラクターが踊っていて、そのキャラクターのトークンを送って違う行動をさせるといった、遊び心やミーム色の強いものです。しかし、この注目を集めることで、人々が「AIエージェントは将来、我々のオンチェーン操作やDeFiの利用を簡素化できる」と本気で考えるようになるかもしれません。
産業的・ナラティブ的な機会については、現在非常に良いタイミングにあると考えます。ビットコインがついに10万ドルを突破し、暗号資産への注目が高まっています。さらにアメリカの規制政策が緩和され、新政権が誕生しました。上下院の選挙結果も、暗号資産に友好的な構成になっています。このような状況下で、Crypto分野への注目が高まり、より多くの時間、リソース、機会を使ってさまざまな試みを行うことができます。常に試行錯誤を通じて、人類にとって本当に価値のあるものを発見し、市場がその存続を決める必要があります。しかし、現在のタイミングは非常に良いものです。SECが至る所で訴状を送り、裁判所に出廷して対峙せよと要求する時代とは異なります。Web2のAI分野でも注目度が高いので、この注目をCryptoに転換し、より優れた開発者がより良いプロジェクトを構築できる機会があるでしょう。
Alex：Maxさんが言及した点ですが、彼は北米在住ですよね。今日のニュースによると、トランプ氏がDavid Sacks氏を暗号分野の責任者に任命したようです。ようやく政府の中に、暗号エコシステムを保護・支援し、発展を促す政策責任者が誕生したのは、非常に大きな朗報です。Lydiaさんも、現在の課題と、今後1〜2年の産業的・ナラティブ的機会について、ご意見をお願いします。
Lydia：Crypto AI分野全体が初期段階にあるという話に戻りますが、もう少し細かく言うと、ガートナーの技術成熟度曲線における「ピーク期」に近い状態だと感じます。市場はFOMO（恐怖の喪失）状態にあり、供給側が爆発的に増加していますが、玉石混交の状態です。この分野で相対的に成熟しているのはエージェントですが、最近になって注目されたにもかかわらず、C向けに近く、多くのWeb2の成熟技術を活用できるため、意外にも最も実用的に見えます。課題としては、市場の感情と技術の進展の間にミスマッチがあると思います。この状況が起きる理由は、私の感覚では、Crypto業界の人々—研究者、投資家、プロジェクト開発者—が、AIについてあまり理解していないからです。みんなが集団で勉強中という状態です。そのため、Crypto AIプロジェクトについて、詳細で双方向的なディスカッション、特に懐疑的な視点からの議論を見かけることがほとんどありません。エージェントがその一例です。感情は高まり続けているのに、誰も「実はそんなに便利じゃない」「約束された自由、例えば言論の自由などを達成していない」とは言いません。これは業界の長期的な発展にとって必ずしも良いことではありません。Lunaの例を挙げましょう。彼女のライブ配信を見たことがあるかもしれませんが、粗末な二次元アニメキャラがぐるぐると動いているだけで、歌もダンスもせず、ただ揺れているだけです。それでも価格は上がり続けます。だから誰も疑問を呈しません。他のプロジェクトチームは「みんなこんなに狂っているのか？ じゃあ俺も似たようなものを作るか」となり、違いが判別できないままコピーが横行します。以前のミームコインでは、大小文字の違いによるチェーン上での分流がありましたが、現在のエージェントでも、同じエージェントフレームワーク内での分流が起きています。これらのエージェントの能力にはほとんど差がなく、主にTwitterの投稿をするだけなので、本質的に多数の短期投機的な発行テーマです。最大の課題は、市場の感情と技術の実際の進捗のミスマッチです。これは当然長期的に存在し続けるでしょうが、この二つの勢力がそれぞれどの段階にあるかをどう捉えるかが重要です。
将来の機会については、産業面では、Maxさんのフレームワークに戻り、各セグメントのコストと需要を検討できます。AI発展の三大要素は算力、データ、アルゴリズムです。ユーザーが同じリソースを取得するコストを著しく下げられるかどうかが、主な需要の源泉です。エージェント関連のプロジェクトについては、虚から実へ脱却する必要があります。私の修士論文はバーチャルデジタルヒューマンの研究でしたが、その過程で、Web2のデジタルヒューマンは当初、ショートビデオのインフルエンサーのようなIP形式で注目を集め、その後多くのIP型デジタルヒューマンのインフルエンサーやアイドル、司会者が登場しましたが、PMFを見つけられず、多くのリソースが無駄になりました。一方、ここ2年ほど、ニュースメディアではバーチャルデジタルヒューマンの話題が減りましたが、美団やタオバオなどのECプラットフォームでのライブ配信に使われるリアルなデジタルヒューマンが増え、非常に自然で、多くの人が本物と見分けがつきません。こうした機能型デジタルヒューマンは、人間の対比でPMFを達成しました。つまり、人間が休んでも、電源一つで稼働でき、長期的にコストが非常に低いのです。Cryptoに照らし合わせて、AIエージェントはどうやって虚から実へ移行するか？ 私が考える自然な方向性は、先ほどの分類の第一類、つまり「AIがCryptoに力を与える」という観点から、効率向上を深掘りし、どのCryptoプロジェクトが最も洗練された方法でAIを統合し、製品体験を実質的に向上させるかを見ることです。例えば、勝手に言いますが、オンチェーンのSolver層がAIを使って現在の資金の流れを分析・予測し、SOLからBASEに流れるのか、BNBに流れるのかを判断し、事前に資金の調整と清算を行えば、資産流動性の効率が大幅に向上します。エンドユーザーの体験としては、「この製品は本当に速くて安い、他の製品を使う体験を超える」と感じさせることができます。これが産業面での機会です。ナラティブ面では、非CryptoのAI世界の進展、特に学術フォーラムではなく大衆メディアに登場するような進展に注目することを強くお勧めします。これは、私が前述したAIの外生的ナラティブ性に戻ります。最近はCrypto市場が好調で、AIはやや沈静化しています。そのため、Crypto AIはAI AgentFiの形で成立しています。しかし、将来市場環境が変化したり、AI AgentFiの成長規模に限界が来たりすれば、Cryptoは再びAIから話題を探す必要があるかもしれません。私が特に注目しているのは倫理に関連するトピック、例えばDeepfakeなどです。現時点では、この分野はまだ十分に掘り下げられていないと思います。特定のモデルや技術のアップデートにすぐ注目しないのは、Web3の人はそれほど深く理解できないからです。一方、倫理に関連するトピックは、共通の感情体験でありやすく、AI倫理に関わる限り、Cryptoは公開性・透明性という点で天然のアドバンテージを持っています。したがって、ここにアプローチできる余地があります。
Alex：OK、私も二点補足させてください。先ほど二つの話題を話し合いましたが、一つはAIエージェントです。なぜ繰り返し話題にするのでしょうか？ 近頃、この話題について相談してくる友人が本当に多いからです。多くのCrypto投資家が「AIエージェントについてどう思いますか？ 次の大きな波でしょうか？」と尋ねてきます。主な理由はもちろん、この分野のプロジェクトの価格が非常に大きく上昇しており、しかも新しいプロジェクトが多いからです。現時点での私たちの見解は、先ほど二位の先生方が述べたのとほぼ同じです。これはミーム分野の中の一つのテーマであり、株式投資のテーマのように、テーマが次々と変化しているだけです。必ずしもビジネスモデルに画期的な進展があったわけではなく、単に現在の市場の熱意が共通認識しているテーマだからです。なぜそう言うか？ Lydiaさんが述べたように、Maxさんも言及しましたが、現在のAIエージェントはビジネスモデル上、全く新しい製品を提供していません。むしろ、従来のインターネット世界ですでに可能なことをしているにすぎません。例えば、全ネットワークの情報を収集し、購入可能なトークンを推薦し、その理由を示すことができます。おそらく1時間に1回、1日に多数の提案を出します。たまたま最近のセカンダリー市場が非常に活発で、一部のトークンは確かに大きく上昇しました。そのため、「すごい、まるで凄腕のAI投資アドバイザーだ」と感じる人がいるのです。しかし、私たちはこれを製品として見ると、それほど驚くべきことではなく、以前からできることがたくさんあると考えます。人々がこれを投機対象にする理由は、私たちが以前に流行したDesci（分散型科学研究）や、政治人物、政治モチーフのリス（松鼠）を投機対象にしたことと似ています。注目がそこに向いているから投機するのであり、産業レベルで大きな突破があったわけではない。まだそんな概念ではないと感じます。
もう一つ、先ほど1〜2年後のナラティブについて触れましたが、大きなナラティブがあると考えます。今年の上半期、そして下半期にも、マスク氏とSam Altman氏は、2025年にはAGI（汎用人工知能）が誕生すると予測しています。Sam Altman氏が現在公表している製品計画によると、2025年にはOpenAIのAIエージェント製品も登場するはずです。その時期になれば、2024年時点では一般大衆がAGI製品がどのようなものかを十分に理解していない可能性が高いです。現在多くの人がGPT製品を使うのは、主にツールとしてです。文章の整形、文章作成、画像生成などに使います。これは補助的な意思決定であり、人間に近いインテリジェントエージェントには完全にはなっておらず、そのような瞬間をまだ経験していません。しかし、その瞬間は2025年や2026年には来る可能性が高いと私は考えます。そのとき、人の労働価値、さらには存在価値さえも大きな打撃を受けるでしょう。したがって、そのような全人類レベルの経済・商業的衝撃が来たとき、人々のAIに対する重視と危機意識は新たなレベルに到達するでしょう。そのとき、外溢した注目、市場の注目は、Crypto世界のAIに大きな投機的価値をもたらすはずです。そのため、私たちは以前からロングスパンで、Wordcoinのトークンには大きな上昇余地があると考えていました。Wordcoinが解決しようとしているのは、まず第一に、真人とAIエージェントをどう鑑別するかという問題です。この問題は、現在はあまり重要ではないように思えます。AIエージェントがそこら中に飛び回っていないので、鑑別の必要性が感じられないかもしれません。しかし、2025年以降には、鑑別に関する体験的な危機感が大きくなると私は考えます。その価値が、真の価値に変わるかもしれません。また、大量のAIエージェントの出現により、労働コストが非常に低くなり、多くの人が失業するでしょう。特に多くのホワイトカラーの職が失われるでしょう。そのとき、Wordcoinが主張する「普遍的ベーシックインカム（UBI）」、つまりすべての人にお金を配り、基本的な生活を保障するという点が、多くの人にとって価値があると感じるポイントになるかもしれません。したがって、このナラティブは、今後1〜2年で非常に重要な大衆へのインパクトを与える可能性があると考えます。
注目のCrypto AIプロジェクト
Alex：では、もう少し具体的な話題に移りましょう。私たちのチャンネルをフォローしている多くの方はCrypto投資家です。彼らが知りたいのは、二人のゲストが現在知っているAIプロジェクトの中から、1〜2つを最も注目すべきプロジェクトとして選ぶとしたら、どれを推奨しますか？ 推奨する理由と、そのプロジェクトが直面する潜在的なリスクについても教えてください。
Lydia：真っ先に思い浮かぶのはBittensorです。今見たら価格が新高値に近づいており、今日中に更新するかもしれません。三点に分けて話します。今回は技術アーキテクチャや具体的なトークノミクスには触れません。このチームやプロジェクトが私に最も強く印象付けたのは、彼らのナラティブ能力が非常に卓越していることです。これはよく言及されることですが、多くの人がその真の重要性を認識していない側面です。私はBittensorのYouTube動画や、コミュニティ、SNSでの発言を多く見てきました。彼らのチームが示す姿は、特に開発者に好まれるタイプです。親しみやすく誠実でありながら、野心的です。まるで小鹿のような澄んだ目で「偉大なことを成し遂げたい。あなたは応援してくれますか？」と語りかけるような感じです。多くの開発者が断りづらくなるでしょう。また、チームの主要メンバーはハーバート・スペンサーではなく、ハーディングのファンだと私は感じます。彼らは多くの動画で、ハーディングの自由市場や新自由主義に関する見解を引用し、自らのトークノミクス設計やリソース配分の過程で、意識的に実験的なアプローチを採用しています。これは、資本市場や新自由主義に興味のある投資家にも好まれる点です。さらに、ライブ配信やドキュメンタリー制作、オフラインイベントなど、さまざまな活動を通じてこのイメージを強化しています。このようなチームの姿勢と取り組みは、短期間で反証が難しいだけでなく、追い風に乗っているため、Bittensorのファンは多く、質も高いと感じます。有名な機関のリサーチャーや投資家がTwitterで繰り返し言及したり、経験豊富なAIやWeb3の開発者が高調にBittensorエコシステムへの参加を宣言したりしています
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