「戦略的準備」の高まりにより、ビットコインは主権国家および企業機関の「貸借対照表」を再形成するのか？
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「戦略的準備」の高まりにより、ビットコインは主権国家および企業機関の「貸借対照表」を再形成するのか？
千年の歴史を持つ世界的な戦略的備蓄資産であるゴールドに対し、15歳のビットコインが新たな挑戦を始めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Yuliya
100万枚BTCという戦略的準備資産とは、一体どのような概念だろうか？
世界ゴールド協会の統計データによると、2024年第3四半期時点で連邦準備制度（FRB）の金準備は総量8133.46トン（約5300億ドル）に達し、世界首位を堅く守っている。一方、現在の時価で100万枚のBTCは約1000億ドルに相当し、米国の金準備規模の約19％に迫る。その規模は非常に大きなものと言える。
出典：世界ゴールド協会
トランプ氏や増加する機関・企業、主権国家が「ビットコイン戦略的準備」の設立を検討し始めたことに伴い、ビットコインの「ノックス砦の瞬間（＝本格的国家準備資産化の転換点）」はもう目前に迫っているのか？ ビットコインは今後、黄金のように世界的な準備資産体系の重要な一翼を担うことができるのか？
今後10年は、この問いに対する答えが明らかになる重要な期間となるだろう。
「戦略的準備資産」とは何か？
2024年7月に開催されたBitcoin2024カンファレンスにて、トランプ氏は政府が保有および将来取得するビットコインについて「決して売却しない」と明言し、「戦略的ビットコイン準備」構想を堅持した。
トランプ氏の当選に加え、米国財務長官やSEC委員長、ホワイトハウス暗号通貨担当官など、主要ポストに暗号通貨に理解のある人物が相次いで任命され、米国がビットコインを戦略的準備資産に取り入れるという構想は現実味を帯びてきた。
そもそも「戦略的準備資産」とは？
根本的に、「戦略的準備資産」とは国家または地方政府が保有する重要な資産であり、経済変動、金融危機、地政学的リスクに対応し、国家の金融安定性、経済安全保障、国際競争力を維持するために用いられる。このような資産には、高価値かつ広く受け入れられること、安全性と安定性、流動性といった特徴が求められる。
企業レベルにおいても、「戦略的準備資産」は財務の安定性向上やリスク耐性強化に貢献し、長期成長戦略を支える役割を果たす。特に経済不安定期には、こうした準備資産が企業にとって最初の防波堤となることが多い。
従来の戦略的準備資産には以下がある：
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金：希少性とインフレ対抗能力により、普遍的な価値保存手段として広く認知されている；
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外貨準備：米ドルを中心とする準備通貨は、国際貿易および支払いを支える主要手段である；
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特別引き出し権（SDR）：国際通貨基金（IMF）が分配するもので、加盟国の公式準備の補完を目的とする；
以上からわかるように、「戦略的準備資産」として認められるには、価値の安定性、世界的な承認、円滑な流通といった複合的な利点が必要不可欠だ。ビットコインは新興デジタル資産ながら、これらの条件を徐々に満たしつつあり、金以外の代替選択肢として注目され始めている。
注目に値するのは、トランプ氏の「宣言」だけでなく、2024年7月31日、米上院議員Cynthia Lummisが議会に提出した「アメリカのビットコイン戦略的準備法案」（BITCOIN Act of 2024）である。この法案は「米財務省が5年以内に100万枚のBTCを購入し、少なくとも20年間保有すること（ただし未返済の連邦債務の返済用途を除く）」と明記しており、さらに「FRBが毎年一定額の純利益をビットコイン購入に充てる」ことを計画している。
この法案の狙いは、米国政府が今後20年間にわたり十分なビットコインを保有することで、国家に長期的な金融ヘッジツールを提供することにある。現在この法案は米上院銀行・住宅・都市問題委員会に提出されており、審議・採決を経て上下両院での可決後、トランプ氏の署名によって法律化される予定だ。
なぜ金・外貨に続くのはビットコインなのか？
資産配分の観点から見ると、金準備は必ずしも多ければ多いほど良いわけではない。
まず第一に、金は利子や収益を生まない実物資産であり、流動性によるリターンも顕著ではない。これがバフェット氏が長年にわたり慎重な姿勢を取ってきた理由だ――「金は利払いを生まないため、複利効果が得られない」からである。
さらに重要なのは、金準備には高額な保管・管理コストがかかる点だ。ほとんどの国にとって、金準備の適切な管理とセキュリティは無視できない財政的負担となっている。FRBの象徴的な金庫「ノックス砦」を見れば、その警備費がいかに莫大であるかがわかる。
米国南部ケンタッキー州の戦略的内陸部に位置し、地下深くに埋設された構造を持ち、厚さ数メートルの鉄筋コンクリート壁と24時間体制の警備システムを備え、常時数千人規模の軍事警備が配置されている。これにより、金準備は単なる安全保障ではなく、継続的な重資産支出へと変貌している。
一方、ビットコインの保管コストはほとんど無視できるレベルだ。物理的スペースを必要とせず、高価な警備施設も不要。安全なウォレット、マルチシグネチャ技術、分散型ネットワークの検証体制を活用すれば、効率的な保管管理が可能となる。
国家レベルでは、ビットコインの保管費用は主に技術的・ネットワーク維持費に集中しており、金の物理的警備コストに比べてはるかに低い。つまり、ビットコインが直接的な収益を生まなくても、保有コストの面では金より優れており、資産の純増に有利な余地を残す。
また、実物金の取引は実物引渡し、保管、輸送といった複雑なプロセスを伴い、数日から数週間かかる場合もある。金市場は伝統的金融システムの時間・地理的制約にも縛られている。一方、ビットコインは取引所を通じて7×24時間、いつでもどこでも取引可能で、グローバル市場をカバーする。
金以外の外貨準備（ユーロ、円など）は他国の法定通貨であり、その価値は発行国の経済状況に依存しやすく、地政学的リスクの影響を受けやすい。一方、ビットコインはその希少性により、金融政策の介入や過剰発行による価値下落リスクを回避できる。個人・機関・主権国家を問わず、誰もが世界中で自由に保管・移転・取引できる。
このような非中央集権的特性により、政治経済的干渉の影響を受けにくく、世界情勢が不安定な時期でも、価値保存機能を安定して発揮できる。
企業・機関・主権国家がBTCの「ピーシュウ（=貯め込む存在）」に
現在、時価総額2兆ドルに達するビットコインは、実物保管不要、グローバル流通、高い透明性、インフレ対抗性といった特徴から、潜在的準備資産としての地位を確立しつつある。ますます多くの企業・機関、さらには主権国家が、ビットコインを戦略的準備資産に組み入れることを模索している。
米国政府：世界最大のビットコイン保有者の一つ
意外なことに、米国政府は世界最大のビットコイン保有者の一つである。長年にわたり、サイバー犯罪者、マネロン組織、ダークウェブ市場からの没収活動を通じて大量のビットコインを押収しており、現在保有している量は約20万枚、時価で約200億ドルに達している。
公開発言において「米国史上、暗号通貨に対して最も友好的な大統領」と称されるトランプ氏が今後4年間政権を握る中で、ビットコインが連邦準備資産に正式に組み込まれるかどうかは未知数だが、少なくとも米国政府が保有するビットコインは、これまでのような頻繁な売却から脱却し、その長期的戦略的価値を探求する方向に舵を切ることが予想される。
エルサルバドル：毎日1BTCを積立投資
エルサルバドルは、世界で初めてビットコインを法定通貨として認めた国であり、2021年9月7日に関連法案を制定した。その後、電子ウォレット「Chivo」を導入し、ダウンロードユーザー全員に30ドル相当のビットコインを付与。国家経済にビットコインを取り込みつつ、「ビットコイニゼーション」路線への強い決意を示した。
暗号市場が激しく変動するたびに、同国のナイープ・ブケレ大統領はSNSで即座にビットコイン購入を発表し、市場に自信を与えてきた。現在も毎日1BTCを購入するペースを維持しており、「底値買い」を繰り返すことで、12月10日時点で5959.77BTCを保有し、時価約5.77億ドルに達している。
この保有量は世界的には目立たないが、小規模な経済体としては、揺るぎないビットコイン戦略が象徴的意義を持ち、他国へのユニークな実験モデルを提供している。
オールインでビットコインを保有するMicroStrategy
主権国家を超えて、上場企業MicroStrategyはビットコイン「ホーディング」の旗手的存在だ。ビットコインへの「買い続け」は既に公然の戦略であり、その保有量はあらゆる公開されている主権国家の準備量を上回っている。
同社が初のビットコイン購入を行ったのは2020年8月11日のこと。2.5億ドルを投じ、21,454BTCを購入。平均購入価格は1BTCあたり約11,652ドルだった。以降、継続的な追加購入を開始し、最新の購入は12月9日。約21億ドルを投じ、21,550BTCを平均98,783ドルで購入した。
2024年12月8日時点で、MicroStrategyは累計約256億ドルを投入し、423,650BTCを取得。平均購入価格は1BTCあたり約60,324ドル。現在の価格97,000ドルで換算すると、含み益は約155億ドルに達している。
「ホールド」するテスラ
2020年12月20日、MicroStrategyのマイケル・セイラー氏が他のCEOに追随を呼びかけた直後、エロン・マスク氏が初めてビットコイン購入に関心を示した。2021年1月下旬、マスク氏はTwitterのプロフィールを「#Bitcoin」に変更。その後、テスラは2021年2月に15億ドル相当のビットコインを購入したと発表した。
2021年第1四半期、テスラは保有ビットコインの10％を売却。マスク氏はこれを「流動性をテストし、ビットコインが貸借対照表上の現金代替として機能するかを検証するため」と説明した。
Arkhamのデータによると、記事執筆時点でのテスラのビットコイン保有量は11,509BTC、時価約11億ドルである。
他の国々・主流企業・機関：ビットコイン準備は主流化へ
ビットコインの戦略的価値は、国家レベルから企業・機関レベルへと浸透しつつある。国家の準備配置は政策環境に直接影響を与えるが、企業こそが普及の原動力である。ビットコインはもはや単なる避難資産ではなく、企業の貸借対照表における戦略的要因になりつつある。
最近では、マイクロソフトやアマゾンなどのテック大手が、投資家からビットコインを貸借対照表に組み入れるよう積極的に提言を受けている。
MicroStrategy創業者のマイケル・セイラー氏は、マイクロソフトの取締役会に対し、ビットコイン投資を提案。「企業価値の大幅な向上と長期的な株主リターン創出につながる」と述べている。
また、米保守系シンクタンクNational Center for Public Policy Researchは、アマゾンに対し、総資産の1％をビットコインに配分することを勧告。株主価値の向上と法定通貨の価値下落リスクへのヘッジを促している。
主流の機関や伝統企業がビットコインを貸借対照表に取り入れることには、以下のメリットがある：
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インフレ対抗力：2100万枚という上限供給量により、ビットコインは強力なインフレ対抗性を持ち、企業が世界的な金融緩和環境下でも資産価値を安定させられる；
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投資ポートフォリオの多様化：新興資産クラスとして、企業の資産構成を豊かにし、特定資産への依存度を低下させ、財務の安定性を高める；
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企業ブランド・市場イメージの強化：ビットコイン保有は、革新技術や未来の経済モデルへの参入意志を示し、市場競争力を高め、先進的な企業イメージを築く；
ただし、企業がBTCを貸借対照表に組み込む際には、大規模資産の安全な保管方法と、市場への衝撃を避けつつOTC（店頭取引）需要を効率的に処理する方法という二つの課題を解決する必要がある。これにより、企業の厳しいデジタル資産管理要件に応えるため、専門の保管・OTCサービスが急速に発展している。
注目すべきは、市場の成熟に伴い、デジタル資産サービスエコシステムも着実に整備されている点だ。保管分野では、独立したウォレット設計や破産隔離メカニズムの導入、保険によるリスクカバーが広がっている。例えば、香港ライセンスを持つ取引所OSLなどが、Canopiusなどの保険会社と提携し、サイバーセキュリティ、技術障害など幅広いリスクに対応している。またOTC取引においても、規制準拠のプラットフォームが従来の銀行システムと連携し、機関投資家向けに規範的で効率的な取引環境を提供している。
今後10年のビットコイン：投機資産か、それとも世界的戦略的準備資産か？
ビットコインは周縁的資産から、世界的な戦略的準備資産の新星へと躍り出た。主権国家から主流機関・伝統企業まで、多くのプレイヤーがその役割を再定義している。希少性、非中央集権性、高い透明性により、「デジタルゴールド」と称されるようになった。
価格の変動性は依然として議論の的だが、採用（adoption）の流れは止められない。もしトランプ氏の提唱する「戦略的準備資産」構想が実現すれば、ビットコインの地位は金に肉薄し、その戦略的意義は金をさえ超える可能性すらある。
金は確かに物理的希少性を持つが、その流通・取引は複雑な物流と規制体制に依存する。一方、ビットコインはブロックチェーン技術を基盤とし、物理的保管・輸送を必要とせず、国境を越えた迅速な流通を実現。国家や機関の準備資産としてより適しており、より多くの戦略的責任を担える。この利点は、OSLのような専門サービスプロバイダーがインフラ整備を進め、機関顧客向けに保管から取引までワンストップソリューションを提供する動きを後押ししている。
今後10年、ビットコインは世界的戦略的準備資産としての潜在力が全面的に発揮され、応用範囲もさらに拡大するだろう。国家レベルの「長期ホーディング」から企業・機関の「購入・保有」まで、ビットコインの影響力は拡大の一途を辿る。米国の大物リーダーやMicroStrategy、マイクロソフト、アマゾンといったトップ企業が最良のアンバサダーとなり、暗号資産に対する世界的な認識を大きく高めている。
「軽舟すでに万重の山を過ぎぬ」。今後4年間でビットコインが米国や他の国の戦略的準備資産に正式に採用されるかどうかにかかわらず、採用の旅路においてすでに重要な勝利を収めている。より多くの機関がビットコインに参入する中で、専門的なデジタル資産金融インフラの整備が今後さらに重要な役割を果たすことになるだろう。
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