トランプ氏の商務長官がTetherと手を組み、米国のビットコイン戦略的備蓄の輪郭が見えてきた
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トランプ氏の商務長官がTetherと手を組み、米国のビットコイン戦略的備蓄の輪郭が見えてきた
暗号資産と従来の金融が夢の連携を果たした後、100万枚のBTCで36兆ドルの米国債を吸収できるのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Wenser、Odaily 星球日報
最新の情報によると、米国大統領当選者のトランプ氏が指名した商務長官候補のハワード・ラトニック氏が、世界最大のステーブルコイン運営会社Tetherと交渉中であり、双方は「ビットコインを担保として顧客に米ドル融資を行う」プロジェクトの立ち上げを計画している。初期資金は20億ドルにのぼるという。関係者情報によれば、ラトニック氏が所有する金融サービス会社Cantor FitzgeraldはTetherからの支援を得ようとしており、このプロジェクトの最終規模は数百億ドルに達する可能性がある。
これ以前の報道によると、Tetherのステーブルコイン準備金の半分以上（約392億ドル）はCantor Fitzgeraldが管理しており、同社はウォール街で有名な債券ディーラーであり、連邦準備制度（FRB）と直接取引可能な25の米国債一次ディーラーの一つとして、毎年数千万ドルの利益を上げている。
一方、米国の国債残高は再び過去最高を更新し、36兆ドルを超えた。トランプ氏がこれまで述べてきた「ビットコイン戦略的備蓄を設立して米国債危機を解決する」という発言と合わせて、市場関係者は、米国のビットコイン戦略的備蓄の動きが本格的に始まることを示唆していると考えている。
Odaily 星球日報では、以下に米国におけるビットコイン戦略的備蓄に関する歴史的背景、現状分析、直面する課題およびその後の影響について詳しく解説し、読者の参考とする。
「ビットコイン戦略的備蓄」のはじまりへ：選挙公約か、政策実行か？
振り返ると、「ビットコイン戦略的備蓄」という話題が最初に登場したのは今年7月頃だった――
7月初め、ドイツ議員のジョアナ・コター氏は、当局が大量のビットコインを売却した措置を強く批判し、ドイツ政府がこの戦略を見直し、「米国と協議してビットコインを戦略的準備通貨とする」ことを検討すべきだと主張した。その後の展開はご存知の通り、最近のビットコイン価格の新高値を基準に計算すると、ドイツ政府が売却により逃した利益は20.3億ドルにまで膨らんでいる。
7月下旬、BlockTower Capitalの創設者兼最高情報責任者アリ・ポール氏は、「米国政府がビットコインを戦略的備蓄として保有する」というニュースは短期的には価格に対して「強気材料」になる可能性があるものの、短期間での実現は非現実的だと指摘した。彼は、「次期大統領が『政府が現在保有するビットコインを売却しない』と述べる可能性はあるが、それ自体が『ビットコイン戦略的備蓄』を構築することにはならない」と述べた。これが当時の市場の主流見解であり、多くの人々はトランプ氏の発言は「暗号資産に友好的な姿勢」を示すことで支持を得ようとする選挙戦術にすぎず、本当にビットコイン備蓄を築くつもりはないとの見方が多かった。
しかし、すぐに状況は逆転した――トランプ氏は7月末、ナッシュビルで開催されたビットコインカンファレンスに出席し、明確な発言を行い、市場関係者の多くを驚かせた。
『トランプ氏ビットコイン大会スピーチ全文：ビットコイン戦略的備蓄を構築し、ゲイリー・ジェンスラーを解雇する』に掲載された発言より：
もし暗号資産が未来を定義するのであれば、私はそれがアメリカで採掘され、鋳造され、生産されることを望む。他の場所ではなく、アメリカでだ。もしビットコインが「To Da Moon」と言うように宇宙へ飛ぶなら、私はアメリカがその潮流をリードしてほしい。
私はアメリカ史上初めてビットコインや暗号資産の寄付を受け入れた主要政党の候補者であることを誇りに思う。
ビットコインは自由、主権、そして政府の圧力や支配から独立することを象徴している。バイデン＝ハリス政権による暗号資産、ビットコインへの抑圧は誤りであり、我が国にとって非常に有害だ。我々はビットコイン関連のすべての雇用をアメリカに留める。それが私たちの決意だ。私が就任すれば、直ちにビットコインおよび暗号資産に関する大統領諮問委員会を設立する。
ビットコインはドルを脅かさない。今、ドルを脅かしているのは米国政府の行動そのものだ。我々の金融の将来に対する真の脅威は暗号資産からではなく、ワシントンD.C.から来ている。何兆ドルもの浪費、激しいインフレーション、国境の開放、そして我が国に流入する何百万人もの不法移民への福祉や無料医療の提供にある。我々の敵（民主党政権）が承認した何兆ドルもの馬鹿げた浪費こそが、ビットコイン支持者が予言してきたインフレ災害を引き起こしたのだ。1ドルの価値は急速に20%、30%、場合によっては40%も消失している。あなた方はそれを理解しているが、多くの人は理解していない。何百万人もの米国人の一生の貯えが急速に破壊されている。制御不能のインフレーションは中間層に対する目に見えない税金だ。まさにそう。目に見えない税金だ。私はこれを「バイデント税」と呼ぶ。
低コストのエネルギーを活かし、アメリカは世界で認められたビットコインマイニング大国となる。
連邦政府は現在、約21万枚のビットコインを保有しており、これは供給総量の1%に相当する。しかし長年にわたり、我々の政府はビットコイン愛好家なら誰もが知っている基本原則――「ホールドし、売却しない」――を違反してきた。そうだろう？どうしてそんなことが理解できないのか？自分のビットコインを絶対に売ってはいけない。
連邦政府は現在、約21万枚のビットコインを保有しており、供給総量の1%に相当する。もし私が当選すれば、私の政権の方針は、アメリカが現在保有または将来取得するすべてのビットコインを100%保持することである。これは事実上、国家レベルのビットコイン戦略的備蓄の核となる。我々は、この巨額の富を恒久的な国家資産へと変えるための措置を講じ、すべてのアメリカ人の利益となるようにする。
そして、トランプ氏が勝利した現在、暗号資産諮問委員会の設立はすでに進行中であり、多くの暗号関係者がトランプ政権と接触を始めている。また、本人が明言した「ビットコイン国家戦略的備蓄」も、無数の暗号業界関係者の注目を集めている。
7月末、シンシア・ラミス上院議員は『米国ビットコイン戦略的備蓄法案』（BITCOIN Act of 2024）を提出し、「毎年20万BTCを購入し、5年以内に合計100万BTCを確保する」と提唱した。これはビットコイン供給総量の約5%に相当する。法案は財務省の既存資金を用い、米国財務省が保有する金準備に対応する金額でビットコインを購入するというもの。提出後48時間以内に、この法案に関連する米国上院議員には2,200通以上の書簡が届き、「共同提案者となり、ラミス議員の『ビットコイン戦略的備蓄法案』を支持する」よう要請された。以前からラミス議員は「米国の国家債務はすでに35兆ドルに達しており、ビットコイン戦略的備蓄はこうした暴走する列車を止め、子孫が国債を返済するのを助けることができる」と述べていた。
8月初め、トランプ氏はインタビューで、米国政府の35兆ドルに及ぶ巨額の国債をビットコインで返済できる可能性に言及し、迫り来る債務危機を回避できると語った。彼の原話は次の通り。「おそらく我々は35兆ドルの（国家債務）を返済するかもしれない。相手に小さな暗号資産の小切手を渡して、『どうぞ』と言うんだ。ちょっとビットコインを渡して、それで35兆ドルの負債を消してしまうんだ。」
明らかに、当時のトランプ氏はビットコイン戦略的備蓄の「用途」についてすでに初步的な計画を立てており、価格が継続的に上昇するビットコインを利用して、累積した巨額の債務を返済しようとしていた。
OKXのCEOスターやMicroStrategyの創業者マイケル・セイラー氏も、米国のビットコイン戦略的備蓄計画についてそれぞれの見解を示した。前者は「将来、すべての中央銀行が大量のビットコインを準備として保有するようになる」と予測。後者は、これを米国のもう一つの「ルイジアナ買収の瞬間」と表現した（Odaily 注：トマス・ジェファーソンが1803年に1,500万ドルでルイジアナ領土を購入し、米国の国土をほぼ倍増させた歴史的事件。ここでは米国のビットコイン戦略的備蓄が、ビットコイン覇権を握るための重要な一歩であることを意味する）。
そして11月初めにトランプ氏が米国大選で勝利した後、ラミス議員は投稿し、「未来は明るい（The future is ₿right）」「我々はビットコイン戦略的備蓄を構築する」と宣言。添付された画像は象徴的な「Bitcoin until 100k レーザーアイアイコン」であり、ビットコイン価格が10万ドルに近づいている現在から見れば、先見の明があると言える。
ラミス議員が投稿したレーザーアイアイコン
以上の情報と、トランプ氏がマスク氏によるDOGE政府効率化部門の設立を承認した措置などを総合すると、米国のビットコイン戦略的備蓄計画は単なる「票集め」のための選挙公約ではなく、増え続ける国債の圧力を緩和し、インフレを抑制するための「施政計画」でもある。いずれにせよ、矢はすでに弓を離れ、行動を起こさざるを得ない状況にある。
間違いなく、この一手はトランプ氏の政務日程に正式に載っており、次に考えるべきは――ビットコイン戦略的備蓄をどのように具体化するか、である。
米国ビットコイン戦略的備蓄の進行中：密かに進むか、堂々と実行するか？
上院議員シンシア・ラミス氏が以前に提出した『米国ビットコイン戦略的備蓄法案』（BITCOIN Act of 2024）によると、この法案の内容は主に「ビットコイン購入計画」として定義されている：
5年間にわたり、毎年最大20万BTCを購入し、合計で100万BTCを取得する。これはビットコイン供給総量の約5%に相当する。購入プロセスは透明かつ戦略的に行われ、市場への干渉を最小限に抑える。目標は、今後20年間にわたり米国政府が大量のビットコインを保有し、国家の長期的な金融ヘッジ手段として機能させること。法案は、連邦準備制度（FRB）および財務省の既存資金を用いてビットコインを購入することを提案している。具体的には、FRBの金証券を再評価し、市場価値との差額をビットコイン購入に充てる。さらに、FRBの余剰資金を削減し、その節約分をビットコイン購入に回す計画もある。
法案では、政府が購入したビットコインは少なくとも20年間保有することとされており、この期間中は売却、交換、オークションに出すことはできない（国債返済目的を除く）。初期保有期間終了後は、2年ごとに最大10%まで売却可能。この規定は、ビットコイン備蓄の長期的安定性を確保しつつ、将来的な経済的ニーズに対応する柔軟性を提供することを目的としている。
11月14日、FOXニュースによると、ペンシルベニア州の共和党下院議員マイク・キャベル氏が『ペンシルベニア州ビットコイン戦略的備蓄法案』を提出した（Odaily 星球日報注：注目に値するのは、ペンシルベニア州が「直接ビットコインを購入することを許可する」立法を最初に制定した州であること。個人取引向けの法案としては以前『ビットコイン権利法案』を制定していた）。この法案により、州財務省は約70億ドルの州資金のうち10%をビットコインに配分でき、インフレ対策と投資の多様化（債券や現金準備などの伝統的資産を超えて）を図ることができる。メディア報道によれば、この法案は一般基金、非常時基金、国家投資基金など特定の基金の10%をビットコインに投資することを許可するもの。2023年の州財務省年次投資報告書によると、これらの基金は合計で約510億ドルの資産を運用しており、10%の配分は約51億ドルのビットコイン投資を意味する。
11月17日、米国ビットコイン擁護団体Satoshi Action Fund（SAF）のCEOデニス・ポーター氏は、同団体が「ビットコイン戦略的備蓄」（Strategic Bitcoin Reserve）の政策モデルをオープンソース化したと発表した。その中で述べられている要点は以下の通り：
インフレはすでに米国の各州財政および退職基金の購買力を深刻に侵食しており、住民の経済的福祉に影響を与えている。州政府は連邦の通貨供給やマクロ経済政策を制御できないが、自州の財政健全性を守る責任がある。
抗インフレ資産として、ビットコインは過去16年間で時価総額が1兆ドルを超え、広く受け入れられつつある。また、インフレヘッジ資産としても認識されるべきであり、法案は各州がビットコインを用いてインフレに対抗すべきだと提言している。
州財務官は以下の基金の公的資金をビットコインに投資できる：1）州一般基金；2）予算安定準備基金；3）州投資基金；4）立法府が適当と認めるその他の州基金。
ビットコインへの投資額は、口座総額の10%を超えてはならない。
取得したデジタル資産は以下のいずれかの方法で保有する：A. 州財務官が安全なカストディソリューションを用いて直接保有；B. 認定カストディアンが州に代わって保有；C. 登録投資会社が発行する上場投資商品（ETP）形態で保有；D. 州の財務リスクを増加させず規定に適合する限り、財務官は規則によりデジタル資産を貸し出して追加収益を得ることも可能。
これらと、トランプ氏が指名した商務長官ハワード・ラトニック氏がTetherと進めている交渉を合わせると、米国ビットコイン戦略的備蓄計画の実行方法は、以下のように要約できる：
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米国政府が公式に市場介入：FRBおよび財務省の資金を用いて「大規模購入」を行う。この方法は最も積極的であり、可能性は比較的低い。
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各州が個別に実施：ペンシルベニア州のように州財政による基金投資の波が広がる。SAFはすでに他の10州と同様の立法実施について協議中であり、可能性は中程度。
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米国政府の既存ビットコイン保有＋暗号資産業界との協力型備蓄：この方法は、米国政府がすでに保有する20万枚以上のビットコインを基礎とし、今後の暗号資産に対する友好的な規制と産業発展の基盤を築くことができるため、最も可能性が高い。
とはいえ、トランプ氏がビットコイン戦略的備蓄を現実のものにするには、依然としていくつかの明白な課題が存在する。
「ビットコイン戦略的備蓄」の道を阻む巨石：時間、法律、市場
簡単に言えば、ビットコイン戦略的備蓄が前進する上で解決すべき問題は主に以下の通りである：
時間的コスト：100日以上かかる？
共和党上院議員シンシア・ラミス氏は、トランプ政権の最初の100日間内に（Odaily 星球日報注：トランプ氏は1月20日に正式就任、100日目は2025年4月末頃）、全国規模で自身のビットコイン備蓄法案を推進したいと表明している。
アナリストPlanB氏は今年9月、ビットコインの今後数年の価格動向に関する予想を共有した。その中で彼は次のように述べている：
11月にトランプ氏が大選を勝ち抜き、民主党のバイデン／ハリス／ウォーレン／ジェンスラーによる暗号資産への抑圧が終焉し、ビットコインは10万ドルに到達……2025年4月、トランプ氏および米国が戦略的ビットコイン備蓄を開始し、価格は40万ドルに上昇。5月には他国（EUを除く）が競争に加わり、価格は50万ドルに。7月から12月にかけて、FOMO（取り残される恐怖）が価格を押し上げ、100万ドルの新記録を達成する。
ちなみに、以前の『ビットコイン権利法案』は数週間以内に共和党が支配する上院で審議される予定だったが、可決された場合のみワイオミング州知事ジョシュ・シャピロ氏の署名を経て成立する。国家レベルでの投票および実施には、さらに長い時間がかかるのは間違いない。
法的障壁：大統領とFRBの権力争い
言うまでもなく、トランプ氏とFRB議長パウエル氏の「権力争い」は、ビットコイン戦略的備蓄計画の円滑な進行に影響を与えるだろう。畢竟、FRBは「米国の財布」であり、その地位は超然たるものだからだ。
両者の対立はトランプ氏の前任期にまで遡ることができ、当時トランプ氏は「パウエル氏が利下げを決めなければ、彼を降格させる」と脅していた。今年2月、トランプ氏はインタビューで再び強調した。「11月に再選された場合、ジェローム・パウエル氏をFRB議長に再任させない。」報道によれば、パウエル氏の任期は2026年5月に満了する。トランプ氏が大選に勝利した後、ウォールストリートジャーナルは、トランプ氏がFRB議長パウエル氏を解任しようとした場合、パウエル氏は法的闘争の準備をしていると報じた。
市場の障壁：懐疑と期待が入り混じる
Galaxy DigitalのCEOマイク・ノボグラッツ氏は、トランプ次期大統領が提唱する米国によるビットコイン戦略的備蓄構想に対して懐疑的であり、「ドルがビットコインのような資産の支援を必要とするとは思わない」と述べた一方で、「米国は技術主導国家であることを示すために、ビットコイン準備を強化すべきだ」との意見を示した。
カト研究所の通貨・金融代替策センター金融規制研究主任ジェニファー・J・シュルプ氏も、「これは依然として政府の資金を賭けにかける行為であり、ビットコインは特に安定した資産であることを示せていない。この法案は、上院議員や国会議員がその長期的実現可能性についてより大きな信頼を寄せることを求めており、彼らは暗号資産について十分に理解していない可能性がある」と指摘した。
Professional Capital Managementの創設者兼CEOアンソニー・ポンプリアーノ氏は、「トランプ氏のビットコインへの支持度は、米国が暗号資産およびデジタル資産市場を扱う方式を再定義するのに十分だ。我々はビットコインを強く支持する大統領を持ち、ビットコインユーザーの権利を保護することを約束した。これは画期的な出来事であり、ホワイトハウスの経済政策を変える旗印となる。」さらに彼は「この備蓄は100日以内に構築されるだろう」と予測した。
その他の課題については、経済日報の過去の分析『ビットコインを真の国家準備資産とするには、複数の「関門」を突破する必要がある』も参照されたい。
もちろん、ビットコイン戦略的備蓄には反対ばかりではない。資産運用大手VanEckは賛成を表明しており、同社のデジタル資産リサーチ担当ディレクター、マシュー・サイゲル氏は「VanEckはビットコイン戦略的備蓄を支持する。『情報筋によれば』などとせず、我々自身が公表する」と投稿した。
いずれにせよ、米国の行動がいつ確定するかにかかわらず、ビットコイン戦略的備蓄を巡る「国家レベルの競争」の号砲はすでに鳴り響いている。
ビットコイン戦略的備蓄の未来：国家間の「暗号軍拡競争」か？
11月初め、Bitcoin Magazineによると、ドイツ議員のジョアナ・コター氏は「米国がビットコインを戦略的備蓄として購入すれば、欧州各国はすべてFOMO（取り残される恐怖）を感じるだろう」と述べた。
11月12日頃、Satoshi Action Fundの創設者デニス・ポーター氏は、5カ国からビットコイン戦略的備蓄に関する問い合わせの電話を受けたと明かした。
11月16日、資産運用家兼投資家のアンソニー・ポンプリアーノ氏は、主権国家および政府間のグローバルなビットコイン「軍拡競争」が始まっていると語った。彼はさらに、「市場関係者は、トランプ次期大統領が選挙公約を守り、ビットコイン戦略的備蓄を構築することを信じており、それは米国の最善の利益にかなう。他の国に先を越されるのを防ぐためだ。今、世界中でビットコイン競争が進行している。地方、州、連邦政府のどの役人であれ、可能な限り多くのビットコインをバランスシートに取り込む方法を考えるべきだ。これは金とは違う。地下からいくらでも掘り出せるわけではない。」と説明した。この競争は主に通貨価値下落の圧力によって推進されており、米国居住者は過去5年間で約25%の購買力を失ったと指摘した。
11月18日、ポーランド大統領候補のスワヴォミル・メンチェン氏は、当選すればビットコイン戦略的備蓄を採用すると約束した。
11月19日、バイナンス創業者CZは、MicroStrategyの創業者マイケル・セイラー氏の講演を称賛し、「素晴らしい講演で、聞く価値あり。動画内でバイナンスへの支援にも感謝。各国が紙幣を刷ってビットコインを買う競争、つまりビットコイン戦略的備蓄（Bitcoin Strategic Reserve）が始まる。誰も最後になりたくない。」と投稿した。
11月21日、マクロ経済専門家でビットコインポッドキャスト番組『マーク・モス・ショー』のホスト、マーク・モス氏は、トランプ氏が「ビットコイン大統領」として自分を位置付け、米国による戦略的ビットコイン備蓄を推進する可能性があり、それが「ゲーム」を引き起こし、他の国々に「主権レベルのFOMO（取り残される恐怖）」を生じさせると述べた。彼は、ラミス上院議員が毎年20万BTCを追加し、最終的に100万BTCを保有する計画を含む法案を提出したことに触れ、「トランプ氏の下で、これは『非常に高い可能性』で現実になる。もし米国がそうすれば、G7、G20諸国も影響を受ける……他の国々はすでにこの件に注目し始め、ビットコインの購入を始めている。これはビットコイン価格に極めて強い上昇圧力を与える。」と語った。
わかるように、ドルがインフレと利下げのダブルプレッシャーにさらされる中、ビットコインはかつての「ブレトンウッズ体制」のように、新たな「解決策」として大きな期待を寄せられている。そしてこれは、「一歩遅れれば、すべてが遅れる」という競争でもある。
結論：ビットコインは目的ではなく手段、「由幣化債」こそが正道
11月25日時点で、以前にトランプ氏の大統領当選を正確に予測した暗号資産予測市場Polymarketでは、「トランプ氏が就任後100日以内にビットコイン戦略的備蓄を構築する」という賭けイベントに84.5万ドルの資金が集まり、現在の実現可能性は30%とされている。これは、11月7日にトランプ氏が当選した直後のピーク比で約30%低下しており、市場の期待がやや冷めていることを一定程度反映している。
だが筆者はここで改めて、ビットコイン戦略的備蓄の本質を強調したい。それは単なるビットコインの蓄積ではなく、より多くのビットコインを保有しても、米国の36兆ドルに及ぶ巨額の国債を短期間で急速に緩和することは難しい。まさに「遠水は近火を救わず」「ゆっくりしたお金では急病は治せない」。しかし、ビットコインを「国家財政レベル」の視点に取り入れ、「由幣化債」――徐々に価値が上昇する暗号資産を用いて段階的に中長期債務を返済する――というアプローチを取れば、トランプ氏およびその政権チームが米国経済のために用意した「一服の良薬」になるかもしれない。
その効果が「薬が効いて病が治る」のか、「病が深く入り込んで手遅れになる」のかは、まだ時間が必要だ。
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