240億ドルの闇河——Huiwang Guaranteeの崩壊記
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240億ドルの闇河——Huiwang Guaranteeの崩壊記
太子グループの核心幹部である李雄が中国に強制送還され、Telegram 上に寄生していた地下金融帝国が終焉を迎えた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：小餅、TechFlow
2026年4月1日、プノンペン国際空港。
手錠をかけられた男性が中国の特殊警察部隊員によって黒い頭巾を被せられ、中国南方航空の旅客機に押し込まれた。数時間後、飛行機は中国国内の何処かに着陸し、特殊警察部隊員が頭巾を外すと、青白く疲れた顔が現れた。
彼の名は李雄（リ・シオン）。匯旺グループの会長であり、太子グループ創設者・陳志（チェン・チー）にとって最も信頼される右腕であった。彼が匯旺グループを統括していた数年間、この名前はプノンペンの華人コミュニティにおいて誰もが知る存在だった。通り沿いの小さな店には「匯旺ペイメント」の赤いQRコードが貼られ、レストランの店主はそれを使って支払いを受け取り、カジノはそれを使って決済を行っていた。「カンボジアのアリペイ」と自称する匯旺ペイメントは、一見すると無害に思えた。
しかし、それは氷山の一角にすぎなかった。
水面下には、240億ドル規模の地下金融帝国が潜んでいた。数千ものTelegramグループから構成される犯罪サービスの「スーパー市場」。暗網最大のマーケット「Hydra（ヒュドラ）」の5倍、FTXの絶頂期の3倍以上に達する規模の違法取引市場である。
その名は「匯旺ガランティー」。
李雄の逮捕から、太子グループ創設者・陳志が中国へ強制送還されてちょうど84日が経過した直後のことだった。この二人の相次ぐ逮捕は、暗号資産史上最大規模のマネーロンダリング帝国が正式に終焉を迎えたことを宣告したものであった。
福建省の少年による黒い成功物語
匯旺ガランティーを理解するには、まずその背後にいる人物を理解しなければならない。
陳志は1987年、福建省連江県暁澳鎮に生まれた。この海に面した町は、東側で馬祖列島と海を隔てている。陳家はごく普通の家庭で、地元ではやや低めの中流層に属していた。陳志は中学2年生で中退し、15、16歳という若さで「教室」を教室からネットカフェへと移した。
2005年前後、福建省沿岸部のネットカフェは爆発的に増加し、そこで一群の少年たちが中国におけるインターネット犯罪産業の最初の啓蒙教育を受けた。陳志もその一人だった。彼は数人の同級生を引き連れて小さなチームを結成し、「レジェンド・オブ・ミラクル（热血传奇）」の非公式サーバー（私服）の構築、正規版サーバーのハッキング、ユーザー情報の売買などを通じて収入を得ていた。当時の法律のグレーゾーンを巧みにすり抜けるこうしたビジネスは、巨額の利益を生んでいた。この私服運営こそが、彼の財産形成の第一歩であった。
後に同郷の者が語ったところによると、陳志はデータ販売も行い、お見合いサイトやゲーム向け交流サイトも開設していたという。つまり、インターネット上で金になることであれば、合法でも違法でも、彼はすべて手を出していたのだ。
2010年前後、陳志は約50万元の不正資金を携えて連江を離れた。
行き先は——カンボジアだった。
プノンペンでの夢の建設
2011年のプノンペンは、まだ混沌とした黎明期にあった都市だった。中国資本が東南アジアへの進出を始めたばかりで、カンボジアの不動産市場はまさにブルーオーシャンだった。陳志はこの好機を逃さなかった。
彼は大手デベロッパーと人気の高い土地を争うことはせず、代わりにプノンペン郊外で安価な土地を購入し、小規模な住宅や店舗を建設した。この戦略はコストが低く、資金回転が速く、資金力に乏しくても嗅覚の鋭い投機家にとって最適の手法であった。
2014年、陳志は25万ドルを費やしてカンボジアの投資移民を取得し、現地の国籍を獲得した。これにより、「福建省のネットカフェ少年」という出自は完全に消え去り、「カンボジア系華人実業家ヴィンセント・チェン・チー」として再出発した。
2015年、太子グループ（Prince Holding Group）が正式に設立された。
その後の展開は目を見張るものだった。太子グループの看板がプノンペン中心部に掲げられ、事業は不動産から銀行、保険、通信、小売、観光へと急速に拡大した。傘下の「太子プラザショッピングセンター」はプノンペンのランドマークとなり、太子銀行は2018年に正式なライセンスを取得した。陳志はさらに「太子財団」を設立し、高調に慈善活動を展開、寄付総額は1600万ドルを超えた。これにより、彼は「尊敬を集める実業家・慈善家」という完璧なイメージを築き上げたのである。
このマシンを動かすために最も重要な潤滑剤となったのは、政治的関係性であった。陳志は、当時のカンボジア首相フン・セン氏の68歳の誕生日祝賀会を主催するために2000万ドルを支出し、各国の外交使節を招いて体面を保った。また、内務大臣ソウ・ケン氏、国民議会議長ハン・サリン氏、首相フン・セン氏および後継首相フン・マナエ氏の各顧問として、王室令状による任命を受けてきた。2020年には「公爵（Duke）」の称号を授与され、外交パスポートも取得した。
プノンペンの街中で、ロールス・ロイスの3分の1以上が太子グループの所有車両であった。陳志自身の移動には常に警備員が同行し、乗用車はロールス・ロイスであった。彼を目撃した者の証言によれば：小柄で身長は約1.68メートル、広い額、福建訛りの強い話し方、そして目には「一種の凄み」がにじんでいた。
こうした輝かしい表向きの姿の裏で、太子グループの真の利益源は、別の種類のビジネスであった。
詐欺工場
2015年以降、陳志はカンボジア各地に少なくとも10カ所の閉鎖型園区を建設した。
これらの園区は高い塀と鉄条網で囲まれ、外部からの立ち入りは一切許可されなかった。中国、ベトナム、ミャンマー、インドネシアなどから募集された数千人の越境労働者は、高給のIT職という誘い文句に惹かれてやって来たが、園区の門を一歩踏み入れると、パスポートは没収され、スマートフォンは監視下に置かれ、以来、テレフォン詐欺の「道具」としての日々を送ることになった。
米司法省の起訴書は、こうした園区の運営実態を明らかにしている。太子グループの詐欺組織は数百万件の電話番号を入手し、複数の園区に「電話農場」形式のコールセンターを構築した。そのうち2つの施設には1250台のスマートフォンが配備され、約7万6000個のソーシャルメディアアカウントが管理されていた。太子グループの内部文書には、被害者との偽りの親密な関係を築くための指導まで記載されており、「あまりにも美しい女性のプロフィール画像を使わないように」という注意書きすらあった。
これがいわゆる「ブタ飼い詐欺（殺猪盤）」である。まず偽の身分で被害者と信頼関係および感情的なつながりを築き（ブタ飼い）、その後、偽装投資プラットフォームに実際の資金を投入させる（ブタ殺し）という手口だ。
陳志自身がこうした詐欺基地の直接的な経営に関与していた。彼の帳簿には、利益が明確に「ブタ殺し」と記録されており、各プロジェクトの担当フロアや建物までも詳細に記載されていた。反抗する労働者に対しては、彼の指示はわずか四文字——「殴ってもいいが、殺してはいけない」であった。
暗号資産分析会社Ellipticは、園区のTelegramグループ内で、労働者を拘束するための電撃式足枷の販売広告すら発見している。
詐欺によって得られた資金は、被害者の銀行口座から太子グループの地下金庫へと絶え間なく流れ込んだ。だが、こうした資金は「汚れたお金」であり、通常の金融システムに直接流入させることはできなかった。
それらを「洗浄」するための川が必要だった。
その川こそが、「匯旺」であった。
闇市場版タオバオ
2021年、「匯旺ガランティー（Huione Guarantee）」がTelegram上で静かにスタートした。
当初のコンセプトは一見すると極めて健全なもので、不動産および中古車取引の担保プラットフォームだった。買い手が匯旺ガランティーのチャットボットに代金を支払い、売り手が商品を納品した後、買い手が受け取りを確認すると、匯旺が売り手に代金を支払う仕組み。仲介手数料を徴収する点で、要するにタオバオの「商品到着確認」方式と全く同じだった。
しかし、すぐにこのプラットフォームで取引される「商品」の性質が変化した。
マネーロンダリングサービスが最も中心的なカテゴリーとなった。匯旺ガランティーのTelegramグループでは、事業者が公然と広告を出し、「汚れた資金の受け入れ」「クリーンな資金の提供」を謳っていた。業界用語では、不正資金または銀行口座情報を保有する者を「料主（リャオチュ）」、詐欺園区の末端作業員を「狗推（ゴウトゥイ）」、マネーロンダリングの仲介業務を「搬磚（バンジュアン）」と呼んだ。
典型的なマネーロンダリングの流れは以下の通りである：詐欺グループが「ブタ飼い詐欺」で得た資金を匯旺ガランティー上の仲介人に渡す。仲介人は、数十カ国にわたるペーパーカンパニー口座からなる「資金ロバ（資金骡）」ネットワークを用いて、資金を段階的に振り替え、最終的にUSDTというステーブルコインの形で詐欺グループに返金する。仲介人と資金ロバはそれぞれ手数料を徴収する。
この一連のプロセスは、まるで精密に稼働する工業用の生産ラインのようだった。
匯旺ガランティーはマネーロンダリングサービスのみならず、以下のような多様な犯罪ツールも提供していた：詐欺話術集、偽ウェブサイト制作、AIによる顔すり替え技術、人身売買された人々の個人情報データベース、各国の市民権関連資料、衛星通信装置「スターリンク（Starlink）」（詐欺園区の通信に使用）など、考えられるあらゆる犯罪ツールがここで購入可能であった。
匯旺ガランティーとは、まさに値札を付けられた犯罪用スーパーであり、Telegramグループこそがその陳列棚だったのである。
2024年半ば、Ellipticが初めてこのプラットフォームを暴露した時点で、その累計取引額はすでに110億ドルを超えていた。2025年初頭には、この数字は2倍以上に膨れ上がり、240億ドルに達した。Telegram上では、匯旺ガランティーの公開グループが9289個、登録ユーザー数は90万人を超えていた。
比較のために挙げると、歴史上最も巨大な闇市場「Hydra（ヒュドラ）」は6年間にわたって運営され、総取引額は50億ドルに過ぎなかった。匯旺ガランティーは、それより4年未満で、その5倍の規模を達成したのである。
ブルームバーグが入手した匯旺インターナショナルペイメントの2022～2023年の一部内部文書には、数千人の被害者と数千万ドル規模の取引が記録されていた。文書によれば、匯旺のスタッフが取引の監視および紛争処理に直接関与しており、プラットフォームは取引ごとに手数料を徴収していたほか、「優秀なマネーロンダリングチーム」に対しては大口の信用枠を提供していたことも明らかになっている。
プノンペンでは、匯旺インターナショナルペイメントのオフィスは匯旺ペイメント本社ビルの2階に位置していた。このガラスとコンクリートでできた建物の入口には、2体のパンダ像が立っていた。2階のスタッフは仮名で勤務し、1つの部署が詐欺犯との連絡を担当し、もう1つの部署がTelegramチャンネルの監視を、さらに別の部署が十数カ国に分散する「資金ロバ」口座の追跡をそれぞれ担っていた。
USDTですら安全でなくなったとき
匯旺帝国が本当に驚くべき点は、その規模ではなく、その進化のスピードにある。
2024年7月、Tether社は匯旺ペイメントのウォレット内の2962万USDTを凍結した。凍結理由は、このウォレットが北朝鮮のハッカー集団「Lazarus Group（ラザルス・グループ）」と関連する盗難資金を受け取っていたためであった。チェーン上探偵のZachXBTによれば、日本のDMM取引所から盗まれた3500万ドルの不正資金も、最終的には匯旺ペイメントのアドレスへと流れ込んでいたことが判明した。
USDTの凍結は、匯旺にとって存亡を左右する危機であった。
なぜなら、USDTはブロックチェーン上で動作するものの、本質的には中央集権的であり、Tether社はいつでも法執行機関の要請に応じて、任意のアドレス上のUSDTを一瞬で凍結できるからだ。USDTを生命線とするマネーロンダリング帝国にとって、これはまさに喉元を握られた状態に等しかった。
匯旺の対応は、業界全体を驚かせた。
2024年9月、匯旺グループは自社の米ドルステーブルコイン「USDH」を発行した。その公式宣伝文句は、実に率直かつ挑発的であった。「従来の暗号資産にありがちな凍結および送金制限を回避」「従来の規制当局による規制を受けない」。つまり、要するに「凍結されないUSDTを作る」という宣言だったのだ。
USDHは単なる始まりに過ぎなかった。匯旺はその後、自社ブロックチェーン「Huione Chain（別名：Xoneチェーン）」、自社暗号資産取引所「Huione Crypto」、自社コミュニケーションアプリ「ChatMe」を次々とリリースし、完全に自給自足可能なデジタル闇の王国を構築しようとしていた。
さらには、ICOを通じた資金調達も試み、ブロックチェーン原生トークン「HC」の発行を計画していた。
この一連の戦略の論理は、恐ろしく明快であった。USDTの喉元をTetherが握っているなら、自分たちで誰にも凍結されないステーブルコインを作ればよい。Telegramがグループを封鎖できるなら、自分たちでコミュニケーションアプリを作ればよい。既存のブロックチェーンが追跡可能なら、自分たちで新しいチェーンを作ればよい——それだけだった。
包囲網
しかし、彼らは間違っていた。
2024年7月、Ellipticが匯旺ガランティーに関する初の調査報告書を発表すると、それはまるで爆弾のように世界中の規制当局の注目を一気に引きつけた。
匯旺ガランティーは即座に「好旺ガランティー（Haowang Guarantee）」へと名称変更し、匯旺グループとのブランド分離を図ろうとした。匯旺ペイメントの公式ウェブサイトも、「匯旺ガランティーは当社の子会社である」と記載していたページを削除した。だが、好旺ガランティー自身がSNS上で、匯旺グループが依然として「戦略的パートナーおよび株主」であると認めている。
2025年5月1日、米財務省金融犯罪捜査ネットワーク（FinCEN）は、匯旺グループを「主要マネーロンダリングリスク機関」に指定し、米国金融システムからの完全排除を発表した。FinCENの報告書では、匯旺ペイメント、Huione Crypto、好旺ガランティーの3つの実体が特に指摘され、「これらは親会社と実質的に同一である」と断じられた。
同月、Telegramが動き出した。
5月13日、Telegramは「利用規約違反」を理由に、匯旺関連のアカウントおよびチャンネル3000件以上を一度に封鎖した。48時間以内に、好旺ガランティーは事業停止の公告を出し、「すべてのNFTおよびグループが封鎖された」として、全業務の停止を宣言した。
帝国は崩壊したかに見えた。だが、匯旺は驚くべき回復力を示した。
事業停止後の数週間、ブロックチェーン分析会社Chainalysisは、匯旺関連実体の暗号資産取引量がむしろ増加していることを確認した。好旺ガランティーはユーザーを新たに立ち上げられた「土豆ガランティー（Tudou Guarantee）」というプラットフォームへと誘導し、「当該プラットフォームの30％株式を取得した」と主張した。好旺はさらに土豆ガランティーへの出資を行い、事実上の事業の「殻換え」を果たした。また、Telegramへの依存を完全に断つべく、独自のコミュニケーションアプリ「ChatMe」の開発も進めていた。
しかし、さらに大きな打撃はその後に訪れた。
2025年10月14日、米司法省および財務省は共同声明を発表し、太子グループ創設者・陳志に対する刑事告訴を開始、全世界に指名手配を発布した。同時に、陳志名義のビットコイン127,271枚（当時の時価約150億ドル）の没収を決定した。これは米司法史上、単一案件における暗号資産没収額の最高記録であった。また、米財務省は太子グループに関連する146人の個人および実体を制裁リストに追加した。英国も同日に、ロンドンに所在する陳志名義の19物件および英国国内の全資産を凍結した。
カンボジアの2024年のGDP総額は約460億ドルである。米国が太子グループから一括没収したビットコインは、この国のGDPの約3分の1に相当する規模であった。
崩落
制裁の連鎖反応は、誰も予想しなかったほど迅速に進行した。
2025年12月1日深夜、匯旺ペイメントは突如として公告を発表した。「数百万人のユーザーによる集中した資金引き出し（ラン）」を理由に、『支払い延期プラン』を発動し、全国の店舗を一時休業、ユーザー資金のロック期間を最長2026年1月5日まで延長するとした。
プノンペンの街中は瞬く間に長蛇の列ができた。
Bitrace社の監査データによると、匯旺ペイメントは12月1日に最後の引き出し処理を行った後、チェーン上に残ったUSDTは約99万ドルに過ぎなかった。イーサリアム上の事業はすでに10月に残高を枯渇させており、TRON上の事業も11月に複数回にわたりホットウォレットの資金を集約して引き出しに対応していたが、最終的に11月28日頃に完全に空になった。USDTの1日の流出額は、月初めの4183万ドルから717万ドルへと急激に減少した。
「カンボジアのアリペイ」と自称していた匯旺ペイメントは、一夜にして空洞化したのである。
数万名のカンボジア在住華人実業家の資産が、死にかけたプラットフォームの中に閉じ込められた。最近になっても、複数の匯旺ユーザーがSNSグループを通じて自主的に集まり、カンボジア国立銀行へと債務返済を求めて抗議行動に出ているが、いまだ実質的な進展は見られていない。
2025年12月、カンボジア政府は「不正な手段による国籍取得」を理由に、陳志のカンボジア国籍を剥奪した。
2026年1月7日、陳志はカンボジア当局によって中国へ強制送還された。
2026年1月、匯旺傘下の「土豆ガランティー」は1億3000万ドルのUSDTを返金した後、事業を停止したと見られている。
2026年4月1日、李雄が中国へ強制送還された。
こうして、福建省連江県のネットカフェから始まり、プノンペンの不動産で箔をつけ、Telegramで拡大し、USDTでマネーロンダリングを行い、「ブタ飼い詐欺」で肥大化したこの巨大な帝国は、罪深き全生涯を終えたのである。
闇河は死なない
匯旺ガランティーの物語は終わった。だが、それが検証したビジネスモデルは終わっていない。
好旺ガランティーが事業停止を宣言した直後、Ellipticは新たなTelegram闇市場「新幣ガランティー（Xinbi Guarantee）」を暴露した。この市場は2022年以降、少なくとも84億ドルの違法取引を成立させ、ユーザー数は23万人を超える。新幣ガランティーは米コロラド州に登録されており、事業内容はマネーロンダリング、偽造証明書、個人情報データベースなど、匯旺ガランティーとほぼ同一の構造を有している。
国連薬物・犯罪事務所（UNODC）の報告書によると、東南アジアにおける組織的サイバー犯罪の年間利益は、すでに400億ドルに迫っている。暗号資産および地下銀行チャネルはこうした犯罪ネットワークによるマネーロンダリングを加速させ、Telegramのような即時メッセージングプラットフォームは、低コスト・高効率の犯罪インフラを提供している。
台湾でサイバー犯罪を研究する学者・陳燕玉（チェン・イェンユー）氏は、カンボジアで数ヶ月にわたり、マネーロンダラー、詐欺師、そしてその首謀者たちと直接対話を重ねた。彼女の結論は冷酷かつ明晰である。「ネット犯罪は、すでにグローバル資本主義の運用に深く浸透しており、世界中から資源を略奪している。それは、簡単に瓦解することはない。」
240億ドル規模の闇河は、表面的には遮断された。だが、その河床はまだ存在し、上流の水源はまだあり、下流の需要もまた、今なお続いている。
匯旺は倒れたが、この世界の影の部分には、依然として「汚れたお金」を「清潔なお金」に変える場所が必要である。次の匯旺は、すでにどこかのTelegramチャンネルの中で、静かに育ち始めているかもしれない。
参考文献：Elliptic調査報告書、米財務省FinCEN公告、米司法省起訴書、ブルームバーグ調査報道、財新網報道、界面新聞報道、Bitraceチェーン上データ分析
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