米国が戦略的ビットコイン準備をすることは、空想に過ぎないのだろうか？
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米国が戦略的ビットコイン準備をすることは、空想に過ぎないのだろうか？
合法（『アメリカ合衆国法典』）。コンプライアンス（会計基準）。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：劉教鏈
昨夜、BTCは5日移動平均線96.8kを下回る調整を見せ、一時96kを割り込んだものの、その後反発し、今朝には再び5日線の97.4kまで戻した。まるで96k下方にポジションを持つロングレバレッジを強制清算させるために仕組まれた「ハンティングアクション」のように見える。
本日は、米国が国家戦略的ビットコイン準備（SBR：Strategic Bitcoin Reserve）を構築しようとしている件について語ってみよう。
実は戦略的ビットコイン保有というアイデアは、今年7月のBitcoin2024カンファレンスにて、小ケネディ氏が最初に提唱したものである。教鏈は2024年7月27日の記事『ビットコインは必ず国家準備時代に入る』において記録しているが、同氏は演説の中で「自分が米大統領に当選すれば、財務省に対し毎日550BTCを購入させ、合計400万BTCを蓄える行政命令を発する」と宣言した。そうすることで、他国が奪えない主導的地位を確立できると述べたのだ。
翌日、トランプ氏もこの会議に出席し、類似の見解を示した。詳細は教鏈の2024年7月28日付記事『トランプ氏：ビットコインは金を凌駕し、米国はそれを国家戦略的準備として100％保有すべき』を参照してほしい。
その後、トランプ氏は実際に当選した。そして彼が暗号資産産業の発展を支持する姿勢を示したことで、市場はこれを価格に反映し始めた。BTC価格は大統領選当日の約7万ドルから、わずか20日ほどで近い10万ドルまで急騰した。
しかし、こうした動きを理解できない人々からは、「BTCはアメリカが他人を収奪するために作ったものだ」「米国のBTC戦略準備など、金融戦争の延長にすぎない」といった憶測が飛び交った。こうしたブロガーたちは本当にしっかり学んでいない。彼らが中本聡のオープンソースコードを一から読んだことがあるのか、ビットコインシステムの動作原理を真剣に学んだことがあるのか、疑わしい。道聞きや想像だけで、一見もっともらしく聞こえるが実態のない理論をでっち上げ、恐怖心を煽ることでファンの感情を刺激し、二次拡散によるトラフィックを得ようとしているだけではないだろうか。そもそも彼らにとってBTCとは何かということは重要ではなく――彼ら自身も保有していないが――感情的な言葉で恐ろしい物語を描き、受信者の扁桃体に脅威を感じさせることで自らのコンテンツを拡散させ、トラフィック利益を得ることこそが真の目的なのだ。
少しでもコンピュータ技術を理解していれば、ビットコインのコードがすべてオープンソースであることを知っているはずだ。誰でもコードをダウンロードして一行ずつ検証できる。中本聡が裏で何らかのバックドアを隠しているなどということはあり得ない。群衆の目は鋭い。誰でもコードを自由に改変することはできる。だが問題は、改変したコードをなぜ他人が使ってくれるのか、という点にある。世界中に分散する数千ものノードがその改変コードを受け入れないと説得できなければ、その改変は意味を持たない。これを「マスコンセンサス（大衆合意）」と呼ぶ。
ビットコインのマスコンセンサスは完全に「自発的同意」に基づいている。
ルソーもホッブズも、国家のような存在は人々が自発的に契約を結んで成立すると考えた。しかし実際はそうではない。唯物史観から見れば、国家とは暴力を上から下へ行使する支配体制が進化した結果である。生まれた瞬間から国家と契約を交わす者などいるだろうか？いない。すべての新生児は、既存の国家制度を受動的、あるいは強制的に受け入れるのである。そこには個人の意思もなく、選択プロセスもなく、まして選択肢さえもない。
BTCを自発的に受け入れることは、まるで人間がもう一度生まれ変わることに等しい。今度は国家の枠を超えた、国際主義的な全人類の合意であり、自発的に形成されたコンセンサスなのである。
誰もがBTCの門を強制されて入ったわけではない。誰も他人を強制することはできない。私も強制できない。あなたも強制できない。アメリカですら強制できない。
仮にアメリカという強大国であっても、「コードを改変して他のBTC保有者から資産を奪う」などということは事実上不可能だ。たとえば自分にBTCを無限に発行する権限を与えるようなルール変更をしたとしても、まず、世界中の数千ものノードがその改変済みコードを受け入れるよう強制する能力が必要だし、さらに、数億人のユーザー全員が改ざんされた新BTCを受け入れ・承認するよう強制する能力も必要となる。
つまり、米国政府であっても、BTCの総供給量2100万枚という上限を超えて発行することはできない。もし国家戦略的準備を構築したいなら、市場から、他人の手から、公正な価格で地道に買い集めるしかないのだ。
もし米国政府が一方的にコードを改変し、BTCを過剰発行した場合、それに反対する世界中の大多数の人々が連携して、過剰発行のない中本聡版BTCのノードを運営し、改ざんされたBTCの実行および承認を拒否すれば、米国政府は何もできない。
また、「米国がBTCの国家戦略準備を使って米国債を返済する」という話は現実離れしており、空想的すぎると言う人もいる。おそらく歴史を知らないのだろう。これよりもはるかに大胆で、「より非現実的」な案がかつて真剣に提案されたことがあるのだ。
2011年の米国債務上限危機の際、財務省が「額面1兆ドルの白金貨幣」を鋳造し、それを使って巨額の米国債の一部を返済すれば、新たな借入枠が生まれ、引き続き支出を続けることができるのではないか、という案が出た。
なるほど、これは確かに「天才的」なアイデアだと言えるかもしれない。
法的には、1997年の『米国法典』第31編第5112条により、米財務省は白金貨幣を鋳造する権限を持ち、その額面に上限がないとされている。この規定は当初、記念コイン用に設けられたものだが、最大額面の制限は設けられていないため、この「法的抜け穴」によって上記の案は理論上、債務上限を回避する手段となり得たのだ。
財務的に言えば、資産・負債・価値といったものは、要するにFRB（連邦準備制度理事会）の貸借対照表上の数字にすぎない。財務的に必要なのは、総資産＝総負債を維持することだけだ。そして総資産の価値がいくらかというのは、完全に人為的に決定可能なのである。
例えば、教鏈は2023年12月10日の記事『FRBの「真実」』でFRBの貸借対照表を分析し、その資産項目にある「金」については、2023年11月14日の記事『米国は一体どれだけの金を保有しているのか？』で詳細に計算している。計算によると、FRBの表内金準備は2.61億トロイオンス（約8133トン）であるが、この金の価値は市場価格ではなく、31 USC §5116-5117に記載された42.2222ドル／トロイオンスという価格で簿記されている。
もし現在の金価格（約2700ドル）で評価すれば、これらの金の時価総額は約7000億ドルに達する。
読者の皆さんは疑問に思うかもしれない。「なぜFRBは会計手法を通じて、金の価値を人為的に低く抑えているのか？」この問いの答えを深掘りすると話が長くなりすぎるため、ここでは教鏈が過去に書いた関連記事を振り返っていただきたい。そうすれば、各自が納得のいく答えに到達できるだろう。
教鏈がFRBの貸借対照表における金の「人為的評価」の例を挙げたのは、額面1兆ドルの白金貨幣をFRBの貸借対照表に計上し、会計上「1兆ドル分の資産増加」として処理することが理論上可能であることを示すためである。
これにより、貸借対照表の資産側に計上されている、財務省発行の1兆ドル相当の米国債を相殺できる。
現在、米国債の規模は36兆ドルを超えている。この方法を使えば、このような1兆ドル硬貨を36枚作るだけで、すべての米国債を帳簿上で消去できてしまうのだ！
合法（『米国法典』）。合规（会計基準）。
しかし、それが「合理的」かといえば、明らかに不合理である。
記帳通貨、つまり現在のドルの価値は、紙幣そのものや数字そのものにあるのではなく、完全にその背後にあるFRBの貸借対照表上の資産内容と、それが通貨価値を支えられるかどうかに依存している。
ブレトンウッズ体制の成立から1971年のニクソン・ショックまでは、世界がドルを信用したのは、ドルが金に裏付けられていたからである。
1971年以降、世界がドルを信用するのは、ドルが米国債に裏付けられているからである。そして米国債を信用するということは、本質的には米国の国家力そのものを信用しているのである。
もし36兆ドルの米国債を、36枚の1兆ドル白金貨幣に置き換えたら、世界は自動的にこれらの硬貨の価値を認めるだろうか？ もし世界がこれら36枚の硬貨の価値を認めなければ、ドルの価値は崩壊し、紙屑と化してしまうだろう。
だからこそ、人為的に額面を定めた白金貨幣というアイデアは、実行可能性を欠く。
しかし、ここで「白金貨幣」を「グローバルコンセンサスに基づき、アルゴリズムで生成され、市場が自発的に価格を決めるBTC」に置き換えるとどうだろうか？ 途端に、一見空想的に思えたこのアイデアが、少しだけ現実味を帯びてくるのである。
思想実験をしてみよう。
仮に米財務省がまず若干の債券を発行し、市場価格の50倍も低く評価されている金を買い戻すとする。50倍の評価差があるため、費用はわずか約140億ドル程度で済む。その後、これを市場で50倍の時価でBTCに交換する。場外の大口取引が市場価格に影響しないと仮定し、BTC価格を10万ドルとする。すると、時価7000億ドル相当の金は、約700万BTCと交換できる。
BTCは継続的に蓄積され続け、限界価格は上昇していく。この700万BTCの価格もまた上昇していく。BTC価格が50倍、すなわち10万ドルから500万ドルに達したとき、財務省が獲得した700万BTCの時価総額は35兆ドルに達する。これは現在の米国債規模にほぼ匹敵する。
この時価35兆ドル相当の700万BTCをFRBの貸借対照表に資産として計上すれば、35兆ドルの米国債を相殺でき、貸借対照表は依然として均衡を保てる。
資産としてのBTCの価値は世界的に合意され、その価格は市場が決定するものであるため、これらのBTC資産に対応する負債側のドルも、グローバルコンセンサスの支えを受けることになる。
資産価格は「限界価格」によって決まる。たとえばあなたの住宅街に1万戸の家があり、普段は1～2戸しか取引されていないとする。それらの取引価格が1戸1000万円なら、この住宅街全体の資産時価総額は1万×1000万＝1000億円と評価される。これは実際には1000億円の現金がすべての家を買ったわけではなく、ほんの一握りの取引物件の価格が全体を評価しているだけである。これが「限界価格」の考え方だ。
FRBがこれらのBTCを保有し続け、市場流通量を希少な状態に維持すれば、取引される限界BTCの価格は比較的高い水準で維持される可能性が高い。そしてその限界価格が維持されさえすれば、FRBの貸借対照表上のBTC資産の時価総額は、「保有数量×限界価格」として計算できる。
これが、金準備をBTCに置き換え、ドルの裏付けを「米国債」から「BTC」へと切り替えるという仮想モデルなのである。
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